天然气日报：西北欧气价有所走强，东北亚气价偏弱运行

期货研究报告|天然气日报2022-11-04 西北欧气价有所走强，东北亚气价偏弱运行 研究院能源化工组 研究员 潘翔 0755-82767160 panxiang@htfc.com从业资格号：F3023104投资咨询号：Z0013188 陈莉 020-83901030 cl@htfc.com 从业资格号：F0233775投资咨询号：Z0000421 梁宗泰 020-83901005 liangzongtai@htfc.com从业资格号：F3056198投资咨询号：Z0015616 康远宁 0755-23991175 kangyuanning@htfc.com 从业资格号：F3049404投资咨询号：Z0015842联系人 裴紫叶 15801022486 peiziye@htfc.com 从业资格号：F03100446 投资咨询业务资格： 证监许可【2011】1289号 ■市场要闻与重要数据 1.11月3日，纽约商品交易所（NYMEX）HenryHub天然气期货主力合约结算价格为 5.975美元/百万英热单位，较前一日下降4.67%。 洲际交易所（ICE）TTF天然气期货主力合约结算价格为125.445欧元/MWh（约合35.843美元/百万英热单位），较前一日下降0.33%。洲际交易所（ICE）NBP天然气期货主力合约结算价格为311.42便士/Thm（约合34.739美元/百万英热单位），较前一日上升1.96%。 纽约商品交易所（NYMEX）LNGJKM（Platts）主力期货合约结算价格为27.815美元/百万英热单位，较前一日下降4.43%。卓创资讯评估的中国LNG地区成交均价为6346.86元/吨，较前一日下跌1.37%。 2.据初步统计，1-10月份，俄气公司共开采天然气达3440亿立方米，同比减少18.6% （约合788亿立方米）。 3.据俄罗斯卫星社11月2日报道，北溪天然气管道公司表示，该公司在“北溪-1号”输气管瑞典水域受损现场的首批数据收集工作已经结束。报道称，调查结果显示，在事故现场发现了受人为因素影响形成的环形大坑，大坑之间的管道完全损毁。目前，调查人员仍在对收集的数据进行分析。 4.中国石化新闻办11月2日消息，截至10月31日，中国石化天然气分公司今年已累计向文96、金坛、卫11、文23等9座储气库注入天然气近28亿立方米，调峰能力达1500万方/日以上。 ■市场分析 11月3日，在美国市场，美国能源信息署（EIA）公布的最新库存数据显示，10月22日-28日当周，美国储气库的注气量高于此前市场的预期，致使NYMEXHH期价�现下滑。 在西北欧大陆市场，一方面，在需求端，天气预报显示，未来一周，地区气温将持续 �现下降；同时，区域内的风力也将�现下滑，这将刺激消费量的提升。但另一方面，在供应端，英国通过IUK&BBL管道向西北欧大陆地区输送的管道气量以及地区LNG外送量均有所上升。综合来看，在需求预期提升的带动下，市场供需格局较前期有所收 紧，带动ICETTF和ICENBP期价有所走强。 在东北亚市场，在需求端，虽然东北亚买家持续为冬季备货，目前的采买需求集中在今年十二月至明年一月份交割的货源，但整体来看，目前天气仍较为温和，加之中国受疫情的影响，下游需求略显疲弱；同时，主要消费国库存水平较高，主要买家的现货采买兴趣较前期已显疲弱。在供给端，目前市场上货源供应较为充足。NYMEXLNG JKM（Platts）主力期货合约价格延续偏弱运行的态势。 在中国市场，LNG市场价格继续下行。从需求端来看，近期受疫情反复的影响，下游需求持续疲弱，无明显利好支撑。而从供应端来看，由于近期到港船货较多，加之管道气供应充足，液厂和接收站�货均受到影响。 ■策略 随着天气的逐步转凉，北半球秋季行情即将结束，全球气价偏弱运行的格局正在得到改善，建议近期可逐步结束逢低买入的操作，转为以观望为主，并警惕季节转换过程中气温波动对价格带来的震荡。 ■风险 东欧政治对抗持续，消费淡旺季转换，国内疫情反复 目录 市场要闻与重要数据1 市场分析1 图表 图1:NYMEXJKM-NYMEXHH价差丨单位：美元/百万英热单位4 图2:NYMEXJKM-ICETTF价差|单位：美元/百万英热单位4 图3:ICETTF-NYMEXHH价差|单位：美元/百万英热单位4 图4:ICENBP天然气期货-ICETTF天然气期货价差丨单位：美元/百万英热单位4 图5:NYMEXHH天然气期货主力合约结算价格和HENRYHUB现货价格丨单位：美元/百万英热单位4 图6:NYMEXHH天然气期货和HENRYHUB现货基差丨单位：美元/百万英热单位4 图7:NYMEXHH天然气期货主力合约结算价格和美元指数收盘价格5 图8:NYMEXHH天然气期货主力合约结算价格和WTI原油期货主力合约结算价格5 图9:ICETTF天然气期货主力合约结算价格和TTF现货价格（DAYAHEAD）丨单位：美元/百万英热单位5 图10:ICETTF天然气期货和TTF现货基差丨单位：美元/百万英热单位5 图11:ICENBP天然气期货主力合约结算价格和NBP现货价格（DAYAHEAD）丨单位：美元/百万英热单位5 图12:ICENBP天然气期货和NBP现货基差丨单位：美元/百万英热单位5 图13:NYMEXLNGJKM(PLATTS)期货合约结算价格丨单位：美元/百万英热单位6 图14:NYMEXLNGJKM（PLATTS）期货合约M1-M2|单位：美元/百万英热单位6 图15:NYMEXLNGJKM(PLATTS)期货合约跨期价差丨单位：美元/百万英热单位6 图16:中国进口现货LNG到岸价格丨单位：美元/百万英热单位6 图17:中国LNG市场价格丨单位：元/吨6 图18:中国LNG工厂和接收站�厂价格丨单位:元/吨6 区域价差： 图1:NYMEXJKM-NYMEXHH价差丨单位：美元/百万英热单位 2018 2021 2019 2022 2020 70 60 50 40 30 20 10 0 -10 1月2月3月4月5月6月7月8月9月10月11月12月 图2:NYMEXJKM-ICETTF价差|单位：美元/百万英热单位 2018 2021 2019 2022 2020 20 10 0 -10 -20 -30 -40 1月2月3月4月5月6月7月8月9月10月11月12月 数据来源：ICEWindRefinitiv华泰期货研究院数据来源：ICEWindRefinitiv华泰期货研究院 图3:ICETTF-NYMEXHH价差|单位：美元/百万英热单位 2018 2021 2019 2022 2020 100 80 60 40 20 0 -20 1月2月3月4月5月6月7月8月9月10月11月12月 图4:ICENBP天然气期货-ICETTF天然气期货价差丨单位：美元/百万英热单位 2018 2021 2019 2022 2020 5 0 -5 -10 -15 -20 -25 -30 1月2月3月4月5月6月7月8月9月10月11月12月 数据来源：ICEWindRefinitiv华泰期货研究院数据来源：ICEWindRefinitiv华泰期货研究院 美国市场： 图5:NYMEXHH天然气期货主力合约结算价格和HenryHub现货价格丨单位：美元/百万英热单位 NYMEXHH期货HenryHub现货 10 8 6 4 2 0 图6:NYMEXHH天然气期货和HenryHub现货基差丨单位：美元/百万英热单位 2018 2021 2019 2022 2020 2 1.5 1 0.5 0 -0.5 -1 -1.5 -2 1月2月3月4月5月6月7月8月9月10月11月12月 数据来源：WindRefinitiv华泰期货研究院数据来源：WindRefinitiv华泰期货研究院 图7:NYMEXHH天然气期货主力合约结算价格和美元指数收盘价格 图8:NYMEXHH天然气期货主力合约结算价格和WTI原油期货主力合约结算价格 NYMEXHH期货（左轴）美元指数（右轴） 12120 10110 8 100 6 90 4 280 2021/10 2021/11 2021/12 2022/01 2022/02 2022/03 2022/04 2022/05 2022/06 2022/07 2022/08 2022/09 2022/10 2022/11 070 美元/百万英NYMEXHH期货（左轴）热单位 WTI原油期货（右轴） 12 10 8 6 4 2 2021/10 2021/11 2021/12 2022/01 2022/02 2022/03 2022/04 2022/05 2022/06 2022/07 2022/08 2022/09 2022/10 2022/11 0 美元/桶 140 120 100 80 60 40 20 0 数据来源：Wind华泰期货研究院数据来源：Wind华泰期货研究院 西北欧市场： 图9:ICETTF天然气期货主力合约结算价格和TTF现货价格（DayAhead）丨单位：美元/百万英热单位 ICETTF期货 TTF现货（DayAhead） 110 100 90 80 70 60 50 40 30 20 10 2021/10 2021/11 2021/12 2022/01 2022/02 2022/03 2022/04 2022/05 2022/06 2022/07 2022/08 2022/09 2022/10 2022/11 0 图10:ICETTF天然气期货和TTF现货基差丨单位：美元/百万英热单位 2018 2021 2019 2022 2020 30 20 10 0 -10 -20 -30 1月2月3月4月5月6月7月8月9月10月11月12月 数据来源：WindRefinitiv华泰期货研究院数据来源：WindRefinitiv华泰期货研究院 图11:ICENBP天然气期货主力合约结算价格和NBP现货价格（DayAhead）丨单位：美元/百万英热单位 图12:ICENBP天然气期货和NBP现货基差丨单位：美元/百万英热单位 80ICENBP期货NBP现货（DayAhead） 70 60 50 40 30 20 10 2021/10 2021/11 2021/12 2022/01 2022/02 2022/03 2022/04 2022/05 2022/06 2022/07 2022/08 2022/09 2022/10 0 30 20 10 0 -10 -20 2022/11 -30 -40 2018 2021 2019 2022 2020 1月2月3月4月5月6月7月8月9月10月11月12月 数据来源：WindRefinitiv华泰期货研究院数据来源：WindRefinitiv华泰期货研究院 东北亚及中国市场： 图13:NYMEXLNGJKM(Platts)期货合约结算价格丨单位：美元/百万英热单位 M1 M2 90 80 70 60 50 40 30 20 10 0 图14:NYMEXLNGJKM（Platts）期货合约M1-M2|单位：美元/百万英热单位 2018 2021 2019 2022 2020 20 15 10 5 0 -5 -10 -15 -20 1月2月3月4月5月6月7月8月9月10月11月12月 数据来源：Bloomberg华泰期货研究院数据来源：Bloomberg华泰期货研究院 图15:NYMEXLNGJKM(Platts)期货合约跨期价差丨单位：美元/百万英热单位 2212-2301 2302-2303 2301-2302 2212-2303 10 5 0 图16:中国进口现货LNG到岸价格丨单位：美元/百万英热单位 未来一个日历月 未来三个日历月 未来两个