- 核心观点：豆类油脂市场呈现多空交织的复杂格局。豆类方面，美豆休市缺乏指引，但中国持续采购提供支撑；巴西大豆种植进度滞后引发天气担忧，官方回应缓解供应忧虑；国内豆粕现货价格稳中偏强，但港口大豆库存高位、油厂压榨量维持高位，油厂豆粕库存持续累积，限制价格上涨空间。盘面资金向远月2605移仓，期价呈现近弱远强格局。油脂方面，豆油和棕油因空头平仓止跌反弹，菜油受多头平仓影响震荡回落。棕榈油受马来西亚局部洪水减产担忧和国际原油走强带来的生物柴油需求预期支撑；豆油受国内高库存压制维持震荡；菜油因澳大利亚菜籽到港缓解供应担忧，库存回升预期渐强。整体看，油脂市场缺乏单边驱动，短期仍以区间震荡为主。
- 关键数据：
- 中国海关暂停五家巴西大豆出口商对华出口资质，巴西农业部回应称仅涉及少数企业，中巴大豆贸易基本面稳固。
- 美国干旱监测周报显示，中西部北部地区持续异常干燥，但中西部南部旱情有所改善。
- 阿根廷农户上周预售437万吨2025/26年度大豆，比一周前高出15万吨；阿根廷大豆现货价格为490,000比索/吨。
- 伊塔乌银行预测巴西2025/26年度大豆产量将达到创纪录的1.78亿吨。
- 现货市场价格：
- 大豆（大连）进口二等：3980元/吨，持平。
- 豆粕（张家港）≥43%：3030元/吨，持平。
- 豆油（张家港）四级：8530元/吨，持平。
- 棕油（广东）24度：8570元/吨，上涨180元/吨。
- 菜油（张家港）进口四级：10110元/吨，持平。
- 油厂压榨利润：豆粕压榨利润维持稳定，棕榈油压榨利润上涨。
- 研究结论：短期市场仍受成本支撑与供应宽松双重影响，豆类油脂维持震荡走势，需关注南美天气变化及美豆出口进度。油脂市场缺乏单边驱动，短期仍以区间震荡为主，需关注南美天气、主产国政策及国内库存变化。
