中资美元债周报：一级市场发行低迷，二级市场高收益板块情绪偏弱

一级市场发行低迷，二级市场高收益板块情绪偏弱 中资美元债周报 2022-08-15星期一 证券研究报告 研究部 姓名：段静娴 SFC：BLO863 电话：0755-21519166 Email:duanjx@gyzq.com.hk 一级市场发行低迷： 上周中资美元债一级市场发行低迷，共发行5只债券，规模共约4.4亿美 元，以城投行业为主。山东海运发行2亿美元高级无抵押债券，为上周最 大发行规模；宿州城投发行1亿美元债券、安徽伯阳城建控股集团发行 0.5亿美元债券，息票率均为5.5%，同为上周定价最高的新发债券。 二级市场高收益板块情绪偏弱： 上周中资美元债指数（BloombergBarclays）按周下跌0.03%，投资级指数最新价报169.3329，周涨幅0.16%；高收益指数最新价报122.2577，周跌幅1.46%。 上周中资美元债回报指数（MarkitiBoxx）按周下跌0.08%，投资级回报指数最新价报204.3629，周涨幅0.12%；高收益回报指数最新价报187.9078，周跌幅1.37%。 美债收益率略有回升： 截至8月12日，2年期美国国债收益率较上周上行1.65bps，报3.2422%；10年期国债收益率上行0.44bps，报2.8312%。 宏观要闻： 美国通胀超预期减速； 美国7月PPI环比下滑0.5%，为2020年4月来首次录得下滑； 美国上周初请失业金人数增加1.4万人至26.2万人，连续第二周上升； 美国7月进口物价指数同比升8.8%，预期升9.4%； 英国第二季度GDP初值环比萎缩0.1%，同比增2.9%： 欧洲的电力生产因天然气供应危机而面临严重威胁； 中国7月社会融资规模增量为7561亿元，创6年新低； 中国7月CPI同比上涨2.7%、PPI同比上涨4.2%； 7月汽车产销为历年同期最高； 7月全社会用电量8324亿千瓦时，同比增6.3%； 截至6月末，地方政府专项债务余额为20.26万亿元。 1.一级市场 上周中资美元债一级市场发行低迷，共发行5只债券（新发4只，增发1只），规模 共约4.4亿美元，以城投行业为主。 山东海运发行2亿美元高级无抵押债券，为上周最大发行规模； 宿州城投发行1亿美元债券、安徽伯阳城建控股集团发行0.5亿美元债券，息票率均为5.5%，同为上周定价最高的新发债券。 表1：上周新发中资美元债 债券代码 发行公司 发行额 息票%发行日期 （百万美元穆迪 评级 标普 到期彭博二级 惠誉 年限 行业 ） BY392604Corp山东海运20052022/8/183.0工业 BY393741Corp 滨州滨城经开 28.2 4.8 2022/8/16 3.0 城投 BY409728Corp 宿州城投 100 5.5 2022/8/16 3.0 城投 BY421104Corp 安徽伯阳城建控股集团有限公司 50 5.5 2022/8/18 3.0 城投 资料来源：Bloomberg、国元证券经纪（香港）整理 表2：上周增发中资美元债 债券代码 发行公司 发行额（百万美元） 息票% 公布日期 评级到期穆迪标普惠誉年限 彭博二级行业 BY392612Corp 淮安交控 62 5.5 2022/8/11 3.0 城投 资料来源：Bloomberg、国元证券经纪（香港）整理 2.二级市场 2.1中资美元债指数表现 上周中资美元债指数（BloombergBarclays）按周下跌0.03%，新兴市场美元债指数上涨1.06%。中资美元债投资级指数最新价报169.3329，周涨幅0.16%；中资美元债高收益指数最新价报122.2577，周跌幅1.46%。 图1：中资美元债收益与其他市场比较 资料来源：Bloomberg、国元证券经纪（香港）整理注：以2021年12月31日为基点 图2：中资美元债指数表现（BloombergBarclays） 资料来源：Bloomberg、国元证券经纪（香港）整理注：以2021年12月31日为基点 上周中资美元债回报指数（MarkitiBoxx）按周下跌0.08%，最新价报208.0217；中资美元债投资级回报指数最新价报204.3629，周涨幅0.12%；中资美元债高收益回报指数最新价报187.9078，周跌幅1.37%。 图3：中资美元债指数表现（MarkitiBoxx） 资料来源：Bloomberg、国元证券经纪（香港）整理注：以2021年12月31日为基点 2.2中资美元债各行业表现 行业方面，医疗保健、材料板块领涨；地产、非必需消费板块领跌。 医疗保健板块主要受VivaBiotechInvestmentManagementLtd、康龙化成等名字上涨的影响，收益率下行约14.9bps；材料板块主要受中国宏桥、天齐芬可有限公司等名字上涨的影响，收益率下行约6.6bps。 地产板块主要受阳光开曼投资有限公司、佳兆业集团等名字下跌的影响，收益率上行约3.9Mbps；非必需消费板块主要受宝信汽车金融I有限公司、财星BVI有限公司等名字下跌的影响，收益率上行约41.5bps。 表3：中资美元债各行业收益率及变动情况 行业 收益率（%） 1周变动（bps） 1月变动（bps） 医疗保健 12.68 -14.9 486.2 必需消费 5.57 -2.6 45.1 工业 6.01 1.7 57.5 材料 5.79 -6.6 55.4 金融 7834.38 1.0M 1.1M -房地产 30324.04 3.9M 4.0M 科技 5.84 -1.4 21.2 非必需消费 11.41 41.5 139.8 政府 3.42 -0.9 25.0 公用事业 5.32 3.2 35.7 通讯 6.16 -1.8 -0.4 能源 4.73 -2.8 -3.6 资料来源：Bloomberg、国元证券经纪（香港）整理 2.3中资美元债不同评级表现 根据彭博综合评级，投资级名字涨跌不一，A等级周收益率下行0.8bps；BBB等级周收益率上行0.4bps；高收益名字多下跌，其中BB等级收益率上行约333.0bps；B等级收益率下行约216.1bps；无评级名字收益率上行47.2bps。 表4：中资美元债各评级收益率及变动情况 彭博综合评级 收益率（%） 1周变动（bps） 1个月变动（bps） A+至A- 4.31 -0.8 10.1 BBB+至BBB- 5.99 0.4 44.0 BB+至BB- 42.32 333.0 1.1M B+至B- 42.74 -216.1 445.1 DD+至NR 11819.44 1.5M 1.2M 无评级 14.45 47.2 456.3 资料来源：Bloomberg、国元证券经纪（香港）整理 2.4上周中资美元债个债表现 证券名称 发行公司 表5：上周收益率跌幅居前的个券 到期 最新净价 当前收益 一周变动 一月变动 REDSUN9.704/16/23 弘阳地产 年限 0.67 （美元）8.89 率（%） 1082.76 （bps） -52.0M （bps） 76.8M GRNLGR53/409/26/22 绿地全球投资有限公司 0.11 73.94 323.23 -31.0M -9.3M THSCPA7.9505/13/24 启迪科华有限公司 1.74 40.59 96.31 -16.5M -10.9M GRNLGR5.611/13/22 绿地全球投资有限公司 0.25 56.90 318.79 -12.8M 2.2M THSCPA6.9505/13/24 启迪科华有限公司 1.74 26.38 150.79 -11.0M -4.6M RSMACA33/809/21/22 香港红星美凯龙全球家居有限公司 0.10 89.44 126.81 -6.5M -10.1M AGILE4.8508/31/22 雅居乐集团 0.04 97.46 75.46 -6.0M -11.6M RONXIN8.106/09/23 融信中国 0.82 5.79 986.33 -5.9M 35.6M DANDAI101/201/16/23 当代国际投资有限公司 0.42 6.26 3305.71 -3.5M 21.0M YUZHOU7.8508/12/26 禹洲集团 3.99 6.51 118.43 -2.8M -1.4M 资料来源：Bloomberg、国元证券经纪（香港）整理注：M代表1000 表6：上周收益率涨幅居前的个券 到期 最新净价 当前收益率 一周变动 一月变动 证券名称YANGOG113/409/08/22 发行公司阳光开曼投资有限公司 年限 0.07 （美元） 2.29 （%） 73047.41 （bps） 6968.8M （bps） 6968.8M KAISAG101/209/07/22 佳兆业集团 0.06 8.49 19390.18 1827.3M 1827.3M LOGPH71/208/25/22 龙光集团 0.03 11.61 26219.84 1022.2M 2320.1M ZHPRHK61/209/01/22 正荣地产 0.05 5.05 30570.86 847.9M 2840.8M HONGSL97/808/27/22 弘昇有限公司 0.03 16.79 14012.96 548.9M 1257.5M CAPG53/809/13/22 中国奥园 0.08 6.10 21723.12 443.6M 1296.9M SUNSHI101/409/15/22 阳光城嘉世国际有限公司 0.08 6.67 13438.11 220.4M 636.2M YUZHOU81/209/22/22 禹洲集团 0.10 7.92 11958.44 189.2M 583.5M TIANHL1311/06/22 景程有限公司 0.23 4.27 9867.02 168.6M 584.2M FTHDGR121/410/18/22 花样年控股 0.18 7.57 7281.31 155.4M 327.0M 资料来源：Bloomberg、国元证券经纪（香港）整理注：M代表1000 表7：上周地产板块收益率跌幅居前的个券 证券名称 发行公司 到期最新净价当前收益率一周变动一月变动 年限 （美元） （%） （bps） （bps） REDSUN9.704/16/23弘阳地产 0.67 8.89 1082.76 -52.0M 76.8M GRNLGR53/409/26/22绿地全球投资有限公司 0.11 73.94 323.23 -31.0M -9.3M GRNLGR5.611/13/22绿地全球投资有限公司 0.25 56.90 318.79 -12.8M 2.2M 香港红星美凯龙全球家居有限 RSMACA33/809/21/22 0.10 89.44 126.81 -6.5M -10.1M AGILE4.8508/31/22雅居乐集团 0.04 97.46 75.46 -6.0M -11.6M 公 资料来源：Bloomberg、国元证券经纪（香港）整理注：M代表1000 表8：上周地产板块收益率涨幅居前的个券 证券名称 发行公司 到期 最新净价当前收益率一周变动一月变动 YANGOG113/4 阳光开曼投资有限公司 年限 0.07 （美元）2.29 （%） 73047.41 （bps） 6968.8M （bps） 6968.8M KAISAG101/209/07/22 佳兆业集团 0.06 8.49 19390.18 1827.3M 1827.3M LOGPH71/208/25/22 龙光集团 0.03 11.61 26219.84 1022.2M 2320.1M ZHPRHK61/209/01/22 正荣地产 0.05 5.05 30570.86 847.9M 284