白鸡苗价加速上行，鸡肉价格走高

行业研究|行业月报 看好（维持） 农业行业 国家/地区中国 行业农业行业 白鸡苗价加速上行，鸡肉价格走高 10月家禽养殖销售跟踪 报告发布日期2022年11月13日 核心观点 白羽肉鸡：苗价加速上行，鸡肉价格走高。10月，行业鸡苗价格持续上涨，主产区平均价3.44元/只，环比上升15.3%，烟台出厂价3.7元/只，环比上升10.6%；上市 公司方面，益生股份（含父母代）均价4.0元/只，环比上升12.2%，民和股份均价 3.2元/只，环比上涨9.3%。鸡肉方面，10月，行业鸡肉价格走高，主产区平均价11453元/吨，环比上涨4.8%，圣农发展、仙坛股份（含税）销售均价11933元/吨、10816元/吨，环比上涨6.5%、1.2%，圣农较行业均价溢价480元/吨。肉制品方面，10月圣农发展、仙坛股份食品均价分别为26037、15370元/吨，环比分别上 涨1.3%、0.2%。产能方面，10月在产祖代种鸡平均存栏量135.3万套，同比增长 8.0%，环比增长4.1%；后备祖代种鸡平均存栏量33.3万套，同比减少35.6%，环比减少13.6%，父母代鸡苗产能短期供应充足，但未来供给隐忧显现；9月全国父母代存栏7025.49万套，同比减少4.09%，后备存栏3206.43万套，同比增加9.78%。在产存栏3829.49万套，同比减少12.69%，父母代鸡苗销量恢复自5月开始，10月 父母代鸡苗销量592.9万套，同比下降2.1%，环比上升0.2%，预计明年Q1开始，商品代鸡苗紧缺现象将有所缓解。禽流感方面，10月，美国共计报告家禽禽流感疫情93起、野禽流感感染数499只，较上月明显增加，形势依然严峻。11月截止9 日，美国已报告家禽禽流感疫情31起。美国动植物卫生检验局于11月8日向中国 出口禽类产品证书的签订限制中仍有35个州出口证书处于失效状态，由于禽流感蔓 延，限制州持续增加，其中10月最新检疫证书失效的是阿拉斯加州、阿肯色州、佛罗里达、内华达，11月4日密西西比州检疫证书失效。 黄羽肉鸡：价格居于高位，产能维持低位。温氏股份、立华股份、湘佳股份10月分别销售肉鸡10438.17、3686.34、401.99万只，同比分别-8.4%、8.1%、6.0%；1-10月累计销售8.87、3.35、0.34亿只，同比分别-1.7%、5.4%、17.5%。销售均价有所回落，10月全国中速鸡均价18.50元/公斤，环比上涨0.49%，温氏股份、立华 股份、湘佳股份售价分别为18.47、17.34、15.24元/公斤，环比分别下跌2.6%、7.1%、3.9%。产能方面，据畜牧业协会，9月父母代鸡苗销量450万套，同比减少 1.9%，10月前三周销量335.3万套，同比增加3.9%，父母代环节补栏有所上升。 蛋鸡：苗价持续回暖，销量环比上升。晓鸣股份10月销售鸡产品1839.28万羽，同比增长13.47%，测算均价3.42元/羽，环比上升20.49%。 投资建议与投资标的 白羽肉鸡：由于北美禽流感持续恶化，短期内种鸡断档或持续，祖代供应减少预计逐级向下反应，白鸡价格或将于明年年末开启反转。关注具备自主种源和养殖、食品两端的白鸡养殖龙头圣农发展；此外，短期鸡价景气预计持续，关注业绩具备苗价和鸡价弹性的相关标的益生股份、民和股份、禾丰股份、仙坛股份。 黄羽肉鸡：黄羽肉鸡产能去化相对明显，目前补栏偏弱，我们认为价格景气至少持续至春节前，关注黄鸡企业业绩兑现，关注温氏股份、立华股份、湘佳股份。 蛋种鸡：蛋鸡苗价格持续回暖，关注具备苗价弹性的晓鸣股份。 风险提示 原材料价格波动、发生鸡类疫病、消费需求下滑超预期 张斌梅021-63325888*6090 zhangbinmei@orientsec.com.cn 执业证书编号：S0860520020002香港证监会牌照：BND809 樊嘉敏fanjiamin@orientsec.com.cn 肖嘉颖xiaojiaying@orientsec.com.cn 肉鸡苗价格回升，美禽流感反弹：9月家 2022-10-13 禽养殖销售跟踪肉鸡苗价格回升，鸡肉价格向好：8月家 2022-09-15 禽养殖销售跟踪肉鸡价格回暖，鸡苗价格回落：7月禽养 2022-08-13 殖销售跟踪 有关分析师的申明，见本报告最后部分。其他重要信息披露见分析师申明之后部分，或请与您的投资代表联系。并请阅读本证券研究报告最后一页的免责申明。 目录 白羽肉鸡：苗价加速上行，鸡肉价格走高4 黄羽肉鸡：售价略有回落，补栏有所上升6 蛋鸡：苗价持续回暖，销量环比上升8 投资建议8 风险提示8 图表目录 图1：10月鸡苗价格持续上涨4 图2：10月鸡肉价格上涨4 图3：10月在产祖代白羽肉种鸡存栏量环比增加5 图4：10月后备祖代白羽肉种鸡存栏量环比减少5 图5：5月开始父母代鸡苗销量持续恢复5 图6：10月报告家禽禽流感93起6 图7：10月野生禽类检测出感染禽流感疫情数499只6 图8：10月黄羽肉鸡售价略有回落7 图9：父母代黄羽肉雏鸡销量情况7 图10：10月晓鸣股份销量环比上升8 图11：10月鸡产品销售价格持续回暖8 表1：10月白羽肉鸡上市企业销售情况4 表2：美国动植物卫生检疫局不再签署出口中国兽医检疫证书州6 表3：10月黄羽肉鸡上市企业销售情况7 白羽肉鸡：苗价加速上行，鸡肉价格走高 10月上市白羽肉鸡养殖企业数据披露完毕。 鸡苗销售：益生股份、民和股份10月分别销售鸡苗4969.99、2465.46万只，同比分别 1.5%、-4.2%。益生股份销售909品种912.91万只，环比23.4%。 屠宰销售：圣农发展、仙坛股份9月分别销售鸡肉11.02、4.81万吨，同比分别+3.6%、 +32.0%，1-10月累计分别销售鸡肉95.69、38.09万吨，同比分别+10.6%、41.8%。 食品销售：圣农发展、仙坛股份9月分别销售肉制品2.17、0.12万吨，同比分别+14.2%、 54.4%，1-10月累计分别销售食品21.36、0.98万吨，同比分别+6.2%、+25.9%。 表1：10月白羽肉鸡上市企业销售情况 公司简称股票代码 销售品种 销量YoY 累计销量 YoY销量走势均价 MoM 鸡苗环节 益生股份002458.SZ 万只、万吨亿只、万吨元/只、元/吨 父母代、商品代鸡苗4969.991.5%4.8727.8%3.9512.2% 益生909912.91-0.59-1.58-6.0% 民和股份002234.SZ商品代鸡苗2465.47-4.2%2.24-17.6%3.209.3% 养殖屠宰环节 圣农发展002299.SZ鸡肉11.023.6%95.6910.6%119336.5% 仙坛股份002746.SZ鸡肉4.8132.0%38.0941.8%108161.2% 深加工食品 圣农发展002299.SZ深加工肉制品2.1714.2%21.366.2%260371.3% 仙坛股份002746.SZ鸡肉产品0.1254.4%0.9825.9%153700.2% 数据来源：公司公告，东方证券研究所 鸡苗价格持续上涨，鸡肉价格回升。鸡苗方面，10月，行业鸡苗价格持续上涨，主产区平均价 3.44元/只，环比上升15.3%，烟台出厂价3.7元/只，环比上升10.6%；上市公司方面，益生股份 （含父母代）均价4.0元/只，环比上升12.2%，民和股份均价3.2元/只，环比上涨9.3%。鸡肉方面，10月，行业鸡肉价格走高，主产区平均价11453元/吨，环比上涨4.8%，圣农发展、仙坛股份（含税）销售均价11933元/吨、10816元/吨，环比上涨6.5%、1.2%，圣农较行业均价溢价480元/吨。肉制品方面，10月圣农发展、仙坛股份食品均价分别为26037、15370元/吨，环比 分别上涨1.3%、0.2%。 图1：10月鸡苗价格持续上涨图2：10月鸡肉价格上涨 元/只益生民和烟台出厂价 7.0 6.0 5.0 4.0 3.0 2.0 1.0 Jan-20Mar-20May-20Jul-20Sep-20Nov-20Jan-21Mar-21May-21Jul-21Sep-21Nov-21Jan-22Mar-22May-22Jul-22 Sep-22 0.0 元/吨圣农仙坛主产区平均价 15000 14000 13000 12000 11000 10000 9000 Jan-20Mar-20May-20Jul-20Sep-20Nov-20Jan-21Mar-21May-21Jul-21Sep-21Nov-21Jan-22Mar-22May-22Jul-22 Sep-22 8000 数据来源：博亚和讯，公司公告，东方证券研究所数据来源：博亚和讯，公司公告，东方证券研究所 父母代产能近强远弱，商品代产能静待恢复。父母代产能方面，10月在产祖代种鸡平均存栏量 135.3万套，同比增长8.0%，环比增长4.1%；后备祖代种鸡平均存栏量33.3万套，同比减少 35.6%，环比减少13.6%，父母代鸡苗产能短期供应充足，但未来供给隐忧显现。 图3：10月在产祖代白羽肉种鸡存栏量环比增加图4：10月后备祖代白羽肉种鸡存栏量环比减少 20182019202020212022 万套 160.2 140.2 120.2 100.2 80.2 60.2 40.2 20.2 0.2 JanFebMarAprMayJunJulAugSepOctNovDec 万套20182019202020212022 80.00 70.00 60.00 50.00 40.00 30.00 20.00 10.00 0.00 JanFebMarAprMayJunJulAugSepOctNovDec 数据来源：中国畜牧业协会，东方证券研究所数据来源：中国畜牧业协会，东方证券研究所 商品代产能方面，9月全国父母代存栏7025.49万套，同比减少4.09%，后备存栏3206.43万套，同比增加9.78%。在产存栏3829.49万套，同比减少12.69%，父母代鸡苗销量恢复自5月开始，10月父母代鸡苗销量592.9万套，同比下降2.1%，环比上升0.2%，预计明年Q1开始，商品代鸡苗紧缺现象将有所缓解。 图5：5月开始父母代鸡苗销量持续恢复 万套父母代鸡苗销量-领先3Q(左)商品代鸡苗销量(右)700 600 500 400 300 200 100 0 Jan-17Oct-17Jul-18Apr-19Jan-20Oct-20Jul-21Apr-22 亿只 6.5 6.0 5.5 5.0 4.5 4.0 3.5 3.0 2.5 2.0 数据来源：中国畜牧业协会，东方证券研究所 美国禽流感疫情依然严峻。10月，美国共计报告家禽禽流感疫情93起、野禽流感感染数499只， 较上月明显增加，形势依然严峻。11月截止9日，美国已报告家禽禽流感疫情31起。美国动植 物卫生检验局于11月8日向中国出口禽类产品证书的签订限制中仍有35个州出口证书处于失效 状态，由于禽流感蔓延，限制州持续增加，其中10月最新检疫证书失效的是阿拉斯加州、阿肯色州、佛罗里达州、内华达州，11月4日密西西比州检疫证书失效。 图6：10月报告家禽禽流感93起图7：10月野生禽类检测出感染禽流感疫情数499只 180 160 140 120 100 80 60 40 20 0 家禽疫情发生数 166 87 89 93 70 15 222021 0 JanFebMarAprMayJunJulAugSepOct 700 600 500 400 300 200 100 0 野生禽类检测感染数 640 505 499 444 360 225 239 172 186 80 JanFebMarAprMayJunJulAugSepOct 数据来源：CDC，东方证券研究所数据来源：CDC，