股指期货周报：成交持续走高，市场情绪回暖

股指期货周报 国元期货研究咨询部2023年6月20日 投资咨询业务资格： 京证监许可【2012】76号 吴菁琛 电话：010-84555056 邮箱wujingchen@guoyuanqh.com 期货从业资格号 F3051432 投资咨询资格号 Z0013764 王兆玮 电话：010-84555101 邮箱wangzhaowei@guoyuanqh.com 期货从业资格号 F03113608 成交持续走高，市场情绪回暖 【策略观点】 上周两市呈现震荡上涨走势；周三至周五连续3天成交量超万亿元。市场交投活跃度在近期有较明显的回升。深市涨跌大幅超过沪市；AI概念依旧是市场热点，新能源以及消费板块大幅反弹。北向资金净流入额周五创近3个月新高。 股指期货上周普遍涨超2%，期货合约周成交量大幅上涨。IH，IC以及IF合约基差贴水率多数有所收窄。IM合约除6月合约，其余合约贴水率走扩。 5月经济数据普遍不及预期，市场对宏观调控政策出台有较强预期，推动市场周四周五走高。投资者可继续观察未来政策走向，政策落地后的效果，以及市场成交额是否能保持在目前的高位。中期看，市场大概率呈现区间震荡走势，上证指数在3400点附近有较大压力。短期市场呈震荡上涨走势的概率有所增加，投资者可考虑轻仓参与。同时，上证50股指期货7月合约年化贴水率较大，投资者可考虑参 与跨期套利。例：投资者可考虑买入IH7月合约，卖出IH12月合约，待到价差回归后再进行相应的反向平仓。 【目录】 一、市场行情回顾1 1.1经济数据1 1.2市场行情数据1 二、股指期货数据分析4 2.1股指期货涨跌幅4 2.2股指期货基差4 2.3股指期货基差年化升贴水率6 三、后市展望8 一、市场行情回顾 1.1经济数据 5月经济数据于上周四发布，经济数据指标普遍不及预期，但市场在前期下跌过程中已逐步消化宏观经济偏弱的预期，数据发布后未阻碍指数在周四以及周五的上涨。由于目前宏观经济环境偏弱，稳经济的宏观调控政策落地的概率上升。6月13日，人民银行下调7天期逆回购利率和SLF（常备借贷便利）利率10个基点，15日下调1年期MLF（中期借贷便利）利率10个基点，通过“降息”稳定经济预期和提振市场信心，托底稳增长。近期各类财政，金融以及产业等政策工具可能会加速出台，为恢复市场信心以及扩大消费和投资需求做出积极贡献。国际方面，美联储上周结束为期两天的货币政策会议，宣布维持5%至5.25%的联邦基金利率目标区间不变。这是2022年3月以来美联储连续10次加息后首次暂停加息，符合此前市场预期。 图标1上周重要经济数据 数据 前值 预期值平均 公布值 5月工业增加值（同比%） 5.60% 4.09% 3.50% 5月固定资产投资（累计同比%） 4.70% 4.48% 4.00% 5月社会消费品零售总额（同比%） 18.40% 13.62% 12.70% 5月失业率 5.20% 5.20% 5.20% 6月中期借贷便利(MLF):利率:1年 2.75% / 2.65% 数据来源：WIND、国元期货 1.2市场行情数据 上周两市呈现震荡上涨走势；周三至周五连续3天成交量超万亿元。市场交投活跃度在近期有较明显的回升。深市涨跌大幅超过沪市；AI板块依旧是市场热点，新能源以及消费板块大幅反弹。北向资金净流入额周四周五连续创近3个月新高。 图表2指数上周涨跌幅（截止6月16日） 证券代码 证券名称 收盘价 本周涨跌幅 本周成交额 000001.SH 上证指数 3273.334 1.30% 20663亿元 399001.SZ 深证成指 11306.53 4.75% 29818亿元 399006.SZ 创业板指 2270.065 5.93% 13567亿元 000300.SH 沪深300 3963.351 3.30% 12732亿元 000905.SH 中证500 6148.013 2.30% 7651亿元 000852.SH 中证1000 6669.005 2.67% 10592亿元 000016.SH 上证50 2600.919 2.24% 2946亿元 数据来源：WIND、国元期货 股指市盈率 40 35 30 25 20 15 10 5 0 上证综指 深证成指 上证50指数 沪深300指数 中证500指数 中证1000指数 图表3股指市盈率 2022-05-27 2022-06-08 2022-06-17 2022-06-28 2022-07-07 2022-07-18 2022-07-27 2022-08-05 2022-08-16 2022-08-25 2022-09-05 2022-09-15 2022-09-26 2022-10-12 2022-10-21 2022-11-01 2022-11-10 2022-11-21 2022-11-30 2022-12-09 2022-12-20 2022-12-29 2023-01-10 2023-01-19 2023-02-06 2023-02-15 2023-02-24 2023-03-07 2023-03-16 2023-03-27 2023-04-06 2023-04-17 2023-04-26 2023-05-10 2023-05-19 2023-05-30 2023-06-08 数据来源：WIND、国元期货 图表4指数市盈率近十年分位点 上证综 指 深证成 指 创业板指数 上证50指数 沪深300指数 中证500 指数 中证1000 指数 市盈率（TTM） 13.09 23.27 32.07 9.92 11.84 23.27 36.52 市盈率分位点%（近十年） 39.58 27.57 4.21 47.42 33.06 23.69 34.98 数据来源：WIND、国元期货 A股行业周涨跌幅% 8.00% 6.00% 4.00% 2.00% 0.00% -2.00% -4.00% 图表5上周A股行业涨跌幅 食品饮料 通信机械设备计算机电力设备 汽车家用电器美容护理 传媒电子 商贸零售社会服务建筑材料轻工制造国防军工基础化工农林牧渔有色金属 综合纺织服饰 钢铁非银金融医药生物交通运输建筑装饰 煤炭房地产环保 石油石化 银行 公用事业 数据来源：WIND、国元期货 北向资金净流入（亿元） 250 200 150 105 100 50 0 2023-01-05 -50 2023-02-05 2023-03-05 2023-04-05 2023-05-05 2023-06-05 -100 -150 北向资金净流入（亿元） 图6北向资金净流入额 数据来源：WIND、国元期货 二、股指期货数据分析 2.1股指期货涨跌幅 上周，股指期货普遍涨超2%，期货合约周成交量大幅上涨，显示市场交投活跃度明显回升。IH，IC以及IF合约基差贴水率多数有所收窄。IM合约除6月合约，其余合约贴水率走扩。IH7月合约年化贴水率较大，投资者可考虑参与跨期套利。例：投资者可考虑买入IH7月合约，卖出IH12月合约，待到价差回归后再进行相应的反向平仓。 年化 IM主力合 图表7股指期货上周涨跌幅 收盘价 周涨跌幅 周成交量 持仓量 基差 IH主力合约 2563.2 2.33% 116736 60687 IF主力合约 3931.2 3.38% 16814 IC主力合约 6133.8 数据来源：Wind、国元期货 2.2股指期货基差 上证50股指期货基差 10 0 -10 -20 -30 -40 -50 -60 IH2306.CFE IH2307.CFE IH2309.CFE IH2312.CFE 图表8上证50股指期货基差 数据来源：Wind、国元期货 沪深300股指期货基差 0 -5 -10 -15 -20 -25 -30 -35 -40 -45 -50 IF2306.CFE IF2307.CFE IF2309.CFE IF2312.CFE 图表9沪深300股指期货基差 数据来源：Wind、国元期货 中证500股指期货基差 0 -20 -40 -60 -80 -100 -120 IC2306.CFE IC2307.CFE IC2309.CFE IC2312.CFE 图表10中证500股指期货基差 数据来源：Wind、国元期货 中证1000股指期货基差 0 -20 -40 -60 -80 -100 -120 -140 IM2306.CFE IM2307.CFE IM2309.CFE IM2312.CFE 图表11中证1000股指期货基差 数据来源：Wind、国元期货 2.3股指期货基差年化升贴水率 上证50股指期货年化升贴水率 10.00% 5.00% 0.00% -5.00% -10.00% -15.00% -20.00% IH2306.CFE IH2307.CFE IH2309.CFE IH2312.CFE 图表12上证50股指期货年化升贴水 数据来源：Wind、国元期货 沪深300股指期货年化升贴水率 0.00% -2.00% -4.00% -6.00% -8.00% -10.00% -12.00% -14.00% -16.00% IF2306.CFE IF2307.CFE IF2309.CFE IF2312.CFE 图表13沪深300股指期货年化升贴水率 数据来源：Wind、国元期货 中证500股指期货年化升贴水率 0.00% -2.00% -4.00% -6.00% -8.00% -10.00% -12.00% IC2306.CFE IC2307.CFE IC2309.CFE IC2312.CFE 图表14中证500股指期货年化升贴水率 数据来源：Wind、国元期货 中证1000股指期货年化升贴水率 0.00% -2.00% -4.00% -6.00% -8.00% -10.00% -12.00% -14.00% -16.00% IM2306.CFE IM2307.CFE IM2309.CFE IM2312.CFE 图表15中证500股指期货年化升贴水率 数据来源：Wind、国元期货 三、后市展望 上周，两市呈现震荡上涨趋势。日成交额站稳10000亿元，交投活跃度明显上升。5月经济数据普遍不及预期，市场对宏观调控政策出台有较强预期，推动市场周四周五走高。投资者可继续观察未来政策走向，政策落地后的效果，以及市场成交额是否能保持在目前的高位。中期看，市场大概率呈现区间震荡走势，上证指数在3400点附近有较大压力。短期市场呈震荡上涨走势的概率有所增加，投资者可考虑轻仓参与。同时，上证50股指期货7月合约年化贴水率较大，投资者可考虑参与跨期套利。例：投资者可考虑买入IH7月合约，卖出IH12月合约，待到价差回归后再进行相应的反向平仓。 免责声明 本报告的著作权和/或其他相关知识产权归属于国元期货有限公司。未经国元期货许可，任何单位或个人都不得以任何方式复制、转载、引用、刊登、发表、发行、链接、修改、翻译本报告的全部或部分内容。如引用、转载、刊发、链接需要注明出处为国元期货。违反前述要求侵犯国元期货著作权等知识产权的，国元期货将保留追究其相关法律责任的权利。 本报告基于国元期货及研究人员认为可信的公开资料或实地调研资料，我们力求分析及建议内容的客观、公正，研究方法专业审慎，分析结论合理，但国元期货对于本报告所载的信息、观点以及数据的准确性、可靠性、时效性及完整性均不作任何明确或隐含的保证。国元期货可发出其他与本报告所载资料不一致及有不同结论的报告，本报告及该报告仅反映研究人员的不同设想、见解及分析方法，为免生疑，本报告所载的观点并不代表国元期货立场。 本报告所载全部内容仅作参考之用，不构成对任何人的投资、法律、会计或税务的操作建议，国元期货不对因使用本报告而做出的操作建议做出任何担保，不对因使用本报告而造成的损失承担任何责任。交易者根据本报告作出的任何