股指期货研究周报：市场成交情绪持续活跃 底部或现

市场成交情绪持续活跃底部或现 —股指期货研究周报（202201128-20221202） 投研中心：李昕恬（助理分析师）、段恩典 从业资格证号：F3082443、F03100288投资咨询证号：Z0018035 Tel:0731-84409197 E-mail:lixintian@dayouf.com •近期市场风格鲜明，一是市场底部基本确认，市场成交量稳步回升，机构资金入场加快底部布局。二是市场风险偏好回暖、中小盘指数涨势强于大盘指数，指数走势分化。三是市场热点轮动较快，主要炒作的板块有国企改革、疫情政策优化相关预期等重点领域。疫情政策优化方面预期主要体现在医药、旅游、检测等板块的强势。期指方面，表现整体弱于指数现货，成交量回升不明显，以基差走强策略为主。 •11月受到全国各地多点疫情爆发的影响，PMI数据持续走低，市场需求明显不足。 •展望后市，当前政策端较为积极，前期对经济增速拖累较大的地产、疫情封控得到明显改善，市场情绪得到明显的提振，投资者心态整体偏积极。当前市场成交量也逐步回升，投资者对后期的价格期望较为积极导致期现基差有走强动能。 •策略：期指空仓逐步减持，可适当在低位吸筹IH 2022年11月 2022年10月 变化幅度 制造业PMI 48 49.2 -1.2 新订单 46.4 48.1 -1.7 新出口订单 46.7 47.6 -0.9 在手订单 43.4 43.9 -0.5 生产 47.8 49.6 -1.8 采购量 47.1 49.3 -2.2 从业人员 47.4 48.3 -0.9 进口 47.1 47.9 -0.8 产成品库存 48.1 48 0.1 原材料库存 46.7 47.7 -1 大型企业 49.1 50.1 -1 中型企业 48.1 48.9 -0.8 小型企业 45.6 48.2 -2.6 在手订单 新出口订单 新订单 60.00 50.00 40.00 30.00 20.00 10.00 0.00 2017/12/12018/12/12019/12/12020/12/12021/12/1 新订单-产成品库存 10 5 0 -5 -10 -15 -20 2017/12/12018/12/12019/12/12020/12/12021/12/1 中国物流与采购联合会、国家统计局服务业调查中心发布11月份中国制造业采购经理指数。11月份中 国制造业采购经理指数为48%，较上月下降1.2个百分点。指数连续两月下降，表明受疫情多点频发影 响，经济运行压力有所加大。制造业21个细分行业中，15个行业采购经理指数位于50%以下的收缩区间。但部分民生相关行业保持稳中有升，高技术制造业和消费品制造业出口需求也止跌回稳。 细分项上来看，新订单与产成品库存差跌至零值以下，反映出当前市场需求整体有所收缩，企业生产活动相应放缓。从企业调查来看，市场需求不足问题突出。反映市场需求不足的企业比重为55%，较上月上升2.2个百分点。11月份，非制造业商务活动指数为46.7%，比上月下降2.0个百分点。 A股主要指数走势北向资金流动 4,000 3,500 3,000 2,500 2,000 1,500 1,000 500 0 上证指数创业板指深证成指 18,000 16,000 14,000 12,000 10,000 8,000 6,000 4,000 2,000 0 250 200 150 100 50 0 -50 -100 -150 -200 当日净流入累计净流入 18000 16000 14000 12000 10000 8000 6000 4000 2000 0 2017/1…2018/1…2019/1…2020/1…2021/1…2022/1… 融资融券余额 2017/12/42018/12/42019/12/42020/12/42021/12/4 两市成交额（亿元） 20,000.00 18,000.00 16,000.00 14,000.00 12,000.00 10,000.00 8,000.00 6,000.00 4,000.00 2,000.00 0.00 融资余额融券余额 20000 18000 16000 14000 12000 10000 8000 6000 4000 2000 0 上证指数深证成指 2017-12-042018-12-042019-12-042020-12-042021-12-04 2017-12-012018-12-012019-12-012020-12-012021-12-012022-12 周度板块涨跌幅 9.00% 8.00% 7.00% 6.00% 5.00% 4.00% 3.00% 2.00% 1.00% 0.00% -1.00% 钢电食轻公房社建电计通非机石美基 铁子品工用地会 饮制事产服 料造业务 筑力算材设机料备 信银械 金设 融备 油容础石护化化理工 银行间质押式回购利率上海银行间同业拆放利率 R007 DR007 8.00 7.00 6.00 5.00 4.00 3.00 2.00 1.00 0.00 2017/12/4 2018/12/4 2019/12/4 2020/12/4 2021/12/4 SHIBOR:隔夜SHIBOR:1周SHIBOR:1个月SHIBOR:6个月 6.00 5.00 4.00 3.00 2.00 1.00 人民币汇率与美元 0.00 2017/11/272018/11/272019/11/272020/11/272021/11/272022/11/27 美元指数即期汇率:美元兑人民币 120.00 100.00 80.00 60.00 40.00 20.00 0.00 2012/12/102014/12/102016/12/102018/12/102020/12/10 8.00 7.00 6.00 5.00 4.00 3.00 2.00 1.00 0.00 指标名称 收盘价 周度涨跌幅 月度涨跌幅 年度涨跌幅 结算价差 年化基差收益率 IF00 3883.60 2.57 10.13 -21.50 10.18 5.68 IF01 3888.60 2.63 10.37 -21.45 14.18 2.59 IF02 3901.80 2.76 10.55 -21.19 22.58 1.98 IF03 3891.00 2.77 10.88 -20.90 8.78 0.42 IH00 2620.00 2.72 13.84 -20.23 5.25 4.32 IH01 2621.00 2.56 13.97 -20.37 7.45 2.01 IH02 2628.60 2.54 13.68 -20.31 14.45 1.87 IH03 2628.80 2.83 13.90 -20.04 10.25 0.72 IC00 6176.00 1.14 6.18 -16.29 8.98 3.13 IC01 6179.40 1.23 6.43 -15.93 11.18 1.27 IC02 6158.00 1.28 7.12 -15.71 -10.42 -0.57 IC03 6069.40 1.16 7.24 -15.09 -92.82 -2.76 IM00 6681.80 2.77 4.92 -4.80 2.68 0.87 IM01 6661.00 2.87 5.10 -4.69 -19.12 -2.04 IM02 6606.20 2.96 6.28 -4.24 -74.12 -3.80 IM03 6508.40 3.13 6.77 -4.27 -175.72 -4.89 数据来源：Wind，大有期货投研中心 沪深300股指期货上证50股指期货 IF00IF01IF02IF03沪深300（右轴）IH00IH01IH02IH03上证50（右轴） 150 100 50 0 -50 -100 -150 -200 -250 2018/12/42019/12/42020/12/42021/12/4 6,000.00 5,000.00 4,000.00 3,000.00 2,000.00 1,000.00 0.00 100 50 0 -50 -100 -150 -200 2018/12/42019/12/42020/12/42021/12/4 4,500.00 4,000.00 3,500.00 3,000.00 2,500.00 2,000.00 1,500.00 1,000.00 500.00 0.00 100 0 -100 -200 中证500股指期货中证1000股指期货 IM00 IM01 IM02 IM03 中证1000（右轴） 100 0 8,000.00 7,000.00 6,000.00 -300 -400 -500 2022/9/9 3,000.00 2,000.00 1,000.00 0.00 2022/10/9 2022/11/9 IC00IC01IC02IC03中证500（右轴） 8,000.00 7,000.00 5,000.00 -100 5,000.00 4,000.00 -200 4,000.00 6,000.00 -300 -400 -500 -600 2018/12/4 2019/12/4 2020/12/4 2021/12/4 3,000.00 2,000.00 1,000.00 0.00 当季/次月下季/次月下季/当季当季/次月下季/次月下季/当季 1515 1010 55 00 -5-5 -10-10 -15 2022/9/92022/10/92022/11/9 -15 2022/9/92022/10/92022/11/9 中证500股指期货中证1000股指期货 当季/次月下季/次月下季/当季 15 10 当季/次月下季/次月下季/当季 12 10 58 06 -54 -102 -15 2022/9/92022/10/92022/11/9 0 2022/9/92022/10/92022/11/9 2022-12-02 2022-11-25 2022-11-18 2022-11-11 3,920.00 3,900.00 3,880.00 3,860.00 3,840.00 3,820.00 3,800.00 3,780.00 3,760.00 3,740.00 3,720.00 IF00 IF01 IF02 IF03 2022-12-022022-11-252022-11-182022-11-11 中证500股指期货 2,640.00 2,620.00 2,600.00 2,580.00 2,560.00 2,540.00 2,520.00 2,500.00 2,480.00 2,460.00 IH00IH01IH02IH03 中证1000股指期货 2022-12-022022-11-252022-11-182022-11-112022-12-022022-11-252022-11-182022-11-11 6,250.00 6,200.00 6,150.00 6,100.00 6,050.00 6,000.00 5,950.00 5,900.00 5,850.00 IC00IC01IC02IC03 6,800.00 6,700.00 6,600.00 6,500.00 6,400.00 6,300.00 6,200.00 6,100.00 IM00IM01IM02IM03 免责申明 本报告中的信息均来源于已公开的资料，尽管我们相信报告中资料来源的可靠性，但我公司对这些信息的准确性和完整性不作任何保证，也不保证我公司所做出的意见和建议不会发生任何的变更，在任何情况下，我公司报告中的信息和所表述的意见和建议以及所载的数据、工具及材料均不能作为您进行期货买卖的绝对依据。由于报告在编写时融入了该分析师个人的观点