农林牧渔行业周报第12期：多因素助推猪价，上涨不改去化趋势

证券研究报告|行业研究周报 2024年03月31日 多因素助推猪价，上涨不改去化趋势 评级及分析师信息 行业评级：推荐行业走势图 3%-3%-8%-14%-19% -25% 2023/12023/42023/72023/10 农林牧渔沪深300 分析师：周莎邮箱：zhousha@hx168.com.cnSACNO：S1120519110005联系电话：0755-23947349 农林牧渔行业周报第12期 本周观点: 种植产业链：据农业农村部，目前，黄淮海主产区冬小麦陆续进入拔节期、西南地区进入抽穗期，长江中下游主产区冬油菜处于盛花期、西南地区处于角果期，东北、西北地区春耕备耕全面展开。贯彻落实李强总理重要批示和全国春季农业生产暨防灾减灾救灾工作会议精神，围绕“严把关口不放松、强化抗灾夯基础”，近期，农业农村部派出7个由司局级干部带队的 工作组和专家组，分赴14个春耕春管重点省份，深入一线查农情、分区分片抓春管、严把关口防灾害、聚焦重点促春耕，指导各地落实田间管理和单产提升关键技术，推进抗旱保春播、防范“倒春寒”等措施落地，了解大豆面积落实、春耕备耕进展等情况，督促各地迅速掀起春管春耕热潮，努力夺取夏收粮油丰收，夯实全年粮食和农业丰收基础。另外，粮食安全背景下转基因商业化落地有序推进，转基因种子在抗虫耐药提高单产上具有革命性作用，在保障粮食安全的大背景下，我们看好转基因种子未来的推广和渗透率提高，种植产业链景气度有望提升。标的选择方面，种植端北大荒和苏垦农发将受益；种业方面我们重点推荐先发优势明显的大北农、隆平高科，登海种业、荃银高科、丰乐种业、万向德农等也有望持续受益。 生猪养殖：根据猪易通数据，本周全国外三元生猪均价15.14元 /公斤，周环比上升1.80%，生猪价格环比小幅上涨，周内猪价呈现先增后降趋势，截止本周五，全国外三元生猪均价为15.04元 /公斤。本周猪价继续维持强势，据搜猪网数据，本周仔猪均价 598.73元/头，周环比+5.81%，仔猪价格已连续三周上涨，显示出市场对于后市的信心，目前标肥价差依然存在，推动二次育肥活跃，而二次育肥又会进一步加剧供应紧张局面，另外3月以来生猪宰后均重缓慢上行，行业压栏惜售情绪普遍，多重局面下共同推动猪价震荡偏强。本周农业部发布2月生猪产品数据，2月全国能繁母猪存栏量4042万头，环比-0.6%，能繁母猪自2023年年初开始去化，持续至今，预计今年生猪供应将逐月减少；需求来看，临近清明和五一假期，我们预计猪肉需求将逐步恢复，有望边际改善，目前来看生猪供需格局出现明显改善，我们认为目前生猪养殖行业资金压力紧张，猪价上涨短期内有助于缓解资金情况，但无法支持产能补充与扩张，我们预计未来短期内有望出现猪价回升与产能去化共存局面，届时周期运行将出现明显催化，建议继续关注优质标的。具体标的选择上，我们认为：京基智农、新五丰、唐人神、巨星农牧、华统股份等都有望充分受益。 风险提示 请仔细阅读在本报告尾部的重要法律声明 动物疫病的爆发与传播，产品销售不及预期，转基因种子推广不及预期。 盈利预测与估值： 重点公司 股票 股票 收盘价 投资 EPS(元) P/E 代码 名称 （元） 评级 2022A 2023E 2024E 2025E 2022A 2023E 2024E 2025E 600737.SH 中粮糖业 9.60 买入 0.35 0.62 0.65 0.77 19.96 15.48 14.77 12.47 002726.SZ 龙大美食 6.77 买入 0.07 0.11 0.17 0.26 131.28 61.55 39.82 26.04 601952.SH 苏垦农发 10.02 买入 0.60 0.60 0.69 0.76 19.75 16.70 14.52 13.18 002041.SZ 登海种业 9.91 买入 0.29 0.33 0.43 0.56 0.58 30.03 23.05 17.70 600313.SH 农发种业 7.02 买入 0.21 - - - 33.43 - - - 300087.SZ 荃银高科 8.01 买入 0.34 0.29 0.38 0.48 46.69 27.62 21.08 16.69 600371.SH 万向德农 8.51 买入 0.25 - - - 57.56 - - - 000998.SZ 隆平高科 12.86 买入 -0.67 0.19 0.37 0.48 -24.15 67.68 34.76 26.79 002385.SZ 大北农 4.95 买入 0.01 0.05 0.29 0.33 662.80 99.00 17.07 15.00 600195.SH 中牧股份 9.38 买入 0.54 0.61 0.76 0.88 21.57 15.38 12.34 10.66 002688.SZ 金河生物 3.97 买入 0.10 0.23 0.30 0.37 39.70 17.26 13.23 10.73 600873.SH 梅花生物 10.30 买入 1.45 1.03 1.24 1.49 7.10 10.00 8.31 6.91 300498.SZ 温氏股份 19.00 买入 0.81 0.58 1.80 1.94 24.33 32.76 10.56 9.79 资料来源：Wind，华西证券研究所；股价截至2024年3月29日收盘价（注：龙大美食为华西农业&食品饮料联合覆盖标的）；除龙大美食、农发种业、万向德农、金河生物、梅花生物外，均来自Wind一致预测。 正文目录 1.本周观点5 2.行情回顾6 3.重点农产品数据跟踪8 3.1.玉米8 3.2.小麦8 3.3.水稻9 3.4.大豆10 3.5.棉花11 3.6.饲料、维生素价格12 3.7.生猪养殖14 3.8.禽养殖16 3.9.反刍动物养殖18 3.10.水产养殖18 3.11.糖价20 3.12.蔬菜20 3.13.进口数据22 4.下周大事提醒23 5.风险提示23 图表目录 图1本周（3月25日-3月29日）农林牧渔行业涨幅排行第10位6 图2本周农林牧渔板块涨跌幅示意图6 图3本周农林牧渔子板块涨跌幅示意图6 图4本周农林牧渔板块个股涨幅前五标的7 图5本周农林牧渔板块个股跌幅前五标的7 图62005-2024年，农林牧渔（申万）与全部A股、沪深300PE估值比较（TTM）7 图7本周玉米均价2453.98元/吨，周环比-0.56%8 图8上周国际玉米4.86美元/蒲式耳，周环比+0.12%8 图9本周小麦均价2795.39元/吨，周环比-1.29%9 图10上周国际小麦价5.94美元/蒲式耳9 图11本周粳稻现货均价3104元/吨，周环比+0.62%10 图12本周粳稻期货价2662元/吨，周环比+0.00%10 图13本周大豆均价4432.00元/吨，周环比-0.08%11 图14上周国际大豆价427.55美元/吨，周环比+0.28%11 图15本周新疆棉花均价16,655.00元/吨12 图162024年2月全球棉花市场价99.35美分/磅12 图173月第3周生猪饲料均价3.21元/公斤13 图183月第3周育肥猪配合饲料价格3.62元/公斤13 图193月第3周肉鸡配合饲料3.74元/公斤13 图203月第3周蛋鸡配合饲料3.45元/公斤13 图21本周维生素E均价69.10元/千克，周环比-0.58%14 图22维生素B6均价150.50元/千克，周环比+2.03%14 图23本周维生素A均价85.50元/千克，周环比+0.00%14 图24维生素B2均价102.00元/千克，周环比+0.00%14 图25本周生猪均价15.14元/公斤，周环比+1.80%15 图26本周生猪期货均价15375元/吨，周环比-1.16%15 图273月第2周生猪宰后均重91.01公斤15 图282月生猪定点屠宰企业屠宰量2104万头15 图29本周仔猪均价598.73元/头，周环比+5.81%16 图30二元母猪均价1938.61元/头，周环比-14.91%16 图313月第3周商品代肉雏鸡均价3.55元/羽16 图32本周毛鸡均价3.99元/斤，周环比-0.55%16 图33本周毛鸡屠宰利润-0.50元/羽，周环比-2.04%17 图34本周毛鸡养殖利润-2.83元/羽，周环比-6.79%17 图353月第3周鸡肉价格23.66元/公斤17 图363月第3周商品代蛋雏鸡价格3.69元/只17 图373月第3周鸡蛋价格10.06元/公斤18 图383月第3周主产省份鸡蛋价格8.42元/公斤18 图393月第3周牛肉价格77.79元/公斤18 图403月第3周羊肉价格75.85元/公斤18 图41本周海参均价170元/公斤，周环比+0.00%19 图42本周鲍鱼均价110元/公斤，周环比+0.00%19 图43本周扇贝均价10元/公斤，周环比+0.00%19 图44本周草鱼均价14元/公斤，周环比+0.00%19 图45本周鲤鱼均价12.5元/公斤，周环比+0.00%20 图46本周鲫鱼均价26元/公斤，周环比+0.00%20 图47柳州糖现货价6665元/吨，周环比-0.15%20 图48本周国际原糖价21.72美分/磅20 图49本周菌菇类价格指数162.20，周环比-3.03%21 图50本周叶菜类价格指数185.01，周环比-0.39%21 表1玉米供需平衡表8 表2小麦供需平衡表9 表3水稻供需平衡表10 表4大豆供需平衡表11 表5棉花供需平衡表12 表6主要农产品进口情况22 表7下周上市公司重要事项提示23 1.本周观点 种植产业链：据农业农村部，目前，黄淮海主产区冬小麦陆续进入拔节期、西南地区进入抽穗期，长江中下游主产区冬油菜处于盛花期、西南地区处于角果期，东北、西北地区春耕备耕全面展开。贯彻落实李强总理重要批示和全国春季农业生产暨防灾减灾救灾工作会议精神，围绕“严把关口不放松、强化抗灾夯基础”，近期，农业农村部派出7个由司局级干部带队的工作组和专家组，分赴14个春耕春管重点省份，深入一线查农情、分区分片抓春管、严把关口防灾害、聚焦重点促春耕，指导各地落实田间管理和单产提升关键技术，推进抗旱保春播、防范“倒春寒”等措施落地，了解大豆面积落实、春耕备耕进展等情况，督促各地迅速掀起春管春耕热潮，努力夺取夏收粮油丰收，夯实全年粮食和农业丰收基础。另外，粮食安全背景下转基因商业化落地有序推进，转基因种子在抗虫耐药提高单产上具有革命性作用，在保障粮食安全的大背景下，我们看好转基因种子未来的推广和渗透率提高，种植产业链景气度有望提升。标的选择方面，种植端北大荒和苏垦农发将受益；种业方面我们重点推荐先发优势明显的隆平高科、杂交玉米品种表现优异的登海种业以及水稻龙头荃银高科。 生猪养殖：根据猪易通数据，本周全国外三元生猪均价15.14元/公斤，周环比上升1.80%，生猪价格环比小幅上涨，周内猪价呈现先增后降趋势，截止本周五，全国外三元生猪均价为15.04元/公斤。本周猪价继续维持强势，据搜猪网数据， 本周仔猪均价598.73元/头，周环比+5.81%，仔猪价格已连续三周上涨，显示出市场对于后市的信心，目前标肥价差依然存在，推动二次育肥活跃，而二次育肥又会进一步加剧供应紧张局面，另外3月以来生猪宰后均重缓慢上行，行业压栏惜售 情绪普遍，多重局面下共同推动猪价震荡偏强。本周农业部发布2月生猪产品数 据，2月全国能繁母猪存栏量4042万头，环比-0.6%，能繁母猪自2023年年初开始去化，持续至今，预计今年生猪供应将逐月减少；需求来看，临近清明和五一假期，我们预计猪肉需求将逐步恢复，有望边际改善，目前来看生猪供需格局出现明显改善，我们认为目前生猪养殖行业资金压力紧张，猪价上涨短期内有助于缓解资金情况，但无法支持产能补充与扩张，我们预计未来短期内有望出现猪价回升与产能去化共存局面，届时周期运行将出现明显催化，建议继续关注优质标的。具体标的