中资美元债周报：一级市场发行维持低位，二级市场高收益板块遇重挫

一级市场发行维持低位，二级市场高收益板块遇重挫 中资美元债周报 2022-10-03星期一 证券研究报告 研究部 姓名：段静娴 SFC：BLO863 电话：0755-21519166 Email:duanjx@gyzq.com.hk 一级市场发行维持低位： 上周中资美元债一级市场发行维持低位，共发行4只债券，规模共约4.9 亿美元，均为城投行业。其中铜陵国资运营控股集团发行2亿美元高级债券，息票率6%，为上周最大发行规模及定价最高的新发债券。 二级市场高收益板块遇重挫： 上周中资美元债指数（BloombergBarclays）按周下跌1.48%，投资级指数最新价报164.5873，周跌幅0.83%；高收益指数最新价报125.2398，周跌幅5.81%。 上周中资美元债回报指数（MarkitiBoxx）按周下跌1.13%，投资级回报指数最新价报200.5969，周跌幅0.68%；高收益回报指数最新价报191.5637，周跌幅3.65%。 美债收益率持续上行： 截至9月30日，2年期美国国债收益率较上周上行7.76bps，报4.2787%；10年期国债收益率上行14.40bps，报3.8286%。 宏观要闻： 美国8月核心PCE物价指数意外上行； 美国上周初请失业金人数为19.3万人，为4月23日当周以来新低； 欧元区CPI再度爆表； 欧元区9月经济景气指数为93.7，创2020年11月以来新低； 英国第二季度GDP终值环比增0.2%，好于市场预期； 日本8月零售销售同比增4.1%，连续第六个月增长： 央行下调首套个人住房公积金贷款利率； 中国9月官方制造业PMI为50.1，好于预期； 今年前8个月国有企业营业总收入同比增9.5%； 8月全国天然气表观消费量同比下降1.05%； 今年1-8月交通固定资产投资同比增6.6%； 8月全国发行新增债券642亿元； 截至6月末，我国全口径外债余额为26360亿美元。 1.一级市场 上周中资美元债一级市场发行维持低位，共发行4只债券，规模共约4.9亿美元，均为城投行业。 铜陵国资运营控股集团发行2亿美元高级债券，息票率6%，为上周最大发行规模及定价最高的新发债券。 ） 发行额 评级 到期 彭博二级 债券代码发行公司 （百万美元 息票% 发行日期 穆迪 标普 惠誉 年限 行业 江宁经开海外投资有限公 BZ438700Corp93.5 5.35 2022/10/12 1.0 城投 铜陵市国有资本运营控股 BZ397180Corp200 6 2022/10/12 3.0 城投 BZ406641Corp南京浦口经开80 5.6 2022/10/11 3.0 城投 江宁经开海外投资有限公 BZ295569Corp120 5.35 2022/10/10 1.0 城投 表1：上周新发中资美元债 司集团 司 资料来源：Bloomberg、国元证券经纪（香港）整理 2.二级市场 2.1中资美元债指数表现 上周中资美元债指数（BloombergBarclays）按周下跌1.48%，新兴市场美元债指数下跌2.44%。中资美元债投资级指数最新价报164.5873，周跌幅0.83%；中资美元债高收益指数最新价报125.2398，周跌幅5.81%。 图1：中资美元债收益与其他市场比较 资料来源：Bloomberg、国元证券经纪（香港）整理注：以2021年12月31日为基点 图2：中资美元债指数表现（BloombergBarclays） 资料来源：Bloomberg、国元证券经纪（香港）整理注：以2021年12月31日为基点 上周中资美元债回报指数（MarkitiBoxx）按周下跌1.13%，最新价报205.2045；中资美元债投资级回报指数最新价报200.5969，周跌幅0.68%；中资美元债高收益回报指数最新价报191.5637，周跌幅3.65%。 图3：中资美元债指数表现（MarkitiBoxx） 资料来源：Bloomberg、国元证券经纪（香港）整理注：以2021年12月31日为基点 2.2中资美元债各行业表现 行业方面，全线下跌，地产、必需消费板块领跌。 地产板块主要受香港理想投资有限公司、融信中国等名字下跌的影响，收益率上行约4.1Mbps；必需消费板块主要受H&H国际控股、蒙牛乳业等名字下跌的影响，收益率上行约62.0bps。 表2：中资美元债各行业收益率及变动情况 行业 收益率（%） 1周变动（bps） 1月变动（bps） 医疗保健 16.49 10.5 351.0 必需消费 6.88 62.0 134.9 工业 6.06 20.0 60.9 材料 6.48 26.3 75.7 金融 114.28 1.1M 1.4M -房地产 429.31 4.1M 5.2M 科技 7.85 30.4 154.9 非必需消费 10.46 35.7 231.5 政府 4.37 7.1 72.5 公用事业 6.30 22.4 72.5 通讯 7.20 31.5 106.1 能源 5.53 14.9 61.5 资料来源：Bloomberg、国元证券经纪（香港）整理 2.3中资美元债不同评级表现 根据彭博综合评级，投资级名字均下跌，A等级周收益率上行12.7bps；BBB等级周收益率上行28.7bps；高收益名字亦下跌，其中BB等级收益率上行约481.3bps；B等级收益率上行约4.5Mbps；无评级名字收益率上行28.6bps。 表3：中资美元债各评级收益率及变动情况 彭博综合评级 收益率（%） 1周变动（bps） 1个月变动（bps） A+至A- 5.13 12.7 67.7 BBB+至BBB- 6.73 28.7 83.1 BB+至BB- 24.97 481.3 608.0 B+至B- 84.06 4.5M 5.5M DD+至NR 163.16 1.4M 1.7M 无评级 8.12 28.6 241.3 资料来源：Bloomberg、国元证券经纪（香港）整理 2.4上周中资美元债个债表现 证券名称 发行公司 表4：上周收益率跌幅居前的个券 到期 最新净价 当前收益 一周变动 一月变动 GRNLGR61/412/16/22 绿地全球投资有限公司 年限 0.20 （美元）53.12 率（%） 443.35 （bps） -6.3M （bps）408.0 JINGRU1201/28/24 景瑞控股 1.32 10.91 290.01 -4.3M -424.3 KAISAG93/409/28/23 佳兆业集团 0.99 11.46 418.59 -3.2M 1.2M EVERRE91/203/29/24 中国恒大 1.49 6.50 332.05 -3.1M 1.7M SUNCHN1210/03/23 阳光100中国 1.00 18.60 279.84 -2.4M 650.4 FOSUNI5.9501/29/23 财星BVI有限公司 0.32 85.50 59.76 -789.1 3.3M LVGEM1203/10/23 碧玺国际有限公司 0.43 65.43 139.30 -787.1 450.9 CHNAAR51/203/08/24 中飞租赁债券3有限公司 1.43 89.48 13.88 -357.9 -157.0 CSCHCN912/11/24 华南城 2.19 44.98 55.52 -303.3 -288.4 FOSUNI6.8507/02/24 财星BVI有限公司 1.75 46.00 61.40 -239.0 2.8M 资料来源：Bloomberg、国元证券经纪（香港）整理注：M代表1000 证券名称 发行公司 到期最新净价当前收益率一周变动一月变动 表5：上周收益率涨幅居前的个券 年限 （美元） （%） （bps） （bps） BJHKWY143/410/08/22香港理想投资有限公司 0.01 7.95 138876.97 6744.9M 10417.8M RONXIN83/410/25/22融信中国 0.06 6.20 16830.28 1589.7M 1589.7M TIANHL111/210/24/22景程有限公司 0.06 4.42 40967.76 957.1M 3873.4M FTHDGR121/410/18/22花样年控股 0.04 9.01 27967.56 900.8M 2577.5M JIAYUA1210/30/22佳源国际控股 0.07 12.34 7277.47 693.5M 693.5M TIANHL1311/06/22景程有限公司 0.09 4.42 25100.36 622.5M 1148.1M YUZHOU7.812501/21/23禹洲集团 0.30 6.95 18299.23 555.0M 1197.2M KAISAG11.9510/22/22佳兆业集团 0.05 11.11 16937.08 513.1M 1582.0M SUNSHI1002/12/23阳光城嘉世国际有限公司 0.36 5.40 12766.91 339.0M 721.9M DANDAI91/411/15/22当代国际投资有限公司 0.12 6.38 13216.54 188.5M 564.6M 资料来源：Bloomberg、国元证券经纪（香港）整理注：M代表1000 证券名称 发行公司 到期最新净价当前收益率一周变动一月变动 表6：上周地产板块收益率跌幅居前的个券 年限 （美元） （%） （bps） （bps） GRNLGR61/412/16/22绿地全球投资有限公司 0.20 53.12 443.35 -6.3M 408.0 JINGRU1201/28/24景瑞控股 1.32 10.91 290.01 -4.3M -424.3 KAISAG93/409/28/23佳兆业集团 0.99 11.46 418.59 -3.2M 1.2M EVERRE91/203/29/24中国恒大 1.49 6.50 332.05 -3.0M 1.7M SUNCHN1210/03/23阳光100中国 1.00 18.60 279.84 -2.4M 650.4 资料来源：Bloomberg、国元证券经纪（香港）整理注：M代表1000 表7：上周地产板块收益率涨幅居前的个券 证券名称 发行公司 到期 年限 最新净价当前收益率一周变动一月变动 （美元） （%） （bps） （bps） BJHKWY143/410/08/22 香港理想投资有限公司0.017.95138876.976744.9M10417.8M RONXIN83/410/25/22融信中国0.066.2016830.281589.7M1589.7M TIANHL111/210/24/22景程有限公司0.064.4240967.76957.1M3873.4M FTHDGR121/410/18/22花样年控股0.049.0127967.56900.8M2577.5M JIAYUA1210/30/22佳源国际控股0.0712.347277.47693.5M693.5M 资料来源：Bloomberg、国元证券经纪（香港）整理注：M代表1000 表8：上周城投板块收益率跌幅居前的个券 证券名称 发行公司 到期 年限 最新净价当前收益率一周变动一月变动 （美元） （%） （bps） （bps） SQEDHK710/24/22宿迁经济开发(英属维尔京群岛)0.06100.271.79-197.3-360.0 WHWDLH61/2 11/15/22 鲁威国际有限公司0.12100.135.01-90.9-131.7 ZGCHGI61/210/28/22江苏中关村控股集团0.07100.311.56-65.2-65.2 XINGNG712/11/22鑫港国际控股