医药生物行业周报：防控政策优化，关注常规诊疗服务消费

行业研究 2022年11月14日 行业周报 超配防控政策优化，关注常规诊疗服务消费 ——医药生物行业周报 证券分析师： 杜永宏S0630522040001 dyh@longone.com.cn 证券分析师： 医药生物 陈成S0630522080001 chencheng@longone.com.cn 20% 10% 0% -10% -20% -30% -40% -50% 2021-112022-022022-052022-08 医药生物(申万)沪深300 相关研究 《医药生物行业周报：政策边际向好，板块持续看好——20221107》 《医药生物行业周报：“十四五”中医药人才发展规划发布，中药板块利好频出——20221101》 《医药生物行业周报：关注估值回暖业绩改善的细分板块及个股——20221024》 《医药生物行业周报：政策利好频出，板块量价齐升——20221018》 投资要点： 市场表现： 本周医药生物板块整体下跌0.43%，在申万31个行业中排第26位，跑输沪深300指数0.99个百分点。年初至今，医药生物板块整体下跌19.96%，在申万31个行业中排第22位，跑赢沪深300指数3.36个百分点。当前医药生物板块PE估值为24.4倍，处于历史低位水平，相对于沪深300的估值溢价为137%。从子板块看，本周中药板块涨幅最高，为2.09%。个股方面，本周上涨的个股为264只（占比57.4%），涨幅前五的个股分别为龙津药业（31.7%）、特一药业（30.3%）、众生药业（29.3%）、广生堂（29.1%）、神奇制药（29.1%）。 行业要闻： 11月11日，国务院联防联控机制综合组发布《关于进一步优化新冠肺炎疫情防控措施科学精准做好防控工作的通知》，党中央对进一步优化防控工作的二十条措施作出重要部署、提出明确要求。（一）对密切接触者，将“7天集中隔离+3天居家健康监测”管理措施调整为“5天集中隔离+3天居家隔离”。（二）及时准确判定密切接触者，不再判定密接的密接。（三）将高风险区外溢人员“7天集中隔离”调整为“7天居家隔离”。（四）将风险区由“高、中、低”三类调整为“高、低”两类，最大限度减少管控人员。（五）对结束闭环作业的高风险岗位从业人员由“7天集中隔离或7天居家隔离”调整为“5天居家健康监测”。（🖂）没有发生疫情的地区严格按照第九版防控方案确定的范围对风险岗位、重点人员开展核酸检测，不得扩大核酸检测范围。（七）取消入境航班熔断机制，并将登机前48小时内2次核酸检测阴性证明调整为登机前48小时内1次核酸检测阴性证明。（八）对于入境重要商务人员、体育团组等，“点对点”转运至免隔离闭环管理区。（九）明确入境人员阳性判定标准为核酸检测Ct值<35。 （十）对入境人员，将“7天集中隔离+3天居家健康监测”调整为“5天集中隔离+3天居家隔离”。（十一）加强医疗资源建设。（十二）有序推进新冠病毒疫苗接种。（十 三）加快新冠肺炎治疗相关药物储备。（十四）强化重点机构、重点人群保护。（十五）落实“四早”要求，减少疫情规模和处置时间。（十🖂）加大“一刀切”、层层加码问题整治力度。（十七）加强封控隔离人员服务保障。（十八）优化校园疫情防控措施。（十九）落实企业和工业园区防控措施。（二十）分类有序做好滞留人员疏解。 此次关于疫情防控的二十条规定，进一步提升了我国疫情防控的科学性和精准性。规定中缩短和减轻了密接人员和高风险人员的管控时间和力度、取消了次密接和中风险地区的判定和设置、取消了入境航班熔断机制、降低了入境的核酸检测要求。以上这些相对宽松的防疫措施在很大程度上减轻了当前疫情管控的压力，进一步提高了防控效率，也对国内疫情防控提出了新的更高的要求。具体到医药医疗领域，一方面要积极推动高效疫苗的接种以构筑免疫屏障，一方面要加强相关救治药物储备，医疗资源的配备和分级诊疗的落实也尤为重要。随着疫情的变化和发展，更加精准高效的防控将成为疫情防控的新要求新常态；高效疫苗、高效治疗药物以及相关医疗资源储备的需求值得重点关注。 投资建议： 本周大盘呈震荡走势，医药生物板块小幅跑输大盘指数。周五大盘受优化防控工作二十条新规的利好消息刺激快速放量拉升，医药生物板块尤其是防疫主题个股则高位跳水回落。长期来看，更加精准的防疫政策对国内疫情防控提出了更高的要求，更加高效的疫苗和治疗药物等相关医疗资源依然是必备要素，依然具有很强的需求潜力。同时，随着防疫政策的精准化，国内常规诊疗和医疗消费的恢复有望进一步加速，医药生物行业将逐步回归到常规良好稳健增长态势。关注疫情防控新形势，结合年末估值切换、市场风格切换等因素，精选基本面稳健向好、政策利好支持、有估值修复预期的细分板块和个股，建议重点关注医疗服务、连锁药店、二类疫苗、创新药、特色器械、品牌中药、血制品、研发外包等。 个股推荐组合：益丰药房、丽珠集团、贝达药业、华兰生物、凯莱英；个股关注组合：国际医学、老百姓、康泰生物、恒瑞医药、乐普医疗等。 风险提示：政策风险；业绩风险；事件风险。 正文目录 1.市场表现5 2.行业要闻8 3.投资建议10 4.风险提示10 图表目录 图12022年本周申万一级行业指数涨跌幅5 图22022年本周医药生物子板块涨跌幅5 图3年初至今申万一级行业指数涨跌幅6 图4年初至今医药生物子板块涨跌幅6 图5医药生物行业个股本周涨跌幅前十情况7 图6医药生物板块估值水平及相对估值溢价（TTM，剔除负值）7 图7申万一级行业PE估值（TTM，剔除负值）8 图8医药生物子板块PE估值（TTM，剔除负值）8 1.市场表现 本周医药生物板块整体下跌0.43%，在申万31个行业中排第26位，跑输沪深300指数0.99个百分点。从子板块看，中药和医疗服务实现上涨，涨幅分别为2.09%和0.76%；化学制药、医药商业、生物制品和医疗器械下跌，跌幅分别为-0.01%、-0.29%、-2.08%和 -3.41%。 图12022年本周申万一级行业指数涨跌幅 资料来源：Wind，东海证券研究所 图22022年本周医药生物子板块涨跌幅 资料来源：Wind，东海证券研究所 年初至今，医药生物板块整体下跌19.96%，在申万31个行业中排第22位，跑赢沪深 300指数3.36个百分点。从子板块看，医药商业、中药、化学制药和医疗器械跌幅相对较小，分别为-1.84%、-15.10%、-15.33%和-19.36%；生物制品和医疗服务跌幅相对较大，分别为-27.74%和-27.90%。 图3年初至今申万一级行业指数涨跌幅 资料来源：Wind，东海证券研究所 图4年初至今医药生物子板块涨跌幅 资料来源：Wind，东海证券研究所 个股方面，本周上涨的个股为264只（占比57.4%），下跌的个股195只（占比42.4%）。涨幅前五的个股分别为龙津药业（31.7%）、特一药业（30.3%）、众生药业（29.3%）、广生堂（29.1%）、神奇制药（29.1%）；跌幅前五的个股分别为微电生理（-15.8%）、怡和嘉业 （-14.1%）、迪哲医药(-13.2%)、康希诺（-13.1%）、南新制药（-13.1%）。 图5医药生物行业个股本周涨跌幅前十情况 资料来源：Wind，东海证券研究所 截止11月11日，医药生物板块PE估值为24.4倍，处于历史低位水平，在申万31个 行业中排第13位，相对于沪深300的估值溢价为137%。医药生物子板块中，医疗服务、化学制药、生物制品、中药、医药商业和医疗器械的PE估值分别为30.3倍、30.2倍、26.8倍、23.9倍、19.2倍和17.9倍。 图6医药生物板块估值水平及相对估值溢价（TTM，剔除负值） 资料来源：Wind，东海证券研究所 图7申万一级行业PE估值（TTM，剔除负值） 资料来源：Wind，东海证券研究所 图8医药生物子板块PE估值（TTM，剔除负值） 资料来源：Wind，东海证券研究所 2.行业要闻 国家卫生健康委办公厅关于印发国家检验医学中心设置标准的通知 11月7日，国家卫生健康委制定并发布《国家检验医学中心设置标准》。标准中对于国家检验医学中心的基本条件做出明确规定：检验医学科通过ISO15189医学实验室认可；检验医学科获得国家临床重点专科建设项目；检验医学科为博士学位授权点；与检验医学密切相关的临床科室中获得国家临床重点专科建设项目科室≥10个；临床常规开展检验项目数≥800项，年总检测工作量≥2500万项次；病原微生物实验室依法取得所开展病原微生物实验活动的相应资质。除此之外，还对国家检验医学中心应当具备的医疗服务能力、教学能力、科研能力、承担公益性任务及应对重大公共卫生事件的能力、落实医改相关任务及医院管理情况等多个方面做出具体要求。(资料来源：国家卫健委） CDE公开征求《新药获益-风险评估技术指导原则》 11月8日，为进一步规范和指导药物临床研发和评价中的获益-风险评估，国家药监局发布《新药获益-风险评估技术指导原则（征求意见稿）》。原则中提到，申请人提交上市申请资料中，需包含“药物获益和风险的总结，包括在说明书规定的条件下获益超过风险的依据”。获益-风险评估需综合考虑申请人提交的安全性和有效性依据，以及其他因素，包括疾病的性质和严重程度，现有治疗选择和临床需求，以及必要的风险管理工具。在确保批准的药物在其说明书规定或建议的条件下安全、有效，在拟申请的适应症中的药物获益超过风险，方可批准上市。获益-风险评估框架包括治疗背景（包括拟治疗疾病背景和现有治疗选择）、获益（包括疗效和其他临床次要指标）、风险和风险管理和获益-风险结论。(资料来源：CDE） 冠脉支架国家采集续约启动 11月9日，国家组织高值医用耗材联合采购办公室发布《国家组织冠脉支架集中带量 采购协议期满后接续采购公告(第2号)》。《国家组织冠脉支架集中带量采购协议期满后接续采购文件(GH-HD2022-2)》文件中显示，本次集中带量采购产品为获得中华人民共和国医疗器械注册证并许可上市的冠状动脉药物洗脱支架系统，材质为钴铬合金或铂铬合金，载药种类为雷帕霉素及其衍生物。首年采购需求量按参加本次接续采购的每一家医疗机构报关的采购需求量累加得出，首年采购需求总量为1865057个。在最高有效申报价方面， 冠脉支架产品最高有效申报价为798元/个，伴随服务最高有效申报价为50元/个，最高有 效申报价合计为848元/个。在采购周期与采购协议方面，本次国家组织冠脉支架集中带量 采购协议期满后接续采购周期为3年，以联盟各地区中选结果实际执行日起计算。在采购周期内，每年签订采购协议。续签采购协议时，由医疗机构参考上年度临床实际使用情况、企业供应情况等因素，在国家组织医用耗材联合采购平台内填报需求量。原则上各医 疗机构填报总需求量不得低于上年实际采购量的95%，对同一中选企业填报的需求量不低于该中选企业上年协议采购量的90%。据悉，国家组织冠脉支架集中带量采购协议期满后接续采购报量准确，共有3696家医疗机构参与报量，比上一轮增加了1288家，医疗机 构共填报支架需求量186.5万个，较上一轮集采的需求量增加53万个。(资料来源：国家组织医用耗材联合采购平台，健康界） 国家卫健委发布《“十四五”全民健康信息化规划》 11月9日，为进一步推进新一代信息技术与卫生健康行业深度融合，将数字技术与系统思维贯穿到健康中国、数字中国建设的全过程，充分发挥信息化在卫生健康工作中的支撑引领作用，国家卫生健康委、国家中医药局、国家疾控局制定并发布《“十四五”全民健康信息化规划》。规划中坚持“统筹集约、共建共享，服务导向、业务驱动，开放融合、创新发展，规范有序、安全可控”的基本原则，提出了2025年的发展目标以及8个方面主要任务：一是集约建设信息化基础设施支撑体系；二是健全全民健康信息化标准体系；三是深化“互联网+医疗健康”服务体系；四是完善健康医疗大数据资源要素体系；五是推进数字健康融合创新发展体系；�是拓展基层信息化保障服务体系；七是强化