航运周报：欧美线运价继续下跌，9月新出口订单PMI走稳

航运周报：欧美线运价继续下跌9月新出口订单PMI走稳 银河农产品 研究员：蒋洪艳 期货从业证号：F0269199投资咨询证号：Z0001237 研究员：贾瑞林 期货从业证号：F3084078 目录 第一部分周度核心要点分析及策略推荐2 第二部分周度数据追踪16 第一部分周度核心要点分析及策略推荐 内容摘要 运价表现：本周SCFI环比-7.0%；BDI指数环比-19.4% 运力需求：通胀高企压制集装箱发运需求；干散货发运整体偏弱 运力供应：集装箱船和干散货船周转加快，有效运力增加 港口拥堵：集装箱船和干散货船港口拥堵均有所缓解 行情展望：供需格局逐渐转宽松，预计短期集装箱运价继续下跌，但成本支撑下跌幅预计有所收窄。干散货运价短期仍有下跌空间，四季度走势预计先抑后扬，但高度有限。 一、集装箱航运 1.本周SCFI环比-7.0%，欧美线运价继续大幅下跌 11/4日当周SCFI集装箱运价指数1579.21，环比-7.0%，同比-65.2%，其中上海-美西集装箱运价1681美元/FEU，环比-11.6%，同比-7468%；上海-欧洲集装箱运价1763美元/TEU，环比-16.1%，同比-76.9%。受通胀和全球经济衰退影响，全球集装箱运输需求继续走弱。美西线运价已跌至小型船公司的成本价，预计后续跌幅收窄，欧线运价仍有较大下跌空间 SCFI综合指数SCFI：上海-美西（美元/FEU）SCFI:上海-欧洲（美元/TEU） 6000 5000 4000 3000 2000 1000 0 2015 2016 2017 2018 2019 2020 2021 1471013161922252831343740434649522022 9000 8000 7000 6000 5000 4000 3000 2000 1000 0 147101316192225283134374043464952 2015 2016 2017 2018 2019 2020 2021 2022 9000 8000 7000 6000 5000 4000 3000 2000 1000 0 147101316192225283134374043464952 2015 2016 2017 2018 2019 2020 2021 2022 数据来源：Clarksons，银河期货 数据来源：Clarksons，银河期货 数据来源：Clarksons，银河期货 2.美联储11月加息75BP落地，美国非制造业PMI不及预期 美国方面，美联储11月加息75BP落地符合预期，会议声明释放鸽派信号，但鲍威尔讲话偏鹰派，鲍威尔表示，联储坚决致力于降低通货膨胀，终端利率水平将高于此前预期。通胀下降不是放缓加息步伐的条件，重要的不是加息速度而是加息终点和限制性利率持续的时间。美国10月ISM非制造业PMI录得54.4，为2020年5月以来新低，预期55.5，前值56.7。先前发布的美国10月ISM制造业指数50.2，预期50，9月前值50.9，也创下2020年5月以来新低。美国核心通胀依然顽固，服务通胀成为推升通胀的主要力量。在高通胀背景下，美国耐用品消费已明显减少，预计四季度欧美进口需求继续明显走弱。 据欧盟统计局公布数据显示，10月欧元区调和CPI同比上升10.7%，高于市场预期的10.3%和前值的10%。 美国PMI 美国PMI 70.00 65.00 60.00 55.00 50.00 45.00 2010-01 2010-08 2011-03 2011-10 2012-05 2012-12 2013-07 2014-02 2014-09 2015-04 2015-11 2016-06 2017-01 2017-08 2018-03 2018-10 2019-05 2019-12 2020-07 2021-02 2021-09 2022-04 40.00 美国CPI 20.00 15.00 10.00 5.00 1980/01 1982/04 1984/07 1986/10 1989/01 1991/04 1993/07 1995/10 1998/01 2000/04 2002/07 2004/10 2007/01 2009/04 2011/07 2013/10 2016/01 2018/04 2020/07 0.00 -5.00 欧元区CPI 130.00 125.00 120.00 115.00 110.00 105.00 100.00 95.00 2015-01 2015-07 2016-01 2016-07 2017-01 2017-07 2018-01 2018-07 2019-01 2019-07 2020-01 2020-07 2021-01 2021-07 2022-01 2022-07 90.00 美国:供应管理协会(ISM):制造业PMI 美国:ISM:非制造业PMI -10.00 美国CPI当月同比美国核心CPI当月同比 欧元区:HICP(调和CPI):服务欧元区:HICP(调和CPI):商品 数据来源：wind，银河期货 数据来源：wind，银河期货 数据来源：wind，银河期货 3.美西欧洲港口拥堵缓解，周转速度明显加快 随着全球货量的减少，近期集装箱港口拥堵缓解。截至11/2日，Clarksons全球集装箱船拥堵指数为33.6%，相较一周前-0.8pct。其中，地中海地区、英国、鹿特丹港、美西、美东港口集装箱船停泊运力均出现减少，周转效率明显加快。 全球集装箱塞港指数（%）集装箱船港口靠泊运力-鹿特丹港(千TEU)集装箱船港口靠泊运力-美西港口(百万TEU) 39.0% 37.0% 35.0% 33.0% 31.0% 29.0% 27.0% 400.0 350.0 300.0 250.0 200.0 150.0 100.0 50.0 1月1日 1月15日 1月29日 2月12日 2月26日 3月12日 3月26日 4月9日 4月23日 5月7日 5月21日 6月4日 6月18日 7月2日 7月16日 7月30日 8月13日 8月27日 9月10日 9月24日 10月8日 10月22日 11月5日 11月19日 12月3日 12月17日 12月31日 0.0 1.2 1.0 0.8 0.6 0.4 0.2 1月1日 1月15日 1月29日 2月12日 2月26日 3月12日 3月26日 4月9日 4月23日 5月7日 5月21日 6月4日 6月18日 7月2日 7月16日 7月30日 8月13日 8月27日 9月10日 9月24日 10月8日 10月22日 11月5日 11月19日 12月3日 12月17日 12月31日 0.0 2016/1/1 2016/5/1 2016/9/1 2017/1/1 2017/5/1 2017/9/1 2018/1/1 2018/5/1 2018/9/1 2019/1/1 2019/5/1 2019/9/1 2020/1/1 2020/5/1 2020/9/1 2021/1/1 2021/5/1 2021/9/1 2022/1/1 2022/5/1 2022/9/1 25.0% 2017年2018年2019年 2020年2021年2022年 2017年2018年2019年 2020年2021年2022年 数据来源：Clarksons，银河期货数据来源：Clarksons，银河期货 数据来源：Clarksons，银河期货 4.船期可靠性明显增加，平均延误时间明显缩短 2022年9月，全球进度可靠性环比下降-0.7个百分点，达到45.5%。自今年年初以来，迟到船舶的平均延误一直在下降。同时，平均延误再次改善，月环比再下降-0.10天至5.81天。这是自2021年4月以来平均延误时间连续两月降至6天以下。 船期可靠性明显增加，平均延误时间缩短，显示周转速度明显加快，运力逐渐过剩。 全球船舶船期可靠性全球船舶平均延误时间（天） 90.0% 9.00 80.0% 8.00 70.0% 7.00 60.0% 6.00 50.0% 5.00 40.0% 4.00 30.0% 3.00 20.0% 2.00 10.0% 1.00 0.0% JanFebMarAprMayJunJulAugSepOct NovDec 0.00 JanFebMarAprMayJunJulAugSepOctNovDec 20182019202020212022 20182019202020212022 数据来源：Sea-Intelligence，银河期货数据来源：Sea-Intelligence，银河期货 5.短期闲置运力处于高位，长期关注IMO环保新规约束 近期集装箱船闲置运力仍处于高位。截至11/2日，集装箱船闲置运力达到113.1万TEU，占比4.4%，相较一周前+0.1pct，处于近5年同期的高位。 随着运价下跌，集装箱船租金下跌，新造船价格也出现拐点。集装箱船盈利正逐渐收窄。截至202年10月28日当周集装箱船日均盈利3.13万美金/天，环比-8.1%，同比-59.7%。中长期看，在运力交付增加以及环保新规的要求下，预计未来会有更多集装箱船送拆。2023年开始，现有船舶能效指数 （EEXI）和碳强度指标（CII）将开始实施，地中海航运认为，即将出台的CII将削减全球集装箱船7-10%的运力。根据Alphaliner的统计，2021年，仅有19艘集装箱船被拆解，总计1.65万TEU。今年被拆解的集装箱船运力或许会刷新历史最低水平，但2023年可能有至少25万TEU的集装箱船被拆解。 全球集装箱船闲置运力占比（%）集装箱船日均盈利（美元/天） 12.0% 10.0% 8.0% 6.0% 4.0% 2.0% 1月1日 1月15日 1月29日 2月12日 2月26日 3月12日 3月26日 4月9日 4月23日 5月7日 5月21日 6月4日 6月18日 7月2日 7月16日 7月30日 8月13日 8月27日 9月10日 9月24日 10月8日 10月22日 11月5日 11月19日 12月3日 12月17日 12月31日 0.0% 100,000 90,000 80,000 70,000 60,000 50,000 40,000 30,000 20,000 10,000 01-Jan-2008 01-Jan-2009 01-Jan-2010 01-Jan-2011 01-Jan-2012 01-Jan-2013 01-Jan-2014 01-Jan-2015 01-Jan-2016 01-Jan-2017 01-Jan-2018 01-Jan-2019 01-Jan-2020 01-Jan-2021 01-Jan-2022 0 600% 全球集装箱船闲置运力情况 指标 2022/11/2 相较一周前 相较一月前 相较一年前 闲置运力合计（万TEU） 113.1 3.1% 55.0% 47.5% 闲置运力占比（TEU,%） 4.4% 0.1% 1.5% 1.3% 闲置运力-Idle（万TEU） 105.4 4.9% 65.3% 50.0% 闲置运力-Laidup（万TEU） 0.3 0.0% 0.0% -51.7% 闲置运力-安装脱硫塔 （万TEU） 7.4 -16.4% -16.8% 28.5% 500% 400% 300% 200% 100% 0% -100% -200% 2017年2018年2019年 2020年2021年2022年 Clarksons-集装箱船日均盈利（美元/天）同比（右轴） 数据来源：Clarksons，银河期货 数据来源：Clarksons，银河期货 数据来源：Clarksons，银河期货 6.9月中国制造业PMI49.2，其中新出口订单走稳 10月31日，国家统计局公布10月份中国采购经理指数