天然气日报：“北溪-1号”开始断供，西北欧气价震荡整理运行

期货研究报告|天然气日报2022-09-01 “北溪-1号”开始断供，西北欧气价震荡整理运行 研究院能源化工组 研究员 潘翔 0755-82767160 panxiang@htfc.com从业资格号：F3023104投资咨询号：Z0013188 陈莉 020-83901030 cl@htfc.com 从业资格号：F0233775投资咨询号：Z0000421 梁宗泰 020-83901005 liangzongtai@htfc.com从业资格号：F3056198投资咨询号：Z0015616 康远宁 0755-23991175 kangyuanning@htfc.com 从业资格号：F3049404投资咨询号：Z0015842联系人 裴紫叶 15801022486 peiziye@htfc.com 从业资格号：F03100446 投资咨询业务资格： 证监许可【2011】1289号 ■市场要闻与重要数据 1.8月31日，纽约商品交易所（NYMEX）HenryHub天然气期货主力合约结算价格为 9.127美元/百万英热单位，较前一日上涨0.94%。 洲际交易所（ICE）TTF天然气期货主力合约结算价格为239.907欧元/MWh（约合70.706美元/百万英热单位），较前一日下跌5.15%。洲际交易所（ICE）NBP天然气期货主力合约结算价格为458.9便士/Thm（约合53.347美元/百万英热单位），较前一日上涨2.01%。 纽约商品交易所（NYMEX）LNGJKM（Platts）主力期货合约结算价格为53.95美元/百万英热单位，较前一日下跌8.16%。卓创资讯评估的中国LNG地区成交均价为6599.25元/吨，较前一日微升0.72%。 2.保加利亚看守内阁总理加拉布·多涅夫8月29日表示，保方将履行与俄罗斯天然气工业股份公司所签合同相关条款，力求按照现行合同从俄方购气，以平稳度过冬季供暖季。此前，由于保加利亚未在规定期限内使用俄罗斯卢布支付天然气费用，俄气已于4月底完全中断了对保加利亚天然气股份公司的天然气供应。 3.俄罗斯天然气工业股份公司当地时间8月30日发布公告称，截至8月30日，俄气尚未完全收到法国Engie公司应当支付的7月份天然气货款。俄气已经通知Engie，从2022年9月1日起完全暂停天然气的输送，直到收到所供天然气的全部货款。 4.据俄罗斯法律信息官方门户公布的俄罗斯政府命令，在俄罗斯“萨哈林-2号”油气项目更换运营商后，俄罗斯政府批准日本三井物产公司持12.5%的股份。 5.法国能源巨头道达尔能源公司8月26日表示，将把在俄罗斯西伯利亚一个天然气项目的股份转让给俄罗斯诺瓦泰克公司，交易预计于9月份完成。据悉，两家公司先前合资成立了Terneftegaz公司，共同开发西伯利亚一座天然气田，两家公司分别持股51%和49%。 ■市场分析 8月31日，在美国市场，天气预报显示，在9月上旬，美国本土大部地区气温仍将持续偏高，支撑制冷需求仍将保持旺盛态势，带动NYMEXHH期价止跌回升。 在西北欧大陆和英国市场，从供给端来看，“北溪-1号”已开始暂停供气，俄气完全中断了对法国Engie公司的供应，LNG外送量近期�现小幅下滑，区域内供给仍显短缺。从需求端来看，一方面，天气预报显示，近期西北欧地区的气温将�现回落，制冷需求有所降低；但另一方面，区域内风力将有�现减弱，这提升了电厂对天然气的 采购需求。在多空因素的交织影响下，ICETTF和ICENBP期价止住上周连续攀升的势头，在高位震荡整理运行。 在东北亚市场，从需求端来看，中国部分区域受疫情影响，持续采取封控措施，加之天气逐渐转凉，下游消费需求较为疲弱，包括CNOOC和ENN在内的几家公司正在转售此前购入的10月份交付的船货，这给东北亚LNG现货市场价格带来了一定的下行压力。从供给端来看，俄罗斯正式批准日本三井物产公司继续持有“萨哈林-2号”项目12.5%股权的消息，进一步提振了市场对日本供应保障的信心。叠加西北欧气价下行的影响，NYMEXLNGJKM期价持续回落。 在中国市场，LNG市场稳中偏强运行，主要是受液厂气价格上行的带动。8月30日，中石油直供西北液厂竞拍（9月1日-10日）结束，成交价格较上期略有上调，推动了市场的看涨情绪。同时，由于近期西北液厂的�货情况有所好转，部分液厂持续小幅上调�货报价。 ■策略 昨日全球气价以跌为主，在消费淡季即将来临带来供需力量对比变化的背景下，建议短期暂时以观望为主 ■风险 地缘政治对峙持续，区域内供给预期不稳，消费淡季即将来临，高价抑制需求 目录 市场要闻与重要数据1 市场分析1 图表 图1:NYMEXJKM-NYMEXHH价差丨单位：美元/百万英热单位4 图2:NYMEXJKM-ICETTF价差|单位：美元/百万英热单位4 图3:ICETTF-NYMEXHH价差|单位：美元/百万英热单位4 图4:ICENBP天然气期货-ICETTF天然气期货价差丨单位：美元/百万英热单位4 图5:NYMEXHH天然气期货主力合约结算价格和HENRYHUB现货价格丨单位：美元/百万英热单位4 图6:NYMEXHH天然气期货和HENRYHUB现货基差丨单位：美元/百万英热单位4 图7:NYMEXHH天然气期货主力合约结算价格和美元指数收盘价格5 图8:NYMEXHH天然气期货主力合约结算价格和WTI原油期货主力合约结算价格5 图9:ICETTF天然气期货主力合约结算价格和TTF现货价格（DAYAHEAD）丨单位：美元/百万英热单位5 图10:ICETTF天然气期货和TTF现货基差丨单位：美元/百万英热单位5 图11:ICENBP天然气期货主力合约结算价格和NBP现货价格（DAYAHEAD）丨单位：美元/百万英热单位5 图12:ICENBP天然气期货和NBP现货基差丨单位：美元/百万英热单位5 图13:西北欧大陆地区煤-气转换价格和TTF现货价格（DAYAHEAD）丨单位：欧元/MWH6 图14:ICEEUA（欧盟碳排放配额）期货主力合约结算价格丨单位：欧元/吨6 图15:NYMEXLNGJKM(PLATTS)期货合约结算价格丨单位：美元/百万英热单位6 图16:中国进口现货LNG到岸价格丨单位：美元/百万英热单位6 图17:中国LNG市场价格丨单位：元/吨6 图18:中国LNG工厂和接收站�厂价格丨单位:元/吨6 区域价差： 70 60 50 40 30 20 10 0 2018 2021 2019 2022 2020 -101月2月3月4月5月6月7月8月9月10月11月12月 图1:NYMEXJKM-NYMEXHH价差丨单位：美元/百万英热单位 图2:NYMEXJKM-ICETTF价差|单位：美元/百万英热单位 2018 2021 2019 2022 2020 20 10 0 -10 -20 -30 -40 1月2月3月4月5月6月7月8月9月10月11月12月 数据来源：ICEWindRefinitiv华泰期货研究院数据来源：ICEWindRefinitiv华泰期货研究院 图3:ICETTF-NYMEXHH价差|单位：美元/百万英热单位 2018 2021 2019 2022 2020 1月2月3月4月5月6月7月8月9月10月11月12月 100 80 60 40 20 0 -20 图4:ICENBP天然气期货-ICETTF天然气期货价差丨单位：美元/百万英热单位 2018 2021 2019 2022 2020 5 0 -5 -10 -15 -20 -25 -30 1月2月3月4月5月6月7月8月9月10月11月12月 数据来源：ICEWindRefinitiv华泰期货研究院数据来源：ICEWindRefinitiv华泰期货研究院 美国市场： 图5:NYMEXHH天然气期货主力合约结算价格和HenryHub现货价格丨单位：美元/百万英热单位 NYMEXHH期货 HenryHub现货 10 8 6 4 2 2021/07 2021/08 2021/09 2021/10 2021/11 2021/12 2022/01 2022/02 2022/03 2022/04 2022/05 2022/06 2022/07 2022/08 0 图6:NYMEXHH天然气期货和HenryHub现货基差丨单位：美元/百万英热单位 2018 2021 2019 2022 2020 2 1.5 1 0.5 0 -0.5 -1 -1.5 -2 1月2月3月4月5月6月7月8月9月10月11月12月 数据来源：WindRefinitiv华泰期货研究院数据来源：WindRefinitiv华泰期货研究院 图7:NYMEXHH天然气期货主力合约结算价格和美元指数收盘价格 图8:NYMEXHH天然气期货主力合约结算价格和WTI原油期货主力合约结算价格 NYMEXHH期货（左轴） 美元指数（右轴） 12115 10110 8105 100 6 95 490 285 2021/07 2021/08 2021/09 2021/10 2021/11 2021/12 2022/01 2022/02 2022/03 2022/04 2022/05 2022/06 2022/07 2022/08 080 美元/百万英NYMEXHH期货（左轴）热单位 WTI原油期货（右轴） 12 10 8 6 4 2 2021/07 2021/08 2021/09 2021/10 2021/11 2021/12 2022/01 2022/02 2022/03 2022/04 2022/05 2022/06 2022/07 2022/08 0 美元/桶 140 120 100 80 60 40 20 0 数据来源：Wind华泰期货研究院数据来源：Wind华泰期货研究院 西北欧市场： 图9:ICETTF天然气期货主力合约结算价格和TTF现货价格（DayAhead）丨单位：美元/百万英热单位 ICETTF期货 TTF现货（DayAhead） 110 100 90 80 70 60 50 40 30 20 10 2021/07 2021/08 2021/09 2021/10 2021/11 2021/12 2022/01 2022/02 2022/03 2022/04 2022/05 2022/06 2022/07 2022/08 0 图10:ICETTF天然气期货和TTF现货基差丨单位：美元/百万英热单位 2018 2021 2019 2022 2020 5 3 1 -1 -3 -5 1月2月3月4月5月6月7月8月9月10月11月12月 数据来源：ICEWindRefinitiv华泰期货研究院数据来源：ICEWindRefinitiv华泰期货研究院 图11:ICENBP天然气期货主力合约结算价格和NBP现货价格（DayAhead）丨单位：美元/百万英热单位 ICENBP期货 NBP现货（DayAhead） 80 70 60 50 40 30 20 10 2021/07 2021/08 2021/09 2021/10 2021/11 2021/12 2022/01 2022/02 2022/03 2022/04 2022/05 2022/06 2022/07 2022/08 0 图12:ICENBP天然气期货和NBP现货基差丨单位：美元/百万英热单位 2018 2021 2019 2022 2020 30 20 10 0 -10 -20 1月2月3月4月5月6月7月8月9月10月11月12月 数据来源：ICEWindRefinitiv华泰期货研究院数据来源：ICEWindRefinitiv华泰期货研究院 图13:西北欧大陆地区煤-气转换价格和TTF现货价格 （DayAhead）丨单位：欧元/MWh 图14:ICEEUA（欧盟碳排放配额）期货主力合约结算价格丨单位：