股指期货周报：预计下周股指期货价格以区间震荡为主

和合期货股指期货周报（20221010-20221014） ——预计下周股指期货价格以区间震荡为主 杨晓霞 期货从业资格证号：F3028843期货投询资格证号：Z0010256电话：0351-7342558 邮箱：yangxiaoxia@hhqh.com.cn 摘要：周内股指先抑后扬，筑底反弹。周一周二股指跟随股市大幅下跌，上证指数一度跌破3000点，成交额持续低迷，再创新低，周内后期开始反弹，成交额也有所增长，市场情绪缓和。国内方面，政策在刺激地产消费方面力度进一步加大，根据央行发布9月货币信贷数据来看，无论是信贷、社融还是M2数据继续超预期。但结构来看，依然反映内生性需求不足，依靠政策发力特征。多地疫情反复，国庆出行与旅游数据表现较差，消费不振，房地产周期仍未见拐点，需求不足限制经济复苏。海外方面，美联储激进加息预期强化，人民币汇率贬值压力制约国内货币宽松空间，同时海外经济衰退风险拖累中国出口。不过政策面托底需求的稳经济政策持续推进，股指的估值水平也处于历史偏低分位数水平，因此股指下方也有较强支撑，此次反弹是否持续有待进一步观察，预计短期内股指呈现区间震荡的走势。 目录 ——预计下周股指期货价格以区间震荡为主1 一、本周行情回顾3 二、行业涨跌情况5 三、主力合约成交情况5 四、基本面消息6 五、投资策略与建议12 风险点：12 风险揭示：12 免责声明：12 一、本周行情回顾 国庆节后一周股指期货先抑后扬，前三个交易日持续下跌，之后强势反弹。综合来看，沪深300指数上涨0.99%至3842.47点，IF主力合约上涨0.87%至3841.4点；上证50指数下跌0.97%至2584.68点，IH主力合约下跌0.90%至 2586.6点；中证500指数上涨4.54%至5973.44点，IC主力合约上涨4.79%至 5983.8点。中证1000指数上涨4.60%至6406.46点，IM主力合约上涨5.16%至 6418.0点。 图1IF期货价格 （数据来源：文华财经、和合期货） 图2IH期货价格 （数据来源：文华财经、和合期货） 图3IC期货价格 （数据来源：文华财经、和合期货） 图4IM期货价格 （数据来源：文华财经、和合期货） 二、行业涨跌情况 行业方面，本周只有七个行业下跌，绝大多数行业跟随指数反弹上涨，市场悲观情绪有所缓解。具体来看，周内涨幅较大的三个行业为医疗器械、教育及养殖业，涨幅分别为10.92%、10.71%及10.62%，周内跌幅较大的三个行业为景点及旅游、房地产服务、酒店及餐饮，跌幅分别为4.92%、4.19%、3.48%。 图5行业涨跌幅（一） （数据来源：同花顺、和合期货） 图6行业涨跌幅（二） （数据来源：同花顺、和合期货） 三、主力合约成交情况 截止2022年10月14日，IF300报收3756.4点，IH50报收2526.4点，IC500 报收5835.2点。IF300基差-87.67点，IH50基差-59.08点，IC500基差 --143.24点，均为负值。IF300成交1573.37亿元，较上一交易日增加18.91%； 持仓金额1398.04亿元，较上一交易日增加12.05%；成交持仓比为1.13。 图7图8 图9 四、基本面消息 （数据来源：Wind、和合期货） 9月各地区各部门持续统筹推进疫情防控和经济社会发展工作，采取多种措施全力做好重要民生商品保供稳价，居民消费市场运行总体平稳。 根据统计局最新公布的数据，国内9月份CPI同比上涨2.8%，涨幅较上月扩大0.3个百分点；环比由下降0.1%转为上涨0.3%。 （数据来源：国家统计局、和合期货） 9月国际原油等大宗商品价格继续下降，国内部分行业需求回升，工业品价格走势整体下行，但下行态势趋缓。 9月PPI同比上涨0.9%，涨幅较上月回落1.4个百分点；环比下降0.1%，降幅比上月收窄1.1个百分点。 1—9月平均，工业生产者出厂价格比去年同期上涨5.9%，工业生产者购进价格上涨8.3%。 图11 （数据来源：国家统计局、和合期货） 图12 （数据来源：国家统计局、和合期货） 10月11日，人民银行发布最新的金融和社会融资数据显示，前三季度我国新增信贷、社融规模可观，9月份新增信贷、社融规模超预期上升。 9月新增人民币贷款2.47万亿元，同比多增8108亿元；9月社融增量为3.53 万亿元，比上年同期多6245亿元。今年前三季度，人民币贷款与社融增量分别 累计同比多增1.36万亿元和3.01万亿元。居民贷款方面，在降息、减税和房地产市场供需两端政策进一步加码下，市场信心逐步修复，房地产销售边际改善，提振居民按揭贷款需求。9月份金融数据转好，是近期多项政策形成合力的综合体现。同时，随着经济运行动能的修复，正常的融资需求也得到相应恢复。 图13 （数据来源：Wind、和合期货） 图14 （数据来源：Wind、和合期货） 图15 （数据来源：Wind、和合期货） 图16 （数据来源：Wind、和合期货） 9月份，随着稳经济一揽子政策持续发挥效能，加之高温天气影响消退，制造业景气度有所回暖，PMI重返扩张区间。9月的中国官方制造业PMI数据录得50.1，同期财新PMI录得48.1。连续两个月在50荣枯线上方，有企稳之趋势。 图17 （数据来源：Wind、和合期货） 截至2022年10月7日，本周货币净投放-6110亿元，2022年10月14日7 天逆回购利率达到2.00%。 图18 （数据来源：Wind、和合期货） 从资金面来看，本周北向资金净流出62.53亿元，其中沪股通净流出89.45 亿元，深股通净流入26.92亿元。 表1北向资金 （数据来源：Wind、和合期货） 海外方面，美联储激进加息预期强化，人民币汇率贬值压力制约国内货币宽松空间，同时海外经济衰退风险拖累中国出口，另外中美关系恶化、俄乌战争升级等重大事件亦制约着市场信心。 五、投资策略与建议 周内股指先抑后扬，筑底反弹。周一周二股指跟随股市大幅下跌，上证指数一度跌破3000点，成交额持续低迷，再创新低，周内后期开始反弹，成交额也有所增长，市场情绪缓和。国内方面，政策在刺激地产消费方面力度进一步加大，根据央行发布9月货币信贷数据来看，无论是信贷、社融还是M2数据继续超预期。但结构来看，依然反映内生性需求不足，依靠政策发力特征。多地疫情反复，国庆出行与旅游数据表现较差，消费不振，房地产周期仍未见拐点，需求不足限制经济复苏。海外方面，美联储激进加息预期强化，人民币汇率贬值压力制约国内货币宽松空间，同时海外经济衰退风险拖累中国出口。不过政策面托底需求的稳经济政策持续推进，股指的估值水平也处于历史偏低分位数水平，因此股指下方也有较强支撑，此次反弹是否持续有待进一步观察，预计短期内股指呈现区间震荡的走势。 风险点： 1）疫情反复；2）地缘风险升级；3）交易量持续萎缩；4）资金面快速收敛； 5)全球经济衰退预期 风险揭示：您应当客观评估自身财务状况、交易经验，确定自身的风险偏好、风险承受能力和服务需求，自行决定是否采纳期货公司提供的报告中所给出的建议。您应当充分了解期货市场变化的不确定性和投资风险，任何有关期货行情的预测都可能与实际情况有差异，若您据此入市操作，您需要自行承担由此带来的风险和损失。 免责声明：本报告的信息均来源于公开资料，本公司对这些信息的准确性和完整性不作任何保证，文中的观点、结论和建议仅供参考，不代表作者对价格涨跌或市场走势的确定性判断，投资者据此做出的任何投资决策与本公司和作者无关。 本报告所载的资料、意见及推测仅反映本公司于发布日的判断，在不同时期，本公司可发出与本报告所载资料、意见及推测不一致的报告，投资者应当自行关注相应的更新或修改。 和合期货投询部 联系电话：0351-7342558 公司网址：http://www.hhqh.com.cn 和合期货有限公司经营范围包括：商品期货经纪业务、金融期货经纪业务、期货投资咨询业务、公开募集证券投资基金销售业务。