化工新材料行业周报：PDO有望全面突破，PTT需求或将加速增长

本周（12月12日-12月16日）行情回顾 新材料指数下跌2.71%，表现弱于创业板指。半导体材料跌1.99%，OLED材料跌2.4%，液晶显示跌0.97%，尾气治理跌2.2%，添加剂跌2.25%，碳纤维跌0.81%，膜材料跌7.09%。涨幅前五为飞凯材料、润阳科技、康强电子、维信诺、裕兴股份；跌幅前五为天奈科技、赛伍技术、激智科技、双星新材、东材科技。 新材料周观察：瓶颈环节PDO有望全面突破，PTT需求或将加速增长 PTT纤维是聚对苯二甲酸丙二醇酯（Polytrimethylene terephthalate）纤维的简称，其优良性能使其非常适合用于服装面料，以及地毯、非织造布、床上用品、装饰物、汽车脚垫、织带等，被美国评为六大石化新产品之一。1,3-丙二醇（PDO）为PTT纤维主要原材料，行业壁垒较高。PDO生产以生物发酵法为主，该工艺具有生产成本低，绿色环保等优势，该工艺长期被美国杜邦公司所垄断。据《国内1,3-丙二醇市场现状和发展建议》（李烁、李靖，2022）数据：2020年国内PDO下游消费市场需求量为4.28万吨，市场规模约为13亿元，预计到2025年需求量将达到6万吨；2020年国内PDO进口量为3.35万吨。尽管我国近几年PTT纤维市场发展保持较高增速增长，但对比国外PTT纤维行业的发展依然相对迟缓，主要原因是原料PDO的生产技术长期被国外垄断。尽管发展坎坷，但国内企业一直在努力突破。东方盛虹拥有年产5万吨生物质差别化纤维，从PDO生产到PTT聚合、纺丝的完整产业链。巨化股份拟投资建设7.2万吨/年PDO和15万吨/年PTT项目。华恒生物拟由公司控股子公司天津智合的全资子公司赤峰智合实施生物法年产5万吨PDO建设项目。扬农化工的全资子公司江苏瑞祥化工有限公司年产3万吨PTT项目于2022年8月1日在扬州市行政审批局备案。华峰集团于2022年6月1日宣布以2.4亿美元收购杜邦位于美国的两大生产基地，两大基地分别生产PDO和PTT。受益标的：东方盛虹、巨化股份、扬农化工、华恒生物。 重要公司公告及行业资讯 【新宙邦】项目投资：公司拟以全资子公司惠州市宙邦化工有限公司为项目实施主体，在惠州市大亚湾石化区投资建设电子化学品项目，项目计划总投资不超过12亿元，建设周期2年 受益标的 我们看好在国家安全、自主可控战略大背景下，化工新材料国产替代的历史性机遇：【电子（半导体）新材料】昊华科技、鼎龙股份、国瓷材料，阿科力、洁美科技、长阳科技、瑞联新材、万润股份、东材科技、松井股份、彤程新材等；【新能源新材料】泰和新材、晨光新材、宏柏新材、振华股份、百合花、濮阳惠成、黑猫股份、道恩股份、蓝晓科技、中欣氟材、普利特等；【其他】利安隆等。 风险提示：技术突破不及预期，行业竞争加剧，原材料价格波动等。 1、新材料周观察：瓶颈环节PDO有望全面突破，PTT需求或 将加速增长 PTT性能优异，具有良好的应用前景。PTT纤维是聚对苯二甲酸丙二醇酯（Polytrimethylene terephthalate）纤维的简称，是荷兰壳牌（shell）公司最先研发的一种性能优异的聚酯类新型纺丝聚合物，由对苯二甲酸（或对苯二甲酸二甲酯）与1,3-丙二醇经酯化（酯交换）、缩聚反应得到聚酯，经过加工可以合成纤维和工程塑料。PTT纤维的表面形态结构呈光滑条形状，且光反射、折射较强，纤维光泽较强； 表面有空隙，有一定的导湿、透气及保暖性；可制成各种不同截面形态的纤维产品，还可在制造过程中直接加工成有色PTT纤维。PTT纤维的“Z”型螺旋结构使其具有优于其他纤维高弹性和良好的回弹性能。由于PTT纤维具有较低的玻璃化转变温度，使其可常压染色，由于PTT特殊的结构，染料更容易进入纤维内部，所以染色性能要优于PET纤维。PTT纤维将各种纤维的优点集于一身，如涤纶的抗污性，锦纶的柔软性，腈纶的膨松性。PTT的伸长性同氨纶一样好，与弹性纤维氨纶相比更易于加工。PTT纤维的优良性能使其非常适合用于服装面料，以及地毯、非织造布、床上用品、装饰物、汽车脚垫、织带等。PTT被美国评为六大石化新产品之一。 图1：PTT由PTA与1,3-丙二醇缩聚而得 图2：PTT的特殊结构带来良好的性质 表1：PTT纤维具有良好的热稳定性，抗褶皱性，抗静电性，抗紫外线等 1,3-丙二醇（PDO）为PTT纤维主要原材料，行业壁垒较高。PDO生产工艺包括生物发酵法和化学法两种。生物发酵法以甘油或葡萄糖为主要原材料，以弗氏柠檬酸杆菌、克雷伯氏肺炎杆菌等为微生物进行发酵，最终制得PDO，该工艺具有生产成本低，绿色环保等优势，为PDO主流制备工艺，该工艺长期被美国杜邦公司所垄断；化学法以环氧乙烷羰基化法和丙烯醛水合氢化法为主，该工艺存在生产成本高、易造成环境污染、产物分离纯化困难等缺点。据《国内1,3-丙二醇市场现状和发展建议》（李烁、李靖，2022）数据：2020年国内PDO下游消费市场需求量为4.28万吨，市场规模约为13亿元，预计到2025年需求量将达到6万吨；2020年国内PDO进口量为3.35万吨，进口产品采购主要来自杜邦贸易（上海）有限公司，该公司进口的PDO产品基本不对国内PTT聚酯企业销售，除少量产品销往化妆品、医药和聚氨酯行业外，大部分产品由杜邦在中国地区的PTT聚酯代工企业生产PTT产品。尽管我国近几年PTT纤维市场发展保持较高增速增长，但对比国外PTT纤维行业的发展依然相对迟缓，主要原因是原料PDO的生产技术长期被国外垄断。 图3：生物法制备PDO优势显著 图4：我国PDO需求持续增长并依赖于进口 国内PTT连续化生产工艺的研究起步较晚，各企业纷纷布局力求突破。1948年壳牌化学公司取得了PTT生产中的关键性原料1,3-PDO的丙烯醛合成法专利，但因工业化生产成本过高而屡次搁浅。1990年，壳牌化学公司成功研发环氧乙烷羰基化合成1,3-PDO工艺路线，1,3-PDO的生产成本才得到有效控制。杜邦公司紧随其后，和杰能科合作开发了基因工程菌并实现工业化生产。1998年，壳牌公司实现CORTERRA(PTT)的商业化。杜邦公司紧随其后通过生物法制备出原料1,3-PDO，同时通过代加工工厂制造PTT纤维，推出了纤维产品品牌SORONA，成本比化学法大幅降低并且更加环保，杜邦自此成为行业主导。壳牌化学目前已经退出PPT市场。 国内企业近年来也不断布局PTT及原料PDO产业链，已取得一定进展。盛虹集团在2014年开发出生物基PTT纤维绿色制备集成技术，据东方盛虹投资者问答，公司拥有年产5万吨生物质差别化纤维，从PDO生产到PTT聚合、纺丝的完整产业链。巨化股份2022年7月份公告显示，拟投资建设7.2万吨/年PDO（1,3-丙二醇）和15万吨/年PTT项目。项目总投资15.76亿元，计划2024年底建成试车。华恒生物2022年12月7日公告，拟由公司控股子公司天津智合的全资子公司赤峰智合实施生物法年产5万吨1,3-丙二醇（PDO）建设项目，投资金额不超过人民币4亿元，预计建设期为24个月。扬农化工的全资子公司江苏瑞祥化工有限公司年产3万吨聚对苯二甲酸丙二醇酯（PTT）项目于2022年8月1日在扬州市行政审批局备案。华峰集团于2022年6月1日宣布以2.4亿美元收购杜邦位于美国的两大生产基地，其中之一位于美国田纳西州，拥有Susterra®和Zemea®两个世界知名品牌，主要业务是研发、生产和销售用于生产高性能聚酯塑料的生物基PDO；另一生产基地位于美国北卡罗纳那州，主要产品是用于环保型纤维材料的生物基特种聚酯PTT（Sorona®品牌）。 受益标的：东方盛虹、巨化股份、扬农化工、华恒生物。 表2：国内外PTT原料及纤维产业化不断向前发展 2、本周新材料股票行情：20.83%个股周度上涨 2.1、重点标的跟踪：继续看好昊华科技、阿科力、利安隆等 表3：重点覆盖标的跟踪 2.2、公司公告统计：新宙邦拟投资12亿元建设电子化学品项目 表4：本周业绩/经营情况公告 表5：本周增减持/解禁/回购公告 表6：本周投资/融资/其他公告 2.3、股票涨跌排行：飞凯材料、润阳科技等领涨 本周（12月12日-12月16日）新材料板块的120只个股中，有25只周度上涨（占比20.83%），有95只周度下跌（占比79.17%）。7日涨幅前五名的个股分别是：飞凯材料、润阳科技、康强电子、维信诺、裕兴股份；7日跌幅前五名的个股分别是：天奈科技、赛伍技术、激智科技、双星新材、东材科技。 表7：新材料板块个股7日涨幅前十：飞凯材料、润阳科技等本周领涨 表8：新材料板块个股7日跌幅前十：天奈科技、赛伍技术等本周领跌 3、本周板块行情：新材料指数跑输创业板指0.77% 新材料指数下跌2.71%，表现弱于创业板指。截至本周五（12月16日），上证综指收于3167.86点，较上周五（12月09日）下跌1.22%；创业板指报2373.72点，较上周五下跌1.94%。新材料指数下跌2.71%，跑输创业板指0.77%。半导体材料指数跌1.99%，跑输创业板指0.05%；OLED材料指数跌2.4%，跑输创业板指0.47%； 液晶显示指数跌0.97%，跑赢创业板指0.96%；尾气治理指数跌2.2%，跑输创业板指0.26%；添加剂指数跌2.25%，跑输创业板指0.32%；碳纤维指数跌0.81%，跑赢创业板指1.12%；膜材料指数跌7.09%，跑输创业板指5.15%。 图6：本周新材料指数跑输创业板指0.77% 图7：本周半导体材料指数跑输创业板指0.05% 图8：本周OLED材料指数跑输创业板指0.47% 图9：本周液晶显示指数跑赢创业板指0.96% 图10：本周尾气治理指数跑输创业板指0.26% 图11：本周添加剂指数跑输创业板指0.32% 图12：本周碳纤维指数跑赢创业板指1.12% 图13：本周膜材料指数跑输创业板指5.15% 4、产业链数据跟踪：本周费城半导体指数上涨14.87% 图14：本周EVA价格下跌3.57% 图15：本周费城半导体指数下跌3.04% 图16：本周DRAM价格下跌1.19% 图17：本周NAND价格稳定 图18：10月IC封测台股营收同比增速下降 图19：10月PCB制造台股营收同比增速提升 图20：10月MLCC台股营收同比增速上升 图21：11月智能手机产量同比下跌19.80% 图22：10月光学台股营收同比上涨16.25% 图23：11月诚美材营收同比下降31.23% 图24：10月32寸液晶面板价格上涨 图25：10月液晶电视面板出货量同比下跌1% 5、风险提示 技术突破不及预期，行业竞争加剧，原材料价格波动等。