公司信息更新报告：Q3毛利率同环比双增，单季度盈利创下新高

2022年Q3单季度扣非归母净利润22.8亿元，同比+181.3% 2022年10月21日，长城汽车发布2022年三季度报告，2022年前三季度公司实现总营收994.8亿元（同比+9.6%），归母净利润81.6亿元（同比+65.0%），扣非归母净利润43.4亿元（同比+18.8%）。2022年单三季度公司实现营收373.5亿元（同比+29.4%），归母净利润25.6亿元（同比+80.7%），扣非归母净利润22.8亿元（同比+181.3%），不考虑Q2汇兑影响，公司单季度归母净利润创下2021年以来的新高。根据公司2022年股权激励考核目标，前三季度净利润81.6亿元基本已达成82亿元的全年利润目标（部分是受到汇兑损益影响）。考虑到公司产品结构向上对盈利的带动作用，我们上调公司2022-2024年盈利预测，预计2022-2024年归母净利润分别为109.6（+19.4）/128（+5）/169.6（+7.9）亿元，EPS为1.19（+0.21）/1.39（+0.06）/1.84（+0.09）元/股，当前股价26.28元/股，对应2022-2024年PE分别为22.1/19.0/14.3倍，维持“买入”评级。 高端化战略成效初显，2022年Q3单季度毛利率22.5% 2022年前三季度公司实现毛利率19.9%（同比提升3.3pcts），单三季度毛利率22.5%（同比提升5.2pcts，环比提升2.7pcts），2022年Q1-Q3公司单季度毛利率分别为17.2%/19.8%/22.5%。公司产品结构向上带动盈利持续提升，黑白猫等低毛利车型替换为好猫、芭蕾猫等主力车型，欧拉品牌换血、车型价格带向上。同时坦克300等车型销量持续爬坡，公司高端化战略持续推进，2022年1-9月，单车售价达到12.4万元，同比+20.7%，20万元以上车型销量占比14.6%。 新能源车型出海加速，进军欧洲高端新能源市场 哈弗品牌混动化加速，并同时推进海外市场布局，第三代哈弗H6 DHT-PHEV、第三代哈弗H6 HEV、哈弗JOLION HEV等车型在泰国、澳新、南非等多个海外市场上市。10月17日，WEY以及欧拉多款新能源车亮相巴黎车展，摩卡PHEV、欧拉好猫也正式在欧洲上市，进军欧洲高端新能源市场。 风险提示：海内外汽车需求不及预期、新车型销量不及预期。 财务摘要和估值指标 附：财务预测摘要