股指月报（2022年11月）：预计下周股指期货价格以震荡走稳为主

和合期货:股指月报（2022年11月） ——预计下周股指期货价格以震荡走稳为主 杨晓霞 期货从业资格证号：F3028843期货投询资格证号：Z0010256电话：0351-7342558 邮箱：yangxiaoxia@hhqh.com.cn 摘要：国内来看，月内召开“二十大”会议，新一届常委亮相。融资融券的股票扩容600只，继下调融资融券费率后政策面再释利多。重要会议后政策预期 的不确定性落地，最新公布的9月经济数据好转对于盈利端存有支撑，但鉴于经济端当前处于弱复苏，对于市场信心修复有限，人民币兑美元有所上涨，海外方面，近期美联储加息节奏放缓的预期使得美元指数下行，美股反弹，美债收益率和美元指数均为市场带来支撑。在外盘及中概股企稳带动下，预计市场情绪有一定好转，下月期指或延续震荡走稳趋势。 目录 ——预计下周股指期货价格以震荡走稳为主1 一、本周行情回顾3 二、主力合约成交情况5 三、基本面消息6 四、投资策略与建议16 风险点：16 风险揭示：16 免责声明：17 一、本周行情回顾 本月股指涨跌互现，IF、IH大幅下跌，创阶段性新低,IC、IF震荡上涨。综合来看，沪深300指数下跌7.78%至3508.70点，IF主力合约下跌7.96%至3505.4点；上证50指数下跌12.04%至2295.92点，IH主力合约下跌12.09% 至2294.4点；中证500指数上涨1.63%至5807.11点，IC主力合约上涨1.66% 至5805.0点。中证1000指数上涨2.74%至6292.62点，IM主力合约上涨3.01% 至6286.6点。 图1IF期货价格 （数据来源：文华财经、和合期货） 图2IH期货价格 （数据来源：文华财经、和合期货） 图3IC期货价格 （数据来源：文华财经、和合期货） 图4IM期货价格 （数据来源：文华财经、和合期货） 图5相关指数走势 图6成交额 二、主力合约成交情况 截止2022年10月28日，IF300报收3643.6点，IH50报收2386.4点，IC500报收5987.8点。IF300基差91.67点，IH50基差52.86点，IC500基差-189.40 点，均为负值。 IF300成交1573.37亿元，较上一交易日增加18.91%；持仓金额1398.04亿元，较上一交易日增加12.05%；成交持仓比为1.13。 图7图8 图9 三、基本面消息 （数据来源：Wind、和合期货） 10月中采制造业PMI指数录得49.2%，较前值下降0.9个百分点，PMI再次回到收缩区间，生产、订单、从业人员指数均出现显著回落。在疫情多发散发的持续扰动之下，5月以来PMI指数在枯荣线上下徘徊，需求收缩、预期转弱的压力没有显著缓解。 图10 （数据来源：Wind、和合期货） 近期召开的重磅会议也释放了继续稳增长的重要信号。10月24日召开的国务院党组会议指出，当前稳经济政策效应进一步显现，三季度经济持续恢复、明显好于二季度，10月26日召开的国务院常务会议要求持续落实好稳经济一揽子政策和接续措施，推动经济进一步回稳向上。三季度国民经济持续恢复，明显好于二季度，生产需求持续改善，就业物价总体稳定，民生保障有力有效，总体运行在合理区间。 国家统计局最新数据显示：三季度GDP307627亿元，同比增长3.9%；前三季度870269亿元，同比增长3.0%。比上半年加快0.5个百分点，经济总体呈现恢复向好态势。 表12022年三季度GDP初步核算数据 绝对额（亿元） 比上年同期增长（%） 三季度 前三季度 三季度 前三季度 GDP 307627 870269 3.9 3.0 第一产业 25642 54779 3.4 4.2 第二产业 121553 350189 5.2 3.9 第三产业 160432 465300 3.2 2.3 （数据来源：国家统计局、和合期货） 9月各地区各部门持续统筹推进疫情防控和经济社会发展工作，采取多种措施全力做好重要民生商品保供稳价，居民消费市场运行总体平稳。 根据统计局最新公布的数据，国内9月份CPI同比上涨2.8%，涨幅较上月扩大0.3个百分点；环比由下降0.1%转为上涨0.3%。 图11 （数据来源：国家统计局、和合期货） 9月国际原油等大宗商品价格继续下降，国内部分行业需求回升，工业品价格走势整体下行，但下行态势趋缓。 9月PPI同比上涨0.9%，涨幅较上月回落1.4个百分点；环比下降0.1%，降幅比上月收窄1.1个百分点。 1—9月平均，工业生产者出厂价格比去年同期上涨5.9%，工业生产者购进价格上涨8.3%。 图12 （数据来源：国家统计局、和合期货） 图13 （数据来源：国家统计局、和合期货） 9月份，社会消费品零售总额37745亿元，同比增长2.5%。其中，除汽车以外的消费品零售额33532亿元，增长1.2%。 1—9月份，社会消费品零售总额320305亿元，同比增长0.7%。其中，除汽车以外的消费品零售额287131亿元，增长0.7%。 图14 （数据来源：国家统计局、和合期货） 前三季度，全国居民人均可支配收入27650元，比上年同期名义增长5.3%，扣除价格因素，实际增长3.2%。在稳就业保民生一系列政策作用下，居民收入 增长与经济增长基本同步。 图152022年前三季度全国及分城乡居民人均可支配收入与增速 （数据来源：国家统计局、和合期货） 前三季度，全国规模以上工业增加值同比增长3.9%，比上半年加快0.5个百分点。三季度，工业产业链供应链稳定恢复，全国规模以上工业增加值同比增长4.8%，较二季度回升4.1个百分点。 图16 （数据来源：国家统计局、和合期货） 前三季度，全国固定资产投资（不含农户）421412亿元，同比增长5.9%。增速比1—8月份加快0.1个百分点，连续两个月小幅回升。三季度固定资 产投资（不含农户）增长5.7%，增速比二季度加快1.5个百分点。从环比看，9月份固定资产投资（不含农户）增长0.53%。固定资产投资稳中有升，高技术产业投资较快增长。 图17 （数据来源：Wind、和合期货） 1—9月份，全国房地产开发投资103559亿元，同比下降8.0%；其中，住宅投资78556亿元，下降7.5%。 图18 （数据来源：国家统计局、和合期货） 为进一步完善全口径跨境融资宏观审慎管理，增加企业和金融机构跨境资金来源，引导其优化资产负债结构，人民银行、外汇局决定将企业和金融机构的跨境融资宏观审慎调节参数从1上调至1.25。 图19 （数据来源：Wind、和合期货） 10月11日，人民银行发布最新的金融和社会融资数据显示，前三季度我国新增信贷、社融规模可观，9月份新增信贷、社融规模超预期上升。 图20 （数据来源：Wind、和合期货） 图21 （数据来源：Wind、和合期货） 据海关统计，9月份，我国进出口总值3.81万亿元，增长8.3%。其中，出口2.19万亿元，增长10.7%；进口1.62万亿元，增长5.2%；贸易顺差5735.7亿元，扩大29.9%。按美元计价，9月份我国进出口总值5607.7亿美元，增长3.4%。其中，出口3227.6亿美元，增长5.7%；进口2380.1亿美元，增长0.3%；贸易顺差847.5亿美元，扩大24.5%。 图22 （数据来源：Wind、和合期货） 国内方面，截至2022年11月3日，美元兑人民币中间价为7.25，港元兑人民币中间价为0.92；截至2022年10月31日CFETS人民币汇率指数达到99.86，2022年11月2日美元指数为112.12。 图23 （数据来源：Wind、和合期货） 从资金面来看，本月北向资金累计净卖出高达573亿元，单月净卖出额创 2020年3月以来新高。 图24北向资金流向 （数据来源：Wind、和合期货） 截至2022年10月28日，本周货币净投放8400亿元，2022年11月3日7天逆回购利率达到2.00%，MLF当月投放值达到5000亿元，1年期中期借贷便利利率为2.75%。 图25 （数据来源：Wind、和合期货） 图26 （数据来源：Wind、和合期货） 截至2022年11月2日，上海银行间同业拆放利率（SHIBOR）隔夜利率为1.75%，1周利率为1.77%，银行间质押式回购加权利率1天为1.80%，7天为1.79%。 图27 （数据来源：Wind、和合期货） 另外，截止2022年10月27日，两融余额为15579.40亿元，占A股流通市值2.57%，两融成交金额为681.47亿元，占A股成交额7.99% 图28 （数据来源：Wind、和合期货） 四、投资策略与建议 国内来看，月内召开“二十大”会议，新一届常委亮相。融资融券的股票扩容600只，继下调融资融券费率后政策面再释利多。重要会议后政策预期的不确 定性落地，最新公布的9月经济数据好转对于盈利端存有支撑，但鉴于经济端当前处于弱复苏，对于市场信心修复有限，人民币兑美元有所上涨，海外方面，近期美联储加息节奏放缓的预期使得美元指数下行，美股反弹，美债收益率和美元指数均为市场带来支撑。在外盘及中概股企稳带动下，预计市场情绪有一定好转，下月期指或延续震荡走稳趋势。 风险点： 1）疫情反复；2）地缘风险升级；3）交易量持续萎缩；4）资金面快速收敛； 5)全球经济衰退预期 风险揭示：您应当客观评估自身财务状况、交易经验，确定自身的风险偏好、风险承受能力和服务需求，自行决定是否采纳期货公司提供的报告中所给出的建议。您应当充分了解期货市场变化的不确定性和投资风险，任何有关期货行情的预测都可能与实际情况有差异，若您据此入市操作，您需要自行承担由此带来的风险和损失。 免责声明：本报告的信息均来源于公开资料，本公司对这些信息的准确性和完整性不作任何保证，文中的观点、结论和建议仅供参考，不代表作者对价格涨跌或市场走势的确定性判断，投资者据此做出的任何投资决策与本公司和作者无关。 本报告所载的资料、意见及推测仅反映本公司于发布日的判断，在不同时期，本公司可发出与本报告所载资料、意见及推测不一致的报告，投资者应当自行关注相应的更新或修改。 和合期货投询部 联系电话：0351-7342558 公司网址：http://www.hhqh.com.cn 和合期货有限公司经营范围包括：商品期货经纪业务、金融期货经纪业务、期货投资咨询业务、公开募集证券投资基金销售业务。