造纸产业链数据每周速递：双胶纸价格维稳，其他纸种价格均有下跌

行业研究|行业周报 看好（维持） 造纸轻工行业 国家/地区中国 双胶纸价格维稳，其他纸种价格均有下跌 ——造纸产业链数据每周速递（2022/12/10） 行业造纸轻工行业 报告发布日期2022年12月10日 核心观点 行情回顾 本周轻工制造行业指数上涨1.92%，跑输大盘1.37pct；造纸子板块下跌0.64%，跑输大盘3.93pct。本周沪深300指数上涨3.29%，轻工制造(申万)指数上涨 1.92%，跑输沪深300指数1.37pct，在28个申万一级行业中位列第12位；二级行业中，造纸子板块下跌0.64%，跑输大盘3.93pct。本周轻工四大子板块按涨幅由大至小排列依次为家具、文娱用品、造纸和包装印刷板块，家具和文娱用品板块分别上涨6.12%、0.38%，造纸和包装印刷板块分别下跌0.64%、0.83%。 产业链数据跟踪 本周国废到厂价小幅下跌，外废价格维稳；阔叶木浆、针叶木浆外盘报价维稳；阔叶木浆、针叶木浆现货价格均有下跌；溶解浆价格下跌。（1）本周国废到厂价（不含税）下跌2元/吨；美废、欧废、日废OCC东南亚主港CIF价格维稳；（2）本周 阔叶木浆、针叶木浆外盘报价维稳；本周阔叶木浆现货价格下跌70元/吨，针叶木 浆现货价格下跌2元/吨；2022年11月下旬中国三大港口木浆库存合计165万吨，环比下降5.9%；（3）本周溶解浆价格下跌400元/吨。 本周双胶纸价格维稳，其他纸种价格均有下跌。根据卓创资讯统计的成品纸含税市场均价，本周双胶纸价格维稳，铜版纸价格下跌52元/吨，白卡纸价格下跌40元/吨；高档、低档箱板纸出厂价分别下跌5元/吨、10元/吨。 本周金属类原材料价格上涨，软体家具、 2022-12-05 降。以成品纸与原材料价差指标表征盈利水平，本周双胶纸盈利水平较上周增加28-30元/吨；铜版纸盈利水平较上周下降约16-18元/吨；白卡纸盈利水平较上周下降 塑料类原材料价格下跌：——地产后周期产业链数据每周速递（2022/12/5） 约18-26元/吨；废纸系纸品盈利水平较上周下降约9-12元/吨。 12月针叶木浆外盘报价维稳：——造纸产 2022-12-04 本周双胶纸盈利水平增加，铜版纸、白卡纸盈利水平下降，废纸系纸品盈利水平下 李雪君021-63325888*6069 lixuejun@orientsec.com.cn 执业证书编号：S0860517020001香港证监会牌照：BSW124 吴瑾021-63325888*6088 wujin@orientsec.com.cn 执业证书编号：S0860520080001香港证监会牌照：BRW772 黄宗坤huangzongkun@orientsec.com.cn 谢雨辰xieyuchen@orientsec.com.cn 2022年10月机制纸及纸板制造业产成品库存环比减少1.1%。（1）机制纸及纸板2022年1-10月累计产量11294万吨，同比增加1.2%；（2）经剔除价格因素影响，2022年10月机制纸及纸板制造业产成品库存（测算值）同比增加16.7%，环比减少1.1%；（3）纸及纸板进口量方面，2022年1-10月累计同比下降28.1%；出口量方面，1-10月累计同比增加69.7%。 风险提示 宏观经济增速放缓、终端需求下滑幅度超预期的风险；海外新项目推进不达预期的风险 业链数据每周速递（2022/12/03） 10月电炒锅、电热水壶、电饭锅、电磁炉等刚需小家电出口表现相对更优：——地产后周期产业链数据每周速递 （2022/11/26） 2022-11-27 有关分析师的申明，见本报告最后部分。其他重要信息披露见分析师申明之后部分，或请与您的投资代表联系。并请阅读本证券研究报告最后一页的免责申明。 目录 1、行情回顾（2022/12/05-2022/12/11）4 2、产业链数据跟踪：双胶纸价格维稳，其他纸种价格均有下跌5 2.1原材料：本周国废到厂价小幅下跌，外废价格维稳；阔叶木浆、针叶木浆外盘报价维稳；阔叶木浆、针叶木浆现货价格均有下跌；溶解浆价格下跌6 2.2成品纸：本周双胶纸价格维稳，其他纸种价格均有下跌8 2.3盈利水平：本周双胶纸盈利水平增加，其他纸种盈利水平下降9 2.42022年10月机制纸及纸板制造业产成品库存环比减少1.1%10 风险提示11 图表目录 图1：本周轻工制造行业指数上涨1.92%，造纸子板块下跌0.64%4 图2：本周轻工制造板块表现在各行业中排名第12位4 图3：本周轻工四大子板块按涨幅由大至小排列依次为家具、文娱用品、造纸和包装印刷板块4 图4：本周美废、欧废、日废OCC东南亚主港CIF价格维稳（更新日期2022/12/09，双周更 新）7 图5：本周国废到厂均价（不含税）下跌2元/吨（更新日期2022/12/09）7 图6：本周以美元计价的阔叶木浆、针叶木浆外盘报价维稳（更新日期2022/12/09）7 图7：本周以人民币计价的阔叶木浆现货价格下跌70元/吨，针叶木浆现货价格下跌2元/吨（更新日期2022/12/09）7 图8：2022年11月下旬中国三大港口木浆库存合计165万吨，环比下降5.9%（更新日期 2022/11/30）................................................................................................................................8 图9：本周溶解浆价格下跌400元/吨，粘胶短纤价格下跌100元/吨，棉花价格指数下跌27元/吨（更新日期2022/12/09）8 图10：本周双胶纸市场均价维稳（更新日期2022/12/09）8 图11：本周铜版纸市场均价下跌52元/吨（更新日期2022/12/09）8 图12：本周白卡纸市场均价下跌40元/吨（更新日期2022/12/09）9 图13：本周高档、低档箱板纸出厂均价分别下跌5元/吨、10元/吨（更新日期2022/12/09）9 图14：本周双胶纸盈利水平较上周增加约28-30元/吨（更新日期2022/12/09）9 图15：本周铜版纸盈利水平较上周下降约16-18元/吨（更新日期2022/12/09）9 图16：本周白卡纸盈利水平较上周下降约18-26元/吨（更新日期2022/12/09）10 图17：本周废纸系纸品盈利水平较上周下降约9-12元/吨（更新日期2022/12/09）10 图18：2022年1-10月机制纸及纸板产量累计同比增加1.2%11 图19：剔除价格因素影响，2022年10月机制纸及纸板制造业产成品库存（测算值）同比增加 16.7%，环比减少1.1%11 图20：2022年10月纸及纸板当月进口量同比下降约17.9%11 图21：2022年10月纸及纸板当月出口量同比增加约44.7%11 表1：造纸产业链周度跟踪数据（更新日期2022/12/09）5 表2：造纸产业链月度跟踪数据（更新日期2022/12/09）5 1、行情回顾（2022/12/05-2022/12/11） 本周轻工制造行业指数上涨1.92%，跑输大盘1.37pct；造纸子板块下跌0.64%，跑输大盘3.93pct。本周沪深300指数上涨3.29%，轻工制造(申万)指数上涨1.92%，跑输沪深300指数 1.37pct，在28个申万一级行业中位列第12位；二级行业中，造纸子板块下跌0.64%，跑输大盘3.93pct。本周轻工四大子板块按涨幅由大至小排列依次为家具、文娱用品、造纸和包装印刷板块，家具和文娱用品板块分别上涨6.12%、0.38%，造纸和包装印刷板块分别下跌0.64%、0.83%。 图1：本周轻工制造行业指数上涨1.92%，造纸子板块下跌0.64% 图2：本周轻工制造板块表现在各行业中排名第12位 8% 50% 40% 30% 20% 10% 2018-02-01 2018-03-29 2018-05-23 2018-07-12 2018-08-30 2018-10-26 2018-12-14 2019-02-12 2019-04-02 2019-05-27 2019-07-16 2019-09-03 2019-10-30 2019-12-18 2020-02-14 2020-04-03 2020-05-28 2020-07-20 2020-09-07 2020-11-03 2020-12-22 2021-02-10 2021-04-08 2021-06-01 2021-07-21 2021-09-08 2021-11-05 2021-12-24 2022-02-21 2022-04-13 2022-06-07 2022-07-26 2022-09-14 2022-11-09 0% -10% -20% -30% -40% -50% 沪深300轻工制造(申万)造纸Ⅱ(申万) 6% 4% 2% 食品饮料家用电器商业贸易交通运输建筑材料 综合非银金融 银行沪深300房地产有色金属 钢铁轻工制造休闲服务纺织服装 化工医药生物建筑装饰 汽车传媒 电气设备 电子采掘 机械设备农林牧渔计算机国防军工 通信公用事业 0% -2% -4% 资料来源：Wind，东方证券研究所 资料来源：Wind，东方证券研究所 图3：本周轻工四大子板块按涨幅由大至小排列依次为家具、文娱用品、造纸和包装印刷板块 上周涨跌幅本周涨跌幅 沪深300 轻工制造 造纸 包装印刷 家具 文娱用品 7% 6% 5% 4% 3% 2% 1% 0% -1% -2% 资料来源：Wind，东方证券研究所 2、产业链数据跟踪：双胶纸价格维稳，其他纸种价格均有下跌 表1：造纸产业链周度跟踪数据（更新日期2022/12/09） 指标 单位 价格/数量 较上周环比 变化 月初至今变化 年初至今变化 原材料 废纸进口 2020年进口废纸许可数量 万吨 675 - - - 2020年进口废纸数量 万吨 689 - - - 外废 美废OCC(11#)-东南亚主港CIF 美元/吨 175 持平 持平 -34.0% 欧废OCC(90/10)-东南亚主港CIF 美元/吨 153 持平 持平 -37.8% 欧废OCC(95/5)-东南亚主港CIF 美元/吨 158 持平 持平 -38.2% 日废OCC(11#)-东南亚主港CIF 美元/吨 173 持平 持平 -34.3% 国废 国废到厂价(不含税):黄板纸:广东:A级 元/吨 1992 -0.1% -0.1% -15.9% 木浆 阔叶浆外盘:国际价:中国主港:明星:智利 美元/吨 885 持平 持平 46.3% 元/吨 6159 -1.4% -1.4% 59.7% 针叶浆外盘:国际价:中国主港:银星:智利 美元/吨 940 持平 持平 22.1% 元/吨 6541 -1.4% -1.4% 33.3% 阔叶浆现货:山东地区:木浆:明星（含税） 元/吨 6520 -1.1% -1.1% 26.9% 针叶浆现货:山东地区:木浆:银星（含税） 元/吨 7290 0.0% 0.0% 20.9% 2022年11月下旬中国三大港口木浆库存 万吨 165 - -5.9% 6.0% 动力煤 秦皇岛港:平仓价:动力煤(Q5500K) 元/吨 813 持平 持平 9.7% 成品纸、溶解浆 成品纸均价 双胶纸均价（含税市场价） 元/吨 6688 持平 持平 19.2% 铜版纸均价（含税市场价） 元/吨 5630 -0.9% -0.9% 4.6% 白卡纸均价（含税市场价） 元/吨 5250 -0.8% -0.8% -10.6% 高档箱板纸均价（含税出厂价） 元/吨 5050 -0.1% -0.1% -9.0% 低档箱板纸均价（含税出厂价） 元/吨 3475 -0.3% -0.3% -16.0% 瓦楞纸均价（含税出厂价） 元/吨 3259 -0.5% -0.5% -16.1% 溶解浆 C