一级市场发行回升
上周中资离岸债一级市场发行回升，共发行10只债券，规模约29.46亿美元，以金融和城投行业为主。其中，工商银行香港分行发行10亿美元绿色债券，为上周最大发行规模，最终认购超21亿美元；泰安高新建设集团发行1.09亿美元高级无抵押债券，以及即墨旅投发行1亿美元高级无抵押债券，息票率均为6.9%，同为上周定价最高的新发债券。
二级市场高收益持续走强
- 指数表现：中资美元债指数（BloombergBarclays）按周上涨0.13%，投资级指数最新价报192.7814，周涨幅0.04%；高收益指数最新价报159.9205，周涨幅0.66%。中资美元债回报指数（MarkitiBoxx）按周上涨0.12%，投资级回报指数最新价报234.0301，周涨幅0.05%；高收益回报指数最新价报237.3649，周涨幅0.60%。
- 行业表现：通讯、医疗保健板块领涨，收益率分别下行75.5bps和17.4bps；地产、政府板块领跌，收益率分别上行660.9bps和6.0bps。
- 评级表现：投资级名字涨跌不一，A等级周收益率下行0.6bps；BBB等级周收益率上行1.2bps；高收益名字多下跌，其中BB等级收益率下行15.2bps；DD+至NR等级收益率上行约159.7bps；无评级名字收益率上行65.5bps。
- 热点事件：华夏幸福累计未能如期偿还债务金额合计为230.30亿元；上海世茂建设单笔逾期金额超过1,000万元的有息债务共计约462.2亿元。
- 评级调整：中国中铁评级上调至BBB+，中旅集团评级下调至A-，仁恒置地评级下调至B2，武汉光谷产投评级上调至Ag-，青岛市北建设投资集团有限公司评级上调至Ag-，万科企业评级下调至CCC+。
美债收益率持续上行
截至5月16日，2年期美国国债收益率上行10.85bps，报3.9995%；10年期国债收益率上行9.85bps，报4.477%。
宏观数据追踪
美国4月未季调CPI同比上涨2.3%，连续第三个月低于预期；核心CPI同比持平于2.8%。美国4月PPI环比意外下跌0.5%。美联储主席鲍威尔表示，美联储正在考虑调整货币政策指导框架的核心内容。上周初请失业金人数持平于22.9万人。美国与沙特达成两国有史以来最大规模的商业协议。美国总统特朗普签署行政命令，要求制药商降低美国药品价格。欧元区一季度经济增长下修，英国今年第一季度经济增速快于预期。自特朗普4月初升级关税威胁以来，日本债券市场持续遭受动荡。美国调整对华加征关税。4月末我国社会融资规模存量同比增长8.7%，M2余额同比增长8%。2025年首次全面降准正式落地。今年4月我国汽车产销量同比分别增长8.9%和9.8%。2024年中国房地产行业仍处于调整期，房企整体营收呈收缩趋势。
风险提示
美国经济政策变动超预期、信用风险事件蔓延、稳地产政策效果不及预期。
