天然气日报：区域供需格局宽松，西北欧气价持稳运行

期货研究报告|天然气日报2022-10-12 区域供需格局宽松，西北欧气价持稳运行 研究院能源化工组 研究员 潘翔 0755-82767160 panxiang@htfc.com从业资格号：F3023104投资咨询号：Z0013188 陈莉 020-83901030 cl@htfc.com 从业资格号：F0233775投资咨询号：Z0000421 梁宗泰 020-83901005 liangzongtai@htfc.com从业资格号：F3056198投资咨询号：Z0015616 康远宁 0755-23991175 kangyuanning@htfc.com 从业资格号：F3049404投资咨询号：Z0015842联系人 裴紫叶 15801022486 peiziye@htfc.com 从业资格号：F03100446 投资咨询业务资格： 证监许可【2011】1289号 ■市场要闻与重要数据 1.10月11日，纽约商品交易所（NYMEX）HenryHub天然气期货主力合约结算价格为6.596美元/百万英热单位，较前一日上升2.5%。 洲际交易所（ICE）TTF天然气期货主力合约结算价格为156.781欧元/MWh（约合44.608美元/百万英热单位），较前一日上升1.73%。洲际交易所（ICE）NBP天然气期货主力合约结算价格为286.2便士/Thm（约合31.396美元/百万英热单位），较前一日上升1.01%。 纽约商品交易所（NYMEX）LNGJKM（Platts）主力期货合约结算价格为34.785美元/百万英热单位，较前一日上升1.53%。卓创资讯评估的中国LNG地区成交均价为7521.2元/吨，较前一日微升0.44%。 2.俄罗斯能源巨头"俄气"公司10月5日表示，它将重新开始通过奥地利的通道，向意大利地区恢复天然气供应。俄罗斯天然气公司也表示，由于奥地利监管法规的改变，他们与意大利的客户已经发现了一种新的销售解决方案。 3.当地时间10月9日，法国总理博尔内抵达阿尔及利亚首都阿尔及尔，开始对阿尔及利亚进行为期两天的访问，这是博尔内上任以来首次�访。在冬季面临能源短缺的悲观前景下，寻求加强能源合作成为此次访问的重点。 4.据美国《华盛顿邮报》10月8日报道，俄乌冲突爆发后，挪威已取代俄罗斯成为欧盟最大天然气供应国。就在俄北溪管道被破坏的同一周，挪威还开通了向波兰供气的一条新管道。 ■市场分析 10月11日，在美国市场，天气预报显示，美国本土气温或将下降，带动采暖需求提升。同时，铁路罢工将影响电厂的煤炭供应，电厂对天然气的需求提升，带动NYMEXHH期价小幅上涨。 在西北欧市场，在供给端，近期挪威管道气供应量的提升，西北欧地区供应保持稳定。同时，目前欧盟的库存水平已经回升至高于五年均值水平，供应保障增强。在需求端，近期西北欧地区天气温和，致使需求持续疲弱。同时，法国核电站电力供应量小幅上升，区域内对气电的需求下降。市场供需格局保持稳定，致使ICETTF和ICENBP期价持稳运行。 在东北亚市场，目前来自澳大利亚和美国的LNG货源供应较为充足，加之欧洲气价持稳运行影响，带动NYMEXLNGJKM期货合约价格保持稳定。 在中国市场，LNG市场价格延续稳中偏强运行态势。在供应端，目前全国多地疫情反弹，交通受限。同时，目前西北、川渝地区LNG运力紧张，运费上调，上游�货受阻。此外，目前西北液厂液位较低，部分液厂对外停�。在需求端，近期下游部分城燃补库需求以及储备库冬储需求均增加。供需紧张格局推动中国LNG市场价格保持坚挺。 ■策略 目前，北半球处于传统的消费淡季，加之三大区域市场内供给均有所提升，整体市场供需格局较为宽松，全球气价延续稳中偏弱运行态势，建议近期可密切关注气价阶段性回落带来的逢低买入的机会 ■风险 东欧政治对抗持续，马来西亚管道泄漏事件，消费端持续疲弱 目录 市场要闻与重要数据1 市场分析1 图表 图1:NYMEXJKM-NYMEXHH价差丨单位：美元/百万英热单位4 图2:NYMEXJKM-ICETTF价差|单位：美元/百万英热单位4 图3:ICETTF-NYMEXHH价差|单位：美元/百万英热单位4 图4:ICENBP天然气期货-ICETTF天然气期货价差丨单位：美元/百万英热单位4 图5:NYMEXHH天然气期货主力合约结算价格和HENRYHUB现货价格丨单位：美元/百万英热单位4 图6:NYMEXHH天然气期货和HENRYHUB现货基差丨单位：美元/百万英热单位4 图7:NYMEXHH天然气期货主力合约结算价格和美元指数收盘价格5 图8:NYMEXHH天然气期货主力合约结算价格和WTI原油期货主力合约结算价格5 图9:ICETTF天然气期货主力合约结算价格和TTF现货价格（DAYAHEAD）丨单位：美元/百万英热单位5 图10:ICETTF天然气期货和TTF现货基差丨单位：美元/百万英热单位5 图11:ICENBP天然气期货主力合约结算价格和NBP现货价格（DAYAHEAD）丨单位：美元/百万英热单位5 图12:ICENBP天然气期货和NBP现货基差丨单位：美元/百万英热单位5 图13:NYMEXLNGJKM(PLATTS)期货合约结算价格丨单位：美元/百万英热单位6 图14:NYMEXLNGJKM（PLATTS）期货合约M1-M2|单位：美元/百万英热单位6 图15:NYMEXLNGJKM(PLATTS)期货合约跨期价差丨单位：美元/百万英热单位6 图16:中国进口现货LNG到岸价格丨单位：美元/百万英热单位6 图17:中国LNG市场价格丨单位：元/吨6 图18:中国LNG工厂和接收站�厂价格丨单位:元/吨6 区域价差： 图1:NYMEXJKM-NYMEXHH价差丨单位：美元/百万英热单位 2018 2021 2019 2022 2020 70 60 50 40 30 20 10 0 -10 1月2月3月4月5月6月7月8月9月10月11月12月 图2:NYMEXJKM-ICETTF价差|单位：美元/百万英热单位 2018 2021 2019 2022 2020 20 10 0 -10 -20 -30 -40 1月2月3月4月5月6月7月8月9月10月11月12月 数据来源：ICEWindRefinitiv华泰期货研究院数据来源：ICEWindRefinitiv华泰期货研究院 图3:ICETTF-NYMEXHH价差|单位：美元/百万英热单位 2018 2021 2019 2022 2020 100 80 60 40 20 0 -20 1月2月3月4月5月6月7月8月9月10月11月12月 图4:ICENBP天然气期货-ICETTF天然气期货价差丨单位：美元/百万英热单位 2018 2021 2019 2022 2020 5 0 -5 -10 -15 -20 -25 -30 1月2月3月4月5月6月7月8月9月10月11月12月 数据来源：ICEWindRefinitiv华泰期货研究院数据来源：ICEWindRefinitiv华泰期货研究院 美国市场： NYMEXHH期货 HenryHub现货 图5:NYMEXHH天然气期货主力合约结算价格和HenryHub现货价格丨单位：美元/百万英热单位 10 8 6 4 2 0 图6:NYMEXHH天然气期货和HenryHub现货基差丨单位：美元/百万英热单位 2018 2021 2019 2022 2020 2 1.5 1 0.5 0 -0.5 -1 -1.5 -2 1月2月3月4月5月6月7月8月9月10月11月12月 数据来源：WindRefinitiv华泰期货研究院数据来源：WindRefinitiv华泰期货研究院 图7:NYMEXHH天然气期货主力合约结算价格和美元指数收盘价格 图8:NYMEXHH天然气期货主力合约结算价格和WTI原油期货主力合约结算价格 NYMEXHH期货（左轴）美元指数（右轴） 12120 10 美元/百万英NYMEXHH期货（左轴）热单位 WTI 美元/桶 11012 810 100 68 906 4 4 2802 0700 原油期货（右轴） 140 120 100 80 60 40 20 0 数据来源：Wind华泰期货研究院数据来源：Wind华泰期货研究院 西北欧市场： 图9:ICETTF天然气期货主力合约结算价格和TTF现货价格（DayAhead）丨单位：美元/百万英热单位 ICETTF期货 TTF现货（DayAhead） 110 100 90 80 70 60 50 40 30 20 10 0 图10:ICETTF天然气期货和TTF现货基差丨单位：美元/百万英热单位 2018 2021 2019 2022 2020 30 20 10 0 -10 -20 -30 1月2月3月4月5月6月7月8月9月10月11月12月 数据来源：ICEWindRefinitiv华泰期货研究院数据来源：ICEWindRefinitiv华泰期货研究院 图11:ICENBP天然气期货主力合约结算价格和NBP现货价格（DayAhead）丨单位：美元/百万英热单位 ICENBP期货 NBP现货（DayAhead） 80 70 60 50 40 30 20 10 0 图12:ICENBP天然气期货和NBP现货基差丨单位：美元/百万英热单位 2018 2021 2019 2022 2020 30 20 10 0 -10 -20 -30 -40 1月2月3月4月5月6月7月8月9月10月11月12月 数据来源：ICEWindRefinitiv华泰期货研究院数据来源：ICEWindRefinitiv华泰期货研究院 东北亚及中国市场： 图13:NYMEXLNGJKM(Platts)期货合约结算价格丨单位：美元/百万英热单位 M1 M2 90 80 70 60 50 40 30 20 10 0 图14:NYMEXLNGJKM（Platts）期货合约M1-M2|单位：美元/百万英热单位 2018 2021 2019 2022 2020 20 15 10 5 0 -5 -10 -15 -20 1月2月3月4月5月6月7月8月9月10月11月12月 数据来源：RefinitivCME华泰期货研究院数据来源：RefinitivCME华泰期货研究院 图15:NYMEXLNGJKM(Platts)期货合约跨期价差丨单位：美元/百万英热单位 2211-2212 2301-2302 2212-2301 2211-2302 5 0 图16:中国进口现货LNG到岸价格丨单位：美元/百万英热单位 未来一个日历月 未来三个日历月 未来两个日历月 100 80 60 -540 20 -10 0 -15 2022/082022/082022/082022/092022/09 数据来源：Bloomberg华泰期货研究院数据来源：SHPGX华泰期货研究院 图17:中国LNG市场价格丨单位：元/吨图18:中国LNG工厂和接收站出厂价格丨单位:元/吨 地区成交日均价下游接货日均价 10000 8000 6000 4000 2000 0 LNG接收站�厂日均价LNG工厂�厂日均价 10000 8000 6000 4000 2000 0 数据来源：卓创资讯华泰期货研究院数据来源：卓创资讯华泰期货研究院 免责声明 本报告基于本公司认为可靠的、已公开的信息编制，但本公司对该等信息的准确性及完整性不作任何保证。本报告所载的意见、结论及预测仅反映报告发布当日的观点和判断。在不同时期，本公司可能会发�与本报告所载意见、评估及预测不一致的研究报告。本公司不保证本报告所含信息保持在最新状态。本公司对本报告所含信息可在不发�通知的情形下做�修改，投资者应当自行关注相应的更新或修改。 本公司力求报告内容客观、公正，但本报告所载的观点、结论和建议仅供参考，投资者并不能