股指期货周报：预计下周股指期货价格以区间震荡为主

和合期货股指期货周报（20220822-20220826） ——预计下周股指期货价格以区间震荡为主 杨晓霞 期货从业资格证号：F3028843期货投询资格证号：Z0010256电话：0351-7342558 邮箱：yangxiaoxia@hhqh.com.cn 摘要：近期国内外因素多空交织，存量资金相互博弈加剧，股市易出现反复。国内方面，7月以来国内多地疫情反复，线下消费复苏疲软，房地产行业表现低迷，7月社融与新增贷款数据均表现疲弱，显露出国内社会面需求明显不足，经济复苏状态不稳定。不过政策面托底经济的意愿较为充足，国常会在落实稳经济一揽子政策的同时，再实施19项接续政策，预计政策面托底将对股指形成底部支撑。虽然目前市场信心较弱，但是整体上趋势性下跌的可能性较低海外方面，对9月美联储加息预期的博弈开始升温，加上近期人民币汇率贬值的缘故，外资风险偏好回落。总的来说，预计短期内股指将以区间震荡运行为主。 目录 ——预计下周股指期货价格以区间震荡为主1 一、本周行情回顾2 二、行业涨跌情况4 三、主力合约成交情况4 四、基本面消息6 五、投资策略与建议14 风险点：14 风险揭示：14 免责声明：14 一、本周行情回顾 周内市场呈震荡偏弱走势。综合来看，沪深300指数下跌1.05%至4107.55 点，IF主力合约下跌0.84%至4107.4点；上证50指数下跌1.46%至6298.37 点，IH主力合约上涨0.06%至2757.8点；中证500指数下跌0.45%至6391.72 点，IC主力合约下跌1.28%至6269.0点。中证1000主力合约较上周下跌3.82% 至6911.6点. 图1IF期货价格 （数据来源：文华财经、和合期货） 图2IH期货价格 （数据来源：文华财经、和合期货） 图3IC期货价格 （数据来源：文华财经、和合期货） 图4IM期货价格 （数据来源：文华财经、和合期货） 二、行业涨跌情况 行业方面，下跌行业占三分之二以上。具体来看，涨幅较大的前三大行业为燃气、油气开采及服务、其他电子，涨幅分别为6.98%、6.77%及6.50%。周内跌幅较大的三个行业为自动化设备、半导体及元件、光学光电子，跌幅分别为9.72%、9.50%、7.33%。 图5行业涨跌幅（一） （数据来源：同花顺、和合期货） 图6行业涨跌幅（二） （数据来源：同花顺、和合期货） 三、主力合约成交情况 截止2022年8月26日，IF300报收4100.6点，IH50报收2747.4点，IC500 报收6250.2点。IF300基差-1.24点，IH50基差4.64点，IC500基差--44.30 点，均为负值。 IF300成交1573.37亿元，较上一交易日增加18.91%；持仓金额1398.04亿元，较上一交易日增加12.05%；成交持仓比为1.13。 图7图8 图9 （数据来源Wind、和合期货） 四、基本面消息 从宏观面来看，国务院常务会议部署稳经济一揽子政策的19项接续政策措 施，加力巩固经济恢复发展基础。其中包括：增加3000亿元以上政策性开发性 金融工具额度，依法用好5000多亿元专项债结存限额；持续释放贷款市场报价利率改革和传导效应，降低融资成本；核准开工一批基础设施等项目；出台措施支持民营企业、平台经济发展；允许地方“一城一策”运用信贷等政策，合理支持刚性和改善性住房需求；支持中央发电企业等发行2000亿元债券，再发放100亿元农资补贴。 LPR再次出现非对称降息。中国8月1年期贷款市场报价利率（LPR）为3.65%，较上期下降5个基点；5年期以上LPR为4.30%，较上期下降15个基点。 此次LPR再次出现非对称下降，其中5年期以上LPR下降15个基点略超市场预期。本轮LPR非对称下调，既传递出货币政策将维持宽松的政策基调，也表明了继续呵护经济平稳复苏和信心修复。其中，5年期以上LPR大幅下降将有利于降低购房者成本，其与支持房地产企业融资等措施形成组合拳，对于稳定房地产市场具有积极意义。 图10 （数据来源Wind、和合期货） 中国7月金融数据重磅出炉，M2增速继续走高，新增贷款、社融增量大幅回落。央行公布数据显示，7月末M2同比增长12%，增速分别比上月末和上年同期高0.6个和3.7个百分点。 图11 （数据来源Wind、和合期货） 图12 （数据来源Wind、和合期货） 7月人民币贷款增加6790亿元，同比少增4042亿元。7月社会融资规模增 量为7561亿元，创6年新低，比上年同期少3191亿元；其中，对实体经济发放 的人民币贷款增加4088亿元，同比少增4303亿元。7月末社会融资规模存量为 334.9万亿元，同比增长10.7%。 图13 （数据来源Wind、和合期货） 图14 （数据来源Wind、和合期货） 在内外部掣肘因素增多、不过度追求经济增速、推动经济高质量发展的环境下，总量型货币政策工具继续发力的必要性不强，短期内再度降准或下调政策利率的概率较小。 中国7月社会消费品零售总额同比增2.7%，预期增5.3%，前值增3.1%。1 —7月份，社会消费品零售总额246302亿元，同比下降0.2%。 图15 （数据来源：国家统计局、和合期货） 中国7月规模以上工业增加值同比增3.8%，预期4.6%，前值3.9%。 7月份，规模以上工业增加值同比实际增长3.8%（以下增加值增速均为扣除价格因素的实际增长率）。从环比看，7月份，规模以上工业增加值比上月增长0.38%。1—7月份，规模以上工业增加值同比增长3.5%。 图16 （数据来源：国家统计局、和合期货） 2022年7月份，全国居民消费价格同比上涨2.7%。其中，城市上涨2.6%，农村上涨3.0%；食品价格上涨6.3%，非食品价格上涨1.9%；消费品价格上涨4.0%，服务价格上涨0.7%。1—7月平均，全国居民消费价格比上年同期上涨1.8%。 7月份，全国居民消费价格环比上涨0.5%。其中，城市上涨0.4%，农村上涨0.5%；食品价格上涨3.0%，非食品价格下降0.1%；消费品价格上涨0.6%，服务价格上涨0.3%。 图17 （数据来源：国家统计局、和合期货） 图18 （数据来源：国家统计局、和合期货） 2022年7月份，全国工业生产者出厂价格同比上涨4.2%，环比下降1.3%；工业生产者购进价格同比上涨6.5%，环比下降0.9%。1—7月平均，工业生产者出厂价格比去年同期上涨7.2%，工业生产者购进价格上涨9.8%。 7月份，受猪肉、鲜菜等食品价格上涨及季节性因素影响，CPI环比由平转涨，同比涨幅略有扩大;受国际国内等多因素影响，工业品价格整体下行，全国PPI环比由平转降，同比涨幅继续回落。 图19 （数据来源：国家统计局、和合期货） 中国前7个月外贸增速加快。海关总署公布数据显示，今年前7个月我国外贸进出口总值23.6万亿元，同比增长10.4%。 图20 （数据来源Wind、和合期货） 从资金面来看，本周北向资金净出46.97亿元，其中沪股通净流出3.15亿 元，深股通净流出43.82亿元。 表1 （数据来源：Wind、和合期货） 图21北向资金流向 （数据来源：Wind、和合期货） 人民银行开展4000亿元中期借贷便利(MLF)操作(含对8月16日MLF到期的 续做)和20亿元公开市场逆回购操作，充分满足了金融机构需求。中期借贷便利 (MLF)操作和公开市场逆回购操作的中标利率均下降10个基点。 除此之外，截止2022年8月25日，两融余额为16338.22亿元，占A股流通市值2.47%，两融成交金额为687.58亿元，占A股成交额7.39%。 图22 （数据来源：Wind、和合期货） 图23 （数据来源：Wind、和合期货） 海外方面，三大美股指创至少近两月最大跌幅，欧洲天然气和电价续创历史新高，欧元兑美元跌破平价至近二十年低谷。 五、投资策略与建议 近期国内外因素多空交织，存量资金相互博弈加剧，股市易出现反复。国内方面，7月以来国内多地疫情反复，线下消费复苏疲软，房地产行业表现低迷，7月社融与新增贷款数据均表现疲弱，显露出国内社会面需求明显不足，经济复苏状态不稳定。不过政策面托底经济的意愿较为充足，国常会在落实稳经济一揽子政策的同时，再实施19项接续政策，预计政策面托底将对股指形成底部支撑。 虽然目前市场信心较弱，但是整体上趋势性下跌的可能性较低海外方面，对9月美联储加息预期的博弈开始升温，加上近期人民币汇率贬值的缘故，外资风险偏好回落。总的来说，预计短期内股指将以区间震荡运行为主。 风险点： 1）疫情反复；2）地缘风险升级；3）交易量持续萎缩；4）资金面快速收敛； 5)全球经济衰退预期 风险揭示：您应当客观评估自身财务状况、交易经验，确定自身的风险偏好、风险承受能力和服务需求，自行决定是否采纳期货公司提供的报告中所给出的建议。您应当充分了解期货市场变化的不确定性和投资风险，任何有关期货行情的预测都可能与实际情况有差异，若您据此入市操作，您需要自行承担由此带来的风险和损失。 免责声明：本报告的信息均来源于公开资料，本公司对这些信息的准确性和完整性不作任何保证，文中的观点、结论和建议仅供参考，不代表作者对价格涨跌或市场走势的确定性判断，投资者据此做出的任何投资决策与本公司和作者无关。 本报告所载的资料、意见及推测仅反映本公司于发布日的判断，在不同时期，本公司可发出与本报告所载资料、意见及推测不一致的报告，投资者应当自行关注相应的更新或修改。 和合期货投询部 联系电话：0351-7342558 公司网址：http://www.hhqh.com.cn 和合期货有限公司经营范围包括：商品期货经纪业务、金融期货经纪业务、期货投资咨询业务、公开募集证券投资基金销售业务。