油料日报：大豆期货收跌、花生粕报价高位持稳

期货研究报告|油料日报2022-11-15 大豆期货收跌、花生粕报价高位持稳 研究院农产品组 研究员 邓绍瑞 010-64405663 dengshaorui@htfc.com从业资格号：F3047125投资咨询号：Z0015474 投资咨询业务资格： 证监许可【2011】1289号 大豆观点 ■市场分析 期货方面，昨日收盘豆一2211合约5593元/吨，较前日下跌84元/吨，跌幅1.48%。现 货方面，黑龙江地区食用豆现货价格5791元/吨，较前日下降16元/吨，现货基差A11+198，较前日上涨76；吉林地区食用豆现货价格5790元/吨，较前日持平，现货基差A11+197，较前日上涨87；内蒙古地区食用豆现货价格5773元/吨，较前日下降20元/吨，现货基差A11+180，较前日持上涨87。 上周豆一盘面震荡上扬，周四�现大幅上涨，周五企稳。周内豆一2301合约最高5697 元/吨，最低5507元/吨，最终报收5680元/吨，环比上涨128元。外盘方面，CBOT大 豆价格震荡运行，价格在1428-1469美分/蒲区间震荡，行情小幅下挫。外盘市场等待11月供需报告的指引，国内期货价格上涨的原因有11月期货进入交割，期现货价格短时间靠拢，存在反弹需求；其次，豆一期货价格为需求企业入市接单创造机会，空头相对谨慎。整体依旧延续购销清淡的格局，对后市大豆价格持悲观态度的比例增加，后市也将维持宽幅震荡的格局。 ■策略 单边中性 ■风险 无 花生观点 ■市场分析 期货方面，昨日收盘花生2301合约10868元/吨，较前日上涨68元/吨，涨幅0.63%。现 货方面，辽宁地区现货价格10064元/吨，较前日下降4元/吨，现货基差PK10-872，较前日下降10，河北地区现货价格10386元/吨，较前日上涨9元/吨，现货基差PK10-550，较前日下降10，河南地区现货价格10235元/吨，较前日持平，现货基差PK10-701，较前日下降10，山东地区现货价格9501元/吨，较前日上涨47元/吨，现货基差PK10-1435，较前日下降10。 上周国内花生价格平稳偏强运行。截止至2022年11月4日，全国通货米均价为10560 元/吨，环比上涨140元/吨。28日鲁花工厂全面入市，收购价格上调100-200元/吨，提 振市场明显，油厂收购意愿良好，陆续消化产区油料花生库存，部分工厂收购严格把控指标，标准收紧。河南地区上货量有限，低价�售意愿不高，东北地区平稳运行，交通受限地区偏多，南方实际采购积极性有限。短期内仍是震荡偏强，后期需要关注疫情过后市场上货情况，以及油厂到货量和收购动态。 ■策略 单边谨慎看涨 ■风险 需求走弱 目录 大豆观点1 花生观点1 市场要闻及动态3 图表 图1:全球大豆库销比丨单位：%5 图2:豆一现货基差丨单位：元/吨5 图3:豆一01-05合约价差丨单位：元/吨5 图4:豆一05-09合约价差丨单位：元/吨5 图5:花生01-04合约价差丨单位：元/吨5 图6:花生04-10合约价差丨单位：元/吨5 图7:中国及各地大豆年度产量丨单位：万吨6 图8:黑龙江大豆种植收益成本和利润丨单位：元/亩6 图9:中国及各地花生年度播种面积丨单位：千公顷6 图10:中国花生月度进口量丨单位：吨6 市场要闻及动态 1、巴西中部地区土壤墒情对大豆和玉米较为有利。南里奥格兰德州/帕拉纳州天气预报：到周一有分散性阵雨。到周一气温接近至高于正常水平。马托格罗索州/南马托格罗索州/戈亚斯州南部天气预报：到周一有局部至分散性阵雨。到周一气温接近正常水平。作物影响：巴西局部地区重新迎来阵雨，南部地区上周五才会�现阵雨。南部地区阵雨不会持续太久，因为周一又有一个锋面横扫该地区。如果阵雨令人失望，南部地区的土壤湿度将下降，开始影响玉米和大豆，但影响程度较轻。本周南部地区可能会有阵雨，但概率不大。随着阵雨持续，中部地区的天气较为有利。 2、SPPOMA：2022年11月1-10日马来西亚棕榈油单产增加2.63%，�油率增加0.02%，产量增加2.74%。 3、据外媒报道，在接下来的一个月，毛棕榈油价格预计将在每吨3500马币至4500马币之间交投，受毛棕榈油与豆油之间的价差支撑。MIDFResearch认为，在通胀压力、全球高利率下家庭支�紧缩以及印尼持续延长棕榈油�口零税收政策的背景下，需求前景脆弱，价格存在下行风险。该机构对2022年棕榈油价格保持着积极的立场，目标价格为每吨5500马币，但对2023年的目标价格预期保持中性。HongLeongInvestmentBankResearch维持其2022-2024年毛棕榈油价格预估为每吨5050马币/4000马币/3800马币。该研究机构认为，毛棕榈油价格将在未来几个月维持在每吨4000马币以上(可能直到2023年第一 季度)，并将从2023年第二季度开始呈下降趋势。 4、彭博：印尼将提高11月15日至30日CPO参考价，征收关税。经济事务协调部负责食品和农业的副部长MusdhalifahMachmud在短信中说，政府将在11月15日至30日期间将原油棕榈油的参考价格定为每吨826.58美元，高于前15天的每吨770.88美元。更高的参考价格将推动CPO�口税从11月前两周的18美元/吨上调至33美元/吨根据财政部的相关规定，�口商还将被要求支付每吨85美元的额外�口税。 5、据外媒报道，印尼协调安全部长Panjaitan表示，印尼将重新种植棕榈树，使得2045年的棕榈油产量从2022年的约5100万吨升至1亿吨，以帮助印尼更快地达到高收入水平。未来棕榈油的一半产量将用于食品，其余部分将用于清洁能源，以帮助印尼停止原油进口。 6、11月11日豆油成交35500吨，棕榈油成交4200吨，总成交比上一交易日增加16500吨，涨幅71.12%。 7、11月11日，全国主要油厂豆粕成交23.78万吨，较上一交易日减少46.99万吨，其中现货成交1.58万吨，远月基差成交22.2万吨。开机方面，全国开机率上升至53.98%。 图1:全球大豆库销比丨单位：%图2:豆一现货基差丨单位：元/吨 25% 23% 21% 19% 17% 15% 13% 11% 9% 7% 5% 20182019202020212022 1,500 1,000 500 元/吨 1 18 35 52 69 86 103 120 137 154 171 188 205 222 239 256 273 290 307 324 341 358 0 -500 -1,000 2001/022004/052007/082010/112013/142016/172019/202022/23-1,500 数据来源：USDA华泰期货研究院数据来源：钢联数据华泰期货研究院 图3:豆一01-05合约价差丨单位：元/吨图4:豆一05-09合约价差丨单位：元/吨 2018201920202021202220182019202020212022 400 200 1 17 33 49 65 81 97 113 129 145 161 177 193 209 225 241 257 273 289 305 321 337 353 0 -200 -400 -600 -800 -1,000 -1,200 -1,400 -1,600 1,200 1,000 800 600 400 200 1 17 33 49 65 81 97 113 129 145 161 177 193 209 225 241 257 273 289 305 321 337 353 0 -200 -400 -600 -800 数据来源：钢联数据华泰期货研究院数据来源：钢联数据华泰期货研究院 图5:花生01-04合约价差丨单位：元/吨图6:花生04-10合约价差丨单位：元/吨 2018201920202021202220182019202020212022 1,500 1,000 500 1 16 31 46 61 76 91 106 121 136 151 166 181 196 211 226 241 256 271 286 301 316 331 346 361 0 -500 -1,000 2,000 1,500 1,000 500 1 16 31 46 61 76 91 106 121 136 151 166 181 196 211 226 241 256 271 286 301 316 331 346 361 0 -500 -1,000 -1,500 数据来源：钢联数据华泰期货研究院数据来源：钢联数据华泰期货研究院 图7:中国及各地大豆年度产量丨单位：万吨图8:黑龙江大豆种植收益成本和利润丨单位：元/亩 中国大豆年产量黑龙江大豆年产量内蒙古大豆年产量 黑龙江大豆年种植收益黑龙江大豆年种植成本黑龙江大豆年种植利润 2,500 2,000 1,500 1,000 500 2001 2002 2003 2004 2005 2006 2007 2008 2009 2010 2011 2012 2013 2014 2015 2016 2017 2018 2019 2020 0 1,400 201620172018201920202021 1,200 1,000 800 600 400 200 0 (200) 数据来源：中国粮油商务网华泰期货研究院数据来源：中国粮油商务网华泰期货研究院 图9:中国及各地花生年度播种面积丨单位：千公顷图10:中国花生月度进口量丨单位：吨 6,000 5,000 4,000 3,000 2,000 1,000 2001 2002 2003 2004 2005 2006 2007 2008 2009 2010 2011 2012 2013 2014 2015 2016 2017 2018 2019 2020 0 中国花生年播种面积广东花生年播种面积河北花生年播种面积河南花生年播种面积山东花生年播种面积 1,200,000 1,000,000 800,000 600,000 400,000 200,000 0 汇总 201420152016201720182019202020212022 数据来源：中国粮油商务网华泰期货研究院数据来源：中国粮油商务网华泰期货研究院 免责声明 本报告基于本公司认为可靠的、已公开的信息编制，但本公司对该等信息的准确性及完整性不作任何保证。本报告所载的意见、结论及预测仅反映报告发布当日的观点和判断。在不同时期，本公司可能会发�与本报告所载意见、评估及预测不一致的研究报告。本公司不保证本报告所含信息保持在最新状态。本公司对本报告所含信息可在不发�通知的情形下做�修改，投资者应当自行关注相应的更新或修改。 本公司力求报告内容客观、公正，但本报告所载的观点、结论和建议仅供参考，投资者并不能依靠本报告以取代行使独立判断。对投资者依据或者使用本报告所造成的一切后果，本公司及作者均不承担任何法律责任。 本报告版权仅为本公司所有。未经本公司书面许可，任何机构或个人不得以翻版、复制、发表、引用或再次分发他人等任何形式侵犯本公司版权。如征得本公司同意进行引用、刊发的，需在允许的范围内使用，并注明�处为 “华泰期货研究院”，且不得对本报告进行任何有悖原意的引用、删节和修改。本公司保留追究相关责任的权力。所有本报告中使用的商标、服务标记及标记均为本公司的商标、服务标记及标记。 华泰期货有限公司版权所有并保留一切权利。 公司总部 广州市天河区临江大道1号之一2101-2106单元丨邮编：510000电话：400-6280-888 网址：www.htfc.com