油料日报：国内大豆收购价下调，花生粕报价持稳

期货研究报告|油料日报2022-12-07 国内大豆收购价下调，花生粕报价持稳 研究院农产品组 研究员 邓绍瑞 010-64405663 dengshaorui@htfc.com从业资格号：F3047125投资咨询号：Z0015474 投资咨询业务资格： 证监许可【2011】1289号 大豆观点 ■市场分析 期货方面，昨日收盘豆一2301合约5592元/吨，较前日下降34元/吨，跌幅0.6%。现货方面，黑龙江地区食用豆现货价格5668元/吨，较前日持平，现货基差A01+76，较前日上涨34；吉林地区食用豆现货价格5710元/吨，较前日持平，现货基差A01+118，较前日上涨34；内蒙古地区食用豆现货价格5673元/吨，较前日持平，现货基差A01+81，较前日上涨34。 上周由于进口豆丰产预期，加上国内需求的偏弱预期，国内大豆期现货价格同时小幅下行。周内豆一2301合约最高5620元/吨，最低5551元/吨，下跌�现在最后三个交易 日，最终报收5563元/吨，与上周五相比，下跌56元。外盘方面，CBOT大豆价格上涨，周内最高价1478.5美分/蒲式耳，周内最低价1424美分/蒲式耳。后市来看，现货收购价格下调，市场支撑进一步减弱；另外大豆购销也受多方面影响，需求偏弱。鉴于市场仍处于供应宽松的状态，预计短期大豆价格仍或偏弱运行。 ■策略 单边中性 ■风险 无 花生观点 ■市场分析 期货方面，昨日收盘花生2301合约10312元/吨，较前日上下跌100元/吨，跌幅0.9%。现货方面，辽宁地区现货价格10344元/吨，较前日下跌45元/吨，现货基差PK01+32，较前日上涨55，河北地区现货价格10577元/吨，较前日下跌46元/吨，现货基差PK01+265，较前日上涨54，河南地区现货价格10506元/吨，较前日下跌23元/吨，现货基差PK01+194，较前日上涨81，山东地区现货价格9845元/吨，较前日下跌19元/吨，现货基差PK01-467，较前日上涨81。 上周国内花生价格震荡运行。截止至2022年12月12日，全国通货米均价为10780元/ 吨，环比上涨60元/吨。受交通管制影响，产区供应收紧，部分销区市场需求好转，推动产区价格上行。油厂到货量缩减，被迫停机，成交价格略显偏弱。上周从油料端来看，油厂的停机、成交价格的转弱对花生行情形成压力。而国内多数产区受多方面因素影响 明显，整体供应量收紧。贸易商普遍高位建立少量库存，低利润售卖意愿偏低，支撑花生价格维持高位运行。现阶段的市场消费力度难以带动花生价格继续上行，后市仍需关注油厂收购动态以及销区市场售卖进度。预计本周花生价格震荡调整为主。 ■策略 单边中性 ■风险 需求走弱 目录 大豆观点1 花生观点1 市场要闻及动态3 图表 图1:全球大豆库销比丨单位：%5 图2:豆一现货基差丨单位：元/吨5 图3:豆一01-05合约价差丨单位：元/吨5 图4:豆一05-09合约价差丨单位：元/吨5 图5:花生01-04合约价差丨单位：元/吨5 图6:花生04-10合约价差丨单位：元/吨5 图7:中国及各地大豆年度产量丨单位：万吨6 图8:黑龙江大豆种植收益成本和利润丨单位：元/亩6 图9:中国及各地花生年度播种面积丨单位：千公顷6 图10:中国花生月度进口量丨单位：吨6 市场要闻及动态 1、巴西大豆播种期降雨量观察报告：目前巴西大豆、玉米作物正处于播种期。从12月5日更新的天气图来看，12月5日至12月13日期间，巴西大豆南部主产区中，帕拉纳州及南里奥格兰德州有小雨。中西部主产区中，南马托格罗索州、戈亚斯州有小到中雨，马托格罗索州局部有中到大雨。东部主产区中，巴伊亚州局部有小到中雨。随着播种持续推进，巴西大豆主产区的土壤湿度良好。尽管降雨对大豆和玉米的生长有利，但仍需关注降雨的持续性，若频繁降雨则可能阻碍播种的进度。 2、据外电，马来西亚棕榈油行业在解决可持续性以及环境、社会和治理（ESG）要求方面已经处于领先地位，这是由于自21世纪初以来对可持续棕榈油生产的需求。截至2022年3月31 日，约97.33%的油棕种植园获得马来西亚可持续棕榈油(MSPO)认证；同时，棕榈油供应链公司被要求必须获得MPSO认证。截至2019年，21.05%的营运区域自愿通过了可持续棕榈油圆桌会议（RSPO）认证。种植公司SDP目前的主要任务是实现其净零目标和到2030年将碳排放量减少50%，另一个方面提高效率并减少对移民劳动力的依赖。MPOC认为目前的重点是：强迫劳动、净零机会、森林砍伐和棕榈油标签。MPOC正与多方合作展开环境和野生动物保护项目。而MPOB与农业部合作研究规范化肥生产，并强调了与改善土壤健康和肥力有关的项目。最近修订的MSPSO2022在环境方面和社会方面提�了更多可持续性的举措。 3、USDA�口检验周报：截至2022年12月1日当周，美国大豆�口检验量为1,721,828吨， 符合预期，此前市场预估为110-240万吨，前一周修正为2,226,948吨，初值为2,022,443吨。 美国对中国（大陆地区）装运1227045吨大豆。前一周美国对中国大陆装运1496590吨大豆。当周美国对华大豆�口检验量占到该周�口检验总量的71.26%，上周是74.00%。 4、AgRural：截至12月1日，巴西2022/23年大豆播种率为91％，低于去年同期的94%。在中西部地区，零星降雨和高温令农民担忧，尤其是那些播种农作物较早的农民。12月份的降雨将是决定大豆单产的关键。另外，干燥炎热的天气也令巴西南部的大豆种植户感到担忧，特别是在南里奥格兰德州的种植户，该州缺乏雨水导致播种作业有所延误。 5、罗萨里奥交易所周报：在圣达菲南部，就像在圣斯皮里图一样，他们发�警告，植物已经干枯，当前存在种植问题。在科尔多瓦东南部和布宜诺斯艾利斯西北部，超过一半的首批大豆处于正常和较差的条件之间。在布宜诺斯艾利斯的东北部，�现了幼苗死亡，种植紧张的画面。在该地区，最近的降雨量不到5毫米。该地区有55%的大豆处于良好状态，10%的大豆被归类为非常好。但依旧要小心，因为最好的种植区域在圣达菲的南部中心，上一场风暴在那里留下的水分不到10毫米，仍需担心下周高温的影响。 6、12月5日，全国主要油厂豆粕成交42.66万吨，较上一交易日增加37.4万吨，其中现货成 交7.14万吨，远月基差成交35.52万吨。开机方面，全国开机率较上个交易日上升至69.33% 图1:全球大豆库销比丨单位：%图2:豆一现货基差丨单位：元/吨 25% 23% 21% 19% 17% 15% 13% 11% 9% 7% 5% 20182019202020212022 1,500 1,000 500 元/吨 1 18 35 52 69 86 103 120 137 154 171 188 205 222 239 256 273 290 307 324 341 358 0 -500 -1,000 2001/022004/052007/082010/112013/142016/172019/202022/23-1,500 数据来源：USDA华泰期货研究院数据来源：钢联数据华泰期货研究院 图3:豆一01-05合约价差丨单位：元/吨图4:豆一05-09合约价差丨单位：元/吨 2018201920202021202220182019202020212022 400 200 1 17 33 49 65 81 97 113 129 145 161 177 193 209 225 241 257 273 289 305 321 337 353 0 -200 -400 -600 -800 -1,000 -1,200 -1,400 -1,600 1,200 1,000 800 600 400 200 1 17 33 49 65 81 97 113 129 145 161 177 193 209 225 241 257 273 289 305 321 337 353 0 -200 -400 -600 -800 数据来源：钢联数据华泰期货研究院数据来源：钢联数据华泰期货研究院 图5:花生01-04合约价差丨单位：元/吨图6:花生04-10合约价差丨单位：元/吨 2018201920202021202220182019202020212022 1,500 1,000 500 1 16 31 46 61 76 91 106 121 136 151 166 181 196 211 226 241 256 271 286 301 316 331 346 361 0 -500 -1,000 2,000 1,500 1,000 500 1 16 31 46 61 76 91 106 121 136 151 166 181 196 211 226 241 256 271 286 301 316 331 346 361 0 -500 -1,000 -1,500 数据来源：钢联数据华泰期货研究院数据来源：钢联数据华泰期货研究院 图7:中国及各地大豆年度产量丨单位：万吨图8:黑龙江大豆种植收益成本和利润丨单位：元/亩 中国大豆年产量黑龙江大豆年产量内蒙古大豆年产量 黑龙江大豆年种植收益黑龙江大豆年种植成本黑龙江大豆年种植利润 2,500 2,000 1,500 1,000 500 2001 2002 2003 2004 2005 2006 2007 2008 2009 2010 2011 2012 2013 2014 2015 2016 2017 2018 2019 2020 0 1,400 201620172018201920202021 1,200 1,000 800 600 400 200 0 (200) 数据来源：中国粮油商务网华泰期货研究院数据来源：中国粮油商务网华泰期货研究院 图9:中国及各地花生年度播种面积丨单位：千公顷图10:中国花生月度进口量丨单位：吨 6,000 5,000 4,000 3,000 2,000 1,000 2001 2002 2003 2004 2005 2006 2007 2008 2009 2010 2011 2012 2013 2014 2015 2016 2017 2018 2019 2020 0 中国花生年播种面积广东花生年播种面积河北花生年播种面积河南花生年播种面积山东花生年播种面积 1,200,000 1,000,000 800,000 600,000 400,000 200,000 0 汇总 201420152016201720182019202020212022 数据来源：中国粮油商务网华泰期货研究院数据来源：中国粮油商务网华泰期货研究院 免责声明 本报告基于本公司认为可靠的、已公开的信息编制，但本公司对该等信息的准确性及完整性不作任何保证。本报告所载的意见、结论及预测仅反映报告发布当日的观点和判断。在不同时期，本公司可能会发�与本报告所载意见、评估及预测不一致的研究报告。本公司不保证本报告所含信息保持在最新状态。本公司对本报告所含信息可在不发�通知的情形下做�修改，投资者应当自行关注相应的更新或修改。 本公司力求报告内容客观、公正，但本报告所载的观点、结论和建议仅供参考，投资者并不能依靠本报告以取代行使独立判断。对投资者依据或者使用本报告所造成的一切后果，本公司及作者均不承担任何法律责任。 本报告版权仅为本公司所有。未经本公司书面许可，任何机构或个人不得以翻版、复制、发表、引用或再次分发他人等任何形式侵犯本公司版权。如征得本公司同意进行引用、刊发的，需在允许的范围内使用，并注明�处为 “华泰期货研究院”，且不得对本报告进行任何有悖原意的引用、删节和修改。本公司保留追究相关责任的权力。所有本报告中使用的商标、服务标记及标记均为本公司的商标、服务标记及标记。 华泰期货有限公司版权所有并保留一切权利。 公司总部 广州市天河区临江大道1