股指期货周报：预计下周股指期货价格以区间震荡为主

和合期货股指期货周报（20220815-20220819） ——预计下周股指期货价格以区间震荡为主 杨晓霞 期货从业资格证号：F3028843期货投询资格证号：Z0010256电话：0351-7342558 邮箱：yangxiaoxia@hhqh.com.cn 摘要：7月以来国内多地疫情反复，最新公布的7月社融与新增贷款数据均表现疲弱，经济复苏状态不稳定，高频房地产销售数据显示需求仍然低迷，因此托底需求的政策将继续推进。在目前市场流动性偏宽松的背景下，央行缩量调降MLF和逆回购利率10BP，此举旨在降低融资成本，提振企业与居民的融资需求和信心。不过政策面已明确不会为了短期经济增速大规模刺激，猪周期上行引发通胀压力，因此流动性总量上进一步宽松难度加大。海外方面，中美地缘政治博弈与海外经济衰退风险因素或将成为下半年市场风险偏好的扰动项。总的来说，近期国内外多空因素交织，股市易出现反复，预计短期内股指将以区间震荡运行为主。 目录 ——预计下周股指期货价格以区间震荡为主1 一、本周行情回顾2 二、行业涨跌情况4 三、主力合约成交情况4 四、基本面消息5 五、投资策略与建议14 风险点：15 风险揭示：15 免责声明：15 一、本周行情回顾 周内市场呈震荡走势。综合来看，沪深300指数下跌0.96%至4151.07点，IF主力合约下跌0.78%至4162.8点；上证50指数下跌1.65%至2750.63点，IH主力合约下跌0.79%至2756.6点；中证500指数下跌0.45%至6391.72点，IC主力合约上涨0.01%至6425.0点。中证1000主力合约较上周上涨0.77%至7277.8点. 图1IF期货价格 （数据来源：文华财经、和合期货） 图2IH期货价格 （数据来源：文华财经、和合期货） 图3IC期货价格 （数据来源：文华财经、和合期货） 图4IM期货价格 （数据来源：文华财经、和合期货） 二、行业涨跌情况 行业方面，本周行业涨跌各半。具体来看，涨幅较大的前三大行业为电力、电力设备及光学光电子，涨幅分别为7.40%、5.29%及4.56%。周内跌幅较大的三个行业为贵金属、酒店及餐饮、生物制品，跌幅分别为5.06%、4.48%、3.27%。 图5行业涨跌幅（一） （数据来源：同花顺、和合期货） 图6行业涨跌幅（二） （数据来源：同花顺、和合期货） 三、主力合约成交情况 截止2022年8月19日，IF300报收4180.2点，IH50报收2758.6点，IC500报收6471.6点。IF300基差27.93点，IH50基差7.97点，IC500基差-79.68 点，均为负值。 IF300成交1573.37亿元，较上一交易日增加18.91%；持仓金额1398.04 亿元，较上一交易日增加12.05%；成交持仓比为1.13。 图7图8 图9 四、基本面消息 （数据来源Wind、和合期货） 从宏观面来看，中国7月金融数据重磅出炉，M2增速继续走高，新增贷款、社融增量大幅回落。央行公布数据显示，7月末M2同比增长12%，增速分别比上月末和上年同期高0.6个和3.7个百分点。 （数据来源Wind、和合期货） 图11 （数据来源Wind、和合期货） 7月人民币贷款增加6790亿元，同比少增4042亿元。7月社会融资规模增 量为7561亿元，创6年新低，比上年同期少3191亿元；其中，对实体经济发放 的人民币贷款增加4088亿元，同比少增4303亿元。7月末社会融资规模存量为 334.9万亿元，同比增长10.7%。 图12 （数据来源Wind、和合期货） 图13 （数据来源Wind、和合期货） 在内外部掣肘因素增多、不过度追求经济增速、推动经济高质量发展的环境下，总量型货币政策工具继续发力的必要性不强，短期内再度降准或下调政策利率的概率较小。 中国1-7月固定资产投资同比增5.7%，预期6.2%，前值6.1%。其中，民间固定资产投资178073亿元，同比增长2.7%。从环比看，7月份固定资产投资（不含农户）增长0.16%。 图14 （数据来源：国家统计局、和合期货） 中国7月社会消费品零售总额同比增2.7%，预期增5.3%，前值增3.1%。1 —7月份，社会消费品零售总额246302亿元，同比下降0.2%。 图15 （数据来源：国家统计局、和合期货） 中国7月规模以上工业增加值同比增3.8%，预期4.6%，前值3.9%。 7月份，规模以上工业增加值同比实际增长3.8%（以下增加值增速均为扣除价格因素的实际增长率）。从环比看，7月份，规模以上工业增加值比上月增长0.38%。1—7月份，规模以上工业增加值同比增长3.5%。 （数据来源：国家统计局、和合期货） 2022年7月份，全国居民消费价格同比上涨2.7%。其中，城市上涨2.6%，农村上涨3.0%；食品价格上涨6.3%，非食品价格上涨1.9%；消费品价格上涨4.0%，服务价格上涨0.7%。1—7月平均，全国居民消费价格比上年同期上涨1.8%。 7月份，全国居民消费价格环比上涨0.5%。其中，城市上涨0.4%，农村上涨0.5%；食品价格上涨3.0%，非食品价格下降0.1%；消费品价格上涨0.6%，服务价格上涨0.3%。 图17 （数据来源：国家统计局、和合期货） （数据来源：国家统计局、和合期货） 2022年7月份，全国工业生产者出厂价格同比上涨4.2%，环比下降1.3%；工业生产者购进价格同比上涨6.5%，环比下降0.9%。1—7月平均，工业生产者出厂价格比去年同期上涨7.2%，工业生产者购进价格上涨9.8%。 7月份，受猪肉、鲜菜等食品价格上涨及季节性因素影响，CPI环比由平转涨，同比涨幅略有扩大;受国际国内等多因素影响，工业品价格整体下行，全国PPI环比由平转降，同比涨幅继续回落。 图19 （数据来源：国家统计局、和合期货） 图20 （数据来源Wind、和合期货） 中国前7个月外贸增速加快。海关总署公布数据显示，今年前7个月我国外 贸进出口总值23.6万亿元，同比增长10.4%。其中，出口13.37万亿元，增长14.7%；进口10.23万亿元，增长5.3%；贸易顺差3.14万亿元，扩大62.1%。中国7月进出口总值3.81万亿元人民币，同比增长16.6%。其中，出口2.25万亿元，增长23.9%，预期19.6%，前值22%；进口1.56万亿元，增长7.4%，预期5.7%，前值4.8%；贸易顺差6826.9亿元，扩大90.9%。 图21 （数据来源Wind、和合期货） 中国7月外汇储备规模重回3.1万亿美元，达31040.71亿美元，环比增加 327.99亿美元，黄金储备持稳于6264万盎司。 2022年07月的中国官方制造业PMI数据录得49，同期财新PMI录得50.4。连续两个月在50荣枯线上方，有企稳之趋势。非制造业PMI录得53.8，处于震荡中。 图22 （数据来源Wind、和合期货） 从资金面来看，本周北向资金净流入76.50亿元，其中沪股通净流入64.56 亿元，深股通净流入8.55亿元。 表1 （数据来源：Wind、和合期货） 图16北向资金流向 （数据来源：Wind、和合期货） 人民银行开展4000亿元中期借贷便利(MLF)操作(含对8月16日MLF到期的 续做)和20亿元公开市场逆回购操作，充分满足了金融机构需求。中期借贷便利 (MLF)操作和公开市场逆回购操作的中标利率均下降10个基点。 除此之外，截止2022年8月11日，两融余额为16358.36亿元，占A股流通市值2.45%，两融成交金额为838.79亿元，占A股成交额8.41%。 图15 （数据来源：Wind、和合期货） 图16 （数据来源：Wind、和合期货） 海外方面，中美地缘政治博弈与海外经济衰退风险因素将成为下半年市场风险偏好的扰动项。英国7月CPI同比10.1%，预期9.8%，前值9.4%。欧元区7月CPI同比增长8.9%，预期8.90%，前值8.9%。 五、投资策略与建议 7月以来国内多地疫情反复，最新公布的7月社融与新增贷款数据均表现疲弱，经济复苏状态不稳定，高频房地产销售数据显示需求仍然低迷，因此托底需求的政策将继续推进。在目前市场流动性偏宽松的背景下，央行缩量调降MLF和逆回购利率10BP，此举旨在降低融资成本，提振企业与居民的融资需求和信心。不过政策面已明确不会为了短期经济增速大规模刺激，猪周期上行引发通胀压力，因此流动性总量上进一步宽松难度加大。海外方面，中美地缘政治博弈与海外经济衰退风险因素或将成为下半年市场风险偏好的扰动项。总的来说，近期国内外多空因素交织，股市易出现反复，预计短期内股指将以区间震荡运行为主。 风险点： 1）疫情反复；2）地缘风险升级；3）交易量持续萎缩；4）资金面快速收敛； 5)美联储收紧超预期 风险揭示：您应当客观评估自身财务状况、交易经验，确定自身的风险偏好、风险承受能力和服务需求，自行决定是否采纳期货公司提供的报告中所给出的建议。您应当充分了解期货市场变化的不确定性和投资风险，任何有关期货行情的预测都可能与实际情况有差异，若您据此入市操作，您需要自行承担由此带来的风险和损失。 免责声明：本报告的信息均来源于公开资料，本公司对这些信息的准确性和完整性不作任何保证，文中的观点、结论和建议仅供参考，不代表作者对价格涨跌或市场走势的确定性判断，投资者据此做出的任何投资决策与本公司和作者无关。 本报告所载的资料、意见及推测仅反映本公司于发布日的判断，在不同时期，本公司可发出与本报告所载资料、意见及推测不一致的报告，投资者应当自行关注相应的更新或修改。 和合期货投询部 联系电话：0351-7342558 公司网址：http://www.hhqh.com.cn 和合期货有限公司经营范围包括：商品期货经纪业务、金融期货经纪业务、期货投资咨询业务、公开募集证券投资基金销售业务。