天然气日报：美国气价有所走强，东北亚气价偏弱运行

期货研究报告|天然气日报2022-11-08 美国气价有所走强，东北亚气价偏弱运行 研究院能源化工组 研究员 潘翔 0755-82767160 panxiang@htfc.com从业资格号：F3023104投资咨询号：Z0013188 陈莉 020-83901030 cl@htfc.com 从业资格号：F0233775投资咨询号：Z0000421 梁宗泰 020-83901005 liangzongtai@htfc.com从业资格号：F3056198投资咨询号：Z0015616 康远宁 0755-23991175 kangyuanning@htfc.com 从业资格号：F3049404投资咨询号：Z0015842联系人 裴紫叶 15801022486 peiziye@htfc.com 从业资格号：F03100446 投资咨询业务资格： 证监许可【2011】1289号 ■市场要闻与重要数据 1.11月7日，纽约商品交易所（NYMEX）HenryHub天然气期货主力合约结算价格为 6.701美元/百万英热单位，较上周五上升4.7%。 洲际交易所（ICE）TTF天然气期货主力合约结算价格为109.683欧元/MWh（约合 32.22美元/百万英热单位），较上周五下降4.45%。洲际交易所（ICE）NBP天然气期货主力合约结算价格为267.44便士/Thm（约合30.825美元/百万英热单位），较上周五下降5.51%。 纽约商品交易所（NYMEX）LNGJKM（Platts）主力期货合约结算价格为27.195美元/百万英热单位，较上周五下跌5.98%。卓创资讯评估的中国LNG地区成交均价为5891.58元/吨，较上周五下跌4.97%。 2.据塔斯社11月3日报道，国际能源署（IEA）发布报告称，今年俄罗斯对欧洲的天然气供应将骤减55%以上。报告称：“2022年前10个月，俄罗斯通过管道向欧盟输送的天然气与2021年同期相比减半，减少600亿立方米。2022年全年，预计俄罗斯的管道天然气供应量将下降55%以上，减少800亿立方米，给欧洲和全球天然气市场带来前所未有的压力。” 3.俄罗斯卫星通讯社伊斯坦布尔11月4日消息，土耳其总统发言人易卜拉欣·卡林表示，欧洲可通过土耳其的“天然气枢纽”获取俄罗斯天然气，存在这样的需求。俄罗斯总统普京和土耳其总统埃尔多安此前指示，应详细并尽快研究在土耳其建立天然气枢纽的问 题，通过该枢纽，俄罗斯可将天然气从“北溪”转移到黑海地区和土耳其。埃尔多安认为，欧洲可以通过土耳其获得俄罗斯天然气。 ■市场分析 11月7日，在美国市场，天气预报显示，11月中旬，美国大部地区气温将有明显的下降，刺激采暖需求预期�现提升，带动NYMEXHH期价上行。 在西北欧大陆市场，一方面，在需求端，天气预报显示，未来一周，地区气温将持续 �现下降；同时，区域内的风力也将�现下滑，这将刺激消费量的提升。但另一方面，在供应端，近期仍有LNG船货在欧洲外海漂流，整体LNG供应较为充足。综合来看，近期在需求预期提升的带动下，市场供需格局较前期有所收紧，带动ICETTF和ICE NBP期价持稳运行。 在东北亚市场，市场供需格局较上周变化不大：在需求端，目前东北亚天气仍较为温和，加之中国受疫情的影响，下游需求略显疲弱；同时，主要消费国前期备货情况较 好，库存水平较高，主要买家的现货采买兴趣较前期已显疲弱。在供给端，目前欧亚市场上LNG货源供应均较为充足。NYMEXLNGJKM（Platts）主力期货合约价格延续偏弱运行的态势。 在中国市场，LNG市场价格延续上周下行的走势。在供应较为稳定但需求持续不振的情况下，近期工厂及接收站�货压力尽显，为降低液位，各地频繁通过降价措施来刺激�货量，这也使得区域之间的价格竞争日趋激烈。尤其是前几日部分接收站�货价 格的显著下行进一步巩固了液厂的让利心态，华北、西北、西南、华中等多地高价补跌情况仍是主流。 ■策略 随着天气的逐步转凉，北半球秋季行情即将结束，美国和欧洲市场已经开始走强，全球气价偏弱运行的格局正在得到改善。近期虽仍建议可进行逢低买入，但可逐步转为以观望为主，并警惕季节转换过程中气温波动对价格带来的震荡。 ■风险 东欧政治对抗持续，消费淡旺季转换，国内疫情反复 目录 市场要闻与重要数据1 市场分析1 图表 图1:NYMEXJKM-NYMEXHH价差丨单位：美元/百万英热单位4 图2:NYMEXJKM-ICETTF价差|单位：美元/百万英热单位4 图3:ICETTF-NYMEXHH价差|单位：美元/百万英热单位4 图4:ICENBP天然气期货-ICETTF天然气期货价差丨单位：美元/百万英热单位4 图5:NYMEXHH天然气期货主力合约结算价格和HENRYHUB现货价格丨单位：美元/百万英热单位4 图6:NYMEXHH天然气期货和HENRYHUB现货基差丨单位：美元/百万英热单位4 图7:NYMEXHH天然气期货主力合约结算价格和美元指数收盘价格5 图8:NYMEXHH天然气期货主力合约结算价格和WTI原油期货主力合约结算价格5 图9:ICETTF天然气期货主力合约结算价格和TTF现货价格（DAYAHEAD）丨单位：美元/百万英热单位5 图10:ICETTF天然气期货和TTF现货基差丨单位：美元/百万英热单位5 图11:ICENBP天然气期货主力合约结算价格和NBP现货价格（DAYAHEAD）丨单位：美元/百万英热单位5 图12:ICENBP天然气期货和NBP现货基差丨单位：美元/百万英热单位5 图13:NYMEXLNGJKM(PLATTS)期货合约结算价格丨单位：美元/百万英热单位6 图14:NYMEXLNGJKM（PLATTS）期货合约M1-M2|单位：美元/百万英热单位6 图15:NYMEXLNGJKM(PLATTS)期货合约跨期价差丨单位：美元/百万英热单位6 图16:中国进口现货LNG到岸价格丨单位：美元/百万英热单位6 图17:中国LNG市场价格丨单位：元/吨6 图18:中国LNG工厂和接收站�厂价格丨单位:元/吨6 区域价差： 图1:NYMEXJKM-NYMEXHH价差丨单位：美元/百万英热单位 2018 2021 2019 2022 2020 70 60 50 40 30 20 10 0 -10 1月2月3月4月5月6月7月8月9月10月11月12月 图2:NYMEXJKM-ICETTF价差|单位：美元/百万英热单位 2018 2021 2019 2022 2020 20 10 0 -10 -20 -30 -40 1月2月3月4月5月6月7月8月9月10月11月12月 数据来源：ICEWindRefinitiv华泰期货研究院数据来源：ICEWindRefinitiv华泰期货研究院 图3:ICETTF-NYMEXHH价差|单位：美元/百万英热单位 2018 2021 2019 2022 2020 100 80 60 40 20 0 -20 1月2月3月4月5月6月7月8月9月10月11月12月 图4:ICENBP天然气期货-ICETTF天然气期货价差丨单位：美元/百万英热单位 2018 2021 2019 2022 2020 5 0 -5 -10 -15 -20 -25 -30 1月2月3月4月5月6月7月8月9月10月11月12月 数据来源：ICEWindRefinitiv华泰期货研究院数据来源：ICEWindRefinitiv华泰期货研究院 美国市场： 图5:NYMEXHH天然气期货主力合约结算价格和HenryHub现货价格丨单位：美元/百万英热单位 NYMEXHH期货HenryHub现货 10 8 6 4 2 0 图6:NYMEXHH天然气期货和HenryHub现货基差丨单位：美元/百万英热单位 2018 2021 2019 2022 2020 2 1.5 1 0.5 0 -0.5 -1 -1.5 -2 1月2月3月4月5月6月7月8月9月10月11月12月 数据来源：WindRefinitiv华泰期货研究院数据来源：WindRefinitiv华泰期货研究院 图7:NYMEXHH天然气期货主力合约结算价格和美元指数收盘价格 图8:NYMEXHH天然气期货主力合约结算价格和WTI原油期货主力合约结算价格 NYMEXHH期货（左轴）美元指数（右轴） 12120 10110 8 100 6 90 4 280 2021/10 2021/11 2021/12 2022/01 2022/02 2022/03 2022/04 2022/05 2022/06 2022/07 2022/08 2022/09 2022/10 2022/11 070 美元/百万英NYMEXHH期货（左轴）热单位 WTI原油期货（右轴） 12 10 8 6 4 2 2021/10 2021/11 2021/12 2022/01 2022/02 2022/03 2022/04 2022/05 2022/06 2022/07 2022/08 2022/09 2022/10 2022/11 0 美元/桶 140 120 100 80 60 40 20 0 数据来源：Wind华泰期货研究院数据来源：Wind华泰期货研究院 西北欧市场： 图9:ICETTF天然气期货主力合约结算价格和TTF现货价格（DayAhead）丨单位：美元/百万英热单位 ICETTF期货 TTF现货（DayAhead） 110 100 90 80 70 60 50 40 30 20 10 2021/10 2021/11 2021/12 2022/01 2022/02 2022/03 2022/04 2022/05 2022/06 2022/07 2022/08 2022/09 2022/10 2022/11 0 图10:ICETTF天然气期货和TTF现货基差丨单位：美元/百万英热单位 2018 2021 2019 2022 2020 30 20 10 0 -10 -20 -30 1月2月3月4月5月6月7月8月9月10月11月12月 数据来源：WindRefinitiv华泰期货研究院数据来源：WindRefinitiv华泰期货研究院 图11:ICENBP天然气期货主力合约结算价格和NBP现货价格（DayAhead）丨单位：美元/百万英热单位 图12:ICENBP天然气期货和NBP现货基差丨单位：美元/百万英热单位 80ICENBP期货NBP现货（DayAhead） 70 60 50 40 30 20 10 2021/10 2021/11 2021/12 2022/01 2022/02 2022/03 2022/04 2022/05 2022/06 2022/07 2022/08 2022/09 2022/10 0 30 20 10 0 -10 -20 2022/11 -30 -40 2018 2021 2019 2022 2020 1月2月3月4月5月6月7月8月9月10月11月12月 数据来源：WindRefinitiv华泰期货研究院数据来源：WindRefinitiv华泰期货研究院 东北亚及中国市场： 图13:NYMEXLNGJKM(Platts)期货合约结算价格丨单位：美元/百万英热单位 M1 M2 90 80 70 60 50 40 30 20 10 0 图14:NYMEXLNGJKM（Platts）期货合约M1-M2|单位：美元/百万英热单位 2018 2021 2019 2022 2020 20 15 10 5 0 -5 -10 -15 -20 1月2月3月4月5月6月7月8月9月10月11月12月 数据来源：Bloomberg华泰期货研究院数据来源：Bloomberg华泰期货研究院 图15:NYMEXLNGJKM(Platts)期货合约跨期价差丨单位：美元/百万英热单位 2212-