掘金主题专题报告：数字中国：数据交易所有哪些配置机会

证 券 研2022年11月30日 究 报数字中国：数据交易所有哪些配置机会 告—掘金主题专题报告 投资要点 分析师：谭倩 S1050521120005 tanqian@cfsc.com.cn 分析师：朱珠S1050521110001zhuzhu@cfsc.com.cn 分析师：周灏S1050522090001zhouhao@cfsc.com.cn 联系人：杨芹芹S1050121110002yangqq@cfsc.com.cn 最近一年大盘走势 (%)沪深300 10 0 -10 -20 -30 资料来源：Wind，华鑫证券研究 相关研究 1、《数字中国：数据要素化是关键一环》2022-11-20 2、《聚焦制造强国战略，把握工业母机主线》2022-11-14 策略研究 ▌数据交易所：步入成熟化发展2.0时代 顶层制度与行业规划对于数据交易流通多有提及。为实现数据资源向数据资产的转化，近来有关数字经济发展的顶层制度中多有提及数据交易流通，行业规范也从数据产权、交易流通、以及后续数据安全保障等多维度均对数据交易流通与产权体系建设作出部署，2021年以来各地也相继颁布数据条例，细化与落地数据交易规则。 从目前来看，数据交易所是实现数据资产化的最优解，替代空间广阔。根据工业信息安全发展研究中心的测算，2022年数据要素市场规模已突破900亿元，预计到2025 年将达到近1750亿元，当前规范的场内交易占比仅为2%-3%，替代空间广阔。 北上广深相继成立数据交易所，地方性数据交易平台进入成熟化发展2.0阶段。2015年全国第一家大数据交易所贵阳大数据交易所正式挂牌，2018-2020年建全国数据交易平台数量政策家数逐年减少，随着2021年以来北上广深相继成立数据交易所，数据交易平台进入发展新阶段。 ▌上海案例：国内数据资产交易先行者 依托上海数字交易所，上海深度参与数据资产与数据交易实践，数据资产与数据交易实践步伐始终走在全国全列。上海数字交易所成立一年以来累计挂牌数超800个，交易 额超1亿元，并于2022年率先设立数字资产板块。《数字资产浦江共识》发布，数据资产化进程有望步入规范化发展轨道。 ▌相关个股：关注数据交易所持股方与合作方 个股层面，建议关注数字交易所持股方与合作方，重点关注参股一线城市交易所的国有企业。目前数据交易平台 （所）多以国有控股形式设立，国有与民营上市公司可通过参股或合作伙伴方式参与到交易所数据产品发行与数据资产交易中，我们认为随着后续数字交易所交易职能进一步加强，交易金额有望呈指数级别上升，相关持股方与合作方有望充分受益。 ▌风险提示 （1）数字交易所推进不及预期 （2）数字交易所机制有待完善 正文目录 1、数据交易所：步入成熟化发展2.0时代3 2、上海案例：国内数据资产交易先行者7 3、相关个股：关注数据交易所持股方与合作方8 4、风险提示10 图表目录 图表1：2021年来顶层制度与行业规范多次强调数据交易流通与产权体系建设3 图表2：2022年以来各地相继颁布数据条例，细化数据交易法则4 图表3：数字产品交易标准体系一览5 图表4：预计2025年国内数据要素市场规模将达到1750亿元5 图表5：2021年以来数字交易所成立进度加快6 图表6：上海近年来以上海交易所为依托，深度参与数据资产与数据交易实践7 图表7：自2022年8月上线来数字资产发行数量已突破万个8 图表8：各地交易所上市公司持股情况一览9 图表9：各地交易所合作伙伴一览9 1、数据交易所：步入成熟化发展2.0时代 顶层制度与行业规划对于数据交易流通多有提及。在前文《数字中国：数据要素化是关键一环》中，我们提出数据要素是数字经济发展的核心引擎,我们认为数据资产化是数据要素化后的必要一步，也是释放数据要素价值的基础。 为实现数据资源向数据资产的转化，近来有关数字经济发展的顶层制度中多有提及数据交易流通，例如《“十四五”数字经济发展规划》中即提出应促进数据要素市场流通，建立健全数据资产评估、登记结算、交易撮合、争议仲裁等市场运营体系，提升数据交易效率。《“十四五”大数据产业发展规划》等行业规范也从数据产权、交易流通、以及后续数据安全保障等多维度均对数据交易流通与产权体系建设作出部署。 图表1：2021年来顶层制度与行业规范多次强调数据交易流通与产权体系建设 日期公布单位政策名称相关内容 2021年1月国务院 《建设高标准市场体系行动方案》 研究制定加快培育数据要素市场的意见，建立数据资源产权、交易流通、跨境传输和安全等基础制度和标 准规范，推动数据资源开发利用。 建立数据资源产权、交易流通、跨境传输和安全保护 2021年10月国务院《国家标准化发展纲要》 2021年11月工信部《“十四五”大数据产业 发展规划》 《“十四五”国家信息化 等标准规范，推动平台经济、共享经济标准化建设，支撑数字经济发展。 建立数据要素价值体系。按照数据性质完善产权性质，建立数据资源产权、交易流通、跨境传输和安全等基础制度和标准规范，健全数据产权交易和行业自律机制。 加快建立数据资源产权、交易流通、跨境传输和安全 2021年12月网信办 规划》 保护等基础制度和标准规范，培育规范的数据交易平台和市场主体。 加快构建数据要素市场规则，培育市场主体、完善治 2021年12月国务院《“十四五”数字经济发 展规划》 《中共中央国务院关于加 2022年4月国务院快建设全国统一大市场的 意见》 理体系，促进数据要素市场流通。规范数据交易管 理，建立健全数据资产评估、登记结算、交易撮合、争议仲裁等市场运营体系，提升数据交易效率。 加快培育数据要素市场，建立健全数据安全、权利保护、跨境传输管理、交易流通、开放共享、安全认证等基础制度和标准规范，深入开展数据资源调查，推动数据资源开发利用。 2022年10月发改委《关于数字经济发展情况 的报告》 建设完善全国一体化大数据中心体系，加快国家绿色数据中心建设。 资料来源：国务院、工信部、网信办等，华鑫证券研究 地方层面，2021年以来各地相继颁布数据条例，细化与落地数据交易规则。在顶层制度与行业规划的指引下，地方层面积极响应，各省市纷纷对于数据交易进行积极探索。从地方已颁布条例的情况来看，主要在数据交易安全、数据交易标准、公共数据处理等方面进行对数据交易制度进行了细化，并与企业、社会团体、高等学校、科研机构等对于数字交易实践开展了试点与合作。 图表2：2022年以来各地相继颁布数据条例，细化数据交易法则 日期 省份 公布单位政策主要内容 2021年1月 吉林省 吉林省促进大省人民政府及其有关部门应当组织进行大数据发展应用标准研究，推动数据采集、吉林省人大数据发展应用开发、安全、保密等相关标准的制定和实施；加快大数据市场交易标准体系、标准 条例符合性评估体系等建设。 2021年3月 浙江省 浙江省数字经省标准化主管部门应当会同省经济和信息化等有关部门推进本省数字经济标准体系浙江省人大济促进条例建设，建立和完善基础通用标准、关键技术标准、融合应用标准和安全评估标准等 各类数字经济标准，指导和支持有关单位采用先进的数字经济标准。 2021年5月 安徽省 安徽省大数据支持大数据企业制定企业标准，支持相关社会团体协调制定团体标准；鼓励大数据安徽省人大发展条例企业、高等院校、科研机构、相关行业组织等参与国际标准、国家标准、行业标 准、地方标准的研究制定。 2021年9月 广东省 广东省人大广东省数字经县级以上人民政府市场监督管理部门，以及其他行政主管部门应当加强数字经济标 济促进条例准化工作，依法对数字经济标准的实施进行监督。 2021年11月 江苏省 江苏省人大江苏省数字经省人民政府以及有关部门应当推进数字经济标准体系建设，制定和实施关键核心技 济促进条例术、通用算法、数据治理和安全合规等领域的地方标准。 2022年1月 天津市 天津市互联天津市数据交数据交易服务机构应依照法律、法规、规章和国家标准的强制性要求，建立健全全网易管理暂行办流程数据安全管理制度，组织开展安全教育培训，采取相应的技术措施和其他必要 信息办公室法措施，保障数据安全。 2022年1月 山东省 山东省人大山东省大数据鼓励企业、社会团体、高等学校、科研机构等制定大数据领域企业标准、团体标 发展促进条例准、国际标准、国家标准、行业标准和地方标准。 2022年1月 上海市 上海市数据条本市与长三角区域其他省共同按照区域数据共享需要，共同建立数据资源目录、基上海市人大例础库、专题库、主题库、数据共享、数据质量和安全管理等基础性标准和规范，促 进数据资源共享和利用。 2022年2月 福建省 福建省人大福建省大数据省人民政府大数据主管部门同标准化管理部门制定公共数据采集、汇聚、共享、开发展条例放、开发、交易、安全等标准。 2022年3月 浙江省 浙江省公共数省公共数据主管部门应当会同省标准化主管部门和其他有关部门，应当制定省、设浙江省人大据条例区的市、县(市、区)公共数据平台建设标准以及公共数据处理和安全管理等标准， 推动公共数据国家标准、行业标准和地方标准有效实施。 2022年3月 河南省 河南省人大河南省数字经县级以上人民政府应当支持行业协会、产业联盟、龙头企业等参与制定数字经济国 济促进条例际规则、国际标准、国家标准、行业标准和地方标准。 2022年6月 福建省 厦门市人大厦门经济特区 常数据条例本市遵循数据开发利用与安全保护并举、坚持创新引领与依法监管并重的原则。 委会 2022年7月 重庆市 重庆市数据条本市按照成渝地区双城经济圈建设等国家战略部署，与四川省共同开展川渝地区数重庆市人大例据标准化体系建设，共同建立数据基础性标准和规范，促进数据资源共享和利 用。 黑龙江省促进支持学会、协会等社会团体协调相关市场主体制定满足市场和创新需要的团体标 2022年7月黑龙江省黑龙江省人 大 大数据发展应用条例 准。鼓励大数据企业、高等学校、职业院校、科研机构、相关行业组织等参与国际标准、国家标准、行业标准、地方标准的研究制定。鼓励大数据企业制定企业标准。 省、市、县人民政府应当面向重点行业培育工业大数据解决方案供应商、数据服务 2022年8月辽宁省辽宁省人大辽宁省大数据 发展条例 2022年9月陕西省陕西省人大陕西省大数据 条例 2022年10月江苏省苏州市人大苏州市数据条 例 2022年11月北京市北京市人大北京市数字经 济促进条例 提供商和数据服务龙头企业，鼓励第三方服务机构开展数据标准化、测试评估、研究咨询等。 本省行政区域内大数据的基础设施建设、资源管理、开发应用、产业发展、安全保障等相关活动，适用本条例。 针对数据的收集、存储、使用、加工、传输、提供、公开等，规范全流程数据处理 活动，促进数据依法有序流动，保障数据安全，支撑数字经济发展。 支持在依法设立的数据交易机构开展数据交易活动。数据交易机构应当制定数据交 易规则，对数据提供方的数据来源、交易双方的身份进行合规性审查，并留存审查和交易记录 资料来源：各省市政府官网，华鑫证券研究 从目前来看，数据交易所是实现数据资产化的最优解，替代空间广阔。数据资产交易需兼顾效率、成本、合规与公平，完善的数据资产交易标准体系需要基础通用、数据产品、交易服务、交易保障、监管与治理等多方面配合。当前数据资产交易市场已接近千亿市场，存在着确权难、定价难、监管难等问题，其中点对点，非公开的场外交易的占比仍然相对较高，规范的场内交易占比仅为2%-3%。 根据工业信息安全发展研究中心的测算，2022年数据要素市场规模已突破900亿元，预计到2025年将达到近1750亿元。考虑到交易所在登记定价、交易追溯、合规审查等方面具备成熟经验与信用背书，未来数字交易由场外交易为主转向以数字交易所为代表的场内交易是大势所趋，替代空间广阔。 图表3：数字产品交易标准体系一览 资料来源：《数据产品交易标准化白皮书（2022年）》，华鑫证券