零售周观点：多地疫情防控边际优化，关注线下零售业态修复

近期部分城市防疫措施优化，期待受疫情影响较大的线下消费业绩恢复。全国多地优化疫情防控措施，主要体现在核酸筛查、乘坐公共交通工具、就医买药等诸多方面。北京、广州、天津、成都、重庆、呼和浩特、太原等地，均针对核酸筛查进行了优化，北京和广州特别针对就医买药方面进行了防控的改善。在疫情防控边际优化的背景下，我们认为，前期线下消费以及供应链受疫情影响较大的相关标的业绩有望改善，建议关注①医美：爱美客、雍禾医疗、华熙生物、朗姿股份，②化妆品中上游代工及原料：嘉亨家化、青松股份、科思股份，③线下渠道占比较高的化妆品品牌：贝泰妮、珀莱雅、巨子生物、水羊股份、上海家化等，④黄金珠宝：周大福、周大生、周生生、老凤祥、中国黄金、曼卡龙、潮宏基。 GIA将推出价格更低的培育钻石分级报告。美国宝石学院（GIA）创立了全球通用的钻石4C标准和国际钻石分级系统，从颜色、切工、净度、克拉重量对钻石进行质量评级。而在GIA，对培育钻石的分级与天然钻石同样严格，经检验为培育钻石，会开具培育钻石报告，并在钻石腰围进行镭射刻字，标示其证书标号。据RAPAPORT，GIA将为培育钻石推出新的分级报告，报告将会有更少的信息和更低的价格。精简的报告将于2023年第一季度推出，将不会表明培育钻石采用高温高压法还是CVD法的工艺生产，以及生产后的改色问题等。因为消费者和珠宝贸易商对于培育钻石的生长工艺和颜色处理关注不多，所以简洁版的报告省去这些信息将会使得鉴定成本更低。根据GIA网站上的报价表，对于1克拉，D-Z评级的培育钻石，GIA分级报告的价格为125美元，而同样的天然钻石的分级报告价格为113美元，主要因为培育钻石腰围的镭射刻字需要额外的收费。新报告的收费价格尚未明确，但不会影响到天然钻石报告的价格 投资建议：看好国货医美美妆品牌的集中度提升，推荐爱美客、贝泰妮、华熙生物、珀莱雅。建议关注研发持续跟进的鲁商发展、上海家化，以及业绩弹性较大的中上游代工及原料生产商科思股份、嘉亨家化、青松股份。培育钻石板块持续高景气，继续推荐力量钻石、中兵红箭，建议关注黄河旋风、四方达、沃尔德与国机精工；看好近视防控市场发展前景，推荐成长性较高的明月镜片。 风险提示：消费需求整体疲软，行业竞争加剧，新冠疫情反复。 重点公司盈利预测、估值与评级 1本周观点（2022.11.28-2022.12.2） 1.1近期部分城市防疫措施优化，期待受疫情影响较大的线下消费业绩恢复 近期全国多地优化疫情防控措施，主要体现在核酸筛查、乘坐公共交通工具、就医买药等诸多方面。 北京：①各级各类医疗卫生机构不得拒绝无48小时校酸阴性结果的患者进入，对于无48小时核酸阴性结果的患者在分诊期间补测抗原，根据检测结果进行分诊对于3岁以下婴幼儿可免于核酸查验，仅查验陪诊人员核酸对于急危重症患者，医疗机构不得因无核酸结果拒诊或延误救治，可在进行紧急救治同时进行新冠抗原及核酸采样检测。②12月5日起，北京公交地铁不得拒绝无48小时核酸阴性乘客。③长期居家老人、居家办公和学习人员、婴幼儿等无社会面活动的人员，如果无外出需求，可以不参加社区核酸筛查。 广州：①市、区各级各类医疗机构普通门、急诊就诊人员凭健康码绿码通行。 ②12月1日起，到药店购买感冒、发热等药品不再查验48小时核酸阴性证明。 ③广州多区：长期居家老人、每日网课学生、居家办公者等无社会面活动人员，如果没有外出需求，可以不参加全员核酸筛查。 天津：12月2日起乘坐天津轨道交通，取消72小时核酸证明查验。 成都：①进入医疗机构，需按医疗机构规定出示核酸阴性证明。②主动出示健康码绿码，测体温、扫场所码，即可进入其他公共场所及乘坐公交、地鉄等市内公共交通工具。③密切接触者应落实集中隔离观察，但符合居家隔离条件的，可实施居家隔离。 重庆：①乘坐交通工具只需要查验渝康码，进公共场所需要72小时核酸阴性证明。②有特殊情况的密接人员，比如有严重的基础性疾病，部分老年人、孕产妇或者还在哺乳期的妇女等特别的情况，家里又具备条件，可以居家进行隔离。爱死你市民进出本人居住小区、院落，只需要出示渝康码绿码即可。 呼和浩特：①低风险区由过去的24小时一检调整为48小时一检，长期居家老人、居家办公和学习人员、婴幼儿等无社会面活动人员，如果无外出需求，可以不参加社区核酸筛杳。②各级各类医疗机构不得以“青城码”弹窗为由拒绝患者就医，但就医时要做好核酸补采工作。 太原：①长期居家的老人、幼儿和每日上网课的学生等无社会面活动的特殊人群，如果没有外出需求，可以不参加每日的核酸检测。②线上教学期间，学校不再要求学生提供每日核酸证明，学生核检纳入常态化核酸检测。 在疫情防控边际优化的背景下，我们认为，前期线下消费以及供应链受疫情影响较大的相关标的业绩有望改善，建议关注①医美：爱美客、雍禾医疗、华熙生物、朗姿股份，②化妆品中上游代工及原料：嘉亨家化、青松股份、科思股份，③线下渠道占比较高的化妆品品牌：贝泰妮、珀莱雅、巨子生物、水羊股份、上海家化等， ④黄金珠宝：周大福、周大生、周生生、老凤祥、中国黄金、曼卡龙、潮宏基。 1.2培育钻石：GIA将推出价格更低的培育钻石分级报告 美国宝石学院（GIA）创立了全球通用的钻石4C标准和国际钻石分级系统，从颜色、切工、净度、克拉重量对钻石进行质量评级。而在GIA，对培育钻石的分级与天然钻石同样严格，经检验为培育钻石，会开具培育钻石报告，并在钻石腰围进行镭射刻字，标示其证书标号。 据RAPAPORT，GIA将为培育钻石推出新的分级报告，报告将会有更少的信息和更低的价格。精简的报告将于2023年第一季度推出，将不会表明培育钻石采用高温高压法还是CVD法的工艺生产，以及生产后的改色问题等。因为消费者和珠宝贸易商对于培育钻石的生长工艺和颜色处理关注不多，所以简洁版的报告省去这些信息将会使得鉴定成本更低。 根据GIA网站上的报价表，对于1克拉，D-Z评级的培育钻石，GIA分级报告的价格为125美元，而同样的天然钻石的分级报告价格为113美元，主要因为培育钻石腰围的镭射刻字需要额外的收费。新报告的收费价格尚未明确，但不会影响到天然钻石报告的价格。 2本周市场回顾（2022.11.28-2022.12.2） 2.1行业表现 2.1.1本周各板块涨跌幅：上证综指数上涨1.76%，商贸零售上涨6.27%，纺织服装上涨5.18%，美容护理上涨6.43% 本周各主要指数：商业贸易板块上涨6.27%，纺织服装上涨5.18%，美容护理上涨6.43%，上证指数板块上涨1.76%，深证成指板块上涨2.89%，创业板指板块上涨3.20%，沪深300板块上涨2.52%，恒生指数板块上涨6.27%。 表1：重点板块本周涨跌幅一览（2022.11.28-2022.12.2） 本周31个申万一级行业：商贸零售板块（6.27%）和美容护理板块（6.43%）在31个申万一级行业中分别排名第4位和第3位。本周涨幅最大的板块是社会服务（8.49%），跌幅最大的板块为煤炭（-0.44%）。 图1：商贸零售和美容护理板块周涨跌幅分别排名第4位和第3位（2022.11.28-2022.12.2） 本周商贸零售各细分板块：电商服务板块上涨1.29%，百货板块上涨11.13%，超市板块上涨4.74%，商业物业经营板块上涨3.25%，跨境电商板块上涨2.16%，多业态零售板块上涨5.57%，专业连锁板块上涨9.26%，贸易板块上涨1.45%。 图2：百货板块上涨11.13%，电商服务板块上涨1.29%（2022.11.28-2022.12.2） 本周美容护理各细分板块：个护用品板块上涨7.37%，医疗美容板块上涨5.13%，化妆品板块上涨2.93%。 图3：个护用品板块上涨7.37%，化妆品板块上涨2.93%（2022.11.28-2022.12.2） 2.1.2本周个股涨幅龙虎榜：徐家汇上涨41.95%，爱美客上涨11.55% 商业贸易涨幅前五：徐家汇（+41.95%）、华致酒行（+24.29%）、广百股份（+23.24%）、孩子王（+22.34%）、苏宁易购（+15.91%）； 商业贸易跌幅前五：中成股份（-14.86%）、*ST全新（-3.21%）、ST美讯（-2.72%）、博士眼镜（-1.02%）、物贸B股（-0.81%）。 表2：本周商业贸易板块A股个股涨幅龙虎榜（截至2022.12.2） 医美美妆涨幅前五：爱美客（+11.55%）、水羊股份（+9.33%）、嘉亨家化（+7.26%）、奥园美谷（+5.04%）、青岛金王（+4.43%）； 医美美妆涨幅后五：丸美股份（+0.33%）、锦盛新材（+0.41%）、青松股份（+1.48%）、贝泰妮（+2.12%）、拉芳家化（+2.55%）。 表3：本周医美美妆板块A股个股涨幅龙虎榜（截至2022.12.2） 2.2资金动向 2.2.1个股资金跟踪：王府井买入额占商贸榜首，华熙生物买入额占美护首位 商业贸易净买入前五：王府井（+3.11亿元）、华致酒行（+2.25亿元）、厦门国贸（+2.23亿元）、孩子王（+1.34亿元）、爱施德（+1.13亿元）； 商业贸易净卖出前五：徐家汇（-6.92亿元）、中成股份（-4.42亿元）、广百股份（-3.86亿元）、*ST大集（-2.04亿元）、友好集团（-1.38亿元）。 表4：商业贸易板块A股个股资金净流入龙虎榜（截至2022.12.2） 医美美妆净买入前五：华熙生物（+2.19亿元）、爱美客（+0.85亿元）、奥园美谷（+0.57亿元）、上海家化（+0.5亿元）、珀莱雅（+0.44亿元）； 医美美妆净卖出前五：贝泰妮（-1.65亿元）、丸美股份（-0.26亿元）、青岛金王（-0.08亿元）、嘉亨家化（-0.05亿元）、拉芳家化（0.02亿元）。 表5：医美美妆板块A股个股资金净流入龙虎榜（截至2022.12.2） 3本周行业资讯（2022.11.28-12.2） 3.1商贸珠宝：京东旗下生鲜超市进行战略收缩，LVMH收购意大利珠宝生产商Pedemonte集团 3.1.1行业资讯 1.京东旗下生鲜超市七鲜进行战略收缩 京东旗下生鲜超市七鲜进行战略收缩。目前仅保留京津冀、大湾区重点区域运营，长沙、西安等非核心区域已关停退出。据了解，收缩原因主要出于区域难以作出规模化以及改善整体损益。（第三只眼看零售，2022-11-30）2.LVMH收购意大利珠宝生产商Pedemonte集团 LVMH从私募基金Equinox III SLP SIF手中收购意大利珠宝生产商Pedemonte集团。Pedemonte集团成立于2020年，由几家有着数十年历史和经验的独立珠宝工坊合并而来，其在珠宝制造领域的专业能力已获得业内认可。（LADYMAX公众号，2022-11-28） 3.菜鸟升级物流保障措施，在全国50城设立专属临时分仓场地 菜鸟近日升级了物流保障措施，在全国50城设立专属临时分仓场地，满足更多商家分仓需求，一旦某区域仓因疫情等原因发货受限，其他地区分仓可以为商家发货提供兜底保障。在大数据指导下，商家最快3天即可入仓。通过菜鸟提供的全国多仓发货、及时切仓发货等措施，入仓商家可以快速发货履约。（新零售网，2022-12-2） 4.沃尔玛是黑五搜索最多的购物网站，亚马逊跌至第四 沃尔玛是黑五搜索最多的购物网站，亚马逊从去年的第一跌至今年的第四。数据显示，美国消费者对沃尔玛黑五折扣商品的搜索超10亿次，同比增长了386%，超过了竞争对手亚马逊。今年，亚马逊排名第四，仅次于塔吉特和Kohl's。（亿恩网，2022-11-28） 5.阿里巴巴即将在西班牙推出跨境电商平台Miravia 阿里巴巴方面即将在西班牙推出跨境电商平台Miravia，并定位中高端市场，目前已在Apple Store上线，同时PC端网站也已对外开放。事实上此前在今年10月就曾有消息称，有商家收到了阿里巴巴发出的新平台入驻邀请，并且在沟通中曾透露这是一个针对欧