农林牧渔行业周报第48期：多因素利好需求，猪价周内反弹

仅供机构投资者使用证券研究报告|行业研究周报 2022年12月04日 多因素利好需求，猪价周内反弹 评级及分析师信息 行业评级：推荐行业走势图 12% 4% -4% -12%-20%-28% 2021/042021/072021/102022/012022/04 农林牧渔沪深300 分析师：周莎邮箱：zhousha@hx168.com.cnSACNO：S1120519110005联系电话：0755-23947349 农林牧渔行业周报第48期 本周观点: 138487 种植产业链：据中国农业信息网，作为第四届世界科技与发展论坛的重要活动之一，由中国作物学会承办的种质创新与粮食安全论坛11月26日在线召开。论坛进行了“宏观展望”“种质创新与科企合作”两场直播，10位国内外科学家、企业家受邀作主旨报告，40余位专家参与报告与交流。论坛聚焦粮食安全和农业可持续发展国家重大需求，围绕“科技创新助力农业高质量发展”主题，与会中外嘉宾就创新种质资源、加快种业科技进步、加强知识产权保护、促进科企合作等方面进行了交流，分享最新科研成果、科技进展、产业化现状，深入探讨粮食安全的新成就、新任务、新对策和农业可持续发展的新路径、新机制、新模式。中国作物学会理事长、中国工程院院士万建民指出，关键技术突破是种业振兴的核心，未来种业的跨越式发展有赖于生物技术与信息技术的深度融合；他分析了我国种业发展的现状，并提出国内种业发展面临基因资源深度挖掘亟待加强、农业生物基础研究原创不足、前沿育种技术短板依然突出等六大方面的挑战。标的选择方面，我们重点推荐先发优势明显的大北农、隆平高科以及杂交玉米品种表现优异的登海种业。 甘蔗的宿根在国内是3年，但在巴西和澳洲是5到7年，这就是过去糖整体供给较为充足，压制糖价多年未涨的原因，但是周期只会迟到不会缺席。2022年距离上一轮周期高点已经整整六年，叠加石油价格超预期上涨和全球货币大放水，以及近年由于太阳黑子运动导致的全球极端气候频发，糖的新一轮上行周期已经开始。标的选择方面，稳健标的重点推荐国内糖业龙头中粮糖业，弹性标的南宁糖业有望充分受益。 此外，持续推荐估值仅6倍的化工股梅花生物。我们预计， 2022年的业绩弹性来源于2021年底赖氨酸新增产能投产。长期来看味精和氨基酸行业受制于碳中和背景下的新增产能受限，估值中枢有望抬升。 另外，在食用油脂暴跌的背景下，道道全或将成为最大受益者。过去三年，全球食用油脂连续上涨，菜籽油从6000元/吨 涨至最高14000元/吨，公司作为小包装菜籽油龙头终端产品涨价严重滞后，毛利承压。一旦原料开启下行周期，则终端降价同样滞后，毛利率将快速改善。据公司8月3日公告，公司的全资子公司道道全粮油（茂名）有限公司所承担建设的“茂名食用油加工项目”于近日正式投产。该项目的投产将进一步扩大公司生产经营规模，在完善公司产品与产能布局的同时，进一步提升公司对原材料供应的掌控能力。此外，公司21年推出 请仔细阅读在本报告尾部的重要法律声明 全新的高油酸菜籽油和东方山茶油等高端产品，目前销售良好，未来有望再造一个道道全。 生猪养殖：根据猪易通数据，本周全国生猪均价22.09元/公 斤，周环比-4.99%，周内呈反弹趋势，从周一的21.98元/公斤升至周五的22.36元/公斤，上涨幅度为1.73%。从需求端来看，近日，受强冷空气影响，我国自北向南经历了一轮大范围寒潮降温过程，目前尚在持续，利好猪肉消费需求，且雨雪天气影响运输也有可能抬升猪价；另外，深圳等多地公共交通工具不再查验核酸，疫情防控政策出现进一步调整，餐饮消费有望恢复；随着天气转冷，南方开始腌制腊肉，短期提振需求。从供给端来看，目前根据能繁母猪存栏量数据推演，生猪供应持续减少，二次育肥和大体重猪的陆续出栏短期支撑供给，可能会带来消费旺季不旺的现象。据农业农村部，2022年10 月，能繁母猪存栏量环比+0.4%，同比+0.7%，相比于10月生猪价格的快速上涨来看，能繁母猪存栏量的恢复幅度较小，利好明年猪价。具体标的选择方面，依次推荐：京基智农、温氏股份，此外，牧原股份、天邦食品、新希望、天康生物、立华股份、唐人神、新五丰、傲农生物、金新农等有望充分受益。 风险提示 生猪产能恢复进程不及预期，产品销售不及预期，转基因商业化进程不及预期。 盈利预测与估值： 重点公司 股票股票收盘价投资EPS(元)P/E 600737.SH中粮糖业 7.14 买入0.24 0.41 0.450.4829.75 17.41 15.87 14.88 002726.SZ龙大美食 9.42 买入-0.610.07 0.210.34-15.44 134.5744.86 27.71 601952.SH苏垦农发 13.06 买入0.53 0.68 0.770.8124.64 19.21 16.96 16.12 代码名称（元）评级2021A2022E2023E2024E2021A2022E2023E2024E 002041.SZ登海种业21.42买入0.260.330.440.5682.3864.9148.6838.25 600313.SH农发种业 10.57 买入0.03 - - - 352.33 - - - 600371.SH万向德农 12.65 买入0.13 - - - 97.31 - - - 300087.SZ荃银高科16.45买入0.370.340.440.5944.4648.3837.3927.88 002385.SZ大北农 9.60 买入-0.110.02 0.370.45-87.27 480.0025.95 21.33 000998.SZ隆平高科16.41买入0.050.120.340.49328.20136.7548.2633.49 600195.SH中牧股份13.42买入0.510.550.70.8626.3124.4019.1715.60 002688.SZ金河生物 5.47 买入0.12 - - - 45.58 - - - 600873.SH梅花生物 9.88 买入0.76 1.47 1.641.8113.00 6.72 6.02 5.46 300498.SZ温氏股份 18.51 买入-2.110.78 2.101.67-8.77 23.73 8.81 11.08 资料来源：Wind，华西证券研究所；股价截至2022年12月2日收盘价（注：龙大美食为华西农业&食品饮料联合覆盖标的） 正文目录 1.本周观点5 2.行情回顾6 3.重点农产品数据跟踪8 3.1.玉米8 3.2.小麦8 3.3.水稻9 3.4.大豆10 3.5.棉花11 3.6.饲料、维生素价格12 3.7.生猪养殖14 3.8.禽养殖16 3.9.反刍动物养殖18 3.10.水产养殖18 3.11.糖价20 3.12.蔬菜20 3.13.进口数据22 4.下周大事提醒23 5.风险提示23 图表目录 图1本周（11月28日-12月2日）农林牧渔行业涨幅排行第6位6 图2本周农林牧渔板块涨跌幅示意图6 图3本周农林牧渔子板块涨跌幅示意图6 图4本周农林牧渔板块个股涨幅前五标的7 图5本周农林牧渔板块个股跌幅前五标的7 图62004-2022年，农林牧渔（申万）与全部A股、沪深300PE估值比较（TTM）7 图7本周玉米均价3005.81元/吨，周环比+1.73%8 图8国际玉米7.87美元/蒲式耳，周环比-0.10%8 图9本周小麦均价3253.11元/吨，周环比+0.83%9 图10国际小麦价格8.68元/蒲式耳，周环比-3.13%9 图11本周早稻均价2656.00元/吨，周环比持平10 图12粳稻期货价2858.00元/吨，周环比持平10 图13本周大豆均价5469.01元/吨，周环比-0.15%11 图14国际大豆价589.44美元/吨，周环比-0.55%11 图152021年1月新疆棉花均价12573.50元/吨12 图162022年10月全球棉花市场价100.28美分/磅12 图1711月第4周生猪饲料均价3.86元/公斤13 图1811月第3周育肥猪配合饲料价格4.10元/公斤13 图1911月第3周肉鸡配合饲料4.11元/公斤13 图2011月第3周蛋鸡配合饲料3.82元/公斤13 图21本周维生素E均价82.30元/千克，周环比-0.24%14 图22本周维生素B6均价115.00元/千克，周环比持平14 图23维生素A均价97.50元/千克，周环比持平14 图24维生素B2均价85.00元/千克，周环比持平14 图25本周生猪均价22.09元/公斤，周环比-4.99%15 图26生猪期货均价20761.00元/吨，周环比+1.17%15 图279月第3周生猪宰后均重91.65公斤15 图28109月定点屠宰2097.00万头，月环比-0.57%15 图29仔猪均价626.88元/头，周环比-2.35%16 图30二元母猪均价2383.22元/头，周环比-8.82%16 图3111月第3周商品代肉雏鸡均价3.83元/羽16 图32本周毛鸡均价4.95元/斤，周环比+0.46%16 图332021年4月第3周肉鸡出栏成本4.53元/斤17 图34本周毛鸡利润-0.50元/羽，周环比-137.59%17 图3511月第3周鸡肉价格25.75元/公斤17 图3611月第3周商品代蛋雏鸡价格4.01元/公斤17 图3711月第3周鸡蛋价格13.13元/公斤18 图3811月第3周主产省份鸡蛋价格12.36元/公斤18 图39牛肉价格88.53元/公斤，周环比-0.02%18 图40羊肉价格83.66元/公斤，周环比上升0.40%18 图41本周海参均价156.00元/公斤，周环比持平19 图42鲍鱼均价140.00元/公斤，周环比持平19 图43本周扇贝均价12.00元/公斤，周环比持平19 图44本周草鱼均价14.50元/公斤，周环比持平19 图45本周鲤鱼均价11.50元/公斤，周环比持平20 图46本周罗非鱼均价17.90元/公斤，周环比持平20 图47柳州糖现货价5602.50元/吨，周环比+0.58%20 图48国际原糖价18.57美分/磅，周环比-1.24%20 图49本周菌菇类价格指数119.03，周环比-4.62%21 图50本周叶菜类价格指数80.28，周环比+15.19%21 表1玉米供需平衡表8 表2小麦供需平衡表9 表3水稻供需平衡表10 表4大豆供需平衡表11 表5棉花供需平衡表12 表6主要农产品进口情况22 表7下周上市公司重要事项提示23 1.本周观点 种植产业链：据中国农业信息网，作为第四届世界科技与发展论坛的重要活动之一，由中国作物学会承办的种质创新与粮食安全论坛11月26日在线召开。论坛进行了“宏观展望”“种质创新与科企合作”两场直播，10位国内外科学家、企业家受邀作主旨报告，40余位专家参与报告与交流。论坛聚焦粮食安全和农业可持续发展国家重大需求，围绕“科技创新助力农业高质量发展”主题，与会中外嘉宾就创新种质资源、加快种业科技进步、加强知识产权保护、促进科企合作等方面进行了交流，分享最新科研成果、科技进展、产业化现状，深入探讨粮食安全的新成就、新任务、新对策和农业可持续发展的新路径、新机制、新模式。中国作物学会理事长、中国工程院院士万建民指出，关键技术突破是种业振兴的核心，未来种业的跨越式发展有赖于生物技术与信息技术的深度融合；他分析了我国种业发展的现状，并提出国内种业发展面临基因资源深度挖掘亟待加强、农业生物基础研究原创不足、前沿育种技术短板依然突出等六大方面的挑战。标的选择方面，我们重点推荐先发优势明显的大北农、隆平高科以及杂交玉米品种表现优异的登海种业。 甘蔗的宿根在国内是3年，但在巴西和澳洲是5到7年，这就是过去糖整体供给较为充足，压制糖价多年未涨的原因，但是周期只会迟到不会缺席。2022年距离上一轮周期高点已经整整六年，叠加石油价格超预期上涨和全球货币大放