环保行业跟踪周报：第四批电池回收白名单公布头部趋于集中，欧盟碳关税渐近&国内碳政策持续发力

环保行业跟踪周报 证券研究报告·行业跟踪周报·环保 第四批电池回收白名单公布头部趋于集中，欧盟碳关税渐近&国内碳政策持续发力 增持（维持） 投资要点 重点推荐：路德环境，仕净科技，凯美特气，高能环境，天壕环境，九丰 2022年11月21日 证券分析师袁理 执业证书：S0600511080001 021-60199782 yuanl@dwzq.com.cn 行业走势 能源，三联虹普，伟明环保，瀚蓝环境，绿色动力，洪城环境，天奇股环保沪深300 份，光大环境，英科再生，中国水务，宇通重工，百川畅银，福龙马，中 再资环。 建议关注：国林科技，景津装备，旺能环境，三峰环境，海螺创业。 电池回收周报：碳酸锂价格上涨，折扣系数维持，广东省推进动力电池规范化梯次利用。 第四批电池回收白名单公布，行业规范程度技术水平提升，头部集中趋势加速。近日，工信部就拟公告的符合废旧动力蓄电池综合利用行业规范条件企业名单（第四批）公开征求意见，第四批白名单企业41家 （再生利用14家、梯次利用26家、再生/梯次1家），前四批合计88 家，纳入节奏加快，行业头部集中趋势明显。梳理第四批白名单内再生利用项目处置产能，预计可新增头部再生利用产能超30万吨/年。第四批白名单公布将进一步促进电池回收行业规范程度、技术水平提升。国家鼓励整车厂、电池厂与白名单内企业合作，行业龙头优质公司竞争力提升。 有色金属碳达峰方案发布，聚焦产业&用能结构调整，提升再生金属占比。 11月15日工信部等部门发布《有色金属行业碳达峰实施方案》，《方案》提出：1）“十四五”期间，有色金属产业结构、用能结构明显优化，低碳工艺研发应用取得重要进展，重点品种单位产品能耗、碳排放强度进一步降低，再生金属供应占比达到24%以上；2）“十五五”期间，有色金属行业用能结构大幅改善，电解铝使用可再生能源比例达到30%以上，绿色低 碳、循环发展的产业体系基本建立，确保2030年前有色金属行业实现碳达 峰。同时部署优化冶炼产能规模、调整优化产业结构、强化节能降碳技术、推进清洁能源替代和建设绿色制造体系五大重点任务。可再生能源&再生金属大有可为，清洁能源替代可有效降低电解铝过程中的间接排放。再生金属能耗&碳排少，降低因原矿冶炼环节导致的排放。 碳中和从前端、中端、后端构建环保产业投资框架，对标欧盟碳价长期上行CCER短期看涨。1）前端能源替代：能源结构调整，关注环卫新能源装备及可再生能源替代。2）中端节能减排：推动产业转型，关注节能管理&减排设备应用。3）后端循环利用：推动垃圾分类、危废等再生资源回用。4）碳交易：鼓励可再生能源、甲烷利用、林业碳汇等CCER项目发展。我国碳市场 发展与欧盟相似，已具备总量控制&市场调控机制雏形，目前交易规模、覆盖行业提升空间大，碳价远低于海外，总量收紧驱动碳价长期上行，CCER需求释放审批有望重启，我们预期近期CCER稀缺价格向上。 二十大报告强调供应链、能源、粮食、资源等安全保障，关注双碳环保产业安全系列投资机遇。1）供应链安全：关键环节自主可控，关注①在关键产业国产化率提升的过程中，配套环境治理技术提供方受益；②技术攻关下自身赛道国产化率提升。如半导体产业链（电子特气、半导体清洗设备）、高端装备（科学仪器等）国产化。重点推荐电子特气【凯美特气】，建议关注清洗臭氧设备【国林科技】，压滤机龙头【景津装备】，科学仪器等。2）能源安全：固本强基&有序替代，关注新型能源体系建设下新能源产业（光伏治理、氢能）、火电灵活性改造、储能及天然气投资机遇。重点推荐:【仕净科技】光伏废气治理龙头，一体化&新技术促单位价值量提升成长加速；【天壕环境】稀缺跨省长输贯通在即，解决资源痛点空间大开。3）粮食安全：开展节粮行动，关注豆粕减量替代行动下酒糟发酵饲料应用。重点推荐【路德环境】酒糟资源化龙头规划产能52万吨超7倍扩张，酒糟资源获取加速，产品性价比突出盈利能力有望提升。4）资源安全：发展循环经济，关注战略资源锂电回收、金属&石化资源再生。 最新研究：环保装备月报：2022M1-10环卫新能源销量逆势同增46%，渗透率同比提升2.33pct至5.45%；行业点评：有色金属碳达峰方案发布，聚焦产业&用能结构调整，提升再生金属占比。 风险提示：政策推广不及预期，利率超预期上升，财政支出低于预期 3% -1% -5% -9% -13% -17% -21% -25% -29% 2021/11/222022/3/222022/7/202022/11/17 相关研究 《有色金属碳达峰方案发布，聚焦产业&用能结构调整，提升再生金属占比》 2022-11-18 《环卫新能源销量逆势同增 46%，渗透率同比提升2.33pct至 5.45%》 2022-11-18 1/33 东吴证券研究所 内容目录 最新观点4 锂电回收第四批白名单公布，行业规范程度技术水平提升，头部集中趋势加速4 近期热点新闻及观点5 行情回顾（2022/11/14-2022/11/18）5 板块表现5 股票表现6 最新研究7 2022M1-10环卫新能源销量逆势同增46%，渗透率同比提升2.33pct至5.45%7 有色金属碳达峰方案发布，聚焦产业&用能结构调整，提升再生金属占比8 安全系列研究1：被忽略的强逻辑：双碳环保显著的“安全价值”9 碳酸锂价格上涨，折扣系数维持，广东省推进动力电池规范化梯次利用11 凯美特气：营收环比上涨，电子特气订单饱满增厚业绩可期12 天奇股份：废电池成本上行利润承压，扩产产能建成投运&渠道深度布局13 高能环境：疫情影响项目投运进度，新项目投运发展加速14 路德环境：酒糟资源化量利齐增，酱酒糟饲料项目再落一子15 仕净科技：Q3延续高增，行业景气度上行16 天壕环境2022年三季报点评：业绩持续高增验证盈利模式，期待供需错配下稀缺跨 省长输发展17 九丰能源2022年三季报点评：同环比高增，长协成本优势&顺价灵活性验证，资源布 局上游开采18 凯美特气：食品级二氧化碳龙头，电子特气发展势头强劲驱动公司新一轮成长期18 行业新闻19 第四批新能源汽车废旧动力蓄电池综合利用行业规范条件企业名单公开征求意见19 工信部等三部门印发有色金属行业碳达峰实施方案20 欧盟碳关税举行第三次三方会谈20 《全球气候行动摘要》与非国家行为主体在COP27期间的成果清单21 国家发改委等部门发布《重点用能产品设备能效先进水平、节能水平和准入水平 （2022年版）》的通知21 发改委：进一步做好新增可再生能源消费不纳入能源消费总量控制有关工作22 《贵州省“十四五”空气质量改善行动计划（征求意见稿）》发布22 甘肃不断强化绿色发展支撑立足地域特色开展示范创建22 《陕西省新污染物治理工作方案》发布23 四川：关于推进危险废物鉴别全过程信息化管理工作的通知23 公司公告23 下周大事提醒30 往期研究30 往期研究：公司深度30 往期研究：行业专题31 风险提示32 2/33 东吴证券研究所 图表目录 图1：2022/11/14-2022/11/18各行业指数涨跌幅比较6 图2：2022/11/14-2022/11/18环保行业涨幅前十标的6 图3：2022/11/14-2022/11/18环保行业跌幅前十标的7 表1：公司公告23 表2：下周大事提醒30 3/33 东吴证券研究所 最新观点 锂电回收第四批白名单公布，行业规范程度技术水平提升，头部集中趋势加速 第四批白名单规模扩充较大，头部集中趋势加快，预计可新增头部再生利用产能超30万吨/年。近日，工信部就拟公告的符合废旧动力蓄电池综合利用行业规范条件企业名单（第四批）公开征求意见，第四批电池回收白名单企业合计41家（再生利用14家、梯次利用26家、再生/梯次1家）。回顾前三批白名单，第一批白名单（18年7月）5家，第二批白名单（20年12月）22家，第三批白名单（21年11月）20家。白名单纳入节奏加快，行业头部集中趋势明显。梳理第四批白名单内再生利用项目处置产 能，预计可新增头部优势废电池处置产能超30万吨/年。 第四批白名单公布促进行业规范程度、技术水平提升。电池回收白名单要求企业、项目满足《新能源汽车废旧动力蓄电池综合利用行业规范条件》。《规范条件》对1）项目布局与建设；2）规模、装备和工艺：规模匹配、先进装备与工艺；3）资源综合利用及能耗：回收率钴镍锰不低于98%，锂不低于85%；4）环境保护要求；5）产品质量和职业教育；6）安全生产、职业健康和社会责任，合计6个方面提出较高要求，确保项目规范、技术领先。按照《新能源汽车动力蓄电池回收利用管理暂行办法》要求，汽车生产企业承担动力蓄电池回收的主体责任，相关企业（电池生产企业、报废汽车回收拆解企业、综合利用企业）在回收利用各环节履行相应责任，其中综合利用企业即为白名单内的再生利用和梯次利用企业。第四批白名单的公布，将进一步促进电池回收行 业规范程度、技术水平提升。国家鼓励整车厂、电池厂与白名单内企业合作协同，行业龙头优质公司竞争力提升。 二十大报告强调供应链、能源、粮食、资源等安全保障，关注双碳环保产业安全系列投资机遇。1）供应链安全：关键环节自主可控，关注①在关键产业国产化率提升的过程中，配套环境治理技术提供方受益；②技术攻关下自身赛道国产化率提升。如半导体产业链（电子特气、半导体清洗设备）、高端装备（科学仪器等）国产化。重点推荐：半导体电子特气 【凯美特气】。建议关注：清洗臭氧设备【国林科技】，压滤机龙头【景津装备】，科学仪器等。2）能源安全：固本强基&有序替代，关注新型能源体系建设下新能源产业（光伏治理、氢能）、火电灵活性改造、储能及天然气投资机遇。重点推荐:【仕净科技】光伏废气治理龙头，一体化&新技术促单位价值量提升成长加速；【天壕环境】稀缺跨省长输贯通在即，解决资源痛点空间大开。3）粮食安全：开展节粮行动，关注豆粕减量替代行动下酒糟发酵饲料应用。重点推荐：【路德环境】酒糟资源化龙头规划产能52万吨超7倍扩张，酒糟资源获取加速，产品性价比突出盈利能力有望提升。4）资源安全：发展循环经济，关注战略资 源锂电回收、金属&石化资源再生。 4/33 东吴证券研究所 近期热点新闻及观点 欧盟碳关税临近，COP27后将面临越来越多的国际碳定价，倒逼企业采取减排措施。2022年6月欧洲议会通过了新版碳关税草案的修正方案，其后于7月11日、10月4日、11月8日进行了“三方会谈”，按照计划，欧盟的碳边境调节机制将在2022年 年底前结束谈判。CBAM和欧盟碳交易体系（EU-ETS）强相关。为了达到2030年欧盟的气候目标，实现工业部门的大规模减排，在最终的CBAM和ETS立法中必须包括以下内容：1）尽快淘汰EU-ETS下免费配额；2）对免费ETS配额进行更好的、有时限的定位。随着欧盟碳市场免费配额取消，碳关税是防止碳泄漏的重要举措。COP27气候峰会上，各国已经对碳关税表示了兴趣，在欧盟启动之后，英国、美国、加拿大和日本都在考虑加入进来。碳关税的客观上有利于全球的碳中和转型，但各国发展水平不同， 我国目前能源结构仍以煤炭为主，随着越来越多的国家开始引入碳关税，将弱化高化石能源消耗企业的竞争力。为应对碳关税下的出口风险，国内企业应积极采取能源转型、优化生产工艺提升能效水平、发展再生资源等措施。 国内有色金属碳达峰方案发布，聚焦产业&用能结构调整，提升再生金属占比。11 月15日，有色金属行业达峰方案印发，双碳“1+N”政策体系日益完善。方案延续前期两阶段目标，1）“十四五”期间：产业结构、用能结构明显优化，低碳工艺研发应用取得重要进展，重点品种单位产品能耗、碳排放强度进一步降低，再生金属供应占比达到24%以上。2）“十五五”期间：行业用能结构大幅改善，电解铝使用可再生能源比例达到30%以上，绿色低碳、循环发展的产业体系基本建立。方案还部署了优化冶炼产能规 模、调整优化产业结构、强化节能降碳技术、推进清洁能源替代和建设绿色制造体系五大