天然气日报：市场供需格局持续宽松，西北欧气价延续跌势

期货研究报告|天然气日报2022-10-19 市场供需格局持续宽松，西北欧气价延续跌势 研究院能源化工组 研究员 潘翔 0755-82767160 panxiang@htfc.com从业资格号：F3023104投资咨询号：Z0013188 陈莉 020-83901030 cl@htfc.com 从业资格号：F0233775投资咨询号：Z0000421 梁宗泰 020-83901005 liangzongtai@htfc.com从业资格号：F3056198投资咨询号：Z0015616 康远宁 0755-23991175 kangyuanning@htfc.com 从业资格号：F3049404投资咨询号：Z0015842联系人 裴紫叶 15801022486 peiziye@htfc.com 从业资格号：F03100446 投资咨询业务资格： 证监许可【2011】1289号 ■市场要闻与重要数据 1.10月18日，纽约商品交易所（NYMEX）HenryHub天然气期货主力合约结算价格为5.745美元/百万英热单位，较前一日下降4.23%。 洲际交易所（ICE）TTF天然气期货主力合约结算价格为113.222欧元/MWh（约合32.702美元/百万英热单位），较前一日下降11.53%。洲际交易所（ICE）NBP天然气期货主力合约结算价格为201.5便士/Thm（约合22.82美元/百万英热单位），较前一日下降13.24%。 纽约商品交易所（NYMEX）LNGJKM（Platts）主力期货合约结算价格为34.779美元/百万英热单位，与前一日持平。卓创资讯评估的中国LNG地区成交均价为7202.93元/吨，较前一日下降0.31%。 2.法国天然气网络运营商GRTgaz公司10月13日表示，法国方面首次经由管道直接向德国输送天然气。德国能源监管机构联邦网络局局长克劳斯·米勒10月13日通过社交媒体感谢法方输气，认为法方此举有助德方维护天然气供应安全。 3.据媒体10月18日报道，欧盟计划于本周推�新的干预天然气市场的措施，欧盟委员会将提议对天然气实施动态价格上限，并对天然气期货交易价格单日波动的幅度进行限制。 4.塞尔维亚政府10月17日发布消息称，塞政府当天召开会议，通过了关于本月31日之前禁止�口天然气的决定，以确保向塞尔维亚国内市场可靠供应天然气，以及防止塞经济和民众蒙受损失。 5.据俄罗斯卫星通讯社10月17日报道，俄罗斯天然气工业股份公司（俄气）总裁米勒表示，不排除建成土耳其天然气枢纽后，新枢纽承接“北溪”管道的全部输气量。 ■市场分析 10月18日，在美国市场，天气预报显示，未来一周，美国本土天气温和，致使需求持续疲弱。叠加国际油价和全球气价下行的影响，NYMEXHH期价延续跌势。 在西北欧大陆市场，在需求端，德国将保留3座核电站的运营直至明年4月份，这或将在一定程度上降低发电部门对天然气的采购需求。在供应端，近期西北欧大陆地区LNG外送量有所提升，地区供应较为充足稳定，致使ICETTF和ICENBP期价延续走跌 的态势。 在东北亚市场，在需求端，随着冬季的即将来临，东北亚主要消费国为冬季备货的需 求持续旺盛，中国和韩国均有现货采购需求，市场上转售货源的现象持续减少。在供给端，马来西亚管道泄漏事故对日本地区的LNG供给造成了一定的影响，相关企业不 得不从市场上另寻补充货源。综合来看，东北亚LNG市场供需格局正较前期有所收紧，致使NYMEXLNGJKM期货合约价格稳定在目前的价格区间。 在中国市场，LNG市场价格持续小幅下行的趋势。液厂气方面，近期部分地区液厂装车不畅，�货受阻，液位有所增加，�货价格多呈现跌势。海气方面，华东部分接收站已恢复了一定量的槽批�货，但市场仍存在一定的供应缺口；在近期东北亚LNG到 岸价格保持稳定的影响下，接收站槽批�货报价整体持稳。 ■策略 目前，北半球处于传统的消费淡季，整体市场供需格局较为宽松，全球气价持续稳中偏弱运行态势，建议近期可密切关注近期气价阶段性回落带来的逢低买入的机会 ■风险 东欧政治对抗持续，国内物流运输受阻，终端消费疲弱 目录 市场要闻与重要数据1 市场分析1 图表 图1:NYMEXJKM-NYMEXHH价差丨单位：美元/百万英热单位4 图2:NYMEXJKM-ICETTF价差|单位：美元/百万英热单位4 图3:ICETTF-NYMEXHH价差|单位：美元/百万英热单位4 图4:ICENBP天然气期货-ICETTF天然气期货价差丨单位：美元/百万英热单位4 图5:NYMEXHH天然气期货主力合约结算价格和HENRYHUB现货价格丨单位：美元/百万英热单位4 图6:NYMEXHH天然气期货和HENRYHUB现货基差丨单位：美元/百万英热单位4 图7:NYMEXHH天然气期货主力合约结算价格和美元指数收盘价格5 图8:NYMEXHH天然气期货主力合约结算价格和WTI原油期货主力合约结算价格5 图9:ICETTF天然气期货主力合约结算价格和TTF现货价格（DAYAHEAD）丨单位：美元/百万英热单位5 图10:ICETTF天然气期货和TTF现货基差丨单位：美元/百万英热单位5 图11:ICENBP天然气期货主力合约结算价格和NBP现货价格（DAYAHEAD）丨单位：美元/百万英热单位5 图12:ICENBP天然气期货和NBP现货基差丨单位：美元/百万英热单位5 图13:NYMEXLNGJKM(PLATTS)期货合约结算价格丨单位：美元/百万英热单位6 图14:NYMEXLNGJKM（PLATTS）期货合约M1-M2|单位：美元/百万英热单位6 图15:NYMEXLNGJKM(PLATTS)期货合约跨期价差丨单位：美元/百万英热单位6 图16:中国进口现货LNG到岸价格丨单位：美元/百万英热单位6 图17:中国LNG市场价格丨单位：元/吨6 图18:中国LNG工厂和接收站�厂价格丨单位:元/吨6 区域价差： 图1:NYMEXJKM-NYMEXHH价差丨单位：美元/百万英热单位 2018 2021 2019 2022 2020 70 60 50 40 30 20 10 0 -10 1月2月3月4月5月6月7月8月9月10月11月12月 图2:NYMEXJKM-ICETTF价差|单位：美元/百万英热单位 2018 2021 2019 2022 2020 20 10 0 -10 -20 -30 -40 1月2月3月4月5月6月7月8月9月10月11月12月 数据来源：ICEWindRefinitiv华泰期货研究院数据来源：ICEWindRefinitiv华泰期货研究院 图3:ICETTF-NYMEXHH价差|单位：美元/百万英热单位 2018 2021 2019 2022 2020 100 80 60 40 20 0 -20 1月2月3月4月5月6月7月8月9月10月11月12月 图4:ICENBP天然气期货-ICETTF天然气期货价差丨单位：美元/百万英热单位 2018 2021 2019 2022 2020 5 0 -5 -10 -15 -20 -25 -30 1月2月3月4月5月6月7月8月9月10月11月12月 数据来源：ICEWindRefinitiv华泰期货研究院数据来源：ICEWindRefinitiv华泰期货研究院 美国市场： 图5:NYMEXHH天然气期货主力合约结算价格和HenryHub现货价格丨单位：美元/百万英热单位 NYMEXHH期货 HenryHub现货 10 8 6 4 2 0 图6:NYMEXHH天然气期货和HenryHub现货基差丨单位：美元/百万英热单位 2018 2021 2019 2022 2020 2 1.5 1 0.5 0 -0.5 -1 -1.5 -2 1月2月3月4月5月6月7月8月9月10月11月12月 数据来源：WindRefinitiv华泰期货研究院数据来源：WindRefinitiv华泰期货研究院 图7:NYMEXHH天然气期货主力合约结算价格和美元指数收盘价格 图8:NYMEXHH天然气期货主力合约结算价格和WTI原油期货主力合约结算价格 NYMEXHH期货（左轴）美元指数（右轴） 12120 10 美元/百万英NYMEXHH期货（左轴）热单位 WTI 美元/桶 11012 810 100 68 906 4 4 2802 0700 原油期货（右轴） 140 120 100 80 60 40 20 0 数据来源：Wind华泰期货研究院数据来源：Wind华泰期货研究院 西北欧市场： 图9:ICETTF天然气期货主力合约结算价格和TTF现货价格（DayAhead）丨单位：美元/百万英热单位 ICETTF期货 TTF现货（DayAhead） 110 100 90 80 70 60 50 40 30 20 10 0 图10:ICETTF天然气期货和TTF现货基差丨单位：美元/百万英热单位 2018 2021 2019 2022 2020 30 20 10 0 -10 -20 -30 1月2月3月4月5月6月7月8月9月10月11月12月 数据来源：WindRefinitiv华泰期货研究院数据来源：WindRefinitiv华泰期货研究院 图11:ICENBP天然气期货主力合约结算价格和NBP现货价格（DayAhead）丨单位：美元/百万英热单位 ICENBP期货 NBP现货（DayAhead） 80 70 60 50 40 30 20 10 0 图12:ICENBP天然气期货和NBP现货基差丨单位：美元/百万英热单位 2018 2021 2019 2022 2020 30 20 10 0 -10 -20 -30 -40 1月2月3月4月5月6月7月8月9月10月11月12月 数据来源：WindRefinitiv华泰期货研究院数据来源：WindRefinitiv华泰期货研究院 东北亚及中国市场： 图13:NYMEXLNGJKM(Platts)期货合约结算价格丨单位：美元/百万英热单位 M1 M2 90 80 70 60 50 40 30 20 10 0 图14:NYMEXLNGJKM（Platts）期货合约M1-M2|单位：美元/百万英热单位 2018 2021 2019 2022 2020 20 15 10 5 0 -5 -10 -15 -20 1月2月3月4月5月6月7月8月9月10月11月12月 数据来源：Bloomberg华泰期货研究院数据来源：Bloomberg华泰期货研究院 2211-2212 2301-2302 2212-2301 2211-2302 图15:NYMEXLNGJKM(Platts)期货合约跨期价差丨单位：美元/百万英热单位 5 0 图16:中国进口现货LNG到岸价格丨单位：美元/百万英热单位 未来一个日历月 未来三个日历月 未来两个日历月 100 80 60 -540 20 -10 0 -15 2022/082022/082022/082022/092022/092022/10 数据来源：Bloomberg华泰期货研究院数据来源：SHPGX华泰期货研究院 10000 8000 6000 4000 2000 0 图17:中国LNG市场价格丨单位：元/吨图18:中国LNG工厂和接收站出厂价格丨单位:元/吨 地区成交日均价 下游接货日均价 LNG接收站�厂日均价 LNG工厂�厂日均价 10000 8000 6000 4000 2000 0 数据来源：卓创资讯华泰期货研究院数据来源：卓创资讯华泰期货研究院 免责声明 本报告基于本公司认为可靠的、已公开的信息编制，但本公司对该等信息的准确性及完整性不作任何保证。本报告所载的意见、结论及预测仅反映报告发布当日的观点和判断。在不同时期，本公司可能会发�与本报告所载意见、评估及预测不一致的研究报告。本公司不保证本报告所