造纸产业链数据每周速递：本周白卡纸价格维稳，其他纸种价格均有下跌

行业研究|行业周报 看好（维持） 本周白卡纸价格维稳，其他纸种价格均有下跌 ——造纸产业链数据每周速递（2023/07/08） 造纸轻工行业 国家/地区中国 行业造纸轻工行业 报告发布日期2023年07月09日 核心观点 行情回顾 本周轻工制造行业指数下跌0.23%，跑赢大盘0.21pct；造纸子板块上涨0.02%，跑赢大盘0.45pct。本周沪深300指数下跌0.44%，轻工制造(申万)指数下跌 0.23%，跑赢沪深300指数0.21pct，在28个申万一级行业中位列第16位；二级行业中，造纸子板块上涨0.02%，跑赢大盘0.45pct。本周轻工四大子板块按涨幅由大到小分别为包装印刷、造纸、家具和文娱用品板块，其中包装印刷、造纸板块分别上涨1.39%、0.02%，家具、文娱用品板块分别下跌0.80%、2.68%。 产业链数据跟踪 本周国废到厂价维稳，外废价格维稳；纸浆外盘报价维稳、现货价格均有上涨；溶解浆价格维稳。（1）本周国废到厂价（不含税）基本维稳；美废、欧废、日废OCC东南亚主港CIF价格维稳；（2）本周阔叶木浆、针叶木浆外盘报价维稳；本 周阔叶木浆现货价格上涨142元/吨、针叶木浆现货价格上涨105元/吨；2023年6月下旬中国三大港口木浆库存合计182万吨，环比下降2.7%；（3）本周溶解浆价格维稳。 本周白卡纸价格维稳，其余纸种价格均有下跌。根据卓创资讯统计的成品纸含税市场均价，本周双胶纸价格下跌20元/吨，铜版纸价格下跌38元/吨，白卡纸价格维稳，高档箱板纸、低档箱板纸出厂均价分别下跌25元/吨、80元/吨。 本周木浆系纸品盈利水平分化，废纸系纸品盈利水平下降。以成品纸与原材料价差指标表征盈利水平，本周双胶纸盈利水平分化，大型纸企增加约16元/吨，小型纸企下降约95元/吨；本周铜版纸盈利水平分化，大型纸企基本维稳，小型纸企下降 证券分析师李雪君 021-63325888*6069 lixuejun@orientsec.com.cn 执业证书编号：S0860517020001香港证监会牌照：BSW124 证券分析师黄宗坤 huangzongkun@orientsec.com.cn 执业证书编号：S0860523050002 联系人谢雨辰 xieyuchen@orientsec.com.cn 约109元/吨；本周白卡纸盈利水平分化，大型纸企增加约21元/吨，小型纸企下降 约46元/吨；本周废纸系纸品盈利水平较上周下降约12-62元/吨。 2023年5月机制纸及纸板制造业产成品库存环比增加2.7%。（1）机制纸及纸板 2023年1-5月累计产量5544.8万吨，同比下降1.0%；（2）经剔除价格因素影 响，2023年5月机制纸及纸板制造业产成品库存（测算值）同比增加17.9%，环比增加2.7%；（3）纸及纸板进口量方面，2023年1-5月累计同比增加23.7%；出口量方面，1-5月累计同比增加8.3%。 投资建议与投资标的 近期纸浆价格已回落至历史低位，特种纸龙头成本压力充分释放，行业供需格局相对稳定的背景下纸价韧性较强，短期盈利弹性充足，推荐华旺科技(605377，买 入)、仙鹤股份(603733，买入)；大宗纸顺周期属性突出，疫后需求呈现弱复苏状 态，若下半年需求持续修复，大宗纸盈利有望实现改善，推荐太阳纸业(002078，买入)、山鹰国际(600567，增持)，建议关注玖龙纸业(02689，未评级)。 风险提示 宏观经济增速放缓、终端需求下滑幅度超预期的风险；海外新项目推进不达预期的风险 7月智利阔叶浆外盘报价提涨30美元/吨： ——造纸产业链数据每周速递 （2023/07/01） 5月全国精装房开盘量转为同比正增长： ——地产后周期产业链数据每周速递 （2023/6/30） 成本下行助力盈利修复，关注下游需求回暖节奏：轻工行业2023年中期策略报告 2023-07-01 2023-07-01 2023-06-26 有关分析师的申明，见本报告最后部分。其他重要信息披露见分析师申明之后部分，或请与您的投资代表联系。并请阅读本证券研究报告最后一页的免责申明。 目录 1、行情回顾（2023/07/03-2023/07/09）4 2、产业链数据跟踪：本周白卡纸价格维稳，其他纸种价格均有下跌5 2.1原材料：本周国废到厂价维稳，外废价格维稳；纸浆外盘报价维稳、现货价格均有上涨；溶解浆价格维稳6 2.2成品纸：本周白卡纸价格维稳，其余纸种价格均有下跌7 2.3盈利水平：本周木浆系纸品盈利水平分化，废纸系纸品盈利水平下降8 2.42023年5月机制纸及纸板制造业产成品库存环比增加2.7%9 风险提示10 图表目录 图1：本周轻工制造行业指数下跌0.23%，造纸子板块上涨0.02%4 图2：本周轻工制造板块表现在各行业中排名第16位4 图3：本周轻工四大子板块按涨幅由大到小分别为包装印刷、造纸、家具和文娱用品板块4 图4：本周美废、欧废、日废OCC东南亚主港CIF价格维稳（更新日期2023/07/07，双周更 新）6 图5：本周国废到厂均价（不含税）基本维稳（更新日期2023/07/07）6 图6：本周以美元计价的阔叶木浆、针叶木浆外盘报价维稳（更新日期2023/07/07）7 图7：本周以人民币计价的阔叶木浆现货价格上涨142元/吨、针叶木浆现货价格上涨105元/吨 （更新日期2023/07/07）7 图8：2023年6月下旬中国三大港口木浆库存合计182万吨，环比下降2.7%（更新日期2023/06/30）7 图9：本周溶解浆价格维稳，粘胶短纤价格下跌250元/吨，棉花价格指数上涨115元/吨（更新 日期2023/07/07）7 图10：本周双胶纸市场均价下跌20元/吨（更新日期2023/07/07）8 图11：本周铜版纸市场均价下跌38元/吨（更新日期2023/07/07）8 图12：本周白卡纸市场均价维稳（更新日期2023/07/07）8 图13：本周高档箱板纸、低档箱板纸出厂均价分别下跌25元/吨、80元/吨（更新日期 2023/07/07）...............................................................................................................................8 图14：本周双胶纸盈利水平分化，大型纸企增加约16元/吨，小型纸企下降约95元/吨（更新日期2023/07/07）9 图15：本周铜版纸盈利水平分化，大型纸企基本维稳，小型纸企下降约109元/吨（更新日期 2023/07/07）9 图16：本周白卡纸盈利水平分化，大型纸企增加约21元/吨，小型纸企下降约46元/吨（更新日期2023/07/07）9 图17：本周废纸系纸品盈利水平较上周下降约12-62元/吨（更新日期2023/07/07）9 图18：2023年1-5月机制纸及纸板产量累计同比下降1.0%10 图19：剔除价格因素影响，2023年5月机制纸及纸板制造业产成品库存（测算值）同比增加 17.9%，环比增加2.7%10 图20：2023年5月纸及纸板当月进口量同比增加约38.4%10 图21：2023年5月纸及纸板当月出口量同比减少约1.4%10 表1：造纸产业链周度跟踪数据（更新日期2023/07/07）5 表2：造纸产业链月度跟踪数据（更新日期2023/07/07）5 1、行情回顾（2023/07/03-2023/07/09） 本周轻工制造行业指数下跌0.23%，跑赢大盘0.21pct；造纸子板块上涨0.02%，跑赢大盘0.45pct。本周沪深300指数下跌0.44%，轻工制造(申万)指数下跌0.23%，跑赢沪深300指数 0.21pct，在28个申万一级行业中位列第16位；二级行业中，造纸子板块上涨0.02%，跑赢大盘0.45pct。本周轻工四大子板块按涨幅由大到小分别为包装印刷、造纸、家具和文娱用品板 块，其中包装印刷、造纸板块分别上涨1.39%、0.02%，家具、文娱用品板块分别下跌0.80%、2.68%。 图1：本周轻工制造行业指数下跌0.23%，造纸子板块上涨0.02% 沪深300轻工制造(申万)造纸Ⅱ(申万) 图2：本周轻工制造板块表现在各行业中排名第16位 4% 3% 50% 40% 30% 20% 10% 2018-02-01 2018-04-02 2018-05-29 2018-07-20 2018-09-11 2018-11-09 2019-01-03 2019-03-04 2019-04-25 2019-06-21 2019-08-13 2019-10-11 2019-12-03 2020-02-03 2020-03-25 2020-05-21 2020-07-15 2020-09-04 2020-11-04 2020-12-25 2021-02-24 2021-04-19 2021-06-15 2021-08-05 2021-09-29 2021-11-26 2022-01-19 2022-03-18 2022-05-17 2022-07-08 2022-08-30 2022-10-28 2022-12-20 2023-02-17 2023-04-12 2023-06-07 0% -10% -20% -30% -40% -50% 2% 1% 汽车交通运输有色金属非银金融 钢铁农林牧渔 电子公用事业建筑装饰商业贸易房地产综合 休闲服务 采掘食品饮料轻工制造纺织服装沪深300化工 银行机械设备家用电器建筑材料医药生物计算机通信 国防军工电气设备 传媒 0% -1% -2% -3% -4% -5% -6% 资料来源：Wind，东方证券研究所 资料来源：Wind，东方证券研究所 图3：本周轻工四大子板块按涨幅由大到小分别为包装印刷、造纸、家具和文娱用品板块 上周涨跌幅本周涨跌幅 沪深300 轻工制造 造纸 包装印刷 家具 文娱用品 5% 4% 3% 2% 1% 0% -1% -2% -3% -4% 资料来源：Wind，东方证券研究所 2、产业链数据跟踪：本周白卡纸价格维稳，其他纸种价格均有下跌 表1：造纸产业链周度跟踪数据（更新日期2023/07/07） 指标 单位 价格/数量 较上周环比 变化 月初至今变化 年初至今变化 原材料 外废 美废OCC(11#)-东南亚主港CIF 美元/吨 163 持平 持平 -1.5% 欧废OCC(90/10)-东南亚主港CIF 美元/吨 123 持平 持平 -2.0% 欧废OCC(95/5)-东南亚主港CIF 美元/吨 128 持平 持平 -1.9% 日废OCC(11#)-东南亚主港CIF 美元/吨 148 持平 持平 -3.3% 国废 国废到厂价(不含税):黄板纸:广东:A级 元/吨 1561 0.0% 0.0% -16.7% 木浆 阔叶浆外盘:国际价:中国主港:明星:智利 美元/吨 535 持平 持平 -36.7% 元/吨 3855 -0.3% -0.3% -33.8% 针叶浆外盘:国际价:中国主港:银星:智利 美元/吨 680 持平 持平 -26.1% 元/吨 4900 -0.3% -0.3% -22.7% 阔叶浆现货:山东地区:木浆:明星（含税） 元/吨 4330 3.4% 3.4% -31.3% 针叶浆现货:山东地区:木浆:银星（含税） 元/吨 5345 2.0% 2.0% -27.2% 2023年6月下旬中国三大港口木浆库存 万吨 182 - -2.7% 21.3% 动力煤 秦皇岛港:平仓价:动力煤(Q5500K) 元/吨 731 持平 持平 -10.1% 成品纸、溶解浆 成品纸均价 双胶纸均价（含税市场价） 元/吨 5375 -0.4% -0.4% -19.2% 铜版纸均价（含税市场价） 元/吨 5172 -0.7% -0.7% -7.5% 白卡纸均价（含税市场价）