农林牧渔行业周报第20期：多因素扰动，猪价继续大幅上涨

证券研究报告|行业研究周报 2024年06月02日 多因素扰动，猪价继续大幅上涨 评级及分析师信息 行业评级：推荐行业走势图 7%1% -4%-9% -14%-202%023/42023/72023/102024/12024/4-25%-30% 农林牧渔沪深300 分析师：周莎邮箱：zhousha@hx168.com.cnSACNO：S1120519110005联系电话：0755-23947349 农林牧渔行业周报第20期 本周观点: 种植产业链：据农业农村部，截至5月27日17时，各地已收 冬小麦6000多万亩，日机收面积连续4天超过400万亩，全国“三夏”大规模小麦机收全面展开。当前麦收进度已近两成，其中西南地区及湖北麦收进入尾声，河南进度约两成，安徽、江苏、陕西已开机。今年“三夏”，全国各地预计投入各类农机具超1650万台（套），压茬推进夏收、夏种和夏管机械化作 业，其中联合收割机60多万台，参与跨区作业的达到20万台以上，可以保障“三夏”正常作业需求。为切实提升农业防灾减灾救灾能力，农业农村部今年进一步加强农机应急救灾能力建设，组织各地统筹建设“平急两用”的区域农机社会化服务中心和区域农业应急救灾中心，加快建立健全防灾减灾农机储备和调用制度，壮大常态化农机应急作业服务队规模，有效发挥农机在生产和应急救灾中的主力军作用。目前，黄淮海麦收8省已建设区域农机社会化服务中心1980多家、区域农业应急 救灾中心1090多家、常态化农机应急作业服务队4950多支，储备了一批移动式烘干机、履带式拖拉机、履带式收获机等应急作业机具，各有关省份正积极组织应对可能发生的不利天气影响，全力以赴夺取夏粮丰收。另外，粮食安全背景下转基因商业化落地有序推进，转基因种子在抗虫耐药提高单产上具有革命性作用，在保障粮食安全的大背景下，我们看好转基因种子未来的推广和渗透率提高，种植产业链景气度有望提升。标的选择方面，种植端北大荒和苏垦农发将受益；种业方面我们重点推荐先发优势明显的大北农、隆平高科，登海种业、荃银高科、丰乐种业、万向德农等也有望持续受益。 生猪养殖：根据猪易通数据，本周全国外三元生猪均价17.30元 /公斤，周环比大幅上涨，周涨幅为7.72%，周内猪价呈持续上涨趋势，少数地区已超过18元/公斤。需求方面，端午假期临近，备货提振猪肉消费，另外市场对后市预期较好，叠加饲料成本低，养殖户压栏惜售情绪较高，二次育肥介入，与屠宰企业竞争猪源，需求偏旺；供给方面，能繁母猪存栏量一般影响10个月 后猪价，5月对应10个月前为2023年下半年，能繁母猪存栏量 自2023年1月开始持续去化，产能去化对猪价的影响逐步兑现，多因素推动，本周猪价继续大幅上涨。展望后市，我们认为，目前随着生猪供应持续减少及二次育肥经常扰动，猪价将继续偏强震荡，今年下半年需求旺季有望进一步推升猪价，但仍需警惕二次育肥出货对猪价形成的压制。目前生猪养殖企业已能够实现盈利，猪价上涨有助于缓解资金情况，但较短时间内无法支持产能补充与扩张，我们预计未来有望出现猪价回升与产能去化共存局面，届时周期运行将出现明显催化，建议继续关注资金状况好，未来出栏弹性高的优质标的。具体标的选择上，我们认 请仔细阅读在本报告尾部的重要法律声明 为：（1）养殖板块：京基智农、新五丰、唐人神、华统股份； （2）动保后周期板块：金河生物、生物股份、普莱柯和中牧股份等都有望充分受益。 风险提示 动物疫病的爆发与传播，产品销售不及预期，转基因种子推广不及预期。 盈利预测与估值： 重点公司 股票 股票 收盘价 投资 EPS(元) P/E 代码 名称 （元） 评级 2023A 2024E 2025E 2026E 2023A 2024E 2025E 2026E 600737.SH 中粮糖业 10.21 买入 0.97 0.92 1.10 1.63 19.96 11.10 9.28 6.26 002726.SZ 龙大美食 6.71 买入 -1.43 0.09 0.19 0.28 131.28 74.56 35.32 23.96 601952.SH 苏垦农发 10.06 买入 0.59 0.66 0.73 0.80 19.75 15.24 13.78 12.58 002041.SZ 登海种业 9.32 买入 0.29 0.33 0.42 0.51 0.58 28.24 22.19 18.27 600313.SH 农发种业 6.28 买入 0.21 - - - 29.90 - - - 300087.SZ 荃银高科 7.08 买入 0.29 0.35 0.43 0.5 46.69 20.23 16.47 14.16 600371.SH 万向德农 8.15 买入 0.22 - - - 57.56 - - - 000998.SZ 隆平高科 11.20 买入 0.15 0.42 0.60 0.79 -24.15 26.67 18.67 14.18 002385.SZ 大北农 4.66 买入 -0.53 0.12 0.27 0.37 662.80 38.83 17.26 12.59 600195.SH 中牧股份 8.77 买入 0.39 0.52 0.65 0.73 21.57 16.87 13.49 12.01 002688.SZ 金河生物 4.59 买入 0.11 0.18 0.24 0.31 41.73 25.50 19.13 14.81 600873.SH 梅花生物 10.98 买入 1.08 1.11 1.35 1.47 10.17 9.89 8.13 7.47 300498.SZ 温氏股份 21.41 买入 -0.96 0.98 1.98 1.82 24.33 21.85 10.81 11.76 资料来源：Wind，华西证券研究所；股价截至2024年5月31日收盘价（注：龙大美食为华西农业&食品饮料联合覆盖标的）；除金河生物、梅花生物外，均来自Wind一致预测。 正文目录 1.本周观点5 2.行情回顾6 3.重点农产品数据跟踪8 3.1.玉米8 3.2.小麦8 3.3.水稻9 3.4.大豆10 3.5.棉花11 3.6.饲料、维生素价格12 3.7.生猪养殖14 3.8.禽养殖16 3.9.反刍动物养殖18 3.10.水产养殖18 3.11.糖价20 3.12.蔬菜20 3.13.进口数据22 4.下周大事提醒23 5.风险提示23 图表目录 图1本周（5月27日-5月31日）农林牧渔行业涨幅排行第28位6 图2本周农林牧渔板块涨跌幅示意图6 图3本周农林牧渔子板块涨跌幅示意图6 图4本周农林牧渔板块个股涨幅前五标的7 图5本周农林牧渔板块个股跌幅前五标的7 图62005-2024年，农林牧渔（申万）与全部A股、沪深300PE估值比较（TTM）7 图7本周玉米均价2438.43元/吨，周环比+0.47%8 图8上周国际玉米5.03美元/蒲式耳，周环比+0.20%8 图9本周小麦均价2546.83元/吨，周环比-1.08%9 图10上周国际小麦价7.17美元/蒲式耳9 图11本周粳稻现货平均价3114元/吨，周环比+0.00%10 图12本周粳稻期货价2662元/吨，周环比0.00%10 图13本周大豆均价4390.84元/吨，周环比+0.05%11 图14上周国际大豆价464.75美元/吨，周环比+3.34%11 图15本周新疆棉花均价16198.00元/吨12 图162024年4月全球棉花市场价90.60美分/磅12 图175月第2周生猪饲料均价3.16元/公斤13 图185月第4周育肥猪配合饲料价格3.55元/公斤13 图195月第4周肉鸡配合饲料3.67元/公斤13 图205月第4周蛋鸡配合饲料3.38元/公斤13 图21本周维生素E均价70.00元/千克，周环比+0.00%14 图22维生素B6均价150.00元/千克，周环比+0.00%14 图23本周维生素A均价87.00元/千克，周环比+0.00%14 图24维生素B2均价104.00元/千克，周环比+0.00%14 图25本周生猪均价17.30元/公斤，周环比+7.72%15 图26本周生猪期货均价17965元/吨，周环比-1.56%15 图275月第4周生猪宰后均重92.32元/公斤15 图284月定点2563万头，月环比+0.71%15 图29本周仔猪均价712.63元/头，周环比+6.39%16 图30二元母猪均价1816.15元/头，周环比-9.79%16 图315月第4周商品代肉雏鸡均价3.5元/羽16 图32本周毛鸡均价3.82元/斤，周环比-3.65%16 图33本周毛鸡屠宰利润0.02元/羽，周环比+104.26%17 图34本周毛鸡养殖利润-2.65元/羽，周环比-58.68%17 图355月第4周鸡肉价格23.31元/公斤17 图365月第4周商品代蛋雏鸡价格3.75元/只17 图375月第4周鸡蛋价格10.00元/公斤18 图385月第4周主产省份鸡蛋价格8.84元/公斤18 图395月第4周牛肉价格71.68元/公斤18 图405月第4周羊肉价格72.25元/公斤18 图41本周海参均价130元/公斤，周环比+18.18%19 图42本周鲍鱼均价100元/公斤，周环比-9.09%19 图43本周扇贝均价10元/公斤，周环比+0.00%19 图44本周草鱼均价16.3元/公斤，周环比+0.00%19 图45本周鲤鱼均价15.3元/公斤，周环比+0.00%20 图46本周鲫鱼均价30元/公斤，周环比+0.00%20 图47柳州糖现货价6590.00元/吨，周环比-0.18%20 图48上周国际原糖价18.48美分/磅20 图49本周菌菇类价格指数148.42，周环比+4.75%21 图50本周叶菜类价格指数137.84，周环比-9.24%21 表1玉米供需平衡表8 表2小麦供需平衡表9 表3水稻供需平衡表10 表4大豆供需平衡表11 表5棉花供需平衡表12 表6主要农产品进口情况22 表7下周上市公司重要事项提示23 1.本周观点 种植产业链：据农业农村部，截至5月27日17时，各地已收冬小麦6000多 万亩，日机收面积连续4天超过400万亩，全国“三夏”大规模小麦机收全面展开。当前麦收进度已近两成，其中西南地区及湖北麦收进入尾声，河南进度约两成，安徽、江苏、陕西已开机。今年“三夏”，全国各地预计投入各类农机具超1650万台（套），压茬推进夏收、夏种和夏管机械化作业，其中联合收割机60多 万台，参与跨区作业的达到20万台以上，可以保障“三夏”正常作业需求。为切实提升农业防灾减灾救灾能力，农业农村部今年进一步加强农机应急救灾能力建设，组织各地统筹建设“平急两用”的区域农机社会化服务中心和区域农业应急救灾中心，加快建立健全防灾减灾农机储备和调用制度，壮大常态化农机应急作业服务队规模，有效发挥农机在生产和应急救灾中的主力军作用。目前，黄淮海麦收8省已建设区域农机社会化服务中心1980多家、区域农业应急救灾中心1090 多家、常态化农机应急作业服务队4950多支，储备了一批移动式烘干机、履带式拖拉机、履带式收获机等应急作业机具，各有关省份正积极组织应对可能发生的不利天气影响，全力以赴夺取夏粮丰收。另外，粮食安全背景下转基因商业化落地有序推进，转基因种子在抗虫耐药提高单产上具有革命性作用，在保障粮食安全的大背景下，我们看好转基因种子未来的推广和渗透率提高，种植产业链景气度有望提升。标的选择方面，种植端北大荒和苏垦农发将受益；种业方面我们重点推荐先发优势明显的隆平高科、杂交玉米品种表现优异的登海种业以及水稻龙头荃银高科。 生猪养殖：根据猪易通数据，本周全国外三元生猪均价17.30元/公斤，周环比大幅上涨，周涨幅为7.72%，周内猪价呈持续上涨趋势，少数地区已超过18元/公斤。需求方面，端午假期临近，备货提振猪肉消费，另外市场对后市预期较好，叠加饲料成本低，养殖户压栏惜售情绪较高，二次育肥介入，与