天然气日报：美国气价震荡运行，东北亚气价偏弱运行

期货研究报告|天然气日报2022-11-11 美国气价震荡运行，东北亚气价偏弱运行 研究院能源化工组 研究员 潘翔 0755-82767160 panxiang@htfc.com从业资格号：F3023104投资咨询号：Z0013188 陈莉 020-83901030 cl@htfc.com 从业资格号：F0233775投资咨询号：Z0000421 梁宗泰 020-83901005 liangzongtai@htfc.com从业资格号：F3056198投资咨询号：Z0015616 康远宁 0755-23991175 kangyuanning@htfc.com 从业资格号：F3049404投资咨询号：Z0015842联系人 裴紫叶 15801022486 peiziye@htfc.com 从业资格号：F03100446 投资咨询业务资格： 证监许可【2011】1289号 ■市场要闻与重要数据 1.11月9日，纽约商品交易所（NYMEX）HenryHub天然气期货主力合约结算价格为 6.239美元/百万英热单位，较前一日上升6.38%。 洲际交易所（ICE）TTF天然气期货主力合约结算价格为113.452欧元/MWh（约合33.952美元/百万英热单位），较前一日上升0.27%。洲际交易所（ICE）NBP天然气期货主力合约结算价格为266.39便士/Thm（约合31.229美元/百万英热单位），较前一日下降1.65%。 纽约商品交易所（NYMEX）LNGJKM（Platts）主力期货合约结算价格为27.545美元/百万英热单位，较前一日下降0.67%。卓创资讯评估的中国LNG地区成交均价为5899.42元/吨，较前一日上涨0.42%。 2.据路透社布鲁塞尔11月8日报道，两名外交消息人士对路透社记者说，欧盟委员会在7日的研讨会上对其27个成员国代表说，无法制定不影响长期合同或供应安全的天然气价格上限。 3.11月10日，欧盟委员会主席冯德莱恩警告称，欧盟仍可能在明年夏季短缺300亿立方米天然气（约占欧盟总储气能力的四分之一），不足以填补来年冬天的储气罐。 4.在进博会配套活动中国国际石油贸易大会上，上海期货交易所总经理王凤海表示，面对错综复杂的国际国内形势，上期所将不断丰富能源衍生品序列，构建油气统一大 市场体系，其中备受关注的液化天然气期货已完成相关规则设计，基本具备上市条件。 ■市场分析 11月10日，在美国市场，美国能源信息署（EIA）公布的最新库存数据显示，10月 29日-11月4日当周，美国储气库的注气量低于此前市场的预期，带动NYMEXHH期价小幅上行。 在西北欧大陆市场，市场供需格局较前一日变化不大：在需求端，一方面，天气预报显示，最近几日，地区气温将�现回升；但另一方面，区域内的风力将�现下滑，致使整体消费量预期保持稳定。在供应端，美国Freeport�口终端预计将于本月恢复� 口，提升了西北欧大陆地区的LNG进口预期。综合来看，近期市场上多空因素交织，致使ICETTF和ICENBP期价持稳运行。 在东北亚市场，韩国�现1月份的现货采购需求，但整体来看，消费端仍较为疲弱。供应方面，目前东北亚市场货源供应较为充足。库存方面，中国、韩国和日本的库存均位于较高水平。综合来看，市场供需格局仍较为宽松，NYMEXLNGJKM（Platts）主 力期货合约价格延续偏弱运行的态势。 在中国市场，今日国内LNG市场整体止跌维稳。随着近期上游�货价格持续下行和北方全面供暖季的临近，上游�货情况略有改善，库存压力减小，价格也止跌维稳，部分企业报价开始�现回调。 ■策略 随着天气的逐步转凉，北半球秋季行情即将结束，美国和欧洲市场已经开始走强，全球气价偏弱运行的格局正在得到改善。近期虽仍建议可进行逢低买入，但可逐步转为以观望为主，并警惕季节转换过程中气温波动对价格带来的震荡。 ■风险 东欧政治对抗持续，消费淡旺季转换，国内下游需求疲弱 目录 市场要闻与重要数据1 市场分析1 图表 图1:NYMEXJKM-NYMEXHH价差丨单位：美元/百万英热单位4 图2:NYMEXJKM-ICETTF价差|单位：美元/百万英热单位4 图3:ICETTF-NYMEXHH价差|单位：美元/百万英热单位4 图4:ICENBP天然气期货-ICETTF天然气期货价差丨单位：美元/百万英热单位4 图5:NYMEXHH天然气期货主力合约结算价格和HENRYHUB现货价格丨单位：美元/百万英热单位4 图6:NYMEXHH天然气期货和HENRYHUB现货基差丨单位：美元/百万英热单位4 图7:NYMEXHH天然气期货主力合约结算价格和美元指数收盘价格5 图8:NYMEXHH天然气期货主力合约结算价格和WTI原油期货主力合约结算价格5 图9:ICETTF天然气期货主力合约结算价格和TTF现货价格（DAYAHEAD）丨单位：美元/百万英热单位5 图10:ICETTF天然气期货和TTF现货基差丨单位：美元/百万英热单位5 图11:ICENBP天然气期货主力合约结算价格和NBP现货价格（DAYAHEAD）丨单位：美元/百万英热单位5 图12:ICENBP天然气期货和NBP现货基差丨单位：美元/百万英热单位5 图13:NYMEXLNGJKM(PLATTS)期货合约结算价格丨单位：美元/百万英热单位6 图14:NYMEXLNGJKM（PLATTS）期货合约M1-M2|单位：美元/百万英热单位6 图15:NYMEXLNGJKM(PLATTS)期货合约跨期价差丨单位：美元/百万英热单位6 图16:中国进口现货LNG到岸价格丨单位：美元/百万英热单位6 图17:中国LNG市场价格丨单位：元/吨6 图18:中国LNG工厂和接收站�厂价格丨单位:元/吨6 区域价差： 图1:NYMEXJKM-NYMEXHH价差丨单位：美元/百万英热单位 2018 2021 2019 2022 2020 70 60 50 40 30 20 10 0 -10 1月2月3月4月5月6月7月8月9月10月11月12月 图2:NYMEXJKM-ICETTF价差|单位：美元/百万英热单位 2018 2021 2019 2022 2020 20 10 0 -10 -20 -30 -40 1月2月3月4月5月6月7月8月9月10月11月12月 数据来源：ICEWindRefinitiv华泰期货研究院数据来源：ICEWindRefinitiv华泰期货研究院 图3:ICETTF-NYMEXHH价差|单位：美元/百万英热单位 2018 2021 2019 2022 2020 100 80 60 40 20 0 -20 1月2月3月4月5月6月7月8月9月10月11月12月 图4:ICENBP天然气期货-ICETTF天然气期货价差丨单位：美元/百万英热单位 2018 2021 2019 2022 2020 5 0 -5 -10 -15 -20 -25 -30 1月2月3月4月5月6月7月8月9月10月11月12月 数据来源：ICEWindRefinitiv华泰期货研究院数据来源：ICEWindRefinitiv华泰期货研究院 美国市场： 图5:NYMEXHH天然气期货主力合约结算价格和HenryHub现货价格丨单位：美元/百万英热单位 NYMEXHH期货HenryHub现货 10 8 6 4 2 2021/10 2021/11 2021/12 2022/01 2022/02 2022/03 2022/04 2022/05 2022/06 2022/07 2022/08 2022/09 2022/10 2022/11 0 图6:NYMEXHH天然气期货和HenryHub现货基差丨单位：美元/百万英热单位 2018 2021 2019 2022 2020 2 1.5 1 0.5 0 -0.5 -1 -1.5 -2 1月2月3月4月5月6月7月8月9月10月11月12月 数据来源：WindRefinitiv华泰期货研究院数据来源：WindRefinitiv华泰期货研究院 图7:NYMEXHH天然气期货主力合约结算价格和美元指数收盘价格 图8:NYMEXHH天然气期货主力合约结算价格和WTI原油期货主力合约结算价格 NYMEXHH期货（左轴）美元指数（右轴） 12120 10110 8 100 6 90 4 280 2021/10 2021/11 2021/12 2022/01 2022/02 2022/03 2022/04 2022/05 2022/06 2022/07 2022/08 2022/09 2022/10 2022/11 070 美元/百万英NYMEXHH期货（左轴）热单位 WTI原油期货（右轴） 12 10 8 6 4 2 2021/10 2021/11 2021/12 2022/01 2022/02 2022/03 2022/04 2022/05 2022/06 2022/07 2022/08 2022/09 2022/10 2022/11 0 美元/桶 140 120 100 80 60 40 20 0 数据来源：Wind华泰期货研究院数据来源：Wind华泰期货研究院 西北欧市场： 图9:ICETTF天然气期货主力合约结算价格和TTF现货价格（DayAhead）丨单位：美元/百万英热单位 ICETTF期货 TTF现货（DayAhead） 110 100 90 80 70 60 50 40 30 20 10 2021/10 2021/11 2021/12 2022/01 2022/02 2022/03 2022/04 2022/05 2022/06 2022/07 2022/08 2022/09 2022/10 2022/11 0 图10:ICETTF天然气期货和TTF现货基差丨单位：美元/百万英热单位 2018 2021 2019 2022 2020 30 20 10 0 -10 -20 -30 1月2月3月4月5月6月7月8月9月10月11月12月 数据来源：WindRefinitiv华泰期货研究院数据来源：WindRefinitiv华泰期货研究院 图11:ICENBP天然气期货主力合约结算价格和NBP现货价格（DayAhead）丨单位：美元/百万英热单位 图12:ICENBP天然气期货和NBP现货基差丨单位：美元/百万英热单位 80ICENBP期货NBP现货（DayAhead）70 60 50 40 30 20 10 2021/10 2021/11 2021/12 2022/01 2022/02 2022/03 2022/04 2022/05 2022/06 2022/07 2022/08 2022/09 2022/10 2022/11 0 30 20 10 0 -10 -20 -30 -40 2018 2021 2019 2022 2020 1月2月3月4月5月6月7月8月9月10月11月12月 数据来源：WindRefinitiv华泰期货研究院数据来源：WindRefinitiv华泰期货研究院 东北亚及中国市场： 图13:NYMEXLNGJKM(Platts)期货合约结算价格丨单位：美元/百万英热单位 M1 M2 90 80 70 60 50 40 30 20 10 0 图14:NYMEXLNGJKM（Platts）期货合约M1-M2|单位：美元/百万英热单位 2018 2021 2019 2022 2020 20 15 10 5 0 -5 -10 -15 -20 1月2月3月4月5月6月7月8月9月10月11月12月 数据来源：Bloomberg华泰期货研究院数据来源：Bloomberg华泰期货研究院 图15:NYMEXLNGJKM(Platts)期货合约跨期价差丨单位：美元/百万英热单位 2212-2301 2302-2303 2301-2302 2