社会服务行业周报：科思股份Q3归母净利润yoy+324.77%，六部门发文便利国际商务往来

社会服务 2022年10月30日 投资评级：看好（维持）行业走势图 社会服务沪深300 12% 0% -12% -24% -36% 2021-112022-032022-07 数据来源：聚源 相关研究报告 科思股份Q3归母净利润yoy+324.77%，六部门发文 便利国际商务往来 ——行业周报 初敏（分析师） chumin@kysec.cn 证书编号：S0790522080008 美丽赛道：三季度国货精品增速可观，多家公司表现亮眼 （1）科思股份：2022Q3单季归母净利yoy+324.77%，利润端连续三个季度持续加速增长。公司调价措施逐步落地、募投项目产品持续放量，高价值新品贡献首次纳入表中。（2）华熙生物：2022Q3营收yoy+28.72%，略超市场预期，双十一大促化妆品板块表现亮眼，“原料+终端+护肤+食品”四轮业务驱动格局稳健。（3）贝泰妮：双十一预售首日，主品牌薇诺娜位列天猫美妆行业榜单第四名，国货 Top1。公司凭借“产品+渠道+营销+研发”优势，多品牌矩阵布局完善，将打造全新增长路线。（4）爱美客：国内医美药械领域龙头企业，三季度业绩表现强劲， 营收yoy+55.2%。大单体嗨体系列持续渗透，新产品“濡白天使”推广顺利，多 《爱马仕、欧莱雅表现强劲，康冠科技电竞&会议平板新品多发—行业周报》-2022.10.23 《�府井首个免税项目落地海南，部分地区允许外资旅行社开展出境游业务—行业周报》-2022.10.16 《国庆出游人次恢复至2019年同期60.7%，健身镜行业高景气度持续—行业周报》-2022.10.9 元产品前瞻性布局打开成长空间。 中国中免&旅游：中免积极应对疫情影响，文旅部支持科技赋能消费 （1）中国中免：公司积极应对Q3疫情影响，线上、门店、渠道持续优化。线上：Q3中免会员数新增200万人。门店：海口国际免税城10月28日正式开业， 吸引超过800个国内外品牌入驻；携手太古里，打造三亚国际免税城三期。中免 海南国际物流中心一期投入使用。供应链：新增仓储面积5万平米持续提升供应链优势。（2）旅游：文旅局支持科技赋能旅游消费，六部门发文便利国际商务人员往来。10月25日，北京市文化和旅游局发文支持科技赋能旅游消费新场景。六部门发文强调在做好新冠肺炎疫情防控前提下，便利国际商务人员往来，同时强化重点展会投资促进服务功能。我国六大上市航司均已公布秋冬季航班计划， 对国际航线进行了不同程度增班和恢复。 健身镜/AR/VR/XR：健身镜双十一销量同比高增，创维数字三季度景气度高 （1）智能健身镜“双11”预售量同比高增。24、25日两天预售量达3922台，超 过2021年10月预售总和。李佳琦直播当日淘系平台智能健身镜预售量3146台，相较2021年“双11”直播当日（10月30日）预售量同比上涨49.9%。（2）AR/VR/XR：INMO发布第二代AR眼镜INMOAir2及智能戒指INMORing，率 先在无线轻量级眼镜上实现双目全彩阵列光波导+SLAM空间定位，将大幅加速消费级AR的发展。创维数字公布前三季度主业持续稳定增长，市占率领先，同时在VR、汽车电子等赛道积极布局，打造第二成长曲线。 本周社服板块持续波动，酒店旅游类上涨排名靠前 本周（10.24-10.28）社会服务指数-2.59%，跑赢沪深300指数2.8pct，在31个一级行业中排名第6。2022年初以来社会服务行业指数-20.68%，略高于沪深300指数-27.99%，在31个一级行业中排名第13。 受益标的：科思股份、康冠科技、创维数字、中国中免、中兵红箭、黄河旋风 风险提示：疫情反复，项目落地不及预期，零售不及预期，行业竞争加剧等。 行业研究 行业周报 开源证券 证券研究报 告 目录 1、智能健身镜跟踪：李佳琦直播智能健身镜预售量同比增长49.9%，“双11”健身镜预售表现亮眼4 2、美丽赛道：三季度国货精品增速可观，多家公司表现亮眼5 2.1、科思股份：Q3单季归母净利yoy+324.77%，利润端连续三个季度断层式加速增长5 2.2、华熙生物：疫情下体现经营韧性，化妆品预售表现良好6 2.3、贝泰妮：淡季不淡经营业绩稳健，国货美妆龙头企业地位稳固7 2.4、爱美客：疫情下经营韧性显现，业绩略超预期8 3、中国中免：2022Q3受疫情等影响盈利能力承压，公司持续自我优化静待复苏10 3.1、中国中免：Q3业绩公布，盈利能力承压10 3.2、海口免税城10月28日正式开业，与太古合作开发太古首个度假型零售项目11 4、旅游：文旅局发文支持科技赋能旅游消费新场景，六部门发文便利国际商务人员往来12 4.1、科技赋能旅游：文旅部发文支持科技赋能旅游消费新场景，新技术在旅游业中应用广泛12 4.1.1、《北京市扩大文化和旅游新消费奖励办法》印发，支持科技赋能旅游消费新场景12 4.1.2、新技术在旅游业中应用广泛，促进旅游业高质量发展12 4.2、六部门发文便利国际商务人员往来，多家航空公司密集宣布恢复并增班国际航线15 5、培育钻石：海外新品呈现“异形钻化”和“大颗粒化”趋势，中兵红箭三季报业绩承压17 5.1、Zales发布新的培育钻石婚戒系列，呈现“异形钻化”和“大颗粒化”趋势17 5.2、中兵红箭：三季报业绩承压，静待行业景气度提升18 6、VR/AR/XR：INMO发布新品AR眼镜，创维数字三季度主业景气度高19 6.1、INMO影目发布无线双目全彩AR眼镜，智能戒指套装3999元19 6.2、创维数字：三季报业绩主业景气度高，中标电信天翼网关集采项目19 7、行业行情回顾：社服板块跌幅小于大盘21 7.1、行业跟踪：本周社服板块持续波动21 7.2、社服标的表现：本周（10.24-10.28）酒店旅游部分涨排名靠前22 8、风险提示24 图表目录 图1：2022Q3科思股份营业收入同比增长82.55%5 图2：2022Q3科思股份归母净利润同比增长324.77%5 图3：科思股份产品提价后毛利率上涨6 图4：科思股份费用率持续优化6 图5：华熙生物2022Q3营收同比增长28.72%6 图6：华熙生物2022Q3归母净利同比增长4.6%6 图7：华熙生物毛利率和净利率水平保持稳定7 图8：华熙生物公司费用率控制良好7 图9：贝泰妮2022Q3营收同比增长20.68%7 图10：贝泰妮2022Q3归母净利同比增长35.56%7 图11：贝泰妮2022Q3毛利率维持在较高水平8 图12：贝泰妮2022Q3销售和研发费用率有所增长8 图13：爱美客2022Q3营收同比增长55.13%8 图14：爱美客归母净利2022Q3同比增长41.7%8 图15：爱美客2022Q3毛利率水平较为稳定9 图16：爱美客2022Q3研发费用率持续上升9 图17：中国中免2022Q3营收同比下降16.17%10 图18：中国中免归母净利2022Q3同比下降77.97%10 图19：中国中免盈利能力表现好于预期11 图20：中国中免费用率维持低位11 图21：新兴技术在旅游业中应用广泛12 图22：AR技术在旅游行业中应用广泛13 图23：VR技术在旅游行业中应用广泛13 图24：5G+新服务场景广泛14 图25：区块链旅游平台项目实力矩阵15 图26：Zales价位最高和最低的三款产品体现了培育钻石大颗粒化和异形钻化特点17 图27：Zales中等价位产品体现了培育钻石大颗粒化特点17 图28：中兵红箭2022Q3营收同比减少16.83%18 图29：中兵红箭2022Q3归母净利润同比减少36.07%18 图30：中兵红箭2022Q3盈利能力略有下滑18 图31：中兵红箭研发费用率增长较大18 图32：INMOAir2综合性能提升2倍19 图33：智能戒指INMORING专为Air2量身打造19 图34：创维数字2022Q3营收同比下降8.45%20 图35：创维数字2022Q3归母净利润同比增长1511.49%20 图36：创维数字2022Q3毛利率净利率均上涨20 图37：创维数字费用率保持稳定20 图38：本周（10.24-10.28）社服板块跌幅小于沪深300（%）21 图39：2022年初至今社服板块与沪深300走势相近（%）21 图40：本周（10.24-10.28）社会服务在一级行业排名第6（上：本周，下：2022年初至今；%）21 图41：本周（10.24-10.28）同庆楼、金陵饭店和长白山领涨（%）22 图42：本周（10.24-10.28）跌幅排名前10以检测、教育类为主（%）23 图43：本周（10.24-10.28）净流入额排名前10以餐饮教育类为主（万元）23 图44：本周（10.24-10.28）博瑞传播、中体产业和中国高科净流出额较大（万元）23 表1：2022年双十一智能健身镜预售前两天销量超过2021年10月预售总和4 表2：2021年双十一预售榜单智能健身镜总计预售量3781台4 表3：近期国航计划恢复多条航线16 表4：盈利预测与估值24 1、智能健身镜跟踪：李佳琦直播智能健身镜预售量同比增长 49.9%，“双11”健身镜预售表现亮眼 智能健身镜“双11”预售量同比高增。24、25日两天预售量达3922台，超过2021年10月预售总和。截至2022年10月29日，智能健身镜预售量总计5069台，为2021年10月总预售量的1.34倍。FITURE预售量遥遥领先系FITURE通过和李佳琦直播间合作，实现旗舰版较高预售成交量，同时小度添添旗舰版和M30版两日分别销售105台和269台，预计随着促销活动进一步展开，小度品类也将迎来销量高增。 李佳琦直播当日FITURE预售量同比高增。李佳琦直播当日淘系平台智能健身镜预售量3146台，相较2021年“双11”李佳琦直播当日（10月30日）预售量2099 台同比上涨49.9%。同时均价略有上涨，系2022年直播间所售FITURE旗舰版单价高于2021年直播所售FITURE魔镜mini版。2022年李佳琦直播间“FITURE旗舰版 +18个月会员”成交价格最低2999元，相比4899元的日常价优惠促销力度较大。 表1：2022年双十一智能健身镜预售前两天销量超过2021年10月预售总和 预售量（台） 预售额(万元） 均价（元/台） 2022年10月24日 776 213.48 2751 2022年10月25日 3146 1625.70 5168 2022年10月26日 158 66.86 4232 2022年10月27日 612 285.69 4668 2022年10月28日 220 99.00 4500 2022年10月29日 157 66.94 4264 总计 5069 2357.67 4651 数据来源：魔镜市场情报（截至2022年10月29日）、开源证券研究所 预售量（台） 预售额（万元） 均价（元/台） 2021年10月20日 306 137.97 4509 2021年10月21日 163 67.04 4113 2021年10月22日 108 41.85 3875 2021年10月23日 127 52.29 4118 2021年10月24日 109 41.73 3829 2021年10月25日 119 49.33 4146 2021年10月26日 134 51.04 3809 2021年10月27日 212 79.01 3727 2021年10月28日 147 55.61 3783 2021年10月29日 88 33.88 3850 2021年10月30日 2099 800.74 3815 2021年10月31日 169 65.98 3904 总计 3781 1476.47 3905 数据来源：魔镜市场情报、开源证券研究所 表2：2021年双十一预售榜单智能健身镜总计预售量3781台 2、美丽赛道：三季度国货精品增速可观，多家公司表现亮眼 2.1、科思股份：Q3单季归母净利y