社服行业周报：国家卫健委优化防控工作二十条措施，防控措施进一步科学化调整

投资要点 本周投资观点：1）免税：国家卫健委进一步优化防控限制，现中免海口国际免税城已开业,取代海棠湾免税城成为全球最大免税单体，当前免税业重心依然是客流复苏、渗透率提升之下的销售额回归高增速区间，市场份额与折扣率的短期波动并不影响免税生意本身的长期价值，随着出行限制进一步优化，海南免税有望加速复苏。重点关注中国中免，以及积极推进免税资产注入的海汽集团，自身产能释放周期与行业景气度周期共振的美兰空港。2）酒店景区：疫情两年来（2020~2022）酒店行业总供给累计下降26.0%，行业连锁化率从26.0%提升到35.0%。伴随行业供需与格局改善，行业集中度持续提升。头部酒管集团竞争重心开始从规模壁垒打造转移至品牌价值提升与高效经营。我们认为疫情后周期龙头酒店将充分受益于格局改善之后的规模优势与品牌优势红利释放。重点推荐锦江酒店，重点关注聚焦中高端与度假酒店的君亭酒店，看好重定向之后金陵饭店的资源禀赋释放，关注华住集团、首旅酒店。3）人力资源服务：人服行业本质为顺周期行业，我们认为在劳动力市场供需环境日趋复杂的背景下，推动企业用工需求增加，更多的企业出于降低成本和对疫情未来不确定性将倾向于采用灵活用工方式招聘。重点关注深耕灵活用工领域发展的科锐国际、国内人力资源服务龙头外服控股。 行情回顾：本周社会服务指数上涨1.53%，跑赢沪深300指数0.97个百分点，行业涨跌幅排名第15（共31位）。行业估值水平（PE-TTM)为59.19倍，相对沪深300溢价率为473.99%（+144.2pp)。个股方面，本周社服行业有74家股票涨幅为正，23家下跌，其中西安饮食表现最好（+56.1%），西安旅游(+35.3%）、力盛赛车(+24.3%）涨幅较高，天目湖(-8.5%）和君亭酒店(-7%）跌幅较大。 行业数据更新：11月05日-11月11日，上海地铁客运量为5940.60万人次，环比上周下降1.65%；11月05日-11月11日，根据飞常准数据，海口美兰、三亚凤凰机场日均起降架次分别为204、193架次，环比上周分别-9.79%、-5.07%，同比+47.17%、+26.46%。 新冠疫情跟踪：11月05日-11月11日，1）全国：我国新增报告本土确诊及无症状病例累计66279例，环比上周+181.9%，无新增死亡病例；2）全球：全球新增新冠肺炎确诊病例约146万例，环比-36%；新增死亡人数约4230例，环比-58.9%。 新冠疫苗接种情况：截至11月11日，全国累计报告接种新冠病毒疫苗约129.36亿剂次，每百人新冠疫苗接种量为162剂次，高于全球、北美、欧洲水平48.6%、30.7%、33.5%。11月05日-11月11日全球日均接种新冠疫苗约160.5万剂次，环比下降55%；全国日均接种新冠疫苗约9.15万剂次，环比增加5.4%。 行业重点信息跟踪：1）酒店：亚朵登陆纳斯达克。2）餐饮：轻食品牌“植鲜生”获A轮融资。3）景区：全国多地持续开展整顿一些景区被取消或降低等级。4）旅游零售：奢侈品行业巨头齐聚2022年进博会。全球精品免税城入选海南百强企业。5）旅游服务：携程：入境政策利好机票瞬时订单翻倍。去哪儿：秋冬团建季来袭。6）人力资源：人社部财政部国家税务总局银保监会证监会联合印发《个人养老金实施办法》。7）商贸零售：增设进口示范区,促进贸易创新。 上市公司重点公告跟踪：西安饮食：发布关于公司股票交易异常波动的公告。 对于股票交易异常波动的情况进行说明，经自查，公司不存在违反信息公平披露的情形；海南发展：中信证券股份有限公司出具关于海南省发展控股有限公司收购海控南海发展股份有限公司之2022年第三季度持续督导意见。表示经核查，本次收购所涉及的股份过户手续均已依法完成，上市公司依法履行了信息披露程序。 风险提示：宏观经济增速大幅下滑、疫情大面积反复严重影响出行需求、市场竞争加剧风险。 1市场行情回顾（2022.11.05-2022.11.11） 1.1行业表现 在31个申万一级行业中，本周社会服务指数上涨1.53%，跑赢沪深300指数0.97个百分点，行业涨跌幅排名第15。2022年初以来至今，社服行业下跌8.93%，跑赢沪深300指数14.38个百分点，行业涨跌幅排名第4。 图1：本周行业涨跌幅 图2：年初以来行业涨跌幅 社服子行业来看，专业服务，酒店餐饮，旅游及景区，教育4个子行业均出现上涨，旅游及景区涨幅最大，涨幅为1.8%。年初至今旅游及景区子行业实现涨幅11.5%，专业服务为跌幅最大的子行业，跌幅约为21.9%。（注：社会服务行业还涵盖体育子板块，该板块无指数） 图3：本周子行业涨跌幅 图4：2022年初至今社服子行业涨跌幅 本周社服行业估值水平（PE-TTM)为59.19倍，相对全部A股溢价率为344.17%，相对剔除银行后全部A股溢价率为229.26%，相对沪深300溢价率为473.99%。 图5：最近两年社服行业估值水平（PE- TTM ） 图6：最近5年社服行业溢价率（整体法PE- TTM 剔除负值） 1.2个股表现 个股方面，本周社服行业有74家股票涨幅为正，23家下跌。 本周涨幅排名前十的个股分别为：西安饮食(+56.1%）、西安旅游(+35.3%）、力盛体育(+24.3%）、米奥会展(+21.6%）、呷哺呷哺(+16.5%）、中体产业(+15.6%）、颐海国际(+12.1%）、ST开元(+11.6%）、海昌海洋公园(+11.3%）、海伦司(+10.3%）。 本周跌幅排名前十的个股分别为：天目湖(-8.5%）、君亭酒店(-7.0%）、中公教育(-6.4%）、锦江酒店(-5.0%）、视源股份(-4.9%）、国缆检测(-3.6%）、同庆楼(-3.4%）、国新文化(-3.1%）、传智教育(-3.1%）、中国高科(-3.0%）。 表1：2022/11/05-2022/11/11社服行业及个股涨跌幅情况 2行业数据更新 上海、北京的地铁客运流量已基本恢复至去年同期水平，客流较去年同期稍有所下滑。 11月05日-11月11日，上海地铁客运量为5940.60万人次，环比上周下降1.65%，同比下降16.26%。11月05日-11月09日，北京地铁客运量3050.27万人次，环比上周下降7.3%，同比下降14.61%。 图7：上海地铁客运量（万人次） 图8：北京地铁客运量（万人次） 国内多地逐步放松防疫限制，餐饮收入环比提升。2022年9月全国餐饮收入为3767.3亿元，同比下降1.7%，环比增长0.5%；全国限额以上餐饮企业收入为981.6亿元，同比增长8.7%，环比增长1.5%。 图9：全国餐饮收入月度数据（亿元） 图10：全国限额以上餐饮企业收入月度数据（亿元） 海南海口美兰机场与三亚凤凰机场航班起降数量环比均有明显回升。11月05日-11月11日，根据飞常准数据，海口美兰、三亚凤凰机场日均起降架次分别为204、193架次，环比上周分别-9.79%、-5.07%，同比+47.17%、26.46%。 图11：海口美兰机场每日起降（架次） 图12：三亚凤凰机场每日起降（架次） 图13：海口美兰机场客流量（万人次） 今年3月份以来，受国内局部疫情反复影响，部分求职人员就业难度增加，城镇调查失业率有所上升。2022年9月，全国城镇调查失业率为5.5%，同比上升0.2个百分点，环比上升0.6个百分点；16-24岁人口调查失业率为17.9%，同比下降0.8个百分点，环比上升3.3个百分点；25-29岁人口调查失业率为4.7%，同比上升0.4个百分点，环比上升0.5个百分点。 图14：我国调查失业率处于较高位置 3新冠疫情跟踪 政治局常委会研究部署进一步优化防控工作的二十条措施。二十条措施重启了“最大限度减少疫情对经济社会发展的影响”，代替了上次会议中“保证影响经济社会发展的重要功能有序运作，该保的要坚决保住”的表述；增加了“要坚持科学精准防控”、“大力推进疫苗、药物研发，提高疫苗、药物有效性和针对性”、“纠正‘层层加码’，‘一刀切’等做法”、“尽快恢复正常生产生活秩序、绝不能等待观望、各行其是”；仍然维持坚定不移落实“外放输入、内放反弹”总策略，坚定不移贯彻“动态清零”总方针。 截至11月11日24时，据31个省（自治区、直辖市）和新疆生产建设兵团报告，现有确诊病例10919例，累计治愈出院病例254112例，累计死亡病例5226例，累计报告确诊病例270257例，无现有疑似病例。其中广东、河南、内蒙古和新疆新增确诊人数处于高位，新增确诊及无症状感染者人数分别为19573、8723、8222、4582人，环比变化344.8%、732.3%、-35.0%、63.5%。 表2：国内疫情信息（截止至2022年11月11日） 国内疫情反复，上海地区疫情保持稳定。11月5日-11月11日，我国新增报告本土确诊及无症状病例累计66279例，环比上周+181.9%。 图15：2022年中国新冠确诊病例及无症状感染者人数（人） 图16：上海每日新增确诊病例及无症状感染者人数（人） 11月5日-11月11日，全球新增新冠肺炎确诊病例约146.0万例，环比-36.0%；新增死亡人数约4230例，环比-58.9%。截至2022年11月11日，全球新冠肺炎确诊病例累计约6.3亿例，累计死亡约658.4万例。 图17：全球日新增确诊病例（人） 图18：全球累计死亡病例（人） 截至11月11日，全球共接种新冠病毒疫苗约129亿剂次，每百人新冠疫苗接种量为162. 2剂次，全国累计报告接种新冠病毒疫苗约34.4亿剂次，每百人新冠疫苗接种量为241剂次，高于全球、北美、欧洲水平48.8%、30.7%、33.5%。11月5日-11月11日全球日均接种新冠疫苗约160.5万剂次，环比下降55.0%；全国日均接种新冠疫苗约9.2万剂次，环比增加5.4%。 图19：中国与全球每百人新冠疫苗接种量（剂次） 图20：北美与欧洲每百人新冠疫苗接种量（剂次） 世界多地自2022年起逐渐放开防疫限制。1）中国台湾：11月7日起防疫措施再松绑，与确诊者同住或接触者实施「0+7」免居隔;确诊者隔离7天后只要快筛阴性即可解除自主健康管理;也同时取消三剂令及公共场所强制量体温的规定；2）中国香港：11月7日，再宣布防疫放宽，将向入境旅行团旅客推出针对性安排。 表3：海外防疫政策更新（截止至2022年11月11日） 4行业公司动态 4.1行业资讯 4.1.1酒店 【世纪缘与南通五建达成合作投资4.6亿打造度假酒店】11月10日，世纪缘酒店集团近日与南通五建控股集团旗下瑞达文化旅游开发有限公司正式签订合作协议，双方将共同打造南通世纪缘艺术度假酒店，总投资4.6亿，拟打造华东乃至全国特色文旅度假新地标。该项目占地1300亩，拟打造方向以婚旅产业为核心，辐射带动华东地区休闲度假、婚庆婚宴、主题旅拍等相融合的特色产业集聚，计划于2024年初建成并正式投入运营。位于长三角核心区域，距离上海仅1小时车程。（迈点网） 【深圳格兰云天酒店挂牌上海园林宾馆90%股权转让价格9.27亿元】11月10日，上海联合产权交易所披露，上海园林宾馆有限公司90%股权挂牌出让，转让价格9.27亿元。 上海园林宾馆有限公司目前由转让方深圳格兰云天酒店管理有限公司持股90%，上海龙华房地产有限公司持股10%。（迈点网） 【全国近一周滑雪场周边民宿订单环比上周增长超150%】据木鸟民宿报告显示，滑雪成为旅游新风尚，近一周滑雪场周边民宿的订单比上周增长超150%，成都、北京、哈尔滨、吉林、杭州成为冰雪游热门目的地前五，长白山、亚布力、松花湖、北大湖等滑雪场热度上升，“松花湖＋滑雪”“吉林＋滑雪”成为近期平台热搜词。据统计，因滑雪场即将陆续开板，滑雪场周边民宿订单仍在继续增长，受今年用户入住民宿时长增加的因素影响，客单价出现小幅增长，超过62%用户入住天数在2天及以上。（迈点网） 【昆明首家