建材周报：9月社融超预期增长，持续关注稳增长

本周关注：9月社融超预期增长，持续关注稳增长 9月社会融资规模增量为3.53万亿元，大幅超出市场预期（同花顺预测均值为2.87万亿元），同比多增6245亿元，企业部门中长期贷款增幅明显。其中人民币贷款增加2.57万亿元，同比多增7964亿元。从分项上来看，新增住户人民币贷款6503亿元，同比少增1383亿元，其中，短期贷款增加3038亿元，中长期贷款增加3456亿元；新增企事业单位人民币贷款1.92万亿元，同比多增9370亿元，其中中长期贷款贡献最多，同比增加1.35万亿元，短期贷款增加6567亿元，票据融资减少827亿元。 9月社会融资规模存量为340.65万亿，同比增长10.6%，较8月增速提高0.1个百分点。其中，对实体经济发放的人民币贷款余额为209.4万亿元，同比增长11.1%；对实体经济发放的外币贷款折合人民币余额为2.18万亿元，同比下降7.1%；委托贷款余额为11.21万亿元，同比增长2.6%；信托贷款余额为3.86万亿元，同比下降24.8%；未贴现的银行承兑汇票余额为2.92万亿元，同比下降11.2%；企业债券余额为31.49万亿元，同比增长7.7%；政府债券余额为58.98万亿元，同比增长16.9%；非金融企业境内股票余额为10.34万亿元，同比增长14%。 9月M2同比增长12.1%，增速比上月低0.1pct；M1同比增长6.4%，增速比上月高出0.3pct。截至9月末，广义货币（M2）余额为262.66万亿，同比增长12.1%，增速比上月低0.1pct；狭义货币（M1）余额为66.45万亿，同比增长6.4%，增速比上月高出0.3pct。 9月社融超预期增长，持续关注稳增长。建议关注减水剂龙头苏博特，以及伟星新材、三棵树、坚朗五金、震安科技等。 板块涨跌幅：本周上证综指上涨1.6%、创业板指上涨6.3%、同花顺全A上涨4.9%、建筑材料（申万）上涨1.3%。建材行业细分领域中，玻璃、水泥、耐火材料、管材、其他建材指数分别上涨+3.2%、+0.6%、+2.4%、-1.3%、+1.7%。 个股涨幅前五：正威新材(+11.1%)、双良节能(+10.9%)、京蓝科技(+9.5%)、东宏股份(+8.2%)、中材科技(+8.1%) 个股跌幅前五：公元股份(-17.5%)、宏和科技(-8.9%)、华新水泥(-4.4%)、海南发展(-3.2%)、东方雨虹(-3.0%) 各版块估值情况：1）水泥申万指数最新 TTM 市盈率为7.34倍，2015年年初至今市盈率区间为6.32倍~32.79倍；水泥申万指数最新市净率为0.93倍，2015年年初至今市净率区间为0.93倍~2.67倍。2）玻璃申万指数最新 TTM 市盈率为10.80倍，2015年年初至今市盈率区间为10.80倍~121.46倍；玻璃申万指数最新市净率为2.32倍，2015年年初至今市净率区间为1.24倍~5.61倍。3）管材申万指数最新 TTM 市盈率为31.34倍，2015年年初至今市盈率区间为19.38倍~88.39倍；管材申万指数最新市净率为2.89倍，2015年年初至今市净率区间为2.02倍~5.59倍。4）耐火材料申万指数最新 TTM 市盈率为20.92倍，2015年年初至今市盈率区间为13.34倍~217.94倍；耐火材料申万指数最新市净率为1.73倍，2015年年初至今市净率区间为1.39倍~5.88倍。5）其他建材申万指数最新 TTM 市盈率为19.55倍，2015年年初至今市盈率区间为17.09倍~91.37倍；其他建材申万指数最新市净率为2.20倍，2015年年初至今市净率区间为2.07倍~7.42倍。 重点数据跟踪：水泥：全国水泥价格指数周环比上升0.4%，月环比上升5.3%。 玻璃：玻璃期货价格周环比下降1.8%，浮法平板玻璃（4.8/5mm）市场价周环比上升1.0%。原材料：动力煤价周环比持平，金红石型钛白粉现货价周环比下降0.7%，环氧乙烷现货价周环比持平。地产基建：2022年前8个月房地产销售同比减少23.0%，新开工面积同比减少37.2%。 行业动态：1）数字水泥网：前三季度地方新增专项债发行逾3.54万亿元，明年部分限额有望提前下达；2）百年建筑网：10月上旬全国水泥价格涨跌情况； 3）百年建筑网：调研全国250家水泥生产企业：新开工补充基建需求，全国水泥出库量止降回升；4）我的钢铁网：Mysteel：9月全国开工项目总投资超5.1万亿，环比增82%；5）CCTD中国煤炭市场网：当前国际动力煤市场普遍偏弱。 下周大事提醒：1）10月17日：金圆股份、震安科技、科达制造、凯盛科技召开股东大会。2）10月18日：金刚光伏召开股东大会。3）10月20日：瑞泰科技、东宏股份披露三季报，福莱特召开股东大会。4）10月21日：中材科技披露三季报。5）10月22日：金洲管道、西部建设、中国巨石披露三季报。 投资建议：1）关注业绩确定性较强、成长空间较大的钢结构制造领先企业鸿路钢构、铝模板租赁领先企业志特新材；2）“保交付”等地产政策放松，竣工端有望先行复苏，建议关注韧性、成长性较强的消费建材龙头，关注伟星新材、三棵树、北新建材、坚朗五金等；3）基建投资趋势向好，关注减水剂龙头苏博特、垒知集团；以及受益于水利投资加速的管材领先企业东宏股份（未覆盖）； 4）立法内市场扩容进行时，原材料价格改善，关注建筑减隔震领先企业震安科技；BIPV有望乘风而起，关注相关公司杭萧钢构、东南网架等；国产UTG领先企业等细分领域龙头表现较好，关注凯盛科技；5）玻纤板块维持景气，产能较快增长，关注中国巨石、长海股份。 风险提示：原材料价格上涨或超预期；下游需求或低于预期；环保政策或出现反复；行业竞争加剧等。 1.本周关注：9月社融超预期增长，持续关注稳增长 9月社会融资规模增量为3.53万亿元，大幅超出市场预期（同花顺预测均值为2.87万亿元），同比多增6245亿元，企业部门中长期贷款增幅明显。其中人民币贷款增加2.57万亿元，同比多增7964亿元。从分项上来看，新增住户人民币贷款6503亿元，同比少增1383亿元，其中，短期贷款增加3038亿元，中长期贷款增加3456亿元；新增企事业单位人民币贷款1.92万亿元，同比多增9370亿元，其中中长期贷款贡献最多，同比增加1.35万亿元，短期贷款增加6567亿元，票据融资减少827亿元。 图1：社会融资规模增量 图2：新增人民币贷款结构（亿元） 9月社会融资规模存量为340.65万亿，同比增长10.6%，较8月增速提高0.1个百分点。 其中，对实体经济发放的人民币贷款余额为209.4万亿元，同比增长11.1%；对实体经济发放的外币贷款折合人民币余额为2.18万亿元，同比下降7.1%；委托贷款余额为11.21万亿元，同比增长2.6%；信托贷款余额为3.86万亿元，同比下降24.8%；未贴现的银行承兑汇票余额为2.92万亿元，同比下降11.2%；企业债券余额为31.49万亿元，同比增长7.7%；政府债券余额为58.98万亿元，同比增长16.9%；非金融企业境内股票余额为10.34万亿元，同比增长14%。 图3：社会融资规模存量及同比 9月M2同比增长12.1%，增速比上月低0.1pct；M1同比增长6.4%，增速比上月高出0.3pct。截至9月末，广义货币（M2）余额为262.66万亿，同比增长12.1%，增速比上月低0.1pct；狭义货币（M1）余额为66.45万亿，同比增长6.4%，增速比上月高出0.3pct。 图4：M1余额及增速 图5：M2余额及增速 9月社融超预期增长，持续关注稳增长。建议关注减水剂龙头苏博特，以及伟星新材、三棵树、坚朗五金、震安科技等。 2.市场回顾 板块涨跌幅：本周上证综指上涨1.6%、创业板指上涨6.3%、同花顺全A上涨4.9%、建筑材料（申万）上涨1.3%。建材行业细分领域中，玻璃、水泥、耐火材料、管材、其他建材指数分别上涨+3.2%、+0.6%、+2.4%、-1.3%、+1.7%。 图6：大盘、创业板指、建材指数本周涨跌幅 图7：建材细分领域本周涨跌幅 个股涨幅前五：正威新材(+11.1%)、双良节能(+10.9%)、京蓝科技(+9.5%)、东宏股份(+8.2%)、中材科技(+8.1%) 个股跌幅前五:公元股份(-17.5%)、宏和科技(-8.9%)、华新水泥(-4.4%)、海南发展(-3.2%)、东方雨虹(-3.0%) 各版块估值情况： 水泥申万指数最新 TTM 市盈率为7.34倍，2015年年初至今市盈率区间为6.32倍~32.79倍；水泥申万指数最新市净率为0.93倍，2015年年初至今市净率区间为0.93倍~2.67倍。 玻璃申万指数最新 TTM 市盈率为10.80倍，2015年年初至今市盈率区间为10.80倍~121.46倍；玻璃申万指数最新市净率为2.32倍，2015年年初至今市净率区间为1.24倍~5.61倍。 管材申万指数最新 TTM 市盈率为31.34倍，2015年年初至今市盈率区间为19.38倍~88.39倍；管材申万指数最新市净率为2.89倍，2015年年初至今市净率区间为2.02倍~5.59倍。 耐火材料申万指数最新 TTM 市盈率为20.92倍，2015年年初至今市盈率区间为13.34倍~217.94倍；耐火材料申万指数最新市净率为1.73倍，2015年年初至今市净率区间为1.39倍~5.88倍。 其他建材申万指数最新 TTM 市盈率为19.55倍，2015年年初至今市盈率区间为17.09倍~91.37倍；其他建材申万指数最新市净率为2.20倍，2015年年初至今市净率区间为2.07倍~7.42倍。 图8：板块市盈率 图9：板块市净率 3.重点数据跟踪 水泥：全国水泥价格指数周环比上升0.4%，月环比上升5.3% 截止10月14日，全国水泥价格指数153.2点，周环比上升0.4%，月环比上升5.3%，同比下降28.0%。 各区域水泥价格指数周环比排序：京津冀（+2.8%）、华北（+2.3%）、华东（+0.6%）、西南（+0.1%）、珠江-西江（+0.0%）、中原（-0.1%）、西北（-0.1%）、长江（-0.1%）、中南（-0.2%）、东北（-2.7%）。 各区域水泥价格指数月环比排序：珠江-西江（+11.6%）、中南（+11.1%）、华东（+6.3%）、长江（+5.9%）、京津冀（+5.4%）、中原（+5.1%）、华北（+5.1%）、西北（+1.2%）、西南（+0.3%）、东北（-5.9%）。 各区域水泥价格指数同比排序：华北（-8.4%）、京津冀（-12.0%）、西北（-12.8%）、中原（-14.8%）、西南（-26.1%）、华东（-30.4%）、东北（-31.0%）、长江（-33.0%）、中南（-36.9%）、珠江-西江（-43.6%）。 图10：全国水泥价格指数 图11：各区域水泥价格指数月环比（截至上周末） 图12：各区域水泥价格指数同比（截至上周末） 水泥平均价月环比增速居前的省份包括：湖南（+17.6%）、河南（+16.5%）、广西（+14.5%）、江西（+13.3%）、福建（+12.6%）；增速居后的省份包括：四川（-8.2%）、辽宁（-7.4%）、吉林（-5.1%）、黑龙江（-4.4%）、甘肃（-1.7%）。 水泥平均价同比增速居前的省份包括：西藏（+14.6%）、青海（+5.5%）、内蒙古（+4.4%）、山西（+2.5%）、新疆（-3.2%）；增速居后的省份包括：广东（-44.6%）、辽宁（-44.0%）、广西（-38.9%）、湖南（-37.4%）、浙江（-34.3%）。 图13：各省水泥平均价月环比（截至上周末） 图14：各省水泥平均价同比（截至上周末） 2022年前8个月全国水泥产量累计同比-14.2%；2022年前7个月全国水泥产量累计同比-14.2%；2021年前8个月全国水泥产量累计同比8.3%。 2022