消费者服务行业周报：“优化疫情防控二十条”再释放出行相关利好

消费者服务行业近一年市场表现 本周主要观点及投资建议 “优化疫情防控二十条”再释放出行相关利好。11月10日，中央政治局常委会召开会议听取新冠肺炎疫情防控工作汇报，研究部署进一步优化防控工作的二十条措施。其中和旅游业密切相关的内容有：对密切接触者，将“7天集中隔离+3天居家健康监测”管理措施调整为“5天集中隔离+3天居家隔离”；及时准确判定密切接触者，不再判定密接的密接；将高风险区外溢 人员“7天集中隔离”调整为“7天居家隔离”，期间赋码管理、不得外出； 将风险区由“高、中、低”三类调整为“高、低”两类，最大限度减少管控人员；取消入境航班熔断机制，并将登机前48小时内2次核酸检测阴性证明 请务必阅读最后一页股票评级说明和免责声明1 3--893 行业研究/行业周报 2022年11月13日 行业周报（20221107-20221113）同步大市-A(维持) “优化疫情防控二十条”再释放出行相关利好 消费者服务 相关报告： 【山证社服】社会服务行业周报 （20221031-20221106）：坚持“动态清零”总方针不动摇，严格执行“九不准”要求 分析师：王冯 执业登记编码：S0760522030003邮箱：wangfeng@sxzq.com 张晓霖 执业登记编码：S0760521010001电话：010-83496312 邮箱：zhangxiaolin@sxzq.com 调整为登机前48小时内1次核酸检测阴性证明。 投资建议：四季度旅游行业进入相对淡季，天气转冷和局部地区疫情管控影响部分客流出行；中长期来看，疫情控制情况以及新冠特效药研发落地进程决定行业企稳反弹情况。我们建议关注1）业绩修复为主的休闲景区标的，如中青旅、天目湖、宋城演艺，拥有一二线城市周边人工休闲景区，满足游客短途游、周边游出行需求；2）增长确定性标的，如中国中免继续肩负引导消费回流作用，受疫情影响调整步伐快、销售额持续增长可观；3）处于周期底部标的，如首旅酒店、锦江酒店目前处在酒店周期底部，Q3业绩环比明显好转，继续发展中高端酒店以及提高连锁化率。 市场回顾 整体：沪深300上涨0.56%，报收3788.44点，社会服务行业指数上涨 1.53%，跑赢沪深300指数0.97个百分点，在申万31个一级行业中排名15。 子行业：上周社服行业各子板块涨跌幅由高到低分别为：餐饮（10.25%）、自然景区（1.45%）、旅游综合（1%）、人工景区（-0.11%）、酒店（-1.53%）。 个股：西安饮食以56.05%涨幅领涨，天目湖以8.45%跌幅领跌。行业动态 1）亚朵登陆纳斯达克； 2）今年9月全球客运量为2019年同期的73.8%； 3）入境隔离时间调整为5+3，取消入境航班熔断机制。重要上市公司公告（详细内容见正文） 风险提示 疫情对旅游业影响超预期风险；突发事件或不可控灾害风险。 目录 1.本周主要观点及投资建议3 2.行情回顾3 2.1行业整体表现3 2.2细分板块市场表现4 2.3个股表现4 2.4估值情况5 2.5资金动向5 3.行业动态及重要公告6 3.1行业要闻6 3.2上市公司重要公告7 3.3未来两周重要事项提醒8 4.风险提示8 图表目录 图1：上周申万一级行业指数涨跌幅排名（%）3 图2：上周社会服务行业各子板块涨跌幅情况4 图3：社会服务行业PE（TTM）变化情况5 图4：社会服务行业个子板块PE（TTM）变化情况5 表1：本周社会服务行业个股涨跌幅排名5 表2：本周社会服务行业个股资金净流入情况6 表3：过去一周上市公司重要公告7 表4：未来两周重要事项提醒8 1.本周主要观点及投资建议 “优化疫情防控二十条”再释放出行相关利好。11月10日，中央政治局常委会召开会议听取新冠肺炎疫情防控工作汇报，研究部署进一步优化防控工作的二十条措施。 其中和旅游业密切相关的内容有：对密切接触者，将“7天集中隔离+3天居家健康监测”管理措施调整为“5天集中隔离+3天居家隔离”，期间赋码管理、不得外出。集中隔离医学观察的第1、2、3、5天各开展1次核酸检测，居家隔离医学观察第1、3天各开展1次核酸检测。及时准确判定密切接触者，不再判定密接的密接。将高风险区外溢人员“7天集中隔离”调整为“7天居家隔离”，期间赋码管理、不得外出。在居家隔离第1、3、5、7天各开展1次核酸检测。将风险区由“高、中、低”三类调整为“高、低”两类，最大限度减少管控人员。取消入境航班熔断机制，并将登机前48小时内2次核酸检测阴性证明调整为登机前48小时内1次核酸检测阴性证明。对入境人员，将“7天集中隔离+3天居家健康监测”调整为“5天集中隔离+3天居家隔离”，期间赋码管理、不得外出。加大“一刀切”、层层加码问题整治力度。利好的消息在旅游平台获得即时反馈，携程平台显示，机票搜索量环比前一日增长超过一倍。 自第九版防控方案将入境人员隔离管控时间从“14+7”调整为“7+3”之后，本次政策的再度调整将进一步利好人员入境，也将为未来出行市场的进一步开放累积势能。 投资建议：四季度旅游行业进入相对淡季，天气转冷和局部地区疫情管控影响部分客流出行；中长期来看，疫情控制情况以及新冠特效药研发落地进程决定行业企稳反弹情况。我们建议关注1）业绩修复为主的休闲景区标的，如中青旅、天目湖、宋城演艺，拥有一二线城市周边人工休闲景区，满足游客短途游、周边游出行需求；2）增长确定性标的，如中国中免继续肩负引导消费回流作用，受疫情影响调整步伐快、销售额持续增长可观；3）处于周期底部标的，如首旅酒店、锦江酒店目前处在酒店周期底部，Q3业绩环比明显好转，继续发展中高端酒店以及提高连锁化率。 2.行情回顾 2.1行业整体表现 上周（20221107-20221113）沪深300上涨0.56%，报收3788.44点，社会服务行业指数上涨1.53%，跑赢沪深300指数0.97个百分点，在申万31个一级行业中排名15。 图1：上周申万一级行业指数涨跌幅排名（%） 资料来源：wind，山西证券研究所 2.2细分板块市场表现 分子板块来看，上周社会服务行业各子板块涨跌幅由高到低分别为：餐饮（10.25%）、自然景区（1.45%）、旅游综合（1%）、人工景区（-0.11%）、酒店（-1.53%）。 图2：上周社会服务行业各子板块涨跌幅情况 资料来源：wind，山西证券研究所 2.3个股表现 本周个股涨幅前五名分别为：西安饮食、西安旅游、曲江文旅、西域旅游、桂林旅游；跌幅前五名分 为别：天目湖、君亭酒店、锦江酒店、同庆楼、宋城演艺。 表1：本周社会服务行业个股涨跌幅排名 一周涨幅前十 一周跌幅前十 证券简称 周涨幅（%） 所属申万三级行业 证券简称 周跌幅（%） 所属申万三级行业 西安饮食 56.05 餐饮 天目湖 8.45 人工景区 西安旅游 35.26 酒店 君亭酒店 7.01 酒店 曲江文旅 10.06 人工景区 锦江酒店 5.00 酒店 西域旅游 9.01 自然景区 同庆楼 3.36 餐饮 桂林旅游 8.79 自然景区 宋城演艺 2.44 人工景区 科锐国际 7.67 人力资源服务 众信旅游 1.01 旅游综合 大连圣亚 7.09 人工景区 首旅酒店 0.88 酒店 华天酒店 5.52 酒店 丽江股份 0.59 自然景区 长白山 5.32 自然景区 九华旅游 1.03 自然景区 岭南控股 4.36 旅游综合 云南旅游 1.04 人工景区 资料来源：wind，山西证券研究所 2.4估值情况 截至2022年11月11日，申万社会服务行业PE（TTM）为111.18。 图3：社会服务行业PE（TTM）变化情况图4：社会服务行业个子板块PE（TTM）变化情况 资料来源：wind，山西证券研究所资料来源：wind，山西证券研究所 2.5资金动向 上周社会服务行业净买入前五分别为：锦江酒店（+1.07亿元）、西安旅游（+0.32亿元）、金陵饭店（+0.23亿元）、岭南控股（+0.15亿元）、曲江文旅（+0.11亿元）； 社会服务行业净卖出前五分别为：众信旅游（-1.79亿元）、西安饮食（-1.24亿元）、宋城演艺（-0.81亿元）、华天酒店（-0.75亿元）、君亭酒店（-0.64亿元）。 表2：本周社会服务行业个股资金净流入情况 证券代码 证券简称 流通市值（亿） 股价（元） 净买入额（亿） 成交额（亿） 净买入前五 600754.SH 锦江酒店 529 55.46 1.07 23.69 000610.SZ 西安旅游 31 13.08 0.32 22.22 601007.SH 金陵饭店 39 10.01 0.23 8.49 000524.SZ 岭南控股 71 10.53 0.15 6.85 600706.SH 曲江文旅 27 10.72 0.11 11.79 净卖出前五 002707.SZ 众信旅游 64 8.85 -1.79 44.83 000721.SZ 西安饮食 43 9.80 -1.24 50.08 300144.SZ 宋城演艺 310 13.57 -0.81 32.13 000428.SZ 华天酒店 51 4.97 -0.75 21.30 301073.SZ 君亭酒店 32 75.80 -0.64 9.57 资料来源：wind，山西证券研究所（注：数据统计截至2022年11月11日） 3.行业动态及重要公告 3.1行业要闻 亚朵登陆纳斯达克 根据招股书披露数据，亚朵在过去三年均实现盈利。2019-2021年，亚朵分别实现营收15.67亿元、15.67亿元、21.48亿元；净利润为0.61亿元、0.38亿元、1.40亿元。2022年前三季度，亚朵营收、净利润双双保持稳步增长态势。今年前9个月，亚朵实现营收16.37亿元，较上年同期增长5.23%；净利润达1.79亿元，同比增长58.42%。其中，2022年Q3净利润为1.11亿元，净利率达16.6%，创下历史新高。酒店经营层面，截至2022年9月底，亚朵开业酒店数量增长至880家，共有酒店客房102707间，较2019年酒店客房规模实现翻番。剔除受疫情影响而暂时关闭或征用的酒店，亚朵今年第三季度平均入住率为72.0%，同期ADR （平均每日房价）已恢复至424.3元，RevPAR（平均可出租客房收入）也已达321.1元，恢复至2019年同期的89%。（环球旅讯） 今年9月全球客运量为2019年同期的73.8% 2022年9月份航空客运总需求（按照收入客公里或RPKs计算）同比2021年同期增长57.0%。全球客 运量目前为2019年9月份水平的73.8%。国内客运量2022年9月份比去年同期增长6.9%。2022年9月份 国内客运总量为2019年9月份水平的81%。国际客运量与2021年9月份相比增长122.2%。2022年9月份， 国际客运量达到2019年9月份水平的69.9%。所有市场均实现强劲增长，亚太地区增长领跑全球。（环球旅讯） 入境隔离时间调整为5+3，取消入境航班熔断机制 11月10日，中央政治局常委会召开会议听取新冠肺炎疫情防控工作汇报，研究部署进一步优化防控工作的二十条措施。其中和旅游业密切相关的内容有：对密切接触者，将“7天集中隔离+3天居家健康监测”管理措施调整为“5天集中隔离+3天居家隔离”，期间赋码管理、不得外出。取消入境航班熔断机制，并将登机前48小时内2次核酸检测阴性证明调整为登机前48小时内1次核酸检测阴性证明。对入境人员，将“7天集中隔离+3天居家健康监测”调整为“5天集中隔离+3天居家隔离”，期间赋码管理、不得外出。利好的消息在旅游平台获得即时反馈，携程平台显示，机票搜索量环比前一日增长超过一倍。（环球旅讯） 3.2上市公司重要公告 表3：过去一周上市公司重要公告 证券代码 证券简称 公告日期 公告名称 主要内容 同庆楼餐饮股份有限公司于2022年6月2日召开了第三届董事会第九次会议、第三届监事会第八次会议，分别审议通过了《关