商贸零售行业点评报告：进一步优化新冠肺炎疫情防控措施出炉，出行修复可期

事件：11月11日，国务院联防联控机制发布《关于进一步优化新冠肺炎疫情防控措施科学精准做好防控工作的通知》，进一步优化调整疫情防控措施。 《通知》强调坚定不移落实“外防输入、内防反弹”总策略，坚定不移贯彻“动态清零”总方针。针对密接的管理及判定范围、风险区管控措施、常态化防控措施、入境管控措施、医疗资源部署等多个方面提出共计20条防控体系的优化调整。 《通知》的管控措施整体缩小了疫情防控的地理范围和管控人员的数量，并为后续疫情防控进一步精准化做物质和机制准备，有望成为本轮出行相关行业业务修复的起点。今年以来由于新冠疫情散点多发，整体出行恢复情况相对2021年更弱。本次《关于进一步优化新冠肺炎疫情防控措施科学精准做好防控工作的通知》针对精准防控目标进行防控机制的优化调整，在密接管理及判定范围、风险区管控两个方面缩小了疫情防控管理的地理范围和涉及人员数量，受制于疫情的出行限制有所改善；在常态化管控、入境管控、医疗资源部署及其他保障性要求等方面，一手抓管控精准性、及时性、有效性，一手抓保经济、保发展，强调不“一刀切”、层层加码。体现了高层高效统筹疫情防控和经济社会发展的决心，有望催化居民出行意愿持续修复。出行相关行业最差情况已过，建议积极关注。 相关标的：推荐受益消费回流、国内出行通畅时海南赴岛旅游高景气的免税龙头中国中免；推荐海南自贸港核心机场资产持有者海南机场；推荐受益于国际通航复苏的上海机场；关注与海南免税销售市场繁荣程度正相关的海南发展、海汽集团、美兰空港；关注未来国际通航预期有望出现改善的北京首都机场、白云机场。 风险提示：疫情反复对出行造成不利影响；终端消费景气度下降；市场竞争加剧等。 表1：重点公司估值 事件：11月11日，国务院联防联控机制发布《关于进一步优化新冠肺炎疫情防控措施科学精准做好防控工作的通知》，进一步优化调整疫情防控措施。 《通知》强调坚定不移落实“外防输入、内防反弹”总策略，坚定不移贯彻“动态清零”总方针。按照疫情要防住、经济要稳住、发展要安全的要求，高效统筹疫情防控和经济社会发展。要进一步提高政治站位，充分认识优化调整防控措施不是放松防控，更不是放开、“躺平”，而是适应疫情防控新形势和新冠病毒变异的新特点，坚持既定的防控策略和方针，进一步提升防控的科学性、精准性，最大程度保护人民生命安全和身体健康，最大限度减少疫情对经济社会发展的影响。 《通知》针对密接的管理及判定范围、风险区管控措施、常态化防控措施、入境管控措施、医疗资源部署等多个方面提出共计20条防控体系的优化调整要求。密接判定方面，不再判定密接的密接（即“次密接”）将有效缩小风险人群判定范围，密接管理措施调整为“5天集中隔离+3天居家隔离”，有望减轻集中隔离点的运作负担；风险区管控措施方面，风险区由“高、中、低”三类调整为“高、低”两类，取消对确诊病例停留但仅为可能有传播风险区域的“中风险区”的判定，并强调符合条件及时解封，将大幅减少疫情管控影响的人员数量（截至2022年11月11日15时，全国有3929个高风险区、3529个中风险区和455个低风险区）；常态化防控措施方面，对闭环作业的高风险岗位从业人员取消隔离要求，改为“5天居家健康监测”，将有效扩宽从业人员供给，同时提出不得扩大核酸检测范围；入境管控措施方面，取消入境航班熔断机制，为国际航班的恢复奠定基础，将“7天集中隔离+3天居家健康监测”调整为“5天集中隔离+3天居家隔离”，一定程度减少入境人员隔离成本；医疗资源部署方面，继续推进医疗资源建设、疫苗接种及药物储备，强化重点机构和人群的保护；其他保障性要求方面，提出健全监测预警和多点触发机制，加大力度整治“一刀切”、层层加码问题，一方面强调管控及时有效，一方面防止过度管控。 表1：《通知》中防控措施优化调整的分类归纳 《通知》的管控措施整体缩小了疫情防控的地理范围和管控人员的数量，并为后续疫情防控进一步精准化做物质和机制准备，有望成为本轮出行相关行业业务修复的起点。 今年以来由于新冠疫情散点多发，整体出行恢复情况相对2021年更弱（见图1）。本次《关于进一步优化新冠肺炎疫情防控措施科学精准做好防控工作的通知》针对精准防控目标进行防控机制的优化调整，在密接管理及判定范围、风险区管控两个方面缩小了疫情防控管理的地理范围和涉及人员数量，受制于疫情的出行限制有所改善；在常态化管控、入境管控、医疗资源部署及其他保障性要求等方面，一手抓管控精准性、及时性、有效性，一手抓保经济、保发展，强调不“一刀切”、层层加码。体现了高层高效统筹疫情防控和经济社会发展的决心，有望催化居民出行意愿持续修复。出行相关行业最差情况已过，建议积极关注。 相关标的：推荐受益消费回流、国内出行通畅时海南赴岛旅游高景气的免税龙头中国中免；推荐海南自贸港核心机场资产持有者海南机场；推荐受益于国际通航复苏的上海机场；关注与海南免税销售市场繁荣程度正相关的海南发展、海汽集团、美兰空港； 关注未来国际通航预期有望出现改善的北京首都机场、白云机场。 风险提示：疫情反复对出行造成不利影响；终端消费景气度下降；市场竞争加剧等。 图1：疫情以来公路、铁路、民航旅客周转量较2019年同期恢复情况（当月值/2019年同期值）