消费者服务行业周报：疫情防控政策进一步细化，建议关注出行链修复机会

消费者服务行业近一年市场表现 本周主要观点及投资建议 疫情防控政策进一步细化。近日，全国多地优化调整疫情防控相关措施，涉及核酸检测、出行、就医等方面，逐步恢复生产生活秩序。例如，不再进行区域化大规模常态化核酸检测，不再对购买“四类”药品人员进行核酸检测和实名登记，乘坐公共交通不再需要48小时/72小时核酸检测阴性证明，对居民开放市内公共场所等。 投资建议：随着防疫政策持续优化调整、疫情影响逐渐减弱，社服板块 请务必阅读最后一页股票评级说明和免责声明1 行业研究/行业周报 2022年12月5日 行业周报（20221128-20221204）同步大市-A(维持) 疫情防控政策进一步细化，建议关注出行链修复机会 消费者服务 资料来源：最闻 相关报告： 【山证社服】社会服务行业周报 （20221121-20221127）：局部地区疫情高位运行，疫情防控政策持续调整- 分析师：王冯 执业登记编码：S0760522030003邮箱：wangfeng@sxzq.com 张晓霖 执业登记编码：S0760521010001电话：010-83496312 邮箱：zhangxiaolin@sxzq.com 或直接受益于社交重启，差旅和本地化需求有望率先回补，偏长线的休闲游有所滞后，整体需求有望迎来释放。1、短期看需求弹性恢复，酒店、景区等相关标的在过去时点受疫情防控政策影响较大，后续随着更加精准防疫政策和需求释放有望率先反弹。行业磨底后有望深度出清，品牌韧性更强，产品、控制成本等综合能力更优的龙头将享受供需格局红利：锦江酒店、首旅酒店、天目湖、宋城演艺、中青旅。2、低估值标的投资性价比提升，餐饮行业在历次回暖中表现回弹居前，基本面及防疫政策边际变化推动消费范围和场景修复，大众消费需求释放带动业绩回暖：九毛九、呷哺呷哺、同庆楼。3、长期追求美好生活的消费需求未变，并呈现结构性分化，利好提供场景、服务价值品牌：中国中免。 市场回顾 整体：沪深300上涨2.52%，报收3870.95点，社会服务行业指数上涨 8.49%，跑赢沪深300指数5.97个百分点，在申万31个一级行业中排名1。 子行业：上周社服行业各子板块涨跌幅分别为：旅游综合（+20.32%）、自然景区（+19.12%）、人工景区（+15.18%）、餐饮（+12.75%）、酒店（+10.94%）。 个股：本周桂林旅游以29.01%涨幅最高，君亭酒店以4.94%涨幅最低。行业动态 1）广州多区解除全部临时管控区，机票订单量较前日时段增长126%； 2）多地宣布应解尽解，民航市场触底反弹； 3）华住第三季度RevPAR恢复至2019同期的90%。重要上市公司公告（详细内容见正文） 风险提示 疫情对旅游业影响超预期风险；突发事件或不可控灾害风险。。 目录 1.本周主要观点及投资建议3 2.行情回顾4 2.1行业整体表现4 2.2细分板块市场表现4 2.3个股表现5 2.4估值表现5 2.5资金动向6 3.行业动态及重要公告6 3.1行业要闻6 3.2上市公司重要公告7 3.3未来两周重要事项提醒8 4.风险提示8 图表目录 图1：上周申万一级行业指数涨跌幅排名（%）4 图2：上周社会服务行业各子板块涨跌幅情况4 图3：社会服务行业PE（TTM）变化情况5 图4：社会服务行业个子板块PE（TTM）变化情况5 表1：多地疫情防控措施进行调整3 表2：本周社会服务行业个股涨跌幅排名5 表3：本周社会服务行业个股资金净流入情况6 表4：过去一周上市公司重要公告7 表5：未来两周重要事项提醒8 1.本周主要观点及投资建议 疫情防控政策进一步细化。近日，全国多地优化调整疫情防控相关措施，涉及核酸检测、出行、就医等方面，逐步恢复生产生活秩序。例如，不再进行区域化大规模常态化核酸检测，不再对购买“四类”药品人员进行核酸检测和实名登记，乘坐公共交通不再需要48小时/72小时核酸检测阴性证明，对居民开放市内公共场所等。 表1：多地疫情防控措施进行调整 地区 调整措施 北京 长期居家老人、居家办公和学习人员、婴幼儿等无社会面活动人员，如果无外出需求，可以不参加社区核酸筛查 北京市各级各类医疗卫生机构不得拒绝无48小时核酸阴性结果的患者12月5日起，公交、地铁不得拒绝无48小时核酸阴性证明的乘客乘车 上海 12月5日起，上海轨道交通、地面公交等市内公共交通工具、全市公园、景区等室外公共场所，不再查验核酸阴性证明 广东 广州：12月1日起，市民到药店购药，不再查48小时核酸阴性证明 12月2日起，广州市、区各级各类医疗机构普通门诊、急诊就诊人员凭健康码绿码通行；新入院住院患者及陪护人员凭24小时 核酸阴性证明办理入院深圳：12月3日起，乘坐公交、地铁、出租车、网约车等市内交通工具，扫场所码、查验健康码绿码，不再查验核酸检测证明 天津 12月2日起，天津市轨道交通、公交车取消查验72小时核算证明，乘客配合查验健康码、扫场所码、测量体温即可乘车 浙江 12月5日起，不再开展常态化核酸检测，实行“愿检尽检”，各地继续提供便民检测服务12月5日起，通过药店购买“四类”药品人员，不再要求核酸检测和赋码促检12月5日起，除养老院、福利院、中小学、幼儿园等特殊场所外，乘坐地铁、公交车等公共交通工具、进入公共场所，不再查验核酸检测阴性证明，不再扫“场所码” 山东 12月5日起，居民购买退热、止咳、抗病毒、抗生素等四类药品，不再查验核酸检测阴性证明，不再需要实名登记信息12月5日起，取消交通场站、港口码头、高速卡口等场所强制性核酸检测“落地检”要求，继续提供“愿检尽检”服务12月5日起，居民进入公园、景区、服务区等公共场所，乘坐地铁、公交、出租车等公共交通工具，不再查验健康码和核酸检 测阴性证明 河南 12月4日起，出入小区查看场所码、健康码绿码，不再查验核酸检测阴性证明12月4日起，购买退热、止咳、抗感染、治疗咽干咽痛等“四类药品”，不再需要实名登记信息进入医疗机构等重点场所仍需扫码测温，查验48小时内核酸阴性证明 湖北 武汉：12月5日起，武汉地铁凭健康码绿码乘车，不再查验核酸检测阴性证明 重庆 12月1日卫健委介绍，重庆市对集中隔离人员、居家隔离人员，对高风险区以及重点人群按照相应规定开展相应频次核酸检测， 不再按行政区域开展全员核酸检测 四川 成都：11月30日卫健委介绍，居民出入小区、院落只需出示健康码，不再出示核酸阴性证明 新疆 乌鲁木齐：12月5日起，乌鲁木齐全市各类大型商场、超市等、各类宾馆、饭店等住宿餐饮类企业、电影院、健身房等文化休闲娱乐场所，公园、景区景点等，向市民群众开放 资料来源：各地卫健委，山西证券研究所 投资建议：随着防疫政策持续优化调整、疫情影响逐渐减弱，社服板块或直接受益于社交重启，差旅和本地化需求有望率先回补，偏长线的休闲游有所滞后，整体需求有望迎来释放。1、短期看需求弹性恢复，酒店、景区等相关标的在过去时点受疫情防控政策影响较大，后续随着更加精准防疫政策和需求释放有望 率先反弹。行业磨底后有望深度出清，品牌韧性更强，产品、控制成本等综合能力更优的龙头将享受供需格局红利：锦江酒店、首旅酒店、天目湖、宋城演艺、中青旅。2、低估值标的投资性价比提升，餐饮行业在历次回暖中表现回弹居前，基本面及防疫政策边际变化推动消费范围和场景修复，大众消费需求释放带动业绩回暖：九毛九、呷哺呷哺、同庆楼。3、长期追求美好生活的消费需求未变，并呈现结构性分化，利好提供场景、服务价值品牌：中国中免。 2.行情回顾 2.1行业整体表现 上周（20221128-20221204）沪深300上涨2.52%，报收3870.95点，社会服务行业指数上涨8.49%，跑赢沪深300指数5.97个百分点，在申万31个一级行业中排名1。 图1：上周申万一级行业指数涨跌幅排名（%） 资料来源：wind，山西证券研究所 2.2细分板块市场表现 分子板块来看，上周社会服务行业各子板块涨跌幅由高到低分别为：旅游综合（+20.32%）、自然景区 （+19.12%）、人工景区（+15.18%）、餐饮（+12.75%）、酒店（+10.94%）。 图2：上周社会服务行业各子板块涨跌幅情况 资料来源：wind，山西证券研究所 2.3个股表现 本周个股涨幅前五名分别为：桂林旅游、峨眉山A、丽江股份、全聚德、中青旅；跌幅前五名分为别：君亭酒店、科锐国际、三特索道、首旅酒店、同庆楼。 表2：本周社会服务行业个股涨跌幅排名 一周涨幅前十 一周跌幅前十 证券简称 周涨幅（%） 所属申万三级行业 证券简称 周跌幅（%） 所属申万三级行业 桂林旅游 29.01 自然景区 君亭酒店 4.94 酒店 峨眉山A 28.41 自然景区 科锐国际 6.55 人力资源服务 丽江股份 27.16 自然景区 三特索道 7.68 自然景区 全聚德 23.89 餐饮 首旅酒店 9.38 酒店 中青旅 21.68 人工景区 同庆楼 9.62 餐饮 华天酒店 18.70 酒店 西安饮食 9.89 餐饮 众信旅游 18.69 旅游综合 锦江酒店 11.17 酒店 张家界 18.11 自然景区 大连圣亚 11.24 人工景区 云南旅游 17.81 人工景区 天目湖 12.15 人工景区 长白山 17.72 自然景区 宋城演艺 12.81 人工景区 资料来源：wind，山西证券研究所 2.4估值表现 截至2022年12月2日，申万社会服务行业PE（TTM）为103.69。 图3：社会服务行业PE（TTM）变化情况图4：社会服务行业个子板块PE（TTM）变化情况 资料来源：wind，山西证券研究所资料来源：wind，山西证券研究所 2.5资金动向 上周社会服务行业净买入前五分别为：众信旅游（+0.95亿元）、桂林旅游（+0.72亿元）、丽江股份（+0.63亿元）、张家界（+0.47亿元）、金陵饭店（+0.43亿元）； 社会服务行业净卖出前五分别为：西安饮食（-1.59亿元）、锦江酒店（-1.17亿元）、峨眉山A（-0.73 亿元）、曲江文旅（-0.4亿元）、君亭酒店（-0.24亿元）。 表3：本周社会服务行业个股资金净流入情况 证券代码 证券简称 流通市值（亿） 股价（元） 净买入额（亿） 成交额（亿） 净买入前五 002707.SZ 众信旅游 69.80 9.13 0.95 44.68 000978.SZ 桂林旅游 29.24 8.13 0.72 15.71 002033.SZ 丽江股份 63.08 11.49 0.63 23.84 000430.SZ 张家界 24.71 7.45 0.47 13.33 601007.SH 金陵饭店 38.38 9.84 0.43 11.15 净卖出前五 000721.SZ 西安饮食 48.15 8.40 -1.59 46.67 600754.SH 锦江酒店 530.05 55.65 -1.17 31.58 000888.SZ 峨眉山A 46.79 8.88 -0.73 47.43 600706.SH 曲江文旅 25.92 10.26 -0.40 9.65 301073.SZ 君亭酒店 30.81 73.20 -0.24 10.09 资料来源：wind，山西证券研究所（注：数据统计截至2022年12月2日） 3.行业动态及重要公告 3.1行业要闻 广州多区解除全部临时管控区，机票订单量较前日时段增长126% 11月30日，广州部分区域发布通告，解除疫情防控临时管控区。同程旅行平台数据显示，截至当天下 午15点，广州出港机票搜索量为前日同一时段的4倍，机票订单量较前日时段增长126%。广州出发的火车票搜索量上涨超过300%。广州最新的防控政策充分体现了“二十条”措施的精神，尤其是对风险区管理明确提出了“快封快解，应解尽解”的要求，对流调的科学性和效率提出了新的要求，例如不再以时空伴随为判定密接的标准等等，这些调整可以最大限度减少疫情防控措施对无风险人群的影响。（