股指期货周报：预计下周股指期货价格以区间震荡为主

和合期货股指期货周报（20221017-20221021） ——预计下周股指期货价格以区间震荡为主 杨晓霞 期货从业资格证号：F3028843期货投询资格证号：Z0010256电话：0351-7342558 邮箱：yangxiaoxia@hhqh.com.cn 摘要：周内股指先扬后抑。周一周二股指跟随股市震荡反弹，成交额回到8000亿元，周内后期未持续反弹，随大盘下跌，市场情绪一般。本周“二十大”的召开提振市场信心，政策在刺激地产消费方面力度进一步加大，根据央行发布9月货币信贷数据来看，无论是信贷、社融还是M2数据继续超预期。但结构来看，依然反映内生性需求不足，依靠政策发力特征。多地疫情反复，消费不振，房地产周期仍未见拐点，需求不足限制经济复苏，北向资金大量净流出，或反映了美联储激进加息、人民币持续贬值、俄乌冲突升级、海外衰退预期等外部不确定性因素对A股市场风险偏好仍存在持续压制的可能，A股市场能否迎来实质性的触底反弹行情仍需保持谨慎，预计下周维持区间震荡趋势。 目录 ——预计下周股指期货价格以区间震荡为主1 一、本周行情回顾3 二、行业涨跌情况5 三、主力合约成交情况5 四、基本面消息6 五、投资策略与建议12 风险点：12 风险揭示：12 免责声明：12 一、本周行情回顾 本周股指期货先扬后抑，前两个交易日震荡反弹，之后连续下跌。综合来看，沪深300指数下跌2.59%至3742.89点，IF主力合约下跌2.79%至3734.4点；上证50指数下跌3.77%至2487.22点，IH主力合约下跌3.98%至2483.6点；中证500指数下跌0.28%至5956.88点，IC主力合约下跌0.67%至5943.8点。中证1000指数上涨0.40%至6432.33点，IM主力合约下跌0.63%至6377.4点。 图1IF期货价格 （数据来源：文华财经、和合期货） 图2IH期货价格 （数据来源：文华财经、和合期货） 图3IC期货价格 （数据来源：文华财经、和合期货） 图4IM期货价格 （数据来源：文华财经、和合期货） 二、行业涨跌情况 行业方面，本周行业涨跌各半。具体来看，周内涨幅较大的三个行业为教育、仪器仪表及中药，涨幅分别为9.08%、8.60%及4.93%，周内跌幅较大的三个行业为燃气、厨卫电器及农产品加工，跌幅分别为5.89%、5.88%、4.64%。 图5行业涨跌幅（一） （数据来源：同花顺、和合期货） 图6行业涨跌幅（二） （数据来源：同花顺、和合期货） 三、主力合约成交情况 截止2022年10月21日，IF300报收3732.12点，IH50报收2483.38点，IC500报收5943.27点。IF300基差18.11点，IH50基差16.18点，IC500基差-7.72 点，均为负值。IF300成交1573.37亿元，较上一交易日增加18.91%；持仓金额1398.04亿元，较上一交易日增加12.05%；成交持仓比为1.13。 图7图8 图9 四、基本面消息 （数据来源：Wind、和合期货） 9月各地区各部门持续统筹推进疫情防控和经济社会发展工作，采取多种措施全力做好重要民生商品保供稳价，居民消费市场运行总体平稳。 根据统计局最新公布的数据，国内9月份CPI同比上涨2.8%，涨幅较上月扩大0.3个百分点；环比由下降0.1%转为上涨0.3%。 图10 （数据来源：国家统计局、和合期货） 9月国际原油等大宗商品价格继续下降，国内部分行业需求回升，工业品价格走势整体下行，但下行态势趋缓。 9月PPI同比上涨0.9%，涨幅较上月回落1.4个百分点；环比下降0.1%，降幅比上月收窄1.1个百分点。 1—9月平均，工业生产者出厂价格比去年同期上涨5.9%，工业生产者购进价格上涨8.3%。 图11 （数据来源：国家统计局、和合期货） 图12 （数据来源：国家统计局、和合期货） 10月11日，人民银行发布最新的金融和社会融资数据显示，前三季度我国新增信贷、社融规模可观，9月份新增信贷、社融规模超预期上升。 9月新增人民币贷款2.47万亿元，同比多增8108亿元；9月社融增量为3.53 万亿元，比上年同期多6245亿元。今年前三季度，人民币贷款与社融增量分别 累计同比多增1.36万亿元和3.01万亿元。居民贷款方面，在降息、减税和房地产市场供需两端政策进一步加码下，市场信心逐步修复，房地产销售边际改善，提振居民按揭贷款需求。9月份金融数据转好，是近期多项政策形成合力的综合体现。同时，随着经济运行动能的修复，正常的融资需求也得到相应恢复。 图13 （数据来源：Wind、和合期货） 图14 （数据来源：Wind、和合期货） 图15 （数据来源：Wind、和合期货） 图16 （数据来源：Wind、和合期货） 9月份，随着稳经济一揽子政策持续发挥效能，加之高温天气影响消退，制造业景气度有所回暖，PMI重返扩张区间。9月的中国官方制造业PMI数据录得50.1，同期财新PMI录得48.1。连续两个月在50荣枯线上方，有企稳之趋势。 图17 （数据来源：Wind、和合期货） 国内方面，央行将本月1年期、5年期LPR报价维持在3.65%和4.30%不变，符合预期。今年LPR在三个月份出现下调，截至目前，1年期和5年期LPR分别累计下降15个基点和35个基点。5年期LPR报价未下调尚不及市场预期，9月 末楼市利好政策频出，叠加多地房贷利率下调，市场多认为四季度5年期LPR仍有再度下调的空间。消息面来看，整体偏中性。 为维护银行体系流动性合理充裕，2022年10月17日人民银行开展5000亿 元中期借贷便利(MLF)操作和20亿元公开市场逆回购操作，充分满足了金融机构需求。 图18 （数据来源：Wind、和合期货） 从资金面来看，本周北向资金净流出293.29亿元，其中沪股通净流出179.36 亿元，深股通净流出113.90亿元。 表1北向资金 （数据来源：Wind、和合期货） 海外方面，美国当周初请失业金人数减少1.2万至21.4万，低于预期，但 续请失业金人数从136.4万增加至138.5万。此前美国劳动力市场有放缓迹象，供给有所改善同时需求在降温，对于劳动力需求降温的情况主要是因为对于经济下滑的担忧升温，美国劳动力市场整体仍表现出较强的韧性。 五、投资策略与建议 周内股指先扬后抑。周一周二股指跟随股市震荡反弹，成交额回到8000亿元，周内后期未持续反弹，随大盘下跌，市场情绪一般。本周“二十大”的召开提振市场信心，政策在刺激地产消费方面力度进一步加大，根据央行发布9月货币信贷数据来看，无论是信贷、社融还是M2数据继续超预期。但结构来看，依然反映内生性需求不足，依靠政策发力特征。多地疫情反复，消费不振，房地产周期仍未见拐点，需求不足限制经济复苏，北向资金大量净流出，或反映了美联储激进加息、人民币持续贬值、俄乌冲突升级、海外衰退预期等外部不确定性因素对A股市场风险偏好仍存在持续压制的可能，A股市场能否迎来实质性的触底反弹行情仍需保持谨慎，预计下周维持区间震荡趋势。 风险点： 1）疫情反复；2）地缘风险升级；3）交易量持续萎缩；4）资金面快速收敛； 5)全球经济衰退预期 风险揭示：您应当客观评估自身财务状况、交易经验，确定自身的风险偏好、风险承受能力和服务需求，自行决定是否采纳期货公司提供的报告中所给出的建议。您应当充分了解期货市场变化的不确定性和投资风险，任何有关期货行情的预测都可能与实际情况有差异，若您据此入市操作，您需要自行承担由此带来的风险和损失。 免责声明：本报告的信息均来源于公开资料，本公司对这些信息的准确性和完整性不作任何保证，文中的观点、结论和建议仅供参考，不代表作者对价格涨 跌或市场走势的确定性判断，投资者据此做出的任何投资决策与本公司和作者无关。 本报告所载的资料、意见及推测仅反映本公司于发布日的判断，在不同时期，本公司可发出与本报告所载资料、意见及推测不一致的报告，投资者应当自行关注相应的更新或修改。 和合期货投询部 联系电话：0351-7342558 公司网址：http://www.hhqh.com.cn 和合期货有限公司经营范围包括：商品期货经纪业务、金融期货经纪业务、期货投资咨询业务、公开募集证券投资基金销售业务。