2022年10月电力数据跟踪：10月电力供需环比同步下降，核电工程投资同比保持高增

10月发电量同比增长4.93%，前三季度电力生产较为平稳。中电联数据显示，10月发电量为6709亿千瓦时，同比增长4.93%，环比下降2.66%，增速较9月增长2.84个pct；1-10月，全国发电量为69576亿千瓦时，同比增长3.57%，增速较1-9月增长0.04个pct。1-10月，全国水电、火电、核电、风电设备平均利用小时分别为3002、3619、6226、1817小时，较2021年同期变化分别为-157、-46、-245、-10小时。 10月用电量同比增长3.50%，第二产业用电量增速放缓。根据中电联数据，2022年1-10月，全国全社会用电量累计71760亿千瓦时，同比增长5.14%。分产业来看，第一产业用电量947亿千瓦时，同比增长12.60%；第二产业用电量47086亿千瓦时，同比增长3.51%，；第三产业用电量12479亿千瓦时，同比增长4.44%；城乡居民生活用电量11247亿千瓦时，同比增长12.76%。 光伏发电装机保持大幅增加。1-10月份，全国基建新增发电装机12796万千瓦，比上年同期多投产2252万千瓦。水电、火电、核电、风电、光伏新增发电装机分别为1774、2733、228、2114、5824万千瓦，分别同比变化为92，-918，-112，+195，+2893万千瓦。 10月电源、电网工程投资环比下降，核电同比大幅增长。中电联数据显示，10月全国主要发电企业电源工程完成投资681亿元，同比增长38.98%，环比下降5.02%。 1-10月，全国主要发电企业电源工程完成投资4607亿元，同比增长26.98%，较1-9月增长率上升1.87个pct。水电618亿元，同比下降19.95%；火电547亿元，同比增长47.44%；核电404亿元，同比增长13.48%；风电828亿元，同比下降32.90%。10月电网工程投资同比大幅下降。10月，全国电网工程完成投资357亿元，同比下降30.95%，环比下降26.69%。1-10月，全国电网工程完成投资3511亿元，同比增长3.02%，增速较1-9月下降66.81个pct。 投资建议：国内疫情逐步受控，疫情对经济增长的扰动趋弱，而随着稳经济一揽子措施逐步落地，国内经济动能恢复，电力需求有望回升，全社会用电量有望呈现环比改善态势。从发电量情况来看，为保障电力能源供应，预计火电、核电出力将环比提高，而风光、水电等出力将维持高位水平。装机数据来看，风光新能源新增装机规模居前，尤其是光伏装机增幅较大，未来风光新能源业绩有望持续快速增长。 建议关注：1）火电预计有望迎来盈利拐点，建议关注火电龙头且加快推进新能源转型的【华电国际】和火电盈利修复确定性高以及风光新能源转型加速的【国电电力】； 2）核电运营商有望迎来量价齐升，建议关注核电、风光新能源双轮驱动的【中国核电】；3）海上风电装机规模快速增长，且施工费用下降及海上风电机组大型化趋势推进，海上风电运营商迎来发展机遇，建议关注【三峡能源】、【福能股份】；4）硅料价格迎来拐点，光伏产业链全面进入降价通道，随着价格传导运营商有望充分受益，建议关注【晶科科技】、【芯能科技】、【金开新能】、【广宇发展】。 风险提示：政策推进不及预期；项目推进不及预期；市场竞争加剧；宏观经济超预期下行；研究报告中使用的公开资料可能存在信息滞后或更新不及时的风险。 1.10月发电量同比增长4.93%，风电、核电环比上升，火电环比 下降 10月发电量同比增长4.93%，前三季度电力生产较为平稳。中电联数据显示，10月发电量为6709亿千瓦时，同比增长4.93%，环比下降2.66%，增速较9月增长2.84个pct；1-10月，全国发电量为69576亿千瓦时，同比增长3.57%，增速较1-9月增长0.04个pct。 图表2：2016年以来1-10月发电量 图表1：2016年以来10月发电量 10月核电、风电发电量同环比均上升，火电发电量环比下降。分不同电源来看，根据中电联数据，10月，水电发电量993亿千瓦时，同比下降16.69％，环比增长0.30%；火电发电量亿千4494亿千瓦时，同比增加4.93％，环比下降7.66%；核电发电量361亿千瓦时，同比增加7.75%，环比增加11.76%；风电发电量706亿千瓦时，同比增长27.67%，环比增长31.23%。 图表4：2016年以来10月火电发电量 图表3：2016年以来10月水电发电量 图表6：2016年以来1-10月风电发电量 图表5：2016年以来1-10月核电发电量 前10月各种电源发电量环比上升，风电增速较快。分不同电源来，根据中电联数据，1-10月，水电发电量10500亿千瓦时，同比增长2.72％，增速较1-9月下降2.56个pct；火电发电量48188亿千瓦时，同比增加1.33％，增速较1-9月上升0.36个pct；核电发电量3407亿千瓦时，同比增长1.22%，增速较1-9月上升0.72个pct；风电发电量6155亿千瓦时，同比增长16.84%，增速较1-9月加快1.27个pct。 图表8：2016年以来1-10月火电发电量 图表7：2016年以来1-10月水电发电量 图表10：2016年以来1-10月风电发电量 图表9：2016年以来1-10月核电发电量 水电、火电、核电、风电发电利用小时数同比下降。根据中电联数据，1-10月，全国水电、火电、核电、风电设备平均利用小时分别为3002、3619、6226、1817小时，较2021年同期变化分别为-157、-46、-245、-10小时。 图表11：2016年以来不同电源设备1-10月累计平均利用小时数（小时） 2.10月用电量同比增长3.50%，第二产业用电量增速放缓 10月全国全社会用电量同比增长3.50%，第二产业用电量增速放缓，一、三产业及城乡居民用电量有所下降。根据中电联数据，2022年10月，全国全社会用电量为6834亿千瓦时，同比增长3.50%，较9月的7092亿千瓦时环比下降3.64%；分产业来看，第一产业用电量90亿千瓦时，同比增长8.43%，较9月的91亿千瓦时环比下降1.10%；第二产业用电量4726亿千瓦时，同比增长4.77%，较9月的4690亿千瓦时环比增长0.77%；第三产业用电量1102亿千瓦时，同比下降1.87%，较9月的1236亿千瓦时环比下降10.84%；城乡居民生活用电量为916亿千瓦时，同比增长3.39%，较9月的1076亿千瓦时环比下降14.87%。 1-10月全国全社会用电量同比增长5.14%。根据中电联数据，2022年1-10月，全国全社会用电量累计71760亿千瓦时，同比增长5.14%，全社会用电量呈持续增长趋势。分产业来看，第一产业用电量947亿千瓦时，同比增长12.60%，较1-9月增长率13.19%下降4.47个pct；第二产业用电量47086亿千瓦时，同比增长3.51%，较1-9月增长率3.38%上升了3.84个pct；第三产业用电量12479亿千瓦时，同比增长4.44%，较1-9月增长率5.11%下降13.11个pct；城乡居民生活用电量11247亿千瓦时，同比增长12.76%，较1-9月增长率13.68%下降了6.72个pct。 图表13：2016年以来1-10月全国全社会用电量 图表12：2016年以来10月全国全社会用电量 图表14：2016年以来10月第一产业用电量 图表15：2016年以来1-10月第一产业用电量 图表17：2016年以来1-10月第二产业用电量 图表16：2016年以来10月第二产业用电量 图表19：2016年以来1-10月第三产业用电量 图表18：2016年以来10月第三产业用电量 图表21：2016年以来1-10月城乡居民生活用电量 图表20：2016年以来10月城乡居民生活用电量 3.光伏发电装机保持高增 光伏发电装机保持大幅增加。10月，水电、火电、核电、风电、光伏新增发电装机分别为184、375、0、190、564，分别同比变化为-62，-30，0，-86，+189万千瓦。1-10月份，全国基建新增发电装机12796万千瓦，比上年同期多投产2252万千瓦。水电、火电、核电、风电、光伏新增发电装机分别为1774、2733、228、2114、5824万千瓦，分别同比变化为92，-918，-112，+195，+2893万千瓦。 图表23：2022年1-10月新增装机规模（万千瓦） 图表22：2022年10月新增装机规模（万千瓦） 截至10月底，全国发电装机容量25.0亿千瓦，同比增长8.3%。其中，非化石能源发电装机容量12.2亿千瓦，同比增长15.6%，占总装机容量的48.9%，占比同比提高3.1个百分点。水电4.1亿千瓦，同比增长6.0%。 火电13.2亿千瓦，同比增长2.5%，其中，燃煤发电11.1亿千瓦，同比增长1.0%，燃气发电11250万千瓦，同比增长5.1%，生物质发电4076万千瓦，同比增长15.3%。核电5553万千瓦，同比增长4.3%。风电3.5亿千瓦（其中，陆上风电和海上风电分别为32198和2741万千瓦），同比增长16.6%。太阳能发电3.6亿千瓦（其中，光伏发电和光热发电分别为36387和57万千瓦），同比增长29.2%。 图表24：2010年至今国内累计发电装机容量（亿千瓦） 4. 10月电源、电网工程投资环比下降，核电同比大幅增长 10月核电投资同比大幅增长，1-10月火电、风电投资维持高增速。中电联数据显示，10月全国主要发电企业电源工程完成投资681亿元，同比增长38.98%，环比下降5.02%。分不同电源类型来看，水电84亿元，同比增长18.31%；火电93亿元，同比增长20.78%；核电70亿元，同比增长79.49%。1-10月，全国主要发电企业电源工程完成投资4607亿元，同比增长26.98%，较1-9月增长率上升1.87个pct。分不同电源类型来看，水电618亿元，同比下降19.95%；火电547亿元，同比增长47.44%；核电404亿元，同比增长13.48%；风电828亿元，同比下降32.90%。 图表26：2016年以来1-10月发电企业电源工程投资 图表25：2016年以来10月发电企业电源工程投资 图表28：2016年以来1-10月火电企业电源工程投资 图表27：2016年以来1-10月水电企业电源工程投资 图表30：2016年以来1-10月风电企业电源工程投资 图表29：2016年以来1-10月核电企业电源工程投资 10月电网工程投资同比大幅下降。中电联数据显示，10月，全国电网工程完成投资357亿元，同比下降30.95%，环比下降26.69%。1-10月，全国电网工程完成投资3511亿元，同比增长3.02%，增速较1-9月下降66.81个pct。 图表32：2016年以来1-10月电网工程投资完成额 图表31：2016年以来10月电网工程投资完成额 5.投资建议 国内疫情逐步受控，疫情对经济增长的扰动趋弱，而随着稳经济一揽子措施逐步落地，国内经济动能恢复，电力需求有望回升，全社会用电量有望呈现环比改善态势。从发电量情况来看，为保障电力能源供应，预计火电、核电出力将环比提高，而风光、水电等出力将维持高位水平。 装机数据来看，风光新能源新增装机规模居前，尤其是光伏装机增幅较大，未来风光新能源业绩有望持续快速增长。建议关注：1）火电预计有望迎来盈利拐点，建议关注火电龙头且加快推进新能源转型的【华电国际】和火电盈利修复确定性高以及风光新能源转型加速的【国电电力】； 2）核电运营商有望迎来量价齐升，建议关注核电、风光新能源双轮驱动的【中国核电】；3）海上风电装机规模快速增长，且施工费用下降及海上风电机组大型化趋势推进，海上风电运营商迎来发展机遇，建议关注【三峡能源】、【福能股份】；4）硅料价格迎来拐点，光伏产业链全面进入降价通道，随着价格传导运营商有望充分受益，建议关注【