山证策略·A股行业景气纵观：生猪价格上涨，海南旅游偏淡

证券研究报告 山证策略·A股行业景气纵观生猪价格上涨，海南旅游偏淡(20221025) 报告日期：2022年10月25日分析师：张治CFA 执业登记编码：S0760522030002邮箱：zhangzhi@sxzq.com 研究助理：王锐 邮箱：wangrui1@sxzq.com 证券研究报告 市场概要 国内经济基本面：2022年9月，全社会用电量为7092亿千瓦时，同比增长0.9%；唐山钢厂高炉开工率为58.73%，环比下降3.17%；汽车轮胎全钢胎开工率为52.14%，环比下降6.77%；山东地炼厂开工率为68.63%，环比提升1.85%；江浙织机PTA产业链负荷率70.41%，环比提升0.40%；疫情方面，上周新增新冠确诊病例1230例，较上上周减少980例，新增本土无症状感染者4373例，较上上周减少3973例。 消费：临沂商城价格指数、商城景气提升；9月新能源乘车销售量当月同比提升83.15%，环比提升15.35%；可选消费方面，观影人数和票房环比均下降，一二三线城市地铁客运量有所下降。10月24日国内航班架次为3991架次，较上周增加691架次。执行航班架次数仍处低位，海南旅游消费偏淡。 周期：能源品方面，截止10月24日，WTI原油价格为84.58美元/桶，环比下降1.03%，原油价格上涨16.54%。上周，原油运输指数为1791，环比上涨10.49%；成品油运输指数为1224，环比下降0.49%；NYMEX天然气下降13.59%；工业品方面，上周钢材价格下降，上周，螺纹钢价格为3880元/吨，环比下降1.77%，3.0mm热轧板卷价格是3880元/吨，环比下降1.77%，1.0mm冷轧板卷价格是4450元/吨，环比上涨2.30%；贵金属方面，上周，黄金价格为1656.30美元/盎司，环比上涨0.45%；白银价格为19.07美元/盎司，环比上涨5.51%；农产品方面，中国寿光蔬菜价格指数环比下降4.06%。 地产基建：上周，30大中城市商品房成交282.01万平方米，同比下降17.16%，环比下降0.89%。上周，一线城市商品房成交77.97万平方米，同比下降6.29%,环比提升8.62%；二线城市商品房成交153.20万平方米，同比下降5.88%，环比提升3.28%；三线城市商品房成交50.85万平方米，同比下降46.17%，环比下降21.09%。 新能源与TMT：电池材料方面，碳酸锂、氢氧化锂、硫酸钴价格小幅上升；光伏方面，光伏行业综合指数稳定；半导体方面，闪存价格指数稳定，内存降价趋势不改。 风险提示：宏观经济不达预期；行业景气度不达预期；全球疫情再次爆发；指标计算存在误差。 2 证券研究报告 风格指数与宏观变量：消费风格指数上涨1.91% 图：消费风格指数与地铁客运量同比变化图：周期风格指数与南华工业品指数 16000 14000 12000 10000 8000 6000 4000 2000 0 2018-01-062019-01-062020-01-062021-01-062022-01-06 消费(风格.中信):周:平均值北上广深地铁客运量同比增减（右轴，万人） 图：金融风格指数与3月期SHIBOR(%) 10000 9000 8000 7000 6000 5000 4000 3000 2000 2006-11-14 2007-11-14 2008-11-14 2009-11-14 2010-11-14 2011-11-14 2012-11-14 2013-11-14 2014-11-14 2015-11-14 2016-11-14 2017-11-14 2018-11-14 2019-11-14 2020-11-14 2021-11-14 1000 5,000.00 4,000.00 3,000.00 2,000.00 1,000.00 0.00 -1,000.00 -2,000.00 -3,000.00 -4,000.00 7.60 6.60 5.60 4.60 3.60 2.60 1.60 0.60 1.40 1.20 1.00 0.80 0.60 0.40 0.20 2005-01-01 2006-01-01 2007-01-01 2008-01-01 2009-01-01 2010-01-01 2011-01-01 2012-01-01 2013-01-01 2014-01-01 2015-01-01 2016-01-01 2017-01-01 2018-01-01 2019-01-01 2020-01-01 2021-01-01 2022-01-01 0.00 中信周期风格指数/万得全A南华工业指数（右轴) 4,500.00 4,000.00 3,500.00 3,000.00 2,500.00 2,000.00 1,500.00 1,000.00 500.00 0.00 中信金融风格指数3月期SHIBOR(%，右轴） 数据来源：WIND，山西证券研究所3 证券研究报告 发电量情况：9月发电量同比负增0.4% 全社会用电量:第一产业:当月同比 全社会用电量:第三产业:当月同比 全社会用电量:第二产业:当月同比 城乡居民生活用电量:当月同比 数据来源：WIND，山西证券研究所 4 2018-08 2018-10 2018-12 2019-02 2019-04 2019-06 2019-08 2019-10 2019-12 2020-02 2020-04 2020-06 2020-08 2020-10 2020-12 2021-02 2021-04 2021-06 2021-08 2021-10 2021-12 2022-02 2022-04 2022-06 2022-08 图：发电量及当月同比 9,000.00 8,000.00 7,000.00 6,000.00 5,000.00 4,000.00 3,000.00 2,000.00 1,000.00 0.00 图：各产业发电量当月同比(%) 50.00 40.00 30.00 20.00 10.00 0.00 -10.00 2020-11 2020-12 产量:发电量:当月值(100Mkwh) 2021-01 2021-02 2021-03 2021-04 2021-05 2021-06 2021-07 2021-08 2021-09 产量:发电量:当月同比(右轴，%) 2021-10 2021-11 2021-12 2022-01 2022-02 2022-03 2022-04 2022-05 2022-06 2022-07 20.00 15.00 10.00 5.00 0.00 -5.00 -10.00 2022-08 2022-09 图：各类型发电量 10,000.00 8,000.00 6,000.00 4,000.00 2,000.00 0.00 2018-08 2018-10 2018-12 产量:火电:当月值产量:核电:当月值 2019-02 2019-04 2019-06 2019-08 2019-10 2019-12 产量:风电:当月值产量:太阳能:当月值 2020-02 2020-04 2020-06 2020-08 2020-10 2020-12 产量:水电:当月值 2021-02 2021-04 2021-06 2021-08 2021-10 2021-12 2022-02 2022-04 2022-06 2022-08 证券研究报告 电厂耗煤量：南方八省电厂日耗煤量持续下降 图：电厂耗煤量（万吨） 250.00 200.00 150.00 100.00 600.00 500.00 400.00 300.00 200.00 图：电厂耗煤量与工业增加值同比 100.00 80.00 60.00 40.00 20.00 0.00 -20.00 20.00 15.00 10.00 5.00 0.00 50.00 2022-06-30 2022-07-07 2022-07-14 2022-07-21 2022-07-28 2022-08-04 2022-08-11 2022-08-18 2022-08-25 2022-09-01 2022-09-08 2022-09-15 2022-09-22 2022-09-29 0.00 100.00 2022-10-06 2022-10-13 0.00 -40.00 -60.00 2011-08 2012-02 2012-08 2013-02 2013-08 2014-02 2014-08 2015-02 2015-08 2016-02 2016-08 2017-02 2017-08 2018-02 2018-08 2019-02 2019-08 2020-02 2020-08 2021-02 2021-08 2022-02 2022-08 -80.00 -5.00 -10.00 日耗量:煤炭:南方八省电厂日耗量:煤炭:全国重点电厂（右轴） 数据来源：WIND，山西证券研究所 重点电厂耗煤总量:本日当月累计:月:平均值:同比(%)工业增加值:当月同比(右轴，%) 5 证券研究报告 工业运行情况：唐山钢厂高炉开工率为58.73%，环比下降3.17% 图：唐山钢厂高炉开工率（%）图：全钢胎、半钢胎开工率（%） 70.00 60.00 50.00 40.00 30.00 20.00 10.00 2021-09-17 2021-10-17 2021-11-17 2021-12-17 2022-01-17 2022-02-17 2022-03-17 2022-04-17 2022-05-17 2022-06-17 2022-07-17 2022-08-17 2022-09-17 2022-10-17 2021-09-09 2021-10-09 2021-11-09 2021-12-09 2022-01-09 2022-02-09 2022-03-09 2022-04-09 2022-05-09 2022-06-09 2022-07-09 2022-08-09 2022-09-09 2022-10-09 0.00 80.00 70.00 60.00 50.00 40.00 30.00 20.00 10.00 0.00 图：山东地炼厂开工率（%） 全钢胎开工率半钢胎开工率 图：PTA产业链负荷率:江浙织机（%） 80.00 70.00 60.00 50.00 40.00 30.00 20.00 10.00 0.00 80.00 70.00 60.00 50.00 40.00 30.00 20.00 10.00 2021-09-01 2021-10-01 2021-11-01 2021-12-01 2022-01-01 2022-02-01 2022-03-01 2022-04-01 2022-05-01 2022-06-01 2022-07-01 2022-08-01 2022-09-01 2022-10-01 0.00 6 2021-08-18 2021-09-18 2021-10-18 2021-11-18 2021-12-18 2022-01-18 2022-02-18 2022-03-18 2022-04-18 2022-05-18 2022-06-18 2022-07-18 2022-08-18 2022-09-18 2022-10-18 数据来源：WIND，山西证券研究所 证券研究报告 出口：出口集装箱运价运价同比小幅下降 图：宁波出口集装箱运价指数同比（%）图：外贸集装箱吞吐量:八大枢纽港口:当旬同比（%） 300% 250% 200% 150% 100% 50% 0% -50% -100% 2018-03-082019-03-082020-03-082021-03-082022-0