造纸产业链数据每周速递：本周白卡纸价格维稳，其他纸种价格均有下跌

有关分析师的申明，见本报告最后部分。其他重要信息披露见分析师申明之后部分，或请与您的投资代表联系。并请阅读本证券研究报告最后一页的免责申明。 造纸轻工行业 行业研究 | 行业周报 行情回顾 ⚫ 本周轻工制造行业指数下跌0.23%，跑赢大盘0.21pct；造纸子板块上涨0.02%，跑赢大盘0.45pct。本周沪深300指数下跌0.44%，轻工制造(申万)指数下跌0.23%，跑赢沪深300指数0.21pct，在28个申万一级行业中位列第16位；二级行业中，造纸子板块上涨0.02%，跑赢大盘0.45pct。本周轻工四大子板块按涨幅由大到小分别为包装印刷、造纸、家具和文娱用品板块，其中包装印刷、造纸板块分别上涨1.39%、0.02%，家具、文娱用品板块分别下跌0.80%、2.68%。 产业链数据跟踪 ⚫ 本周国废到厂价维稳，外废价格维稳；纸浆外盘报价维稳、现货价格均有上涨；溶解浆价格维稳。（1）本周国废到厂价（不含税）基本维稳；美废、欧废、日废OCC东南亚主港CIF价格维稳；（2）本周阔叶木浆、针叶木浆外盘报价维稳；本周阔叶木浆现货价格上涨142元/吨、针叶木浆现货价格上涨105元/吨；2023年6月下旬中国三大港口木浆库存合计182万吨，环比下降2.7%；（3）本周溶解浆价格维稳。 ⚫ 本周白卡纸价格维稳，其余纸种价格均有下跌。根据卓创资讯统计的成品纸含税市场均价，本周双胶纸价格下跌20元/吨，铜版纸价格下跌38元/吨，白卡纸价格维稳，高档箱板纸、低档箱板纸出厂均价分别下跌25元/吨、80元/吨。 ⚫ 本周木浆系纸品盈利水平分化，废纸系纸品盈利水平下降。以成品纸与原材料价差指标表征盈利水平，本周双胶纸盈利水平分化，大型纸企增加约16元/吨，小型纸企下降约95元/吨；本周铜版纸盈利水平分化，大型纸企基本维稳，小型纸企下降约109元/吨；本周白卡纸盈利水平分化，大型纸企增加约21元/吨，小型纸企下降约46元/吨；本周废纸系纸品盈利水平较上周下降约12-62元/吨。 ⚫ 2023年5月机制纸及纸板制造业产成品库存环比增加2.7%。（1）机制纸及纸板2023年1-5月累计产量5544.8万吨，同比下降1.0%；（2）经剔除价格因素影响，2023年5月机制纸及纸板制造业产成品库存（测算值）同比增加17.9%，环比增加2.7%；（3）纸及纸板进口量方面，2023年1-5月累计同比增加23.7%；出口量方面，1-5月累计同比增加8.3%。 ⚫ 近期纸浆价格已回落至历史低位，特种纸龙头成本压力充分释放，行业供需格局相对稳定的背景下纸价韧性较强，短期盈利弹性充足，推荐华旺科技(605377，买入)、仙鹤股份(603733，买入)；大宗纸顺周期属性突出，疫后需求呈现弱复苏状态，若下半年需求持续修复，大宗纸盈利有望实现改善，推荐太阳纸业(002078，买入)、山鹰国际(600567，增持)，建议关注玖龙纸业(02689，未评级)。 风险提示 ⚫ 宏观经济增速放缓、终端需求下滑幅度超预期的风险；海外新项目推进不达预期的风险 投资建议与投资标的 核心观点 国家/地区 中国 行业 造纸轻工行业 报告发布日期 2023年07月09日 证券分析师 李雪君 021-63325888*6069 lixuejun@orientsec.com.cn 执业证书编号：S0860517020001 香港证监会牌照：BSW124 证券分析师 黄宗坤 huangzongkun@orientsec.com.cn 执业证书编号：S0860523050002 联系人 谢雨辰 xieyuchen@orientsec.com.cn 7月智利阔叶浆外盘报价提涨30美元/吨：——造 纸 产 业 链 数 据 每 周 速 递（2023/07/01） 2023-07-01 5月全国精装房开盘量转为同比正增长：——地产后周期产业链数据每周速递（2023/6/30） 2023-07-01 成本下行助力盈利修复，关注下游需求回暖节奏：轻工行业2023年中期策略报告 2023-06-26 本周白卡纸价格维稳，其他纸种价格均有下跌 ——造纸产业链数据每周速递（2023/07/08） 看好（维持） 造纸轻工行业行业周报 —— 本周白卡纸价格维稳，其他纸种价格均有下跌 有关分析师的申明，见本报告最后部分。其他重要信息披露见分析师申明之后部分，或请与您的投资代表联系。并请阅读本证券研究报告最后一页的免责申明。 2 目 录 1、行情回顾（2023/07/03-2023/07/09） ....................................................... 4 2、产业链数据跟踪：本周白卡纸价格维稳，其他纸种价格均有下跌 .............. 5 2.1 原材料：本周国废到厂价维稳，外废价格维稳；纸浆外盘报价维稳、现货价格均有上涨；溶解浆价格维稳........................................................................................................... 6 2.2 成品纸：本周白卡纸价格维稳，其余纸种价格均有下跌 ............................................... 7 2.3 盈利水平：本周木浆系纸品盈利水平分化，废纸系纸品盈利水平下降 .......................... 8 2.4 2023年5月机制纸及纸板制造业产成品库存环比增加2.7% ........................................ 9 风险提示 ...................................................................................................... 10 造纸轻工行业行业周报 —— 本周白卡纸价格维稳，其他纸种价格均有下跌 有关分析师的申明，见本报告最后部分。其他重要信息披露见分析师申明之后部分，或请与您的投资代表联系。并请阅读本证券研究报告最后一页的免责申明。 3 图表目录 图 1：本周轻工制造行业指数下跌0.23%，造纸子板块上涨0.02% ............................................. 4 图 2：本周轻工制造板块表现在各行业中排名第16位 ................................................................. 4 图 3：本周轻工四大子板块按涨幅由大到小分别为包装印刷、造纸、家具和文娱用品板块 .......... 4 图 4：本周美废、欧废、日废OCC东南亚主港CIF价格维稳（更新日期2023/07/07，双周更新） .............................................................................................................................................. 6 图 5：本周国废到厂均价（不含税）基本维稳（更新日期2023/07/07） ...................................... 6 图 6：本周以美元计价的阔叶木浆、针叶木浆外盘报价维稳（更新日期2023/07/07）................. 7 图 7：本周以人民币计价的阔叶木浆现货价格上涨142元/吨、针叶木浆现货价格上涨105元/吨（更新日期2023/07/07） ............................................................................................................. 7 图 8：2023年6月下旬中国三大港口木浆库存合计182万吨，环比下降2.7%（更新日期2023/06/30） ................................................................................................................................ 7 图 9：本周溶解浆价格维稳，粘胶短纤价格下跌250元/吨，棉花价格指数上涨115元/吨（更新日期2023/07/07）........................................................................................................................ 7 图10：本周双胶纸市场均价下跌20元/吨（更新日期2023/07/07） ............................................ 8 图 11：本周铜版纸市场均价下跌38元/吨（更新日期2023/07/07） ............................................ 8 图 12：本周白卡纸市场均价维稳（更新日期2023/07/07） ......................................................... 8 图 13：本周高档箱板纸、低档箱板纸出厂均价分别下跌25元/吨、80元/吨（更新日期2023/07/07 ） ............................................................................................................................... 8 图 14：本周双胶纸盈利水平分化，大型纸企增加约16元/吨，小型纸企下降约95元/吨（更新日期2023/07/07 ） .......................................................................................................................... 9 图15：本周铜版纸盈利水平分化，大型纸企基本维稳，小型纸企下降约109元/吨（更新日期2023/07/07 ） ............................................................................................................................... 9 图 16：本周白卡纸盈利水平分化，大型纸企增加约21元/吨，小型纸企下降约46元/吨（更新日期2023/07/07 ） .......................................................................................................................... 9 图17：本周废纸系纸品盈利水平较上周下降约12-62元/吨（更新日期2023/07/07 ） ................ 9 图 18：2023年1-5月机制纸及纸板产量累计同比下降1.0% ..................................................... 10 图 19：剔除价格因素影响，2023年5月机制纸及纸板制造业产成品库存（测算值）同比增加17.9%，环比增加2.7% .................