中资美元债周报：一级市场发行持续低迷，二级市场高收益涨幅明显

一级市场发行持续低迷，二级市场高收益涨幅明显 中资美元债周报 2022-08-29星期一 证券研究报告 研究部 姓名：段静娴 SFC：BLO863 电话：0755-21519166 Email:duanjx@gyzq.com.hk 一级市场发行持续低迷： 上周中资美元债一级市场发行持续低迷，共发行5只债券，规模共约8.85 亿美元，仍以城投行业为主。郑州城建发行3.5亿美元高级无抵押债券， 为上周最大发行规模；潍坊城投发行3年期高级美元绿色债券，息票率 6%，为上周定价最高的新发债券。 二级市场高收益涨幅明显： 上周中资美元债指数（BloombergBarclays）按周上涨1.03%，投资级指数最新价报169.3313，周涨幅0.17%；高收益指数最新价报136.5827，周涨幅7.19%。 上周中资美元债回报指数（MarkitiBoxx）按周上涨1.21%，投资级回报指数最新价报205.2683，周涨幅0.34%；高收益回报指数最新价报204.8054，周涨幅6.59%。 美债收益率持续回升： 截至8月26日，2年期美国国债收益率较上周上行16.28bps，报3.3966%； 10年期国债收益率上行6.88bps，报3.0409%。 宏观要闻： 美国上周初请失业金人数减少2000人至24.3万人； 鲍威尔表示美联储将继续采取措施“强力”措施抗击通胀； 白宫预计2022年美国CPI为6.6%； 8月美国Markit制造业PMI初值录得51.3，服务业PMI初值录得44.1； 美国第二季度实际GDP年化季率修正值降0.6%，预期降0.8%； 美国7月新屋销售总数折合年率下降12.6%至51.1万户： 工信部：到2025年能源电子产业年产值力争达3万亿元； 1-7月电信业务收入累计完成9442亿元，同比增8.3%； 七部门：鼓励企业在自有场所建设绿色能源设施； 三部门：促进光伏产业链供应链协同发展； 多城发文支持鼓励进行商品房团购； 7月债券市场共发行各类债券48590.3亿元。 1.一级市场 上周中资美元债一级市场发行持续低迷，共发行5只债券，规模共约8.85亿美元，仍以城投行业为主。 郑州城建发行3.5亿美元高级无抵押债券，为上周最大发行规模； 潍坊城投发行3年期高级美元绿色债券，息票率6%，为上周定价最高的新发债券。 ） 发行额 评级 到期 彭博二级 债券代码发行公司 （百万美元 息票% 发行日期 穆迪 标普 惠誉 年限 行业 成都西盛投资集团有限公 BY685374Corp92.5 4.8 2022/9/2 3.0 城投 潍坊市城市建设发展投资 BY658473Corp100 6 2022/8/30 Baa3 BBB- 3.0 城投 郑州城建集团投资有限公 BY630220Corp350 5.2 2022/8/30 BBB+ 3.0 城投 BY604942Corp美凯龙249.7 5.2 2022/8/26 3.0 房地产 成都湔江投资集团有限公 BY576903Corp93 5.3 2022/8/25 3.0 城投 表1：上周新发中资美元债 司 集团有限公司司 司 资料来源：Bloomberg、国元证券经纪（香港）整理 2.二级市场 2.1中资美元债指数表现 上周中资美元债指数（BloombergBarclays）按周上涨1.03%，新兴市场美元债指数上涨0.13%。中资美元债投资级指数最新价报169.3313，周涨幅0.17%；中资美元债高收益指数最新价报136.5827，周涨幅7.19%。 图1：中资美元债收益与其他市场比较 资料来源：Bloomberg、国元证券经纪（香港）整理注：以2021年12月31日为基点 图2：中资美元债指数表现（BloombergBarclays） 资料来源：Bloomberg、国元证券经纪（香港）整理注：以2021年12月31日为基点 上周中资美元债回报指数（MarkitiBoxx）按周上涨1.21%，最新价报211.3727；中资美元债投资级回报指数最新价报205.2683，周涨幅0.34%；中资美元债高收益回报指数最新价报204.8054，周涨幅6.59%。 图3：中资美元债指数表现（MarkitiBoxx） 资料来源：Bloomberg、国元证券经纪（香港）整理注：以2021年12月31日为基点 2.2中资美元债各行业表现 行业方面，医疗保健、必需消费板块领涨；地产、通讯板块领跌。 医疗保健板块主要受VivaIncubatorInvestmentManagementLtd、VivaBiotechInvestmentManagementLtd等名字上涨的影响，收益率下行约126.7bps；必需消费板块主要受H&H国际控股、温氏股份等名字上涨的影响，收益率下行约16.3bps。 地产板块主要受正荣地产、阳光开曼投资有限公司等名字下跌的影响，收益率上行约1.2Mbps；通讯板块主要受携程集团、爱奇艺等名字下跌的影响，收益率上行约13.7bps。 表2：中资美元债各行业收益率及变动情况 行业 收益率（%） 1周变动（bps） 1月变动（bps） 医疗保健 11.79 -126.7 49.7 必需消费 5.44 -16.3 12.1 工业 6.23 2.8 51.2 材料 5.77 -7.7 -13.9 金融 36.08 302.5 1.2M -房地产 125.63 1.2M 4.3M 科技 6.21 9.1 52.4 非必需消费 11.49 3.3 117.9 政府 3.57 10.7 34.6 公用事业 5.16 -12.1 10.5 通讯 6.54 13.7 41.0 能源 4.79 8.5 11.2 资料来源：Bloomberg、国元证券经纪（香港）整理 2.3中资美元债不同评级表现 根据彭博综合评级，投资级名字涨跌不一，A等级周收益率上行6.9bps；BBB等级周收益率下行14.9bps；高收益名字涨跌不一，其中BB等级收益率下行约829.8bps；B等级收益率下行约1.2Mbps；无评级名字收益率上行249.3bps。 表3：中资美元债各评级收益率及变动情况 彭博综合评级 收益率（%） 1周变动（bps） 1个月变动（bps） A+至A- 4.44 6.9 21.5 BBB+至BBB- 5.98 -14.9 22.3 BB+至BB- 21.74 -829.8 -682.8 B+至B- 28.26 -1.2M -572.9 DD+至NR 38.18 251.2 1.2M 无评级 17.55 249.3 694.7 资料来源：Bloomberg、国元证券经纪（香港）整理 2.4上周中资美元债个债表现 证券名称 发行公司 表4：上周收益率跌幅居前的个券 到期 最新净价 当前收益 一周变动 一月变动 ZENENT121/209/13/22 正商实业 年限 0.04 （美元）83.45 率（%） 527.65 （bps） -55.6M （bps）2.2M TIANHL111/210/24/22 景程有限公司 0.15 4.58 13879.85 -52.2M 390.1M YUZHOU81/202/04/23 禹洲集团 0.44 7.18 3022.26 -49.4M 64.3M LOGPH51/402/23/23 龙光集团 0.49 18.48 958.63 -34.5M 913.9 KAISAG111/201/30/23 佳兆业集团 0.42 10.57 2031.65 -33.4M 20.9M CAPG7.9502/19/23 中国奥园 0.48 6.62 3004.04 -31.8M 72.1M DEXICN9.9512/03/22 德信中国 0.26 64.92 216.52 -26.1M -13.1M TIANHL1311/06/22 景程有限公司 0.19 4.73 10982.70 -18.9M 228.1M GRNLGR5.902/12/23 绿地全球投资有限公司 0.46 46.26 269.18 -14.4M -23.5M TPHL63/407/16/23 时代中国控股 0.88 22.45 288.45 -11.3M -5.3M 资料来源：Bloomberg、国元证券经纪（香港）整理注：M代表1000 证券名称 发行公司 到期 年限 最新净价当前收益率一周变动 （美元）（%） （bps） 一月变动 （bps） 表5：上周收益率涨幅居前的个券 ZHPRHK61/209/01/22正荣地产0.014.95419951.4136609.2M41972.9M YANGOG113/409/08/22阳光开曼投资有限公司0.031.84239799.6712255.9M23976.1M KAISAG101/209/07/22 佳兆业集团 0.02 11.54 39422.63 1278.0M 3922.9M CAPG53/809/13/22 中国奥园 0.04 6.60 39220.62 1162.3M 3902.9M SUNSHI101/409/15/22 阳光城嘉世国际有限公司 0.05 6.18 36463.25 1051.7M 2416.2M KWGPRO5.209/21/22 合景泰富集团 0.06 27.56 4177.01 398.5M 398.5M YUZHOU81/209/22/22 禹洲集团 0.07 7.23 21012.27 328.7M 328.7M CHFOTN83/409/28/22 华夏幸福开曼投资有限公司 0.08 10.58 10868.89 171.2M 276.6M JINGRU1209/26/22 景瑞控股 0.08 16.76 5320.59 104.6M 282.8M KWGPRO609/15/22 合景泰富集团 0.05 28.94 5401.80 97.8M 520.6M 资料来源：Bloomberg、国元证券经纪（香港）整理注：M代表1000 证券名称 发行公司 到期最新净价当前收益率一周变动一月变动 表6：上周地产板块收益率跌幅居前的个券 年限 （美元） （%） （bps） （bps） ZENENT121/209/13/22正商实业 0.04 83.45 527.65 -55.6M 2.2M TIANHL111/210/24/22景程有限公司 0.15 4.58 13879.85 -52.2M 390.1M YUZHOU81/202/04/23禹洲集团 0.44 7.18 3022.26 -49.4M 64.3M LOGPH51/402/23/23龙光集团 0.49 18.48 958.63 -34.5M 913.9 KAISAG111/201/30/23佳兆业集团 0.42 10.57 2031.65 -33.4M 20.9M 资料来源：Bloomberg、国元证券经纪（香港）整理注：M代表1000 到期年限 最新净价（美元） 当前收益率 （%） 一周变动 （bps） 一月变动 （bps） ZHPRHK61/209/01/22正荣地产0.01 4.95 419951.41 36609.2M 41972.9M YANGOG113/4 阳光开曼投资有限公司0.03 1.84 239799.67 12255.9M 23976.1M KAISAG101/209/07/22佳兆业集团0.02 11.54 39422.63 1278.0M 3922.9M CAPG53/809/13/22中国奥园0.04 6.60 39220.62 1162.3M 3902.9M SUNSHI101/409/15/22阳光城嘉世国际有限公司0.05 6.18 36463.25 1051.7M 2416.2M 表7：上周地产板块收益率涨幅居