【国金社服】疫情防控措施进一步优化，强烈看好出行链消费我们持续看

【国金社服】疫情防控措施进一步优化，强烈看好出行链消费 我们持续看好出行消费反弹，看好酒店、餐饮、景区出行链行业，其中优选供给侧改善、自身有重大边际积极变化的相关标的： 【酒店】：疫后供给端深度出清，龙头格局明显改善，中长期连锁化、中高端升级逻辑清晰。 首推【华住集团】（行业最强阿尔法，国内恢复持续优于行业，DH盈利改善，估值仍合理偏低），推荐【复星旅游文化】（高端休闲度龙头，海外修复确定性强，国内明年低基数下弹性足+太仓新项目开业，TC卡位入境游，基本面低估较严重，大股东减持风险基本消除），【锦江酒店】 （行业规模龙一，市场改革成效持续释放），关注【君亭酒店】（长三角小而美代表，高直营占比业绩弹性足，重点发力休闲度假）、【首旅酒店】（连锁龙三，受益β修复+格局改善）。 【餐饮】：受益出行回暖，自下而上优选个股。 推荐【呷哺呷哺】，内部管理+激励明显改善，Q3恢复数据初步验证改革成效，困境反转+疫后复苏逻辑，向上弹性空间大。 【九毛九】（平台型餐企，强品牌打造+强标准化能力，太二稳定拓店，第三增长曲线怂火锅全国化有望持续超预期，预计新复调供应链可初步支撑300家怂开店），【同庆楼】（弱品牌周期、宴请需求确定性强，上市后拓店加快）；关注【海伦司】（下沉降维扩张，加盟模式有望改善盈利能力和盈利稳定性）、【百胜中国】（数字化改革带动盈利能力持续向好，抗风险能力强）。 【景区】建议关注两条主线：1、出境游龙头【众信旅游】（边际改善空间、股价恢复弹性最大。 受疫情影响近三年出境游行业供给端大规模出清，而需求端在国门放开后有望充分释放，持有护照的国人数量仅2亿，未来出境游行业仍有增长潜力。 作为出境游龙头公司，国门放开后业务边际改善空间最大，市占率有望迅速提升。 ）2、优质人文景区【宋城演艺】/【天目湖】。 （旅游消费逐渐从观光游向休闲度假转型，人文景区具备点位+产品+运营优势以及高客单价、高复购率的属性，结合项目可复制性打开增长空间，疫后业绩弹性和成长性更强。 ）