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港股公司信息更新报告:主营地区防控政策明显优化,看好2023年业绩修复

2022-12-04古意涵、蔡明子开源证券喵***
港股公司信息更新报告:主营地区防控政策明显优化,看好2023年业绩修复

主营地区防控政策明显优化,看好2023年业绩修复,维持“买入”评级 自国务院11月11日发布20条以来,防疫措施陆续优化,11月30日公司所深耕的成都、深圳两地防疫措施皆有明显优化,鉴于辅助生殖前期初诊数决定后期接诊量,我们认为公司经营拐点预计在2023年显现,迎来业绩修复,考虑到2022年下半年成都、深圳仍有较严重疫情影响,我们下调2022-2024年盈利预测,预计2022-2024年公司归母净利润分别为3.72(原为4.62)/5.33(原为6.00)/6.72(原为7.54)亿元,EPS分别为0.15/0.21/0.27元,当前股价对应PE分别为39.4/27.5/21.8倍,公司聚焦IVF主业,生殖+妇儿协同明显,维持“买入”评级。 2022年疫情影响大,防控政策目前明显优化,看好2023年业绩修复 公司所深耕的成都、深圳在2022上下半年疫情较为严重,对经营造成较大影响,但两地疫情防控在11月30日有明显优化,深圳举办疫情防控新闻发布会提出“科学精准划定高风险区...符合解封条件的要及时解封”,成都居民出入自己的小区、院落只需要出示健康码,不再出示核酸阴性证明,鉴于前期初诊数决定后期接诊量,我们认为公司经营拐点预计在2023年显现,迎来业绩修复。 辅助生殖纳入商业补充医疗保险促进IVF渗透率提升 据浙江新闻客户端11月25日消息,2023年起,参加杭州市商业补充医疗保险“西湖益联保”的居民,可接受胚胎培养和胚胎移植两项治疗的各1500元/年的费用补助。“西湖益联保”自2021年推出,参保人数已突破300万人。 IVF供给增加促进行业渗透率提升,公司成功率及运营能力皆优,竞争力强2021年11月,四川省卫健委提出全省可规划36家IVF机构,截至2020年12月,四川省共有14张IVF牌照,拟新增牌照呈现广分布、补缺的特征,成都仅规划新增1家。我们认为新增牌照有望提升辅助生殖认知度,从而促进市场加快发展,同时,鉴于新增牌照申请流程长,前期发展缓慢,锦欣生殖作为民营辅助生殖龙头,成功率及运营能力皆优,在市场扩容中有望承接更多诊疗需求。 风险提示:疫情影响患者就诊意愿延迟;辅助生殖服务机构整合不及预期。 财务摘要和估值指标