机械行业第48周周报：关注通用行业复苏，建议关注机器视觉板块布局机会

2022年12月19日 关注通用行业复苏，建议关注机器视觉板块布局机会——机械行业第48周周报 推荐(维持)投资要点 行业研究 证券研究报告 行业相对表现 市场表现 (%)机械设备沪深300 10 0 -10 -20 -30 -40 资料来源：Wind，华鑫证券研究 相关研究 ▌机器替人大势所趋，场景拓宽筑广阔空间 分析师：范益民S1050521110003fanym@cfsc.com.cn 联系人：丁祎S1050122030004dingyi@cfsc.com.cn 表现1M3M12M 机械设备(申万)-3.13.4-18.3 沪深3004.00.5-20.2 机器视觉通过模拟人类视觉系统，赋予机器“看”和“认知”的能力。感知层机器视觉软件属性强，护城河宽；在算力持续增强，算子日渐丰富，成本不断下降的驱动下，机器视觉应用场景可以深挖，市场空间广阔。据GGII，中国机器视觉行业的销售额2018年的69亿元增长至2020年的139亿元，CAGR达26.3%，预计2021-2025年中国机器视觉行业的销售额将以35.7%的复合增长率增长，至2025年行业销售额将达469亿元。本周我们发布深度报告《凌云光 （688400）：以软件算法为基，乘机器视觉东风》，凌云光在先进光学成像、图像算法与软件等核心技术上具备较强自主研发能力，核心算法库VISIONWARE已经更迭至2021年 5.0版本，拥有100多个算法工具；同时自主研发和产业链投资布局上游视觉器件产品；此外公司在消费电子、新型显示、新能源、虚拟人等领域均具备较好的先发优势，有望充分受益进口替代进程及行业需求增长。建议重点关注凌云光、奥普特、天准科技等。 ▌通用行业周期拐点临近，建议关注工业自动化 1、《机械设备行业周报：关注通用行业复苏，看好设备及零部件机会》2022-12-11 2、《机械设备行业周报：通用行业周期拐点临近，关注设备及零部件机会》2022-12-05 3、《机械设备行业周报：复苏有迹可循，关注通用设备及零部件行业机会》2022-11-28 11月制造业PMI指数为48.0%，环比-1.2pct，主要系多地疫情影响，12月以来多地疫情政策放松信号明显，预计制造业景气度有望进一步回升，工业自动化核心部件通用性强，看好后续持续修复上升预期。在二、三季度下游资本开支意愿减弱的背景下，10月出台加大制造业扶持力度，高新技术企业在2022年四季度期间新购置的设备、器具，允许当年一次 性全额在计算应纳税所得额时扣除，并允许在税前实行100% 加计扣除。叠加2023年春节较早，工业自动化经销商补库前 置，预计11月及12月工业自动化依然会保持较好的同比及 环比增速。另一方面，我国工业机器人10月产量同比增长14.4%，连续两个月实现正增；2022年前十个月累计产量同比增速-3.20%，降幅进一步收窄。同时，我国正处在产业转型的过程中，劳动力紧缺、劳动力价格上涨，以及需求的多元化必然要通过“机器替人”来解决，低质、低价、低端工业自动化品牌已不能满足国内制造业对品质的需求，逐渐被市场淘汰。国产品牌龙头依靠本土化优势、服务优势、工程师红利加速缩小市场份额差距，行业集中度有望进一步向优势企业靠拢；国内各细分领域龙头在行业低潮期保持渗透率提升态势。复苏进程中细分龙头竞争力及业绩将显现弹性，叠加估值水平仍处历史低位，或将迎来戴维斯双击。建议重点关注信捷电气、汇川技术、禾川科技、埃斯顿、雷赛智 能、伟创电气、中控技术、奥普特、凌云光等。 ▌关注半导体量检测设备市场机会 半导体量检测分为检测和量测两大环节，贯穿制造全过程，是保证芯片生产良品率的关键环节。据VLSIResearch，2020年半导体检测和量测设备市场中检测设备占比为 62.6%，包括无图形晶圆缺陷检测设备、图形晶圆缺陷检测设备、电子束缺陷检测设备等；量测设备占比为33.5%，包括膜厚量测设备、关键尺寸量测设备等。根据TechInsights预计，2022年全球半导体检测设备市场规模将超过90亿美元，国内半导体检测设备市场规模将达31.1亿美元，国内检测设备市场规模2016-2021年CAGR达30%，市场规模快速增长；目前半导体检测设备基本被科磊半导体、泰瑞达和爱德万垄断，自10月以来美国限制进一步加剧，加速驱动国内量测设备国产替代进程，目前国内量检测企业持续取得突破，精测电子的明场光学缺陷检测设备已取得突破性订单，中科飞测已有多台设备在28nm产线通过验收，另有对应1Xnm产线的型号十八型号设备正在研发中，对应2Xnm以下产线的型号十七型号设备正在产线验证，并已取得两家客户的订单；根据精测电子公告，自2021年12月至2022年11月11日期间，上海精测与同一客户签订了多份销售合同，合同累计金额达3.37亿元，我们预计国内前道检测设备已经逐步从验证阶段发展至批量订单取得阶段，市场正处快速发展期，建议关注精测电子、中微公司（上海睿励）、中科飞测（未上市）等。 ▌三大因素共振，工业母机仍处长景气周期初期 金属切削机床10月产量为4.30万台，同比下降8.5%，9/10月产量降幅环比分别收窄1.5pct/3.5pct。从市场格局来看，以五轴联动机床为代表的我国高端机床市场仍为外资品牌占据，而以三轴加工中心为代表的我国中端机床市场已具备在整机端进口替代的能力，尤其是具备技术实力和规模优势的民营机床企业积极参与国产化进程，加快了整机工艺能力和零部件自主化能力的迭代速度，同时民营机床企业正积极参与布局高端机床市场，创世纪12月2日公告，其全资子公司拟与霏鸿智能共同出资创立主营五轴数控机床的合资公司，霏鸿智能主营五轴数控机床的研发、生产、销售和服务业务，预计有望增强创世纪在五轴数控机床的产品研发能力，完善业务高端化布局。工业母机行业的更新周期、自主可控、制造业复苏三大因素有望形成共振，建议重点关注创世纪、科德数控、海天精工、纽威数控等。 ▌行业评级及本周观点更新 我国制造业正处在迈向高质量发展的关键阶段，制造业转型升级及关键领域自主可控的推进将给高端装备行业带来广阔 的市场空间，维持行业“推荐”评级。重点推荐制造业新一轮景气周期预期下，顺周期及符合产业升级及进口替代方向的工业自动化、高端机床装备、半导体设备、碳中和方向的光伏设备及锂电设备、长坡厚雪长赛道属性的检测检验行业、以及能源安全推动下的油服行业。 ▌本周核心推荐 信捷电气：工控复苏在途，疫情加速机器替人，公司PLC地位稳固，盈利能力稳定；伺服加速日台系进口替代，DS5系列优势凸显，总线，多轴，高效电机等迭代加快；估值历史底部，有望迎来戴维斯双击。 创世纪：国产机床行业龙头，立加年销量过万台、龙门逐步起量、发力新能源增量市场，推出“赫勒”品牌加快布局五轴等高端产品；制造业景气边际改善、机床上行周期渐进。 凌云光：以软件算法为基，实现机器视觉全产业链布局；机器替人大势所趋，场景拓宽筑千亿市场；战略聚焦机器视觉，视觉系统及装备龙头供应商。 精测电子：平板显示领域布局完善，新产品研发持续推进；新能源领域进入新客户，在手订单快速增长；半导体测试领域实现产品及市场双突破，有望受益国产化进程加速。 苏试试验：设备业务从力学试验向综合类试验设备发展，从军品向民品拓展，从研发向生产端推进；环试业务汽车下游高景气度，军工元器件检测需求加码，EMC领域积极培育拓展形成协同；宜特从消费电子向车规芯片扩展，打开成长空间。 ▌风险提示 宏观经济景气度不及预期；国内固定资产投资不及预期；重点行业政策实施不及预期；公司推进相关事项存在不确定。 2022-12-16 EPS PE 重点关注公司及盈利预测 公司代码名称 股价 2021 2022E 2023E 2021 2022E 2023E 投资评级 002111.SZ威海广泰 10.04 0.10 0.52 0.73 100.40 19.31 13.75 买入 002371.SZ北方华创 241.22 2.05 3.39 4.66 117.67 71.16 51.76 买入 002967.SZ广电计量 17.85 0.32 0.48 0.66 55.78 37.19 27.05 买入 300012.SZ华测检测 22.32 0.45 0.55 0.68 49.60 40.58 32.82 买入 300083.SZ创世纪 9.34 0.33 0.56 0.81 28.30 16.68 11.53 买入 300260.SZ新莱应材 73.30 0.75 1.52 2.21 97.73 48.22 33.17 买入 300416.SZ苏试试验 29.74 0.67 0.75 1.04 44.39 39.65 28.60 买入 300567.SZ精测电子 52.20 0.69 1.02 1.37 75.65 51.18 38.10 买入 300776.SZ帝尔激光 122.07 3.59 2.94 4.21 34.00 41.52 29.00 买入 300938.SZ信测标准 35.86 1.2 1.08 1.55 29.88 33.20 23.14 买入 301029.SZ怡合达 67.09 1.00 1.17 1.69 67.09 57.34 39.70 买入 600641.SH万业企业 21.61 0.39 0.5 0.63 55.41 43.22 34.30 买入 601808.SH中海油服 16.61 0.07 0.73 1.07 237.29 22.75 15.52 买入 601882.SH海天精工 27.45 0.71 0.95 1.28 38.66 28.89 21.45 增持 603416.SH信捷电气 47.69 2.16 1.88 2.67 22.08 25.37 17.86 买入 603966.SH法兰泰克 11.45 0.62 0.81 1.08 18.47 14.14 10.60 买入 688003.SH天准科技 32.44 0.69 1.07 1.45 47.01 30.32 22.37 买入 688012.SH中微公司 109.99 1.64 2.02 2.6 67.07 54.45 42.30 买入 688037.SH芯源微 187.05 0.92 2.08 2.63 203.32 89.93 71.12 买入 688120.SH华海清科 241.00 2.48 4.18 6.31 97.18 57.66 38.19 买入 688170.SH德龙激光 51.87 1.13 1.12 1.78 45.90 46.31 29.14 增持 688305.SH科德数控 93.85 0.8 1.08 1.42 117.31 86.90 66.09 买入 688355.SH明志科技 34.25 1.00 0.82 1.62 34.25 41.77 21.14 买入 688557.SH兰剑智能 33.56 1.11 1.4 1.71 30.23 23.97 19.63 增持 688686.SH奥普特 135.49 3.67 4.85 6.22 36.92 27.94 21.78 买入 002747.SZ埃斯顿 21.69 0.14 0.27 0.42 154.93 80.33 51.64 买入 300450.SZ先导智能 42.15 1.28 1.69 2.52 32.93 24.94 16.73 买入 300751.SZ迈为股份 414.16 5.17 7.68 11.07 80.11 53.93 37.41 买入 688006.SH杭可科技 43.50 0.58 1.86 3.05 75.00 23.39 14.26 买入 688082.SH盛美上海 85.80 0.68 1.18 1.53 126.18 72.71 56.08 买入 688155.SH先惠技术 56.33 0.93 3.62 5.36 60.57 15.56 10.51 买入 68