零售周观点：9月印度培育钻出口数据创历史新高；化妆品行业有望受“双11”催化回暖

培育钻石行业：9月印度培育钻石出口额为1.78亿美元，同比+85.6%。 根据GJEPC，①毛坯进口额：9月，印度培育钻石毛坯进口额1.10亿美元，同比+8.3%，环比-2.2%，进口额渗透率6.6%，同比+0.9 PCT。1-9月，印度培育钻石毛坯进口额12.31亿美元，同比+55.6%，进口额渗透率同比+2.1 PCT至7.7%。或因处于钻石消费淡季，叠加美国通胀仍处于较高水平，下游零售商采购意愿不够强烈，中游并未大规模扩产进口毛坯，培育钻石毛坯价格存在下降趋势，进口额环比下滑符合预期。②裸钻出口额：9月印度培育钻石裸钻出口额为1.78亿美元，同比+85.6%，环比+24.2%，出口额渗透率7.7%，同比+2.9 PCT。1-9月，印度培育钻石裸钻出口额为13.28亿美元，同比+65.1%，出口额渗透率同比+2.4 PCT至6.7%。美国9月CPI为8.20%，高于此前预期值8.10%，通胀仍处于较高水平，影响美国终端消费者的购买力，婚恋市场需求较为刚性，培育钻石替代逻辑稳固，进一步提升市场份额。根据Tenoris近期公布的数据，培育钻石在美国订婚钻戒领域的渗透率已达10%，而去年为6%，说明培育钻石在婚恋市场表现较好。随着国内外珠宝品牌的市场教育推动渗透率提升，看好培育钻石在“悦己”市场的高成长空间。 头部主播直播间“双11”折扣对比：外资大牌的折扣力度增加，国货品牌持平。自“618”大促结束以来，且淘系头部主播缺位后，化妆品社零数据以及线上渠道GMV数据增长明显放缓，整体承压。化妆品社会零售额7-8月分别同比+0.7%/-6.4%，低于社零总额增速2.7%/5.4%；天猫+淘宝7-9月分别实现GMV167/183/196亿元，同比下滑13%/20%/8%。电商“双11”大促叠加头部主播回归，有望给行业吹来回暖之风。①从平台活动来看，天猫双十一活动时间自10月24日持续到11月11日，京东双十一活动自10月20日持续至11月13日，活动时间均在20天左右。②从“超头”直播间的品牌来看，我们对比了李佳琦直播间的化妆品品牌、产品以及价格数据，共有28个化妆品品牌登陆直播间，其中11个为国货品牌，17个为外资品牌。国货品牌中珀莱雅、薇诺娜、夸迪、米蓓尔、韩束分别有3、2、3、3、2款产品参加。从折扣力度来看，国货品牌的折扣与去年“双11”基本持平，外资品牌普遍加大折扣力度。随着国货品牌的产品力提升，且在多个新兴电商渠道具有灵活的反应能力，积极布局，国货品牌的势头强劲，外资品牌承压明显。 投资建议：看好国货医美美妆品牌，推荐爱美客、贝泰妮、华熙生物、珀莱雅及上海家化，建议关注鲁商发展、科思股份、嘉亨家化。培育钻石板块持续高景气，继续推荐力量钻石、中兵红箭，建议关注黄河旋风、四方达、沃尔德与国机精工；看好近视防控市场发展前景，推荐明月镜片。 风险提示：消费需求整体疲软，行业竞争加剧，新冠疫情反复。 重点公司盈利预测、估值与评级 1本周观点（2022.10.10-2022.10.14） 1.1培育钻石：9月印度培育钻石出口额实现同比高增，环比回暖 事件：9月，印度培育钻石进口额同比+8.3%，出口额同比+85.6%，渗透率持续提升。①毛坯进口额：根据GJEPC，9月印度培育钻石毛坯进口额1.10亿美元，同比+8.3%，环比-2.2%，进口额渗透率6.6%，同比+0.9 PCT。1-9月，印度培育钻石毛坯进口额12.31亿美元，同比+55.6%，进口额渗透率同比+2.1 PCT至7.7%。②裸钻出口额：根据GJEPC，9月印度培育钻石裸钻的出口额为1.78亿美元，同比+85.6%，环比+24.2%，出口额渗透率7.7%，同比+2.9 PCT。1-9月，印度培育钻石裸钻的出口额为13.28亿美元，同比+65.1%，出口额渗透率同比+2.4 PCT至6.7%。 点评：从毛坯进口数据看，9月印度培育钻石进口额实现同比增长，环比略有下滑，分析原因可能如下：①处于钻石消费淡季，叠加美国通胀仍处于较高水平，下游零售商采购意愿不够强烈，中游并未大规模扩产进口毛坯；②培育钻石毛坯价格存在下降趋势，进口额环比下滑符合预期。从裸钻出口数据看，9月印度培育钻石裸钻出口额为1.78亿美元，达到历史最高值，实现同比+85.6%的增速，环比增长24.2%，实现回升。从培育钻石主要的终端消费市场来看，美国9月CPI率录得8.20%，高于此前预期值8.10%，通胀仍然处于较高水平，影响美国终端消费者的购买能力，婚恋市场需求较为刚性，培育钻石在婚恋市场上“同等价位下，可以购买更大克拉数、更高净度”的替代逻辑稳固，有望进一步提升市场份额。根据Tenoris近期公布的数据，培育钻石在美国订婚钻戒领域的渗透率已经达到10%，而去年为6%（样本选择全美1200家专业珠宝店铺），说明培育钻石在零售市场的表现较好。随着国内外珠宝品牌不断进行市场教育，渗透率有望继续提升，中长期维度下，看好培育钻石在“悦己”市场的高成长空间。 图1：印度培育钻石毛坯进口额及进口渗透率 图2：印度培育钻石裸钻出口额及出口渗透率 投资建议：推荐中兵红箭、力量钻石、沃尔德、惠丰钻石，建议关注国机精工、四方达、黄河旋风。 风险提示：行业需求不及预期，竞争格局恶化等。 1.2头部主播直播间“双11”折扣对比：外资大牌的折扣力度增加，国货品牌持平 自“618”大促结束以来，且淘系头部主播缺位后，化妆品社零数据以及线上渠道GMV数据增长明显放缓，整体承压。化妆品社会零售额7-8月分别同比+0.7%/-6.4%，低于社零总额增速2.7%/5.4%；天猫+淘宝7-9月分别实现GMV167/183/196亿元，同比下滑13%/20%/8%。电商“双11”大促叠加头部主播回归，有望给行业吹来回暖之风。天猫双十一活动时间自10月24日持续到11月11日，京东双十一活动自10月20日持续至11月13日。 我们对比了李佳琦直播间的化妆品品牌、产品以及价格数据，共有27个化妆品品牌登陆直播间，其中11个为国货品牌，16个为外资品牌。国货品牌中珀莱雅、薇诺娜、夸迪、米蓓尔、韩束分别有3、2、3、3、2款产品参加。从折扣力度来看，国货品牌的折扣与去年“双11”基本持平，外资品牌普遍加大折扣力度。 随着国货品牌的产品力提升，且在多个新兴电商渠道具有灵活的反应能力，积极布局，国货品牌的势头强劲，外资品牌承压明显。 表1：李佳琦直播间价格对比（单位：元） 2本周市场回顾（2022.10.10-2022.10.14） 2.1行业表现 2.1.1本周各板块涨跌幅：上证综指数上涨1.57%，商贸零售下跌0.07%，纺织服装上涨3.04%，美容护理上涨2.94% 本周各主要指数：商业贸易板块下跌0.07%，纺织服装板块上涨3.04%，美容护理板块上涨2.94%，上证指数板块上涨1.57%，深证成指板块上涨3.18%，创业板指板块上涨6.35%，沪深300板块上涨0.99%，恒生指数板块下跌6.50%。 表2：重点板块本周涨跌幅一览（2022.10.10-2022.10.14） 本周31个申万一级行业：商贸零售板块（-0.07%）和美容护理板块（2.94%）在31个申万一级行业中分别排名第26位和第13位。上周涨幅最大的板块是医药生物（7.53%），跌幅最大的板块为食品饮料（-4.73%）。 图3：商贸零售和美容护理板块周涨跌幅分别排名第26位和第13位（2022.10.10-2022.10.14） 本周商贸零售各细分板块：电商服务板块上涨4.81%，贸易板块上涨4.43%，专业连锁板块上涨3.49%，跨境电商板块上涨3.31%，商业物业经营板块上涨2.38%，百货板块上涨1.00%，超市板块上涨0.60%，多业态零售板块上涨0.47%。 图4：专业连锁板块上涨0.74%，商业物业经营板块上涨2.38%（2022.10.10-2022.10.14） 本周美容护理各细分板块：个护用品板块上涨4.03%，医疗美容板块上涨2.65%，化妆品板块上涨5.38%。 图5：个护用品板块上涨4.03%，化妆品板块上涨5.38%（2022.10.10-2022.10.14） 2.1.2本周个股涨幅龙虎榜：汇通能源上涨12.74%，青松股份上涨26.25% 商业贸易涨幅前五：汇通能源（+12.74%）、人人乐（+11.75%）、德必集团（+11.31%）、轻纺城（+9.71%）、爱婴室（+7.72%）； 商业贸易跌幅前五：天虹股份（-11.41%）、徐家汇（-8.99%）、*ST商城（-5.88%）、上海九百（-3.98%）、国芳集团（-2.82%）。 表3：本周商业贸易板块A股个股涨幅龙虎榜（截至2022.10.14） 医美美妆涨幅前五：青松股份（+26.25%）、嘉亨家化（+9.51%）、科思股份（+8.64%）、珀莱雅（+6.35%）、力合科创（+6.22%）； 医美美妆跌幅前五：爱美客（-1.31%）、锦盛新材（-0.89%）、华熙生物（1.78%）、上海家化（1.92%）、华业香料（2.17%）。 表4：本周医美美妆板块A股个股涨幅龙虎榜（截至2022.10.14） 2.2资金动向 2.2.1个股资金跟踪：王府井买入额占商贸榜首，珀莱雅买入额占美护首位 商业贸易净买入前五：王府井（1.74亿元）、中成股份（0.99亿元）、鹏都农牧（0.41亿元）、轻纺城（0.4亿元）、天音控股（0.32亿元）； 商业贸易净卖出前五：汇通能源（-1.96亿元）、*ST大集（-1.09亿元）、中兴商业（-1.04亿元）、天虹股份（-0.9亿元）、国芳集团（-0.78亿元）。 表5：商业贸易板块A股个股资金净流入龙虎榜（截至2022.10.14） 医美美妆净买入前五：珀莱雅（1.2亿元）、青松股份（0.77亿元）、科思股份（0.38亿元）、水羊股份（0.26亿元）、华熙生物（0.18亿元）； 医美美妆净卖出前五：爱美客（-0.53亿元）、丸美股份（-0.43亿元）、贝泰妮（-0.36亿元）、青岛金王（-0.23亿元）、锦盛新材（-0.12亿元）。 表6：医美美妆板块A股个股资金净流入龙虎榜（截至2022.10.14） 3本周行业资讯（2022.10.10-10.14） 3.1商贸珠宝：盒马邻里再关两城，宝格丽正式宣布将扩建瓦伦扎珠宝大工坊。 3.1.1行业资讯 1.盒马邻里在杭州、南京两城关闭业务,将仅在上海保留运营 根据杭州、南京等地消费者收到的服务调整通知，盒马邻里站点在10月10日晚8点暂停营业。在此之前，2021年底，广州、深圳、苏州三个城市的所有门店已经关闭；今年4月，北京、成都、西安、武汉的门店相继关闭。创始人兼CEO侯毅彼时表示，盒马邻里在2个多月的试跑过程中，已经验证了新模式的可复制性和可持续性。侯毅更是表示，盒马邻里是未来十年最重要的战略，但盈利问题始终是生鲜电商的“命门”。（联商网） 2.BVLGARI宝格丽正式宣布将扩建瓦伦扎珠宝大工坊 意大利珠宝世家BVLGARI宝格丽正式宣布将扩建瓦伦扎珠宝大工坊。新厂区占地面积近17,500平方米，将在2028年前迎来约650位新聘工匠大师。届时，新厂区将助力瓦伦扎珠宝大工坊实现整体产能在原有基础上翻番。扩建项目将于2022年10月初启动，预计将于2024年底完工。（国际珠宝网） 3.小龙坎海外门达40家，稳坐川渝火锅海外门店数量第二把交椅 小龙坎日本东京上野店、德国杜塞店、美国纽约店、柬埔寨西港店相继开张。 至此，小龙坎海外门达40家，稳坐川渝火锅海外门店数量第二把交椅，仅次于海底捞，“川菜出海”步伐稳健。（赢商网） 4.淘宝将升级长辈版，为老年人用户配备专属人工客服 淘宝将在今年双11前升级长辈版，为老年人用户配备专属人工客服。据介绍，客服入口将显示在首页醒目位置，可提供帮助用户维权、代客退款等服务。新版长辈版还新增买菜、买药等功能，并为买药用户提供免费药师问诊。（36氪）5.ALDI