建材行业周观点：4月社融低预期，持续关注稳增长

本周关注：4月社融低预期，持续关注稳增长 4月社会融资规模增量为1.22万亿元（同花顺一致预期为1.95万亿元），同比多增2729亿元，企业中长期贷款依然向好，居民贷款下降明显。其中人民币贷款增加4431亿元，同比多增815亿元。从分项上来看，住户人民币贷款减少2411亿元，同比多减241亿元，其中，短期贷款减少1255亿元，中长期贷款减少1156亿元；新增企事业单位人民币贷款6839亿元，同比多增1055亿元，其中中长期贷款贡献最多，同比增加6669亿元，短期贷款减少1099亿元，票据融资增加1280亿元。 4月社会融资规模存量为359.95万亿，同比增长10.3%，增速与上月持平。 其中，对实体经济发放的人民币贷款余额为224.4万亿元，同比增长11.7%； 对实体经济发放的外币贷款折合人民币余额为1.86万亿元，同比下降20.8%；委托贷款余额为11.33万亿元，同比增长3.6%；信托贷款余额为3.75万亿元，同比下降8.8%；未贴现的银行承兑汇票余额为3万亿元，同比增长6%；企业债券余额为31.49万亿元，同比增长0.6%；政府债券余额为62.47万亿元，同比增长13.5%；非金融企业境内股票余额为10.95万亿元，同比增长10.9%。 4月M2同比增长12.4%，增速比上月低0.3pct；M1同比增长5.3%，增速比上月高0.2pct。截至4月末，广义货币（M2）余额为280.85万亿，同比增长12.4%，增速比上月低0.3pct；狭义货币（M1）余额为66.98万亿，同比增长5.3%，增速比上月高0.2pct。 4月社融低预期，持续关注稳增长。建议关注成长性较好的消费建材公司三棵树、伟星新材、东方雨虹、坚朗五金、蒙娜丽莎；以及减水剂龙头苏博特等 。 板块涨跌幅：本周上证综指下跌1.9%、创业板指下跌0.7%、同花顺全A下跌1.0%、建筑材料（申万）下跌2.5%。建材行业细分领域中，玻璃、水泥、耐火材料、管材、其他建材指数分别下跌1.7%、0.7%、0.1%、2.2%、1.2%。 个股涨幅前五：坤彩科技(+5.7%)、世名科技(+5.5%)、松发股份(+4.6%)、万里石(+3.9%)、华立股份(+3.2%) 个股跌幅前五：ST深天(-14.7%)、双良节能(-8.8%)、嘉寓股份(-8.1%)、东方雨虹(-6.8%)、森特股份(-6.2%) 各板块估值情况：1）水泥申万指数最新 TTM 市盈率为16.53倍，2015年年初至今市盈率区间为6.32倍~32.79倍；水泥申万指数最新市净率为0.92倍，2015年年初至今市净率区间为0.84倍~2.67倍。2）玻璃申万指数最新 TTM 市盈率为14.93倍，2015年年初至今市盈率区间为10.27倍~121.46倍；玻璃申万指数最新市净率为2.00倍，2015年年初至今市净率区间为1.24倍~5.61倍。3）管材申万指数最新 TTM 市盈率为32.87倍，2015年年初至今市盈率区间为19.38倍~88.39倍；管材申万指数最新市净率为2.94倍，2015年年初至今市净率区间为2.02倍~5.59倍。4）耐火材料申万指数最新 TTM 市盈率为22.79倍，2015年年初至今市盈率区间为13.34倍~217.94倍；耐火材料申万指数最新市净率为1.69倍，2015年年初至今市净率区间为1.39倍~5.88倍。5）其他建材申万指数最新 TTM 市盈率为22.39倍，2015年年初至今市盈率区间为17.09倍~91.37倍；其他建材申万指数最新市净率为2.09倍，2015年年初至今市净率区间为2.04倍~7.42倍。 重点数据跟踪：水泥：全国水泥价格周环比下降2.0%，月环比下降5.3%。 玻璃：玻璃期货合约收盘价周环比下降4.1%，浮法平板玻璃（4.8/5mm）市场价周环比上升11.4%。原材料：动力煤价周环比持平，英国布伦特原油价周环比下降0.4%。地产基建：2023年前3个月房地产销售累计同比减少1.8%，新开工面积累计同比减少19.2%。 行业动态：1）百年建筑网：百年建筑周报：阴雨天气影响，全国混凝土量价齐跌（4.21-4.28）；2）数字水泥网：雨季到来，多省发布二季度水泥错峰生产计划；3）数字水泥网：一季度水泥上市公司亏损面扩大，二季度或有好转； 4）中国人民银行：2023年4月金融统计数据报告；5）中玻网：玻璃市场涨势放缓，产能有新增。 下周大事提醒：1） 5月15日：吉林碳谷、海象新材、伟星新材召开年 度股东大会。2）5月16日：天安新材、旗滨集团、博闻科技、双良节能、狄耐克、帝欧家居、濮耐股份、东南网架、沧州明珠、万邦德召开年度股东大会。3）5月17日：法狮龙、再升科技、松发股份、深圳瑞捷、科顺股份、天铁股份、世名科技、先锋新材召开年度股东大会。4）5月18日：亚士创能、尖峰集团、中粮科工、飞鹿股份召开年度股东大会。5）5月19日：坤彩科技、国检集团、凯伦股份、雄塑科技、纳川股份、友邦吊顶、龙泉股份、扬子新材、亚玛顿、鲁阳节能召开年度股东大会。 投资建议：1）地产政策持续发力，资金问题有望缓解+竣工端有望先行复苏，建议关注韧性、成长性较强的消费建材龙头三棵树、伟星新材等、北新建材、坚朗五金、蒙娜丽莎；2）玻璃库存持续下降，下游需求有望复苏，关注浮法玻璃龙头旗滨集团；3）基建开工情况向好，关注减水剂龙头苏博特，基建相关标的山东路桥（未覆盖），水泥相关标的上峰水泥、华新水泥等；4）玻纤板块维持景气，产能较快增长，关注中国巨石、长海股份；5）碳纤维国产替代进行时，市场需求快速增长，关注中复神鹰、光威复材；6）关注业绩确定性较强、成长空间较大的钢结构制造领先企业鸿路钢构；7）立法内市场扩容进行时，原材料价格改善，关注建筑减隔震领先企业震安科技；国产UTG领先企业等细分领域龙头表现较好，关注凯盛科技。 风险提示：原材料价格上涨或超预期；下游需求或低于预期；环保政策或出现反复；行业竞争加剧等。 1.本周关注：4月社融低预期，持续关注稳增长 4月社会融资规模增量为1.22万亿元（同花顺一致预期为1.95万亿元），同比多增2729亿元，企业中长期贷款依然向好，居民贷款下降明显。其中人民币贷款增加4431亿元，同比多增815亿元。从分项上来看，住户人民币贷款减少2411亿元，同比多减241亿元，其中，短期贷款减少1255亿元，中长期贷款减少1156亿元；新增企事业单位人民币贷款6839亿元，同比多增1055亿元，其中中长期贷款贡献最多，同比增加6669亿元，短期贷款减少1099亿元，票据融资增加1280亿元。 图表1：社会融资规模增量 图表2：新增人民币贷款结构（亿元） 4月社会融资规模存量为359.95万亿，同比增长10.3%，增速与上月持平。其中，对实体经济发放的人民币贷款余额为224.4万亿元，同比增长11.7%；对实体经济发放的外币贷款折合人民币余额为1.86万亿元，同比下降20.8%；委托贷款余额为11.33万亿元，同比增长3.6%；信托贷款余额为3.75万亿元，同比下降8.8%；未贴现的银行承兑汇票余额为3万亿元，同比增长6%；企业债券余额为31.49万亿元，同比增长0.6%；政府债券余额为62.47万亿元，同比增长13.5%；非金融企业境内股票余额为10.95万亿元，同比增长10.9%。 图表3：社会融资规模存量及同比 4月M2同比增长12.4%，增速比上月低0.3pct；M1同比增长5.3%，增速比上月高0.2pct。截至4月末，广义货币（M2）余额为280.85万亿，同比增长12.4%，增速比上月低0.3pct；狭义货币（M1）余额为66.98万亿，同比增长5.3%，增速比上月高0.2pct。 图表4：M1余额及增速 图表5：M2余额及增速 4月社融低预期，持续关注稳增长。建议关注成长性较好的消费建材公司三棵树、伟星新材、东方雨虹、坚朗五金、蒙娜丽莎；以及减水剂龙头苏博特等。 2.市场回顾 板块涨跌幅：本周上证综指下跌1.9%、创业板指下跌0.7%、同花顺全A下跌1.0%、建筑材料（申万）下跌2.5%。建材行业细分领域中，玻璃、水泥、耐火材料、管材、其他建材指数分别下跌1.7%、0.7%、0.1%、2.2%、1.2%。 图表6：大盘、创业板指、建材指数本周涨跌幅 图表7：建材细分领域本周涨跌幅 个股涨幅前五：坤彩科技(+5.7%)、世名科技(+5.5%)、松发股份(+4.6%)、万里石(+3.9%)、华立股份(+3.2%) 个股跌幅前五：ST深天(-14.7%)、双良节能(-8.8%)、嘉寓股份(-8.1%)、东方雨虹(-6.8%)、森特股份(-6.2%) 各板块估值情况： 1）水泥申万指数最新 TTM 市盈率为16.53倍，2015年年初至今市盈率区间为6.32倍~32.79倍；水泥申万指数最新市净率为0.92倍，2015年年初至今市净率区间为0.84倍~2.67倍。 2）玻璃申万指数最新 TTM 市盈率为14.93倍，2015年年初至今市盈率区间为10.27倍~121.46倍；玻璃申万指数最新市净率为2.00倍，2015年年初至今市净率区间为1.24倍~5.61倍。 3）管材申万指数最新 TTM 市盈率为32.87倍，2015年年初至今市盈率区间为19.38倍~88.39倍；管材申万指数最新市净率为2.94倍，2015年年初至今市净率区间为2.02倍~5.59倍。 4）耐火材料申万指数最新 TTM 市盈率为22.79倍，2015年年初至今市盈率区间为13.34倍~217.94倍；耐火材料申万指数最新市净率为1.69倍，2015年年初至今市净率区间为1.39倍~5.88倍。 5）其他建材申万指数最新 TTM 市盈率为22.39倍，2015年年初至今市盈率区间为17.09倍~91.37倍；其他建材申万指数最新市净率为2.09倍，2015年年初至今市净率区间为2.04倍~7.42倍。 图表8：板块市盈率 图表9：板块市净率 3.重点数据跟踪 水泥：全国水泥价格周环比下降2.0%，月环比下降5.3% 截止5月12日，全国水泥价格指数132.6点，周环比下降2.0%，月环比下降5.3%，同比下降19.9%。 各区域水泥价格指数周环比排序：京津冀（+0.0%）、珠江-西江（-0.3%）、西北（-0.3%）、华北（-0.3%）、东北（-0.5%）、中原（-0.7%）、西南（-1.3%）、中南（-1.7%）、华东（-3.4%）、长江（-4.6%）。 各区域水泥价格指数月环比排序：珠江-西江（+0.1%）、西北（-0.2%）、京津冀（-2.6%）、东北（-2.7%）、西南（-2.8%）、华北（-2.8%）、中原（-3.8%）、中南（-4.5%）、华东（-8.2%）、长江（-9.9%）。 各区域水泥价格指数同比排序：西南（-10.5%）、西北（-14.0%）、珠江-西江（-15.3%）、中南（-18.4%）、东北（-18.6%）、长江（-21.6%）、华北（-22.4%）、中原（-22.6%）、华东（-22.6%）、京津冀（-25.9%）。 图表10：全国水泥价格指数 图表11：各区域水泥价格指数月环比（截至上周末） 图表12：各区域水泥价格指数同比（截至上周末） 水泥平均价月环比增速居前的省份包括：云南（+0.3%）、广东（+0.2%）、青海（+0.0%）、甘肃（+0.0%）、陕西（+0.0%）；增速居后的省份包括：浙江（-13.5%）、湖北（-11.8%）、上海（-10.0%）、湖南（-9.2%）、江苏（-9.1%）。 水泥平均价同比增速居前的省份包括：西藏（+5.8%）、内蒙古（+1.3%）、新疆（-3.8%）、青海（-6.1%）、云南（-6.6%）；增速居后的省份包括：北京（-29.9%）、天津（-27.7%）、河南（-27.4%）、上海（-26.2%）、福建（-25.5%）。 图表13：各省水泥平均价月环比（截至上周末） 图表14：各