油料日报：大豆价弱势运行、花生粕报价持稳为主

期货研究报告|油料日报2023-01-05 大豆价弱势运行、花生粕报价持稳为主 研究院农产品组 研究员 邓绍瑞 010-64405663 dengshaorui@htfc.com从业资格号：F3047125投资咨询号：Z0015474 投资咨询业务资格： 证监许可【2011】1289号 大豆观点 ■市场分析 期货方面，昨日收盘豆一2305合约5206元/吨，较前日下跌21元/吨，跌幅0.4%。现货方面，黑龙江地区食用豆现货价格5444元/吨，较前日持平，现货基差A01+238，较前日上涨21；吉林地区食用豆现货价格5510元/吨，较前日持平，现货基差A01+304，较前日上涨21；内蒙古地区食用豆现货价格5493元/吨，较前日下跌40元/吨，现货基差A01+287，较前日上涨21。 上周豆一期货第一个交易日小幅上涨，随后维持震荡态势，周内豆一2305合约最低价5120元/吨，最高5223元/吨，最终报收5179元/吨，环比上涨43元。外盘方面，上周 CBOT大豆一路上行，价格从1495美分涨至1524美分，涨幅明显。现货方面，东北大豆上周仍有下调趋势。南方大豆走货情况仍显一般，上货量也较为有限，价格暂无明显调整。虽然上周黑龙江省储已发布收购公告，但收购量较小预计对行情无明显的支撑作用。目前大豆购销已较为清淡，关注本周中储粮收购动态，若中储粮收购价格不在继续调整，随着购销活跃降低，预计大豆价格相对稳定。但若收购价格继续下调，则对行情仍有不利影响。 策略 单边中性 ■风险 无 花生观点 ■市场分析 期货方面，昨日收盘花生2304合约10000元/吨，较前日下跌76元/吨，跌幅0.75%。现货方面，辽宁地区现货价格10362元/吨，较前日上涨23元/吨，现货基差PK01+339，较前日上涨76，河北地区现货价格10362元/吨，较前日上涨23元/吨，现货基差PK01+3629，较前日下跌53，河南地区现货价格10488元/吨，较前日持平，现货基差PK01+488，较前日上涨76，山东地区现货价格9957元/吨，较前日持平，现货基差PK01-43，较前日上涨76。 上周国内花生价格偏弱运行。截止至2022年12月30日，全国通货米均价为10660元/ 吨，环比下跌20元/吨。受多种因素影响导致产区心态悲观，整体交投清淡，市场进入 旺季不旺的局面。受此影响下，部分产区加工厂已停工歇业，油厂收购也进入年前尾声。上周终端表现疲软，市场需求暂未有明显好转迹象，库存消耗缓慢，贸易商多按需采购为主。而油厂方面，油厂到货量维持低位，质量标准控制较为严格，实际成交价格较为稳定，部分油厂暂无到货。短期来看，春节临近，市场采购将陆续结束，油厂采购进入尾声，花生价格缺乏上行因素，预计本周维持弱势震荡调整。 ■策略 单边中性 ■风险 需求走弱 目录 大豆观点1 花生观点1 市场要闻及动态4 图表 图1:全球大豆库销比丨单位：%5 图2:豆一现货基差丨单位：元/吨5 图3:豆一01-05合约价差丨单位：元/吨5 图4:豆一05-09合约价差丨单位：元/吨5 图5:花生01-04合约价差丨单位：元/吨5 图6:花生04-10合约价差丨单位：元/吨5 图7:中国及各地大豆年度产量丨单位：万吨6 图8:黑龙江大豆种植收益成本和利润丨单位：元/亩6 图9:中国及各地花生年度播种面积丨单位：千公顷6 图10:中国花生月度进口量丨单位：吨6 市场要闻及动态 1、巴西未来15天气温降水：目前巴西整体进入开花-结荚-鼓粒期，未来两周巴西产区均温低于常值，日内最高温度为22-32°C；整体累计降水量高于常值，有利于作物开花结荚，但阴雨日过多，早播大豆的鼓粒灌浆期的生长进度或将偏慢。 2、巴西RS+阿根廷未来15天气温降水：未来两周均温高于常值，日内高温高达37-42°C，未来第一周几乎无降雨，未来第二周可能获得2-6mm的零星降雨，结合整体温度偏高，干旱程度加剧，继续消耗；不利于大豆生长以及不具备补种条件。 3、据路透社，印尼气象机构预测，由于拉尼娜现象减弱，明年印度尼西亚将面临自2019年以来最干旱的天气。 4、SPPOMA：马来西亚2022年12月1-31日产量减1.68%，单产减1.69%，�油率增0.01%。 5、SGS：预计马来西亚12月1—31日棕榈油�口量为1512468吨，较11月同期�口的 1519560吨减少0.47%。 6、据外电，马来西亚于2022年9月30日批准了《全面与进步跨太平洋伙伴关系协定》 (CPTPP)，这将鼓励对棕榈油产品的需求，因为这将扩大该国进入加拿大、墨西哥和秘鲁等新市场的机会，这些市场不包括在任何现有的自由贸易协定(FTA)中。根据对CPTPP潜在影响的成本效益分析，CPTPP批准和实施后，根据关税取消时间表，目前加拿大棕榈油产品的关税最高为6%，墨西哥最高为5%，秘鲁最高为9%。除了增加对这些市场的�口以外，取消关税还提高了马来西亚棕榈油在CPTPP成员国中的竞争力。由于生产地区，特别是马来西亚半岛和沙捞越的产量预计将增加，2023年毛棕榈油产量将进一步增加至1,900万吨。此外，由于外国工人的申请正在分阶段获得批准，2023年的劳动力不足的情况可能会稳定下来。 7、据外电，业内人士警告称，毛棕榈油价格在2022年创下历史新高后，可能在2023年回落，但马来西亚棕榈种植园劳动力短缺、中国需求以及经济衰退等“不确定因素"可能会颠覆预测。根据S&PGlobalcommodityInsights调查的8位知名行业分析师和贸易机构的预估中值，2023年马来西亚BMD基准毛棕榈油期货价格料为每吨3,800马币。 8、巴西商贸部：12月，共计22个工作日，巴西大豆�口量为201.96万吨，前一年同期为 271.16万吨。日装运量为9.18万吨/日，较前一年同期的11.79万吨/日降22.13%。累计装�豆粕119.61万吨，前一年同期为172.86万吨。日均装运量为5.44万吨/日，较前一年同期的7.52万吨/日降27.66%。 9、1月3日，全国主要油厂豆粕成交15.17万吨，较上一交易日增加0.01万吨，其中现货成交 14.17万吨，远月基差成交1万吨。开机方面，全国开机率小幅下降至69.85%。 图1:全球大豆库销比丨单位：%图2:豆一现货基差丨单位：元/吨 25% 23% 21% 19% 17% 15% 13% 11% 9% 7% 5% 20182019202020212022 1,500 1,000 500 元/吨 1 18 35 52 69 86 103 120 137 154 171 188 205 222 239 256 273 290 307 324 341 358 0 -500 -1,000 2001/022004/052007/082010/112013/142016/172019/202022/23-1,500 数据来源：USDA华泰期货研究院数据来源：钢联数据华泰期货研究院 图3:豆一01-05合约价差丨单位：元/吨图4:豆一05-09合约价差丨单位：元/吨 2018201920202021202220182019202020212022 400 200 1 17 33 49 65 81 97 113 129 145 161 177 193 209 225 241 257 273 289 305 321 337 353 0 -200 -400 -600 -800 -1,000 -1,200 -1,400 -1,600 1,200 1,000 800 600 400 200 1 17 33 49 65 81 97 113 129 145 161 177 193 209 225 241 257 273 289 305 321 337 353 0 -200 -400 -600 -800 数据来源：钢联数据华泰期货研究院数据来源：钢联数据华泰期货研究院 图5:花生01-04合约价差丨单位：元/吨图6:花生04-10合约价差丨单位：元/吨 2018201920202021202220182019202020212022 1,500 1,000 500 1 16 31 46 61 76 91 106 121 136 151 166 181 196 211 226 241 256 271 286 301 316 331 346 361 0 -500 -1,000 2,000 1,500 1,000 500 1 16 31 46 61 76 91 106 121 136 151 166 181 196 211 226 241 256 271 286 301 316 331 346 361 0 -500 -1,000 -1,500 数据来源：钢联数据华泰期货研究院数据来源：钢联数据华泰期货研究院 图7:中国及各地大豆年度产量丨单位：万吨图8:黑龙江大豆种植收益成本和利润丨单位：元/亩 中国大豆年产量黑龙江大豆年产量内蒙古大豆年产量 黑龙江大豆年种植收益黑龙江大豆年种植成本黑龙江大豆年种植利润 2,500 2,000 1,500 1,000 500 2001 2002 2003 2004 2005 2006 2007 2008 2009 2010 2011 2012 2013 2014 2015 2016 2017 2018 2019 2020 0 1,400 201620172018201920202021 1,200 1,000 800 600 400 200 0 (200) 数据来源：中国粮油商务网华泰期货研究院数据来源：中国粮油商务网华泰期货研究院 图9:中国及各地花生年度播种面积丨单位：千公顷图10:中国花生月度进口量丨单位：吨 6,000 5,000 4,000 3,000 2,000 1,000 2001 2002 2003 2004 2005 2006 2007 2008 2009 2010 2011 2012 2013 2014 2015 2016 2017 2018 2019 2020 0 中国花生年播种面积广东花生年播种面积河北花生年播种面积河南花生年播种面积山东花生年播种面积 1,200,000 1,000,000 800,000 600,000 400,000 200,000 0 汇总 201420152016201720182019202020212022 数据来源：中国粮油商务网华泰期货研究院数据来源：中国粮油商务网华泰期货研究院 免责声明 本报告基于本公司认为可靠的、已公开的信息编制，但本公司对该等信息的准确性及完整性不作任何保证。本报告所载的意见、结论及预测仅反映报告发布当日的观点和判断。在不同时期，本公司可能会发�与本报告所载意见、评估及预测不一致的研究报告。本公司不保证本报告所含信息保持在最新状态。本公司对本报告所含信息可在不发�通知的情形下做�修改，投资者应当自行关注相应的更新或修改。 本公司力求报告内容客观、公正，但本报告所载的观点、结论和建议仅供参考，投资者并不能依靠本报告以取代行使独立判断。对投资者依据或者使用本报告所造成的一切后果，本公司及作者均不承担任何法律责任。 本报告版权仅为本公司所有。未经本公司书面许可，任何机构或个人不得以翻版、复制、发表、引用或再次分发他人等任何形式侵犯本公司版权。如征得本公司同意进行引用、刊发的，需在允许的范围内使用，并注明�处为 “华泰期货研究院”，且不得对本报告进行任何有悖原意的引用、删节和修改。本公司保留追究相关责任的权力。所有本报告中使用的商标、服务标记及标记均为本公司的商标、服务标记及标记。 华泰期货有限公司版权所有并保留一切权利。 公司总部 广州市天河区临江大道1号之一2101-2106单元丨邮编：510000电话：400-6280-888 网址：www.htfc.com