汽车周报2022第34期：9月乘用车零售同比+22%，库存系数维持合理水平

投资要点：汽车板块本周上涨4.35%，跑赢沪深300指数3.4个百分点。 整车板块下，乘用车子板块上涨3.48%，跑赢沪深300指数2.5个百分点，商用车子板块上涨2.71%，跑赢沪深300指数1.7个百分点，货车子板块上涨3.19%，跑赢沪深300指数2.2个百分点，客车子板块上涨1.8 1%，跑赢沪深300指数0.8个百分点。本周汽车零部件板块上涨5.1 4%，跑赢沪深300指数4.2个百分点；汽车服务板块上涨3.05%，跑赢沪深300指数2.1个百分点。本周沪深300指数表现弱于上证综指0.6个百分点，汽车板块整体表现较好。从估值水平来看，截至10月14日，汽车行业PE-TTM为34.21，较上周上涨1.43。汽车子板块估值：乘用车、商用车和零部件板块估值分别为33.63、100.5、32.58倍，本周商用车板块上涨较大、零部件板块上涨1.61，,乘用车板块较上周上涨1.13。 从汽车相关概念板块来看，本周汽车相关概念板块表现较好，所有板块全线上涨，一体化压铸上涨较大，上涨8.97%。传统汽车、新能源汽车、充电桩、汽车热管理、锂电池、车联网分别上涨4.3%、5.8%、6. 8%、6.3%、5.0%、6.0%。从原材料价格来看，沪铝指数、沪铜指数、螺纹指数、沪胶指数、PP(拉丝)价格、99.5%电池级碳酸锂价格本周分别变化+2.97%/+3.23%/-1.26%/-1.82%/0.00%/+2.53%。 乘联会 ：2022年9月乘用车市场零售销量182.2万辆 ， 同比增长21.5%，环比增长2.8%。9月车市促销力度保持高位，主流车企均强化了优惠活动，努力弥补前期因疫情造成的销量损失、追回年度预期目标，在21年芯片断供的较低基数下，实现同比+21.5%。9月自主品牌零售89万辆，同比增长28%，环比增长5%，9月自主品牌国内零售份额为47%，同比增长2.7pct，其中自主车企在新能源市场获得明显增量，比亚迪汽车、吉利汽车、长安汽车和奇瑞汽车等传统车企品牌份额提升明显。9月豪华车零售29万辆，同环比变化+45%/+15%，车购税减半政策对消费升级的高端消费促进较大。9月主流合资品牌零售89万辆，同环比+8%/-4%，其中德系零售份额同比增长1.5pct，日系、美系零售份额同比分别下降3.1pct、0.5pct。9月四川、深圳等地疫情反复，虽然 目前国内疫情仍有不确定性，但在车企生产力度持续增强、众多新车上市等利好因素下，10月乘用车产销有望同比高增。 中国汽车流通协会：9月汽车经销商综合库存系数为1.47，同比上升18.5%，环比上升0.7%，库存水平维持在合理范围内。9月处于旺季加上季末考核冲量，经销商进车任务量和库存增加，再叠加去年同期经销商库存受芯片短缺影响处于低位，9月库存系数同比两位数增长。从品牌类型来看，高端豪华&进口品牌库存系数为1.26，环比上升10.5%； 合资品牌库存系数为1.54，环比上升0.7%；自主品牌库存系数为1.59，环比上升1.3%。10月是传统汽车销售旺季，国庆多地倡导就地过节，经销商开展各类营销活动引流，叠加小型车展启动、新车集中投放、自驾游热潮等因素，对上半月销量有一定支撑。同时，随着秋收完成，农村地区消费者购车需求也逐步释放，因此我们认为10月汽车销量将延续增长态势。 风险提示：国内疫情继续蔓延；宏观经济加速下行；芯片持续短缺；新能源车销量不达预期。 1.行情回顾 汽车板块表现：汽车板块本周上涨4.35%，跑赢沪深300指数3.4个百分点。整车板块下，乘用车子板块上涨3.48%，跑赢沪深300指数2.5个百分点，商用车子板块上涨2.71%，跑赢沪深300指数1.7个百分点，货车子板块上涨3.19%，跑赢沪深300指数2.2个百分点，客车子板块上涨1.81%，跑赢沪深300指数0.8个百分点。 本周汽车零部件板块上涨5.14%，跑赢沪深300指数4.2个百分点；汽车服务板块上涨3.05%，跑赢沪深300指数2.1个百分点。 图1：汽车二级板块本周涨幅 从估值水平来看，截至10月14日，汽车行业PE- TTM 为34.21，较上周上涨1.43。 汽车子板块估值：乘用车、商用车和零部件板块估值分别为33.63、100.5、32.58倍，本周商用车板块上涨较大、零部件板块上涨1.61，,乘用车板块较上周上涨1.13。 图2：汽车板块PE- TTM 图3：乘用车板块PE- TTM 图4：商用车板块PE- TTM 图5：汽车零部件板块PE- TTM 热点方向表现：本周汽车相关概念板块表现较好，所有板块全线上涨，一体化压铸上涨较大，上涨8.97%。传统汽车、新能源汽车、充电桩、汽车热管理、锂电池、车联网分别上涨4.3%、5.8%、6.8%、6.3%、5.0%、6.0%。 图6：汽车热点方向本周涨幅 行业表现：本周上证综指上涨1.57%，24个行业下跌。医药生物板块上涨最大，上涨7.54%，电子上涨2.11%，汽车行业本周上涨4.35%，在30个行业中位居第9名。 图7：行业本周涨幅 重点个股表现：我们重点关注的汽车个股中，本周均胜电子，广东鸿图上涨较多，分别上涨17.78%和17.57%，长城汽车、川环科技和德赛西威跌幅较大，分别下跌2.99%、2.67%、0.91%。 图8：重点个股本周涨幅 原材料价格变动情况：截至10月14日，沪铝指数、沪铜指数、螺纹指数、沪胶指数分别为18743、62713、3728、12807点，本周分别变化+2.97%/+3.23%/-1.26%/-1. 82%，PP(拉丝)、99.5%电池级碳酸锂价格分别为8100元/吨和52.6万元/吨，本周价格分别变化0.00%/+2.53%。 图9：沪铝指数 图10：沪铜指数 图11：螺纹钢指数 图12：沪胶指数 图13：PP价格（元/吨） 图14：99.5%电池级碳酸锂价格（万元/吨） 2.公司重大事项 2.1公司公告回顾 均胜电子(600699)：预计第三季度单季度实现营业收入约128亿元，同比增长约22%，实现归属于母公司所有者的净利润约2.20-2.35亿元。 广汽集团(601238)：9月汽车产量22.8067万辆，同比增长41.52%；汽车销量23.7172万辆，同比增长44.32%。 金龙汽车(600686)：9月客车生产量3840辆，同比减少10.95%；汽车销售量4303辆，同比增长0.19%。 江淮汽车(600418)：9月汽车产量4.8766万辆，同比增长25.81%；汽车销量4.7675万辆，同比增长13.82%。 长城汽车(601633)：9月汽车产量10.3281万辆，同比增长3.56%；汽车销量9.3642万辆，同比减少6.38%。 宇通客车(600066)：9月汽车产量3048辆，同比减少-6.22%；汽车销量2510辆，同比减少8.76%。 江铃汽车(000550)：9月汽车产量2.6918万辆，同比增长0.09%；汽车销量2.7457辆，同比增长9.47%。 亚星客车(600213)：9月汽车产量222辆，同比增长26%；汽车销量276辆，同比增长52%。 北汽蓝谷(600733)：9月汽车产量2260辆，同比增长271.10%；汽车销量4279辆，同比增长74.65%。 安凯客车(000868)：9月汽车产量445辆，本年累计2352辆，累计同比增长1.29%； 汽车销量299辆，本年累计2043辆，同比减少12.88%。 中通客车(000957)：9月汽车产量831辆，本年累计产量4974辆，累计同比减少20.82%；9月汽车销量798辆，本年累计销量5071辆，累计同比减少13.24%。 天成自控(603085)：与武汉市蔡甸区人民政府签署了《项目投资协议书》，将在武汉市蔡甸区投资5亿元人民币，建设年产30万套新能源汽车座椅智能化生产基地项目。 天成自控(603085):拟通过间接增资的方式向公司全资子公向进行增资。公司通过向上海天成航空提供借款，并同意由上海天成航空向ACRO增资3,000万英磅，再由ACRO向Acro Aircraft Seating Limited进行对应金额的增资。 万里扬(002434)：子公司浙江万里扬新能源驱动有限公司被浙江零跑科技股份有限公司选定为纯电动汽车EV减速器产品的开发合作供应商，公司EV减速器产品将为零跑汽车的纯电动汽车提供配套，预计于2023年量产上市。 泉峰汽车(603982)：公司将在匈牙利设立全资子公司，投资建设汽车零部件智能制造欧洲生产基地，项目总投资额不超过6,000万欧元。 伯特利(603596)：全资子公司伯特利电子拟与吉润汽车设立合资公司，投资布局汽车智能底盘线控制动产品的制造和销售以及技术的升级创新。合资公司注册资本9000万元人民币，其中吉润汽车认缴出资额为3150万元人民币，持股比例为35%。 科博达(603786)：将使用自有资金对全资子公司科博达技术日本株式会社追加投资600万美元用于日本工厂建设。 国机汽车(600335)：公司将以9.45元/股向国机集团发行3.3亿股股份购买其持有的价值为31.1亿元的中汽工程100%股权。公司同时拟向不超过十名符合条件的特定对象非公开发行股份募集配套资金，募集资金规模不超过24.0亿元，用以收购中汽工程股权。 东风汽车(600006)：9月汽车产量8653辆，同比减少26.9%；汽车销量8180辆，同比减少41.9%。 无锡振华(605319)：在河北廊坊市投资设立全资子公司廊坊振华全京申汽车零部件有限公司，注册资本2945万元。 双环传动(002472)：公司预计2022年第三季度实现归属于上市公司股东的净利润约为1.4亿-1.6亿元，同比增长42.3%-62.6%。 科博达(603786)：拟与上海恪石投资、三亚恪石投资设立合资公司上海科博达智能科技有限公司。合资公司注册资本2亿元，其中，科博达以自有资金出资4000万元，占合资公司注册资本的比例为20%。 爱玛科技(603529)：全资子公司丽水爱玛再次与青田县签订了第二块工业用地的出让合同，土地出让面积14.8万平方米，出让价款3113万元。本次购买土地事项完成后，公司将取得爱玛新能源智慧出行项目建设所需全部土地。 科博达(603786)：预计2022年前三季度实现归属于上市公司股东的净利润约为13.8亿元，同比增长138%。 爱玛科技(603529)：预计2022年前三季度实现归属于上市公司股东的净利润约为13.8亿元，同比增长138%。 国机汽车(600335)：公司前三季度营业收入280.5亿元，同比下降11.50%；实现归属于上市公司股东的净利润2.5亿元，同比增长32.67%。 浙江仙通(603239)：预计第三季度实现营收2.5亿元，同比增长43.07%。 无锡振华(605319)：全资子公司郑州振华君润汽车部件有限公司拟用不超过5亿自有资金购买土地使用权并用以投资建设以冲压、热成型及车身分拼总成加工为主的汽车智能化生产项目。 钧达股份(002865)：公司将在淮安涟水县设立全资子公司淮安捷特，子公司注册资本5亿元。子公司的设立将有利于推荐淮安26GW高效太阳能电池片基地项目的建设。 今飞凯达(002863)：拟以自有资金向全资子公司今泰零部件、智造摩轮各增资1亿元。 富奥股份(000030)：公司将与东风勒马将设立合资公司。合资公司的经营范围包括商用车的散热器、中冷器和冷却模块等。 大为股份（002213）：2022年前三季度归母净利润预计1200-1400万元之间,同比上涨51.52%-76.77%，第三季度归母净利润500-650万元之间，同比上涨6.72%-38.74%，增长主要原因为2021年底收购大为创芯微电子公司。 松芝股份（002454）：拟与安徽江淮松芝空调共同注资设立上海松芝酷恒新能源技术公司，其中松芝股份出资8800万元，占比88