中资美元债周报：一级市场持续低迷，二级市场高收益刷新低位

一级市场持续低迷，二级市场高收益刷新低位 中资美元债周报 2022-11-7星期一 证券研究报告 研究部 姓名：段静娴 SFC：BLO863 电话：0755-21519166 Email:duanjx@gyzq.com.hk 一级市场持续低迷： 上周中资美元债一级市场仍较低迷，发行3只债券，规模共计3.99亿美 元，新发债券均为城投行业。其中杭州上城资本发行2.08亿美元高级无抵押债券，为上周最大发行规模。 二级市场高收益刷新低位： 上周中资美元债指数（BloombergBarclays）按周下跌1.22%，投资级指数最新价报158.9252，周跌幅0.86%；高收益指数最新价报107.598，周跌幅3.76%。 上周中资美元债回报指数（MarkitiBoxx）按周下跌1.08%，投资级回报指数最新价报194.8773，周跌幅0.70%；高收益回报指数最新价报164.0216，周跌幅3.99%。 美债收益率再度攀升： 截至11月4日，2年期美国国债收益率较上周上行24.42bps，报4.6584%； 10年期国债收益率上行14.61bps，报4.1584%。 宏观要闻： 美联储再次大幅加息75个基点，符合市场预期； 美国10月新增非农就业人口26.1万，仍超远预期； 美国上周初请失业金人数为21.7万，略低于预期； 美国2年期国债和10年期国债收益率倒挂幅度创历史新高； 欧元区10月CPI初值同比上升10.7%，续创历史新高； 欧元区10月制造业PMI终值由初值46.6下修至46.4，连续四个月低于荣枯线； 英国央行加息75个基点至3%： 澳洲联储加息25个基点至2.85%，符合市场预期； 欧佩克上调全球中长期石油需求预期； 中国10月官方制造业PMI为49.2； 中债增信召集21家民营房企开会，推进第二批增信发行项目约200亿元。 1.一级市场 上周中资美元债一级市场仍较低迷，发行3只债券，规模共计3.99亿美元，新发债券均为城投行业。 杭州上城资本发行2.08亿美元高级无抵押债券，为上周最大发行规模； 威海蓝海投资开发发行0.91亿美元债券，息票率7.5%，为上周定价最高的新发债券。 ） 发行额 评级 到期 彭博二级 债券代码发行公司 （百万美元 息票% 发行日期 穆迪 标普 惠誉 年限 行业 威海市文登区蓝海投资开 ZN150347Corp91 7.5 2022/11/8 1.0 城投 杭州上城区国有资本运营 集团有限公司 ZN068132Corp嵊州市投资控股有限公司100 6 2022/11/3 3.0 城投 表1：上周新发中资美元债 发有限公司 ZN098240Corp2086.52022/11/41.0城投 资料来源：Bloomberg、国元证券经纪（香港）整理 2.二级市场 2.1中资美元债指数表现 上周中资美元债指数（BloombergBarclays）按周下跌1.22%，新兴市场美元债指数下跌0.3%。中资美元债投资级指数最新价报158.9252，周跌幅0.86%；中资美元债高收益指数最新价报107.598，周跌幅3.76%。 图1：中资美元债收益与其他市场比较 资料来源：Bloomberg、国元证券经纪（香港）整理注：以2021年12月31日为基点 图2：中资美元债指数表现（BloombergBarclays） 资料来源：Bloomberg、国元证券经纪（香港）整理注：以2021年12月31日为基点 上周中资美元债回报指数（MarkitiBoxx）按周下跌1.08%，最新价报196.2595；中资美元债投资级回报指数最新价报194.8773，周跌幅0.70%；中资美元债高收益回报指数最新价报164.0216，周跌幅3.99%。 图3：中资美元债指数表现（MarkitiBoxx） 资料来源：Bloomberg、国元证券经纪（香港）整理注：以2021年12月31日为基点 2.2中资美元债各行业表现 行业方面，科技、必需消费板块领涨，地产、公用事业板块领跌。 科技板块主要受WeimobInvestmentLtd、哔哩哔哩等名字上涨的影响，收益率下行约13.9bps；必需消费板块主要受濮阳投资集团有限公司、蒙牛乳业等名字上涨的影响，收益率下行约0.1bps。 地产板块主要受禹洲集团、宝龙地产等名字下跌的影响，收益率上行约375.5bps；公用事业板块主要受兰州市城市发展投资有限公司、云南能投集团海外有限公司等名字下跌的影响，收益率上行约140.7bps。 表2：中资美元债各行业收益率及变动情况 行业 收益率（%） 1周变动（bps） 1月变动（bps） 医疗保健 18.99 46.0 231.7 必需消费 7.41 -0.1 54.7 工业 7.37 57.7 146.6 材料 8.03 43.1 165.6 金融 15.77 116.2 443.5 -房地产 43.37 375.5 1.3M 科技 8.88 -13.9 107.1 非必需消费 12.75 19.6 239.3 政府 4.87 19.6 62.8 公用事业 9.14 140.7 297.7 通讯 8.91 43.0 186.3 能源 7.11 48.1 167.0 资料来源：Bloomberg、国元证券经纪（香港）整理 2.3中资美元债不同评级表现 根据彭博综合评级，投资级名字均下跌，A等级周收益率上行22.4bps；BBB等级周收益率上行8.5bps；高收益名字亦下跌，其中BB等级收益率上行约188.7bps；B等级收益率上行约558.2bps；无评级名字收益率上行54.4bps。 表3：中资美元债各评级收益率及变动情况 彭博综合评级 收益率（%） 1周变动（bps） 1个月变动（bps） A+至A- 5.85 22.4 82.2 BBB+至BBB- 8.61 8.5 199.7 BB+至BB- 35.71 188.7 1.4M B+至B- 39.97 558.2 1.9M DD+至NR 17.70 176.0 505.5 无评级9.7454.4206.3 资料来源：Bloomberg、国元证券经纪（香港）整理 2.4上周中资美元债个债表现 证券名称 发行公司 表4：上周收益率跌幅居前的个券 到期 最新净价 当前收益 一周变动 一月变动 TIANHL133/411/06/23 景程有限公司 年限 1.00 （美元）2.49 率（%） 1131.42 （bps） -12.7M （bps） 42.3M LNGFOR3.904/16/23 龙湖集团 0.44 95.01 16.10 -843.4 822.2 CHFOTN8.0501/13/25 华夏幸福开曼投资有限公司 2.18 5.53 242.78 -572.6 7.3M LNGFOR3.9509/16/29 龙湖集团 6.86 30.83 26.16 -505.2 1.6M LNGFOR3.8501/13/32 龙湖集团 9.18 29.22 22.24 -482.4 1.2M COGARD71/404/08/26 碧桂园 3.42 12.98 99.96 -477.4 5.2M CHFOTN8.604/08/24 华夏幸福开曼投资有限公司 1.42 5.59 386.29 -432.1 9.7M SHEZHO4.0806/24/23 嵊州市投资控股有限公司 0.63 98.93 5.84 -423.7 -88.8 WEIMOB11/205/15/25 WeimobInvestmentLtd 2.52 93.75 8.26 -346.2 -300.6 GRNCH5.9512/22/24 绿城中国 2.12 98.36 6.79 -298.8 65.9 资料来源：Bloomberg、国元证券经纪（香港）整理注：M代表1000 证券名称 发行公司 到期最新净价当前收益率一周变动一月变动 表5：上周收益率涨幅居前的个券 年限 （美元） （%） （bps） （bps） YUZHOU7.812501/21/23禹洲集团 0.21 3.53 855741.63 46330.3M 74371.0M PWRLNG71/811/08/22宝龙地产 0.00 11.15 286971.34 25794.8M 28676.6M MOLAND111/211/13/22当代置业 0.02 8.40 98117.35 6448.0M 7832.1M SUNSHI1002/12/23阳光城嘉世国际有限公司 0.27 2.69 228989.21 6002.4M 18879.2M DANDAI91/411/15/22当代国际投资有限公司 0.02 6.75 82842.82 3550.7M 5111.5M GRNLGR5.611/13/22绿地全球投资有限公司 0.02 19.99 31712.37 2504.4M 2520.4M JINGRU141/202/19/23景瑞控股 0.28 8.87 16488.89 950.2M 950.2M LGUANG10.403/09/23和骏顺泽投资有限公司 0.33 1.00 29670.03 800.0M 2593.8M SUNSHI91/404/15/23阳光城嘉世国际有限公司 0.44 2.83 12367.26 427.4M 1013.4M GRNLGR61/412/16/22绿地全球投资有限公司 0.11 14.75 4849.57 389.3M 427.1M 资料来源：Bloomberg、国元证券经纪（香港）整理注：M代表1000 证券名称 发行公司 到期最新净价当前收益率一周变动一月变动 表6：上周地产板块收益率跌幅居前的个券 年限 （美元） （%） （bps） （bps） TIANHL133/411/06/23景程有限公司 1.00 2.49 1131.42 -12.7M 42.3M LNGFOR3.904/16/23龙湖集团 0.44 95.01 16.10 -843.4 822.2 CHFOTN8.0501/13/25华夏幸福开曼投资有限公司 2.18 5.53 242.78 -572.6 7.3M LNGFOR3.9509/16/29龙湖集团 6.86 30.83 26.16 -505.2 1.6M LNGFOR3.8501/13/32龙湖集团9.1829.2222.24-482.41.2M 资料来源：Bloomberg、国元证券经纪（香港）整理注：M代表1000 表7：上周地产板块收益率涨幅居前的个券 证券名称 发行公司 到期 年限 最新净价当前收益率一周变动一月变动 （美元） （%） （bps） （bps） YUZHOU7.812501/21/23 禹洲集团0.213.53855741.6346330.3M74371.0M PWRLNG71/811/08/22宝龙地产0.0011.15286971.3425794.8M28676.6M MOLAND111/2 11/13/22SUNSHI1002/12/23 阳光城嘉世国际有限公司 0.27 2.69 228989.21 6002.4M 18879.2M GRNLGR5.611/13/22 绿地全球投资有限公司 0.02 19.99 31712.37 2504.4M 2520.4M 当代置业0.028.4098117.356448.0M7832.1M 资料来源：Bloomberg、国元证券经纪（香港）整理注：M代表1000 证券名称 发行公司 到期最新净价当前收益率一周变动一月变动 表8：上周城投板块收益率跌幅居前的个券 年限 （美元） （%） （bps） （bps） SHEZHO4.0806/24/23嵊州市投资控股有限公司 0.63 98.93 5.84 -423.7 -88.