环保行业跟踪周报：扩大内需战略与中央经济会议强调绿色&安全，欧盟碳市场加强碳关税2026年开征
环保行业跟踪周报 证券研究报告·行业跟踪周报·环保 扩大内需战略与中央经济会议强调绿色&安全，欧盟碳市场加强碳关税2026年开征 增持（维持） 投资要点 重点推荐：仕净科技，景津装备，凯美特气，路德环境，高能环境，天壕环境，九丰能源，新奥股份，三联虹普，伟明环保，瀚蓝环境，绿色动 力，洪城环境，天奇股份，光大环境，英科再生，中国水务，宇通重工，百川畅银，福龙马，中再资环。 建议关注：国林科技，旺能环境，三峰环境，海螺创业。 电池回收周报：折扣系数继续回落盈利提升，欧盟电池法规落地规定回收率及再生材料使用率目标。 扩大内需战略重视绿色&安全，关注再生资源&清洁能源及双碳环保产业的安全价值。1）再生资源&清洁能源助力绿色消费、投资与高质量供给。纲要提出加快构建废旧物资循环利用体系，规范发展汽车、动力电池、家电、电子产品回收利用行业；建设多能互补的清洁能源基地，壮大新能源产业。2）双碳环保产业具备安全价值。油气及新能源发展保障能 源安全，酒糟资源化、锂电回收等有助于提升粮食及矿产资源安全。产业 链安全方面，科学仪器及高端环保装备逐步走向国产化，半导体等产业国产化中配套环保设备及关键原料需求得以保障。3）加大生态环保设施建设。纲要提出构建集污水、垃圾、固废、危废、医废处置和监测监管于一体的环境基础设施体系，由城市向建制镇和乡村延伸覆盖。 中央经济工作会议强化稳经济诉求，财政货币双发力，产业发展&安全并重，绿色转型&减污降碳持续推进。财政政策加力提效+货币政策精准有力较以往更加积极，有利于G端环境资产&绿色产业投资。着力补强产业链薄弱环节。在双碳进程中锻造新的产业竞争优势，绿色转型&减污降碳并进。关注稳增长下G端环保需求释放及双碳、安全相关投资机遇。 欧盟将加强和扩大碳市场，碳关税2026年开征&覆盖范围折中。欧盟碳排放权交易范围将扩大到供暖、道路运输和航运，加快从电力生产商到钢铁厂等企业履行减排义务的步伐。CBAM敲定从2023/10/1进入过渡期，2026年正式开征，2034年免费配额完全退出。行业范围为水泥、电 力、化肥、钢铁、铝和氢，涵盖直接排放及特定条件的间接排放。 碳中和从前端、中端、后端构建环保产业投资框架，对标欧盟碳价长期上行CCER短期看涨。1）前端能源替代：能源结构调整，关注环卫新能源装备及可再生能源替代。2）中端节能减排：推动产业转型，关注节能管理&减排设备应用。3）后端循环利用：推动垃圾分类、危废等再生资源回用。4）碳交易：鼓励可再生能源、甲烷利用、林业碳汇等CCER项目发展。我国 碳市场发展与欧盟相似，已具备总量控制&市场调控机制雏形，目前交易规模、覆盖行业提升空间大，碳价远低于海外，总量收紧驱动碳价长期上行，CCER需求释放审批有望重启，我们预期近期CCER稀缺价格向上。 二十大报告强调供应链、能源、粮食、资源等安全保障，关注双碳环保产业安全系列投资机遇。1）供应链安全：关键环节自主可控，关注①在关键产业国产化过程中，配套环境治理技术提供方受益；②技术攻关下自身赛道国产化率提升。如半导体产业链（电子特气、半导体清洗设备）、高端装备（科学仪器等）国产化。重点推荐电子特气【凯美特气】，压滤机龙头 【景津装备】，建议关注清洗臭氧设备【国林科技】，科学仪器等。2）能源安全：固本强基&有序替代，关注新型能源体系建设下新能源、火电灵活性改造、储能及天然气投资机遇。重点推荐【仕净科技】光伏废气治理龙头，一体化&新技术促单位价值量提升成长加速；【天壕环境】稀缺跨省长输贯通在即，解决资源痛点空间大开。3）粮食安全：开展节粮行动，关注豆粕减量替代行动下酒糟发酵饲料应用。重点推荐【路德环境】酒糟资源化龙头规划产能52万吨超7倍扩张，酒糟资源获取加速。4）资源安全：发展循环经济，关注战略资源锂电回收、提锂分离材料、金属&石化资源再生。重点推荐【高能环境】资源化龙头整合赛道，受益疫后复苏明显。 最新研究：景津装备深度：全球压滤机龙头，下游新兴领域促成长；行业点评：把握疫后复苏主线，项目复工复产&需求回升，环保装备&资源化等迎业绩修复。 风险提示：政策推广不及预期，利率超预期上升，财政支出低于预期 2022年12月18日 证券分析师袁理 执业证书：S0600511080001 021-60199782 yuanl@dwzq.com.cn 行业走势 环保沪深300 1% -2% -5% -8% -11% -14% -17% -20% -23% -26% -29% 2021/12/202022/4/192022/8/172022/12/15 相关研究 《2022M1-11环卫新能源销量同 增35%，渗透率同比提升 2.12pct至5.45%》 2022-12-17 《折扣系数继续回落盈利提升，欧盟电池法规落地规定回收率及再生材料使用率目标》 2022-12-13 1/43 东吴证券研究所 内容目录 1.最新观点4 1.1.扩大内需战略与经济会议重视绿色&安全，关注双碳环保的安全价值4 1.2.欧盟将加强和扩大碳市场，碳关税2026年开征&覆盖范围折中7 2.行情回顾（2022/12/12-2022/12/17）8 2.1.板块表现8 2.2.股票表现9 3.最新研究9 3.1.电池回收再生周报：折扣系数继续回落盈利提升，欧盟电池法规落地规定回收率及再生 材料使用率目标10 3.2.把握疫后复苏主线，项目复工复产&需求回升，环保装备&资源化等迎业绩修复11 3.3.景津装备：全球压滤机龙头，下游新兴领域促成长12 3.4.碳市场月报：总量控制收紧趋势碳配额价值有望长期提升，聚焦产业链升级及资源综合利用13 3.5.电池回收再生周报：折扣系数本周稳定盈利持续提升，贵州推动废旧动力电池综合利用 ...........................................................................................................................................................14 3.6.仕净科技：光伏废气治理龙头景气度提升，资源化驱动最具经济价值水泥碳中和16 3.7.新奥股份：天然气一体化龙头，波动局势中稳健发展17 3.8.县域垃圾焚烧市场开启，供销社网点助力资源回收，聚焦小型装备技术攻关18 3.9.天壕环境：神安线全线贯通，期待供需错配下稀缺跨省长输发展19 3.10.中国水务中报点评：业绩增长放缓，直饮水业务保持跨越式成长20 3.11.电池回收行业跟踪周报：折扣系数持续回落盈利回升，贵州规划电池回收规模40万吨 /年21 3.12.伟明环保：签署红土镍矿湿法冶金设备协议，装备制造外拓期待新材料领域订单释放 ...........................................................................................................................................................22 4.行业新闻23 4.1.中共中央、国务院印发《扩大内需战略规划纲要（2022-2035年）》23 4.2.中央经济工作会议在北京举行24 4.3.欧盟达成协议以加强和扩大碳市场发展24 4.4.欧盟“碳关税”的完整方案确定，2026年开征24 4.5.工信部等四部门联合印发《关于深入推进黄河流域工业绿色发展的指导意见》25 4.6.《江苏省新污染物治理工作方案》印发25 4.7.《黑龙江省工业领域碳达峰实施方案》全文发布25 4.8.关于印发《安徽省城乡建设领域碳达峰实施方案》的通知26 4.9.上海市人民政府关于印发《上海市碳达峰实施方案》的通知26 4.10.浙江省生态环境厅关于提前下达2023年中央水大气土壤污染防治资金的通知27 5.公司公告27 6.下周大事提醒39 7.往期研究40 7.1.往期研究：公司深度40 7.2.往期研究：行业专题41 8.风险提示42 2/43 东吴证券研究所 图表目录 图1：《扩大内需战略规划纲要（2022－2035年）》八大部署及双碳环保相关内容梳理4 图2：中央经济工作会议宏观、产业及双碳环保政策内容对比6 图3：2022/12/12-2022/12/17各行业指数涨跌幅比较8 图4：2022/12/12-2022/12/17环保行业涨幅前十标的9 图5：2022/12/12-2022/12/17环保行业跌幅前十标的9 表1：欧盟碳关税方案7 表2：公司公告27 表3：下周大事提醒39 3/43 东吴证券研究所 1.最新观点 1.1.扩大内需战略与经济会议重视绿色&安全，关注双碳环保的安全价值 近日，中共中央、国务院印发《扩大内需战略规划纲要（2022－2035年）》，提出中长期扩大内需方面的总体要求，并从全面促进消费、优化投资结构、推动城乡区域协调发展、提高供给质量、健全现代市场和流通体系、深化改革开放、扎实推动共同富裕、提升安全保障能力等八个方面作出部署。其后发改委发布《“十四五”扩大内需战略实施方案》进一步细化了八大具体任务。我们梳理其中双碳环保产业相关内容： 图1：《扩大内需战略规划纲要（2022－2035年）》八大部署及双碳环保相关内容梳理 数据来源：发改委，东吴证券研究所绘制 4/43 东吴证券研究所 双碳视角——再生资源&清洁能源助力绿色消费、投资与高质量供给。作为双碳发展目标下两大重点产业，再生资源和清洁能源在扩大内需的消费、投资、供给中同样占据重要地位。1）再生资源：在绿色消费中，纲要提出要加快构建废旧物资循环利用体系，规范发展汽车、动力电池、家电、电子产品回收利用行业，在提高供给质量中提及推进畜禽养殖废弃物资源化利用，推进大宗固废综合利用，规范发展再制造产业。2）清洁能源：在优化投资结构中，纲要提出要大幅提高清洁能源利用水平，建设多能互补的清洁能源基地，在发展新兴产业中提出壮大新能源产业。 安全保障——提升粮食、能源资源、产业链供应链安全保障能力，关注双碳环保产业的安全价值。纲要将“提升安全保障能力，夯实内需发展基础”作为八大部署之一，要求着力提升粮食、能源和战略性矿产资源等领域供应保障能力，有效维护产业 链供应链稳定，不断提高应对突发应急事件能力，为国内市场平稳发展提供坚强安全保障。双碳环保产业具备显著的安全价值，油气开发及新能源发展保障能源安全，资源化产业的壮大有助于提升粮食及战略性矿产资源的保供能力。在产业链供应链安全方面，科学仪器及高端环保装备逐步突破国产化瓶颈，在半导体等产业国产化进程中配套环保设备及关键原材料需求得以保障。 传统环保——加大生态环保设施建设力度，镇乡区域市场空间释放。纲要提出要全面提升生态环境基础设施水平，构建集污水、垃圾、固废、危废、医废处理处置设施和监测监管能力于一体的环境基础设施体系，形成由城市向建制镇和乡村延伸覆盖的环境基础设施网络。实施重要生态系统保护和修复重大工程。推动建立生态保护补 偿制度。全面推进资源高效利用，建设促进提高清洁能源利用水平、降低二氧化碳排放的生态环保设施。 中央经济工作会议强化稳经济诉求，财政货币政策双发力，有利于G端环境资产&绿色产业投资。2022年12月15日至16日，中央经济工作会议在北京举行。“稳经济”的决心加强、诉求更加明确。会议延续稳中求进的工作总基调，提出“大力提振市场信心，把实施扩大内需战略同深化供给侧结构性改革有机结合起来，突出做好稳增长、稳就业、稳物价工作”。从宏观政策来看，财政货币双发力，财政政策“加力提效”+货币政策“精准有力”的措辞较以往更加积极。财政支出加强有利于G端环境资 产的投资提速，在货币政策发力方向上，会议指出要“引导金融机构加大对小微企业、科技创新、绿色发展等领域支持力度”。 产业发展&安全并重，绿色转型&减污降碳持续推
